FX.co ★ AUD/USD: “Non-Farm ของออสเตรเลีย” ขัดขวางไม่ให้ดอลลาร์ออสซี่ทะยานขึ้น

รายงานตลาดแรงงานของออสเตรเลียออกมาไม่เป็นใจต่อสกุลเงินดอลลาร์ออสเตรเลีย และนี่เองคือเหตุผลที่คู่เงิน AUD/USD ไม่สามารถทะลุระดับแนวต้านที่ 0.7130 (เส้นบนของ Bollinger Bands บนกราฟรายวัน D1) ได้ แม้ว่าโดยรวมแล้วดอลลาร์สหรัฐจะอ่อนค่าลงก็ตาม ผลตัวเลขที่ถูกขนานนามว่า “Australian Non-Farms” ทำให้ความคาดหวังเชิงผ่อนคลายของตลาดต่อทิศทางนโยบายในอนาคตของ RBA สูงขึ้น รายงานเมื่อวันพฤหัสบดีได้กลายเป็นปัจจัยสนับสนุนเพิ่มเติมให้กับจุดยืนที่อ่อนตัวลงของธนาคารกลาง หลังจากการเปิดเผยข้อมูลเงินเฟ้อ ดังนั้น การเปิดสถานะซื้อในคู่เงิน AUD/USD จึงดูมีความเสี่ยง แม้จะอยู่ท่ามกลางการอ่อนค่าของดัชนี DXY ก็ตาม

สัญญาณที่น่ากังวลที่สุดจากรายงานวันพฤหัสบดีคือการหดตัวของการจ้างงานโดยรวมที่ไม่คาดคิด ในเดือนกรกฎาคม จำนวนผู้มีงานทำในออสเตรเลียลดลงเกือบ 16,000 คน (15,800 คน) ขณะที่ตลาดคาดว่าจะเพิ่มขึ้นราว 12,000 คน โทน "สีแดง" ของตัวเลขชุดนี้ยิ่งเด่นชัดเมื่อเทียบกับผลลัพธ์ที่แข็งแกร่งค่อนข้างมากในเดือนมิถุนายน ซึ่งการจ้างงานเพิ่มขึ้นมากกว่า 80,000 คน ขณะเดียวกัน อัตราการว่างงานปรับขึ้นจาก 4.4% เป็น 4.5%

โครงสร้างภายในของรายงานยังสร้างคำถามมากกว่าคำตอบ ด้านหนึ่ง การจ้างงานแบบเต็มเวลาเพิ่มขึ้น 16,300 คน (แตะระดับ 10.2 ล้านคน) อย่างไรก็ตาม ผลบวกส่วนนี้ถูกหักล้างไปทั้งหมดด้วยการลดลงของการจ้างงานแบบพาร์ตไทม์ ซึ่งตัวชี้วัดนี้ลดลง 32,200 คน นั่นหมายความว่ามีการแย่ลงอย่างเห็นได้ชัดในภาคการจ้างงานพาร์ตไทม์ในเดือนกรกฎาคม บ่งชี้ถึงสัญญาณแรกของการอ่อนแรงของอุปสงค์แรงงาน

สัญญาณเชิงลบอีกประการคือการลดลงของจำนวนชั่วโมงทำงานรวม ในเดือนกรกฎาคม จำนวนชั่วโมงทำงานทั้งหมดลดลง 12 ล้านชั่วโมง หรือราว 0.6% เมื่อเทียบรายเดือน ประเด็นนี้สำคัญกว่าการเปลี่ยนแปลงในจำนวนตำแหน่งงานเสียอีก เพราะพัฒนาการลักษณะนี้บ่งชี้ว่าอุปสงค์แรงงานอาจอ่อนตัวลงไม่เพียงผ่านการจ้างงานใหม่ที่ลดลง แต่ยังผ่านการลดภาระงานของแรงงานที่มีงานทำอยู่แล้วด้วย ในเวลาเดียวกัน อัตราการมีส่วนร่วมในกำลังแรงงานลดลงจาก 64.0% เป็น 63.9% และระดับการมีส่วนร่วมในกำลังแรงงานลดลงมาอยู่ที่ 66.9% ขณะเดียวกัน จำนวนผู้ว่างงานเพิ่มขึ้น 4,200 คน

ชิ้นส่วนสุดท้ายของ "พัซเซิล" คือดัชนีการจ้างงานแบบพาร์ตไทม์ ซึ่งยังทรงตัวที่ 6.4% ในเดือนกรกฎาคม และเมื่อมองในเชิงรายปีเพิ่มขึ้น 0.5% ดังที่ทราบกันดี ดัชนีตัวนี้สะท้อน "กำลังการผลิตสำรองแฝง" ในตลาดแรงงาน: คนคนหนึ่งอาจถูกนับว่าเป็นผู้มีงานทำอย่างเป็นทางการ แต่ทำงานน้อยชั่วโมงกว่าที่ต้องการ

โดยภาพรวม การผสมผสานระหว่างอัตราการว่างงานที่สูงขึ้น การเพิ่มขึ้นของการจ้างงานพาร์ตไทม์ และการลดลงของจำนวนชั่วโมงทำงานรวม ก่อให้เกิดภาพที่ค่อนข้างเป็นลบ สื่อถึงการเสื่อมถอยทั้งในเชิงปริมาณและเชิงคุณภาพของการจ้างงาน

"Australian Non-Farms" ควรถูกมองผ่านเลนส์ของรายงานเงินเฟ้อล่าสุด ขอเตือนว่า รายงานการเติบโตของ CPI รายไตรมาสออกมาอ่อนกว่าที่คาดอย่างมาก สิ้นสุดไตรมาสที่สอง ดัชนีราคาผู้บริโภคโดยรวมเพิ่มขึ้น 3.9% เมื่อเทียบรายปี หลังจากเพิ่มขึ้น 4.1% ในไตรมาสแรก การเติบโตเมื่อเทียบรายไตรมาสอยู่เพียง 0.6% หลังจาก 1.4% ในไตรมาสก่อนหน้า เงินเฟ้อพื้นฐาน (trimmed mean) ก็ออกมาต่ำกว่าคาดเช่นกันที่ 3.6% เมื่อเทียบรายปี และ 0.8% เมื่อเทียบรายไตรมาส

กล่าวอีกนัยหนึ่ง ภาพปัจจัยพื้นฐานของดอลลาร์ออสเตรเลียยิ่งดูมืดมนและมีลักษณะ "dovish" มากขึ้น เดิมที การผสมผสานระหว่างเงินเฟ้อพื้นฐานที่อยู่ในระดับสูงและตลาดแรงงานที่ทรงตัว เอื้อให้เทรดเดอร์คาดการณ์โอกาสขึ้นดอกเบี้ยเพิ่มเติมอีกหนึ่งครั้งในปีนี้ ทว่าในสมการนี้ได้เกิดตัวถ่วงดุลที่สำคัญขึ้นมาแล้ว นั่นคือการเสื่อมถอยของตลาดแรงงาน

แน่นอนว่า ตอนนี้ยังเร็วเกินไปที่จะพูดถึงแนวโน้มการปรับลดดอกเบี้ยของ RBA รายงาน "Australian Non-Farms" สำหรับเดือนกรกฎาคมเป็นเรื่องของการเปลี่ยนสมดุลของความเสี่ยงมากกว่าการพลิกภาพรวมโดยสิ้นเชิง การขยายตัวอย่างต่อเนื่องของการจ้างงานเต็มเวลายังเป็น "น้ำผึ้งหยดเดียว" อยู่ อย่างไรก็ตาม การลดลงของการจ้างงานโดยรวม (จากการหดตัวของตำแหน่งงานพาร์ตไทม์) การเพิ่มขึ้นของการว่างงาน และการลดลงของชั่วโมงทำงาน ล้วนช่วยกันสร้างภาพที่ชัดเจนว่า ตลาดแรงงานกำลังเย็นตัวลงอย่างค่อยเป็นค่อยไป หากข้อมูลในระยะต่อไปยืนยันถึงการชะลอตัวของการจ้างงาน ควบคู่กับแนวโน้มเงินเฟ้อลดลงอย่างต่อเนื่อง ตลาดจะค่อย ๆ ขยับจากการคาดหวังการขึ้นดอกเบี้ยอีกครั้ง ไปสู่การถกเถียงเรื่องจังหวะเวลาของการลดดอกเบี้ยแทน

ตัวเลขที่อ่อนแอครั้งนี้ไม่เอื้อให้ผู้ซื้อ AUD/USD สามารถ "กางปีกบิน" ได้ แม้ดอลลาร์สหรัฐจะอ่อนค่าลงโดยรวมก็ตาม ในบริบทนี้ ระดับแนวต้านสำคัญยังคงเป็นเป้าหมายที่ 0.7130 (เส้นบนของ Bollinger Bands บนกราฟรายวัน) หากฝั่งซื้อไม่สามารถผ่านระดับนี้ได้ สมดุลจะเอนกลับไปทางฝั่งเปิดชอร์ต โดยเป้าหมายหลักของการเคลื่อนไหวขาลงจะอยู่ที่ 0.7070 (ขอบบนของเมฆ Kumo บนกราฟ D1) และ 0.7050 (เส้นกลางของ Bollinger Bands บนกรอบเวลาเดียวกัน)