FX.co ★ EUR/USD – การวิเคราะห์ Smart Money: ดอลลาร์สหรัฐยังคงอ่อนค่าอย่างต่อเนื่อง

คู่เงิน EUR/USD ยังคงเคลื่อนไหวอยู่ในแรงกระตุ้นขาลงในกรอบย่อย (local bearish impulse) ที่เริ่มต้นเมื่อวันที่ 17 เมษายน แต่ในแต่ละวันที่ผ่านไป ฝั่งกระทิงก็กำลังเข้าใกล้จุดที่จะสามารถสร้างเทรนด์ของตัวเองได้มากขึ้น สิ่งที่พวกเขาต้องทำมีเพียงอย่างเดียวคือทำให้ bearish imbalance 17 เสียสภาพ (invalid) ซึ่งอาจเกิดขึ้นได้เร็วสุดตั้งแต่วันนี้เป็นต้นไป พื้นฐานด้านปัจจัยมหภาคในตอนนี้ก็ไม่ได้เอื้อประโยชน์ต่อฝั่งหมีเท่าใดนัก เดิมทีนักเทรดคาดหวังว่า Kevin Warsh จะส่งสัญญาณขึ้นดอกเบี้ยในเดือนกันยายน หรืออย่างน้อยก็ใช้ถ้อยคำเชิงเข้มงวด (hawkish) ที่จะตอบคำถามให้ชัดเจนว่า “Fed กำลังเตรียมคุมเข้มนโยบายการเงินในช่วงฤดูใบไม้ร่วงหรือไม่?” แต่แทนที่จะเป็นเช่นนั้น Warsh กลับอ้างอิงไปที่ข้อมูลเศรษฐกิจ ซึ่งในวันนี้ให้คำตอบต่อคำถามดังกล่าวได้ชัดเจนเสียยิ่งกว่า ประธาน Fed เสียอีก

ในเดือนกรกฎาคม จำนวนตำแหน่งงานใหม่ Nonfarm Payrolls ลดลง 23,000 ตำแหน่ง กล่าวคือ แทบไม่มีการสร้างงานใหม่เลย แถมการจ้างงานรวมยังลดลงด้วย ตัวชี้วัดสำคัญตัวหนึ่งของเศรษฐกิจสหรัฐตกลงเป็นเดือนที่สี่ติดต่อกัน ตอนนี้ตัวเลขต่ำกว่าศูนย์ ในขณะที่ระดับปกติควรจะอยู่ราว 100–150K ทั้งหมดนี้บ่งชี้ว่านักเทรดไม่ควรคาดหวังว่า FOMC จะคุมเข้มนโยบายการเงินในเดือนกันยายน ตามที่ผมเตือนไว้ตลอดช่วงหลายสัปดาห์ที่ผ่านมา ถ้าตลาดแรงงานออกมาน่าผิดหวังอีกครั้ง ก็ถือเป็นเหตุผลที่หนักแน่นเพียงพอให้ Fed เลื่อนการขึ้นดอกเบี้ยออกไป แน่นอนว่าตอนนี้ยังไม่สามารถพูดได้อย่างเด็ดขาด แต่ผมเกือบจะแน่ใจว่าโอกาสที่ Fed จะคุมเข้มนโยบายในปีนี้มีน้อยมาก

ขอทบทวนอีกครั้งว่า ความคาดหวังต่อการคุมเข้มนโยบายการเงินของ Fed ในตอนนี้ก็ยังเป็นเพียง “ความคาดหวัง” ซึ่งพร้อมจะเปลี่ยนแปลงได้ตลอดเวลาตามสถานการณ์ภูมิรัฐศาสตร์หรือข้อมูลเศรษฐกิจล่าสุด ข้อมูลตลาดแรงงานรอบล่าสุดของสหรัฐออกมาอ่อนแอ ในขณะที่รายงานเงินเฟ้อก็ชี้ให้เห็นถึงการชะลอตัว สองปัจจัยนี้ทำให้เกิดข้อสงสัยอย่างจริงจังว่าการขึ้นดอกเบี้ยของ FOMC ในระยะข้างหน้าจะเกิดขึ้นได้จริงหรือไม่ หาก Donald Trump ไม่ได้ส่งสัญญาณหลอกตลาด และช่องแคบฮอร์มุซ (Strait of Hormuz) ยังคงเปิดตามปกติ นั่นจะเป็นเหตุผลเพิ่มเติมให้ตลาดขาย “ดอลลาร์ในฐานะสินทรัพย์ปลอดภัย” เพราะเมื่อความขัดแย้งคลี่คลายลง ไม่ว่าบางส่วนหรือทั้งหมด ความต้องการถือดอลลาร์ในมุมนี้ก็จะลดลง

ประเด็นภูมิรัฐศาสตร์ยังคงเป็นปัจจัยรองสำหรับนักเทรด แต่ก็ยังส่งผลกระทบต่อเศรษฐกิจอยู่ดี เตหะรานและวอชิงตันยังคงสื่อสารผ่านคนกลาง จะเรียกว่าเป็น “การเจรจา” เต็มปากก็คงลำบาก หากช่องแคบฮอร์มุซยังคงเปิดอยู่ จะกดดันให้ราคาน้ำมันปรับตัวลงและทำให้เงินเฟ้อชะลอตัว ในกรณีนี้ ความเป็นไปได้ที่ FOMC จะคุมเข้มนโยบายการเงินจะยิ่งลดลงไปอีก ทั้งที่ตอนนี้ก็ต่ำอยู่แล้ว

โครงสร้างกราฟในปัจจุบันยังคงชี้ไปสู่การต่อเนื่องของแรงกระตุ้นขาลงที่เริ่มต้นตั้งแต่วันที่ 17 เมษายน Bearish imbalance 17 ถูก “mitigate” ไปแล้ว แต่การตอบสนองของราคาอ่อนมาก ดังนั้น แพตเทิร์นนี้อาจถูกทำให้ใช้การไม่ได้ (invalidated) ได้ตั้งแต่วันนี้เช่นกัน ด้านฝั่งกระทิง เมื่อสัปดาห์ที่แล้วได้เกิด bullish imbalance 19 ขึ้น ทำให้ฝั่งกระทิงยังพอมองอนาคตเชิงบวกได้ หาก imbalance 17 ถูกทำให้ invalid ขณะที่ imbalance 19 ยังไม่ถูก “mitigate” เทรดเดอร์ก็จำเป็นต้องรอให้เกิดแพตเทิร์นฝั่งขาขึ้นใหม่ ๆ ก่อน จึงจะสามารถเปิดสถานะซื้อได้อย่างมีเหตุมีผล

พื้นฐานทางเศรษฐกิจในวันศุกร์ที่ผ่านมาได้ทำให้ภาพรวมชัดเจนมากขึ้น แม้อัตราการว่างงานของสหรัฐจะลดลงมาอยู่ที่ 4.1% แต่ตัวเลข Nonfarm Payrolls ซึ่งมีน้ำหนักมากกว่า กลับปรับตัวลดลงเป็นครั้งที่สี่ติดต่อกัน รายงานนี้ทำให้ฝั่งหมีต้องถอยออกมาแรง และแทบจะปิดประเด็นเรื่องการคุมเข้มนโยบายของ FOMC ในเดือนกันยายนไปเลย เมื่อตลาดแรงงานสหรัฐแสดงสัญญาณอ่อนแรงเช่นนี้ ดอลลาร์ก็มีโอกาสอ่อนค่าต่อเนื่องในสัปดาห์หน้า

ยังมีเหตุผลอีกมากมายที่เปิดโอกาสให้ฝั่งกระทิงสามารถ “บุก” ต่อได้ในปี 2026 และแม้แต่สงครามในตะวันออกกลางก็ไม่ได้ทำให้จำนวนปัจจัยเชิงบวกเหล่านี้ลดลง ในเชิงโครงสร้างและมุมมองระดับมหภาค นโยบายของ Trump ซึ่งเป็นสาเหตุสำคัญให้ดอลลาร์อ่อนค่าหนักเมื่อปีที่แล้ว แทบไม่ได้เปลี่ยนไปเลย เวลานี้ผมไม่เห็นปัจจัยสำคัญใดที่สนับสนุนสกุลเงินดอลลาร์อย่างจริงจัง แม้ FOMC จะยังยืนจุดยืนเชิง “เหยี่ยว” อยู่ก็ตาม อย่างไรก็ตาม ฝั่งหมีเองก็ยังคงเป็นฝ่ายบุกโจมตีอยู่ ขณะที่สัญญาณเข้าซื้อของฝั่งกระทิงยังไม่ชัดเจน

ปฏิทินข่าวสำหรับสหรัฐและสหภาพยุโรป:

ในวันที่ 10 สิงหาคม ปฏิทินเหตุการณ์ทางเศรษฐกิจไม่มีการประกาศตัวเลขสำคัญใด ๆ พื้นฐานทางเศรษฐกิจจึงไม่น่าจะส่งผลต่อบรรยากาศในตลาดในวันจันทร์

แนวโน้มและคำแนะนำการเทรดคู่เงิน EUR/USD:

ในมุมมองของผม คู่เงินนี้ยังอยู่ในช่วงการก่อตัวของเทรนด์ขาขึ้น ปัจจัยพื้นฐานพลิกไปเข้าทางฝั่งหมีอย่างชัดเจนเมื่อประมาณห้าเดือนก่อน แต่ตัวเทรนด์หลักเองยังไม่อาจถือได้ว่าสิ้นสุดหรือถูกยกเลิก ดังนั้น ฝั่งกระทิงจึงยังมีโอกาสเดินหน้าต่อ หลังจากมีการกวาดสภาพคล่อง (liquidity sweeps) จากจุดต่ำที่เห็นได้ชัดเจนสองครั้ง แม้จะมีสัญญาณขายเกิดขึ้นภายใน imbalance 17 แต่การตอบสนองของราคาก็อ่อน ทำให้แพตเทิร์นนี้มีแนวโน้มสูงที่จะถูกทำให้ invalid สัญญาณซื้ออาจเกิดขึ้นภายใน imbalance 19 แต่ตอนนี้ราคากำลังเคลื่อนไหวออกห่างจากแพตเทิร์นดังกล่าวมากขึ้นเรื่อย ๆ แม้ยูโรจะปรับตัวขึ้นค่อนข้างแรงในระยะสั้น แต่ในตอนนี้ยังไม่มีจุดเข้าเปิดสถานะซื้อที่ชัดเจน จำเป็นต้องรอให้เกิดแพตเทิร์นฝั่งกระทิงใหม่ ๆ ให้ imbalance 19 ถูก mitigate หรือไม่เช่นนั้นก็อาจพิจารณาไปเทรดคู่เงินปอนด์แทน