FX.co ★ EUR/USD – การวิเคราะห์ Smart Money: ฝั่งกระทิงยังคงรักษาแรงขาขึ้นเอาไว้ได้

แม้ EUR/USD จะยังคงเคลื่อนไหวอยู่ในแรงกระตุ้นขาลงระยะสั้น (local bearish impulse) เดียวกับที่เริ่มต้นเมื่อวันที่ 17 เมษายน แต่ทุก ๆ วันฝั่งกระทิงก็ค่อย ๆ ขยับเข้าใกล้การสร้างแนวโน้มของตัวเองมากขึ้น หากต้องการทำให้สำเร็จ พวกเขาเพียงแค่ต้องทำให้ Bearish Imbalance 17 ใช้การไม่ได้ (invalidated)

ขอย้ำประเด็นสำคัญบางอย่าง Imbalance มักจะทำงานได้ดีที่สุดเมื่อยังอยู่ในแรงกระตุ้นเดียวกัน หากมีการเกิด imbalance ขึ้นระหว่างที่ตลาดเป็นขาลง แต่ถูกทดสอบในภายหลังในช่วงที่ตลาดได้เปลี่ยนเป็นขาขึ้นแล้ว ปฏิกิริยาที่ตามมาอาจอ่อนมากหรือแทบไม่มีนัยสำคัญ ปฏิกิริยาต่อ Imbalance 17 เองก็ถือว่าจำกัดมาก ขณะที่ GBP/USD ในเวลาเดียวกันกลับตอบสนองต่อ bullish imbalance และอาจยังไปต่อได้ โดยการฟื้นตัวในตอนนี้ดูน่าเชื่อถือกว่าการเคลื่อนไหวของราคาในฝั่งยูโร นอกจากนี้ยังควรไม่ลืมถึงการกวาดสภาพคล่องฝั่งซื้อ (buy-side liquidity sweeps) สองครั้งล่าสุดด้วย

ปัจจัยพื้นฐานในตอนนี้ก็ไม่ได้เอื้อให้ฝั่งหมีมากนัก สัปดาห์ที่แล้ว เทรดเดอร์ตั้งความหวังว่า Kevin Warsh จะส่งสัญญาณที่ชัดเจนเกี่ยวกับการขึ้นดอกเบี้ยในเดือนกันยายน หรืออย่างน้อยก็ต้องมีน้ำเสียงแบบเหยี่ยว (hawkish) เพียงพอที่จะตอบคำถามว่า ธนาคารกลางสหรัฐ (Federal Reserve) กำลังเตรียมคุมเข้มนโยบายการเงินในช่วงฤดูใบไม้ร่วงนี้หรือไม่? แต่สิ่งที่เกิดขึ้นคือ Warsh กลับอ้างอิงถึงข้อมูลเศรษฐกิจที่จะประกาศออกมาในอนาคต และตามที่เราทราบกันดี ตัวเลขตลาดแรงงานล่าสุดของสหรัฐฯ ออกมาค่อนข้างอ่อนแอ ดังนั้นภายในเดือนกันยายน Warsh อาจสรุปได้ว่าตลาดแรงงานยังเปราะบางเกินไปสำหรับ Fed ที่จะหันไปโฟกัสเรื่องเงินเฟ้อเพียงอย่างเดียว

ข้อมูลเศรษฐกิจมหภาคช่วงหลังยังช่วยหนุนฝั่งยูโรด้วย ตัวเลข GDP สหรัฐฯ ออกมาต่ำกว่าคาด ขณะที่ GDP ในยูโรโซนออกมาดีกว่าที่ตลาดคาดไว้ โดยภาพรวมแล้ว ดอลลาร์สหรัฐในตอนนี้ดูเหมือนใช้ปัจจัยบวกตัวหลัก ๆ ไปเกือบหมดแล้ว

ควรจำไว้ว่าความคาดหวังเรื่องการคุมเข้มนโยบายการเงินเพิ่มของ Fed ณ ตอนนี้ยังเป็นเพียง “ความคาดหวัง” ซึ่งสามารถเปลี่ยนแปลงได้อย่างรวดเร็วตามสถานการณ์ภูมิรัฐศาสตร์หรือข้อมูลเศรษฐกิจที่ประกาศออกมา รายงานตลาดแรงงานสหรัฐฯ ล่าสุดออกมาอ่อนแอ ขณะที่รายงานเงินเฟ้อก็ชี้ให้เห็นถึงการชะลอตัวของอัตราการเติบโตของราคา เมื่อรวมกันแล้วสถานการณ์เหล่านี้ทำให้ความเป็นไปได้ที่ FOMC จะขึ้นดอกเบี้ยในอนาคตอันใกล้ถูกตั้งคำถาม หากคำพูดของ Donald Trump กลายเป็นจริงและมีการเปิดช่องแคบฮอร์มุซ (Strait of Hormuz) อีกครั้ง ก็จะเป็นอีกหนึ่งเหตุผลให้บรรดานักลงทุนขายดอลลาร์สหรัฐในฐานะสินทรัพย์ปลอดภัย เพราะเมื่อความขัดแย้งถูกคลายลงอย่างน้อยบางส่วน ความต้องการถือสกุลเงินที่มีสถานะป้องกันความเสี่ยง (defensive currencies) ก็จะลดลง

แม้ว่าพัฒนาการด้านภูมิรัฐศาสตร์จะกลายเป็นประเด็นรองสำหรับเทรดเดอร์ในตอนนี้ แต่มันก็ยังคงส่งผลต่อภาพรวมแนวโน้มเศรษฐกิจอยู่ดี เตหะรานและวอชิงตันยังคงสื่อสารกันผ่านคนกลาง—หากจะเรียกกระบวนการที่เกิดขึ้นตอนนี้ว่า “เจรจา” ได้ก็ตาม หากมีการเปิดช่องแคบฮอร์มุซอีกครั้ง ราคาน้ำมันมีแนวโน้มปรับตัวลดลง ซึ่งจะช่วยผ่อนคลายแรงกดดันด้านเงินเฟ้อ ในกรณีนั้น ความน่าจะเป็นของการคุมเข้มนโยบายการเงินต่อเนื่องจาก FOMC ก็จะยิ่งลดลง ขณะที่การคุมเข้มเพิ่มเติมจาก European Central Bank เองก็ไม่น่าจะดึงดูดความสนใจของตลาดมากนัก เพราะนักลงทุนได้ “ตัดราคา” ความเป็นไปได้นี้ออกไปตั้งแต่ราวสองเดือนก่อนแล้ว

ภาพทางเทคนิคปัจจุบันยังคงชี้ไปที่การต่อเนื่องของแรงกระตุ้นขาลงที่เริ่มตั้งแต่วันที่ 17 เมษายน Bearish Imbalance 17 ถูกทดสอบไปแล้ว แต่ปฏิกิริยาของตลาดค่อนข้างอ่อน ทำให้มีโอกาสสูงที่แพตเทิร์นนี้จะถูกทำให้ใช้การไม่ได้ภายในวันนี้หรือพรุ่งนี้ สัปดาห์ที่ผ่านมายังมีการก่อตัวของ Bullish Imbalance 19 ซึ่งเป็นเหตุผลให้ฝั่งซื้อมีความหวังมากขึ้น หาก Imbalance 17 ถูก invalidated ขณะที่ Imbalance 19 ยังไม่ถูกทดสอบ เทรดเดอร์จะต้องรอแพตเทิร์นฝั่งกระทิงใหม่ ๆ ก่อนที่จะพิจารณาเปิดสถานะซื้อ (long) ชุดใหม่

ตัวเลขเศรษฐกิจที่ออกมาในวันพุธยังคงส่งผลจำกัดต่อบรรยากาศโดยรวมของตลาด แม้จะช่วยหนุนฝั่งกระทิงอยู่บ้างก็ตาม รายงาน U.S. ADP Employment Change ออกมาอ่อนแอกว่าคาดมาก แสดงการจ้างงานใหม่ในเดือนกรกฎาคมเพียง 44,000 ตำแหน่ง เทียบกับประมาณการเดิมที่ 70,000–90,000 ตำแหน่ง ถึงอย่างนั้นตลาดก็ยังไม่รีบร้อนสรุปภาพรวมสภาพของตลาดแรงงานสหรัฐฯ ขณะที่ดัชนีกิจกรรมธุรกิจ ISM ก็ยังไม่เพียงพอในตัวเองที่จะหักล้างกระแสความกังวลต่อดอลลาร์สหรัฐโดยรวมได้

ฝั่งกระทิงยังมีเหตุผลอีกมากในการเคลื่อนไหวอย่างแข็งขันต่อไปในปี 2026 และแม้แต่ความขัดแย้งในตะวันออกกลางก็แทบไม่ได้ลดทอนเหตุผลเหล่านี้ลงเท่าไรนัก ทั้งในมุมมองเชิงโครงสร้างและระยะยาว นโยบายต่าง ๆ ของ Donald Trump ที่มีส่วนทำให้ดอลลาร์สหรัฐอ่อนค่าลงอย่างรุนแรงเมื่อปีที่แล้วก็ยังไม่ได้เปลี่ยนแปลงไปอย่างมีนัยสำคัญ ในตอนนี้จึงเห็นปัจจัยหนุนดอลลาร์สหรัฐที่มีน้ำหนักจริง ๆ อยู่ไม่มากนัก แม้จะมีท่าทีค่อนข้างเหยี่ยวจาก FOMC ก็ตาม กระนั้นก็ดี ฝั่งขายยังคงเป็นฝ่ายคุมเกมในตลาดอยู่ในตอนนี้ ขณะที่สัญญาณกระทิงใหม่ ๆ ยังไม่ปรากฏชัด

ปฏิทินเศรษฐกิจของสหรัฐฯ และยูโรโซน

ยูโรโซน

• Retail Sales (09:00 UTC)

สหรัฐอเมริกา

• Initial Jobless Claims (12:30 UTC)

ในวันที่ 6 สิงหาคม ปฏิทินเศรษฐกิจมีการประกาศตัวเลขเพียงสองรายการ ซึ่งผมมองว่ามีความสำคัญจำกัด ดังนั้นผลกระทบจากข้อมูลเศรษฐกิจในวันพฤหัสบดีต่อบรรยากาศในตลาดน่าจะมีน้อยมากหรืออาจไม่มีเลย

แนวโน้มและมุมมองการเทรด EUR/USD

ในมุมมองของผม คู่นี้ยังอยู่ในกระบวนการสร้างแนวโน้มขาขึ้นใหม่ แม้ว่าปัจจัยพื้นฐานจะพลิกไปเข้าข้างฝั่งหมีอย่างชัดเจนเมื่อห้าเดือนก่อน แต่แนวโน้มขาขึ้นในภาพใหญ่ยังไม่อาจถือได้ว่าสิ้นสุดหรือถูกทำให้ใช้การไม่ได้ ดังนั้นฝั่งกระทิงอาจเดินหน้าต่อได้หลังจากการกวาดสภาพคล่องฝั่งซื้อสองครั้งล่าสุดที่เกิดขึ้นต่ำกว่าจุดต่ำ (swing lows) ที่มองเห็นได้ชัดเจน

สัญญาณขายอาจได้เกิดขึ้นภายใน Imbalance 17 แล้ว แต่ปฏิกิริยาของตลาดกลับอ่อนเกินไป ทำให้มีแนวโน้มสูงที่แพตเทิร์นนี้จะถูก invalidated ในไม่ช้า ด้าน Imbalance 19 ยังมีศักยภาพที่จะสร้างสัญญาณกระทิงได้อยู่ แม้ว่าราคาจะเคลื่อนตัวออกห่างจากโซนดังกล่าวมากขึ้นเรื่อย ๆ ก็ตาม แม้ยูโรจะพุ่งขึ้นอย่างแข็งแกร่งในช่วงหลัง แต่ในเชิงเทคนิคตอนนี้ยังไม่มี “จุดเข้า” ที่น่าสนใจสำหรับการเปิดสถานะซื้อใหม่ เทรดเดอร์ควรรอให้มีการก่อตัวของแพตเทิร์นกระทิงชุดใหม่ก่อน แล้วจึงค่อยพิจารณาโอกาสซื้อเพิ่มเติม