FX.co ★ NZD/USD: แนวโน้มขาขึ้นยังมีโอกาสต่อเนื่อง

คู่สกุลเงิน NZD/USD ถอยลงจากระดับสูงใกล้ 0.6000 หลังการประกาศตัวเลขยอดค้าปลีกไตรมาสสองที่ออกมาอ่อนแอ โดยหดตัวลง 0.5% อย่างไม่คาดคิด อย่างไรก็ดี ภาพพื้นฐานยังคงมีความซับซ้อน: การชะลอตัวของอุปสงค์ค้าปลีกส่วนใหญ่เกิดจากแรงกระแทกด้านราคาน้ำมันเชื้อเพลิง มากกว่าจะเป็นการทรุดตัวของการบริโภคภายในประเทศ ขณะที่ตลาดแทบจะรับรู้ล่วงหน้าไปเกือบหมดแล้วว่า Reserve Bank of New Zealand จะปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยในวันที่ 2 กันยายน ทั้งนี้ ราคาน้ำมันดิบ Brent ยังคงยืนเหนือระดับ 91 ดอลลาร์ต่อบาร์เรล ท่ามกลางความตึงเครียดที่ทวีความรุนแรงขึ้นในอ่าวเปอร์เซีย ซึ่งยังคงเป็นปัจจัยเสี่ยงด้านเงินเฟ้อ

ข้อมูลจาก Statistics NZ ที่เผยแพร่เมื่อวันที่ 24 สิงหาคม ระบุว่ายอดค้าปลีกในไตรมาสสองปรับตัวลดลง 0.5% อย่างไม่คาดคิด ถือเป็นการหดตัวรายไตรมาสครั้งแรกในรอบเกือบสองปี อย่างไรก็ตาม สิ่งสำคัญคือต้องทำความเข้าใจโครงสร้างของการปรับตัวลงครั้งนี้ ซึ่งส่วนใหญ่เกิดจากยอดขายเชื้อเพลิงที่ลดลงถึง 13% (เนื่องจากผู้ขับขี่ลดการใช้จ่าย) และการลดลงของจำนวนนักท่องเที่ยว

การชะลอตัวลง (ของน้ำมันเบนซินและจำนวนนักท่องเที่ยว) นี้อยู่ในความคาดหมาย แม้ว่าจะมากกว่าที่คาดการณ์ไว้ อย่างไรก็ตาม การเติบโตอย่างต่อเนื่องในหมวดหมู่หลัก (ไม่รวมเชื้อเพลิงและยานพาหนะ) บ่งชี้ว่าอุปสงค์ในประเทศยังคงมีความยืดหยุ่นในระดับหนึ่ง

สถานการณ์ในอ่าวเปอร์เซียยังคงเป็นประเด็นสำคัญต่อเศรษฐกิจ New Zealand ราคาน้ำมัน Brent ยังคงซื้อขายกันที่ระดับสูงกว่า 91 ดอลลาร์สหรัฐต่อบาร์เรล โดยเส้นทางลำเลียงแทบถูกปิดกั้นโดยสิ้นเชิง Iran ขู่ว่า “จะไม่มีน้ำมันสักหยดเดียวถูกส่งออก ไม่ว่าจะผ่านช่องแคบ Hormuz หรือจากจุดใดก็ตามในอ่าวเปอร์เซีย” ขณะที่สหรัฐฯ ใช้มาตรการคว่ำบาตรชุดใหม่ต่อ Iran สำหรับ New Zealand ซึ่งพึ่งพาการนำเข้าเชื้อเพลิงผ่านเส้นทางนี้ถึง 60% ผลกระทบจึงชัดเจน—ดุลการค้าเดือนกรกฎาคมขาดดุลเพิ่มขึ้นเป็น 1.9 พันล้านดอลลาร์ โดยส่วนใหญ่เป็นผลจากต้นทุนการนำเข้าน้ำมันที่พุ่งขึ้นถึง 127%

แม้ยอดขายปลีกจะอ่อนแอ แต่ตลาดได้สะท้อนความเป็นไปได้เกือบ 95% ของการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยนโยบาย (OCR) อีก 25 จุดฐาน สู่ระดับ 2.75% ในการประชุมวันที่ 2 กันยายน เงินเฟ้อยังคงสูงกว่ากรอบเป้าหมาย โดยอัตราเงินเฟ้อทั่วไป (CPI) รายปีอยู่ที่ 4.1% สูงกว่าช่วงเป้าหมาย 1–3% อย่างมีนัยสำคัญ ขณะที่คาดการณ์เงินเฟ้อยังคงอยู่ในระดับสูงและแรงกระแทกด้านราคาพลังงานยังไม่จบ ตามการประเมินของ RBNZ ระดับ OCR ที่เป็นกลางอยู่ในช่วง 2.20%–4.10% และอัตราปัจจุบันที่ 2.50% ยังอยู่ที่ขอบล่าง จึงยังมีช่องว่างสำหรับการเข้มงวดนโยบายเพิ่มเติม

สถานะเก็งกำไรยังคงปรับตัวไปในทิศทางที่เป็นบวกต่อค่าเงินดอลลาร์ New Zealand โดยสถานะสุทธิฝั่งขายลดลงสู่ระดับ -1.82 พันล้านดอลลาร์ในสัปดาห์รายงาน สะท้อนสัญญาณว่า NZD/USD ยังมีโอกาสปรับตัวขึ้นต่อเนื่อง

สัปดาห์ที่แล้ว เราได้เห็นศักยภาพการเติบโตขึ้นไปทดสอบแนวต้านที่ระดับ 0.5985/90 ซึ่งราคาได้ไปถึงเป้าหมายดังกล่าวแล้ว และฝั่งกระทิงกำลังรวบรวมแรงเพื่อเดินหน้าผลักดันรอบสุดท้าย เราคาดว่าการเคลื่อนไหวขาขึ้นจะยังคงดำเนินต่อไป โดยมีเป้าหมายถัดไปที่จุดสูงสุดของปีบริเวณ 0.6088 ความเสี่ยงเดิมยังคงอยู่ คือ ความต้องการถือครองดอลลาร์ในฐานะสินทรัพย์ปลอดภัยที่อาจเพิ่มสูงขึ้นท่ามกลางความตึงเครียดทางภูมิรัฐศาสตร์ที่รุนแรงขึ้น รวมถึงสุนทรพจน์ของ Warsh ที่งาน Jackson Hole ซึ่งอาจมีน้ำเสียงแบบเหยี่ยวและหันเหความคาดหวังเกี่ยวกับแนวโน้มอัตราดอกเบี้ยของ Federal Reserve ในสถานการณ์เช่นนั้น ค่าเงินดอลลาร์นิวซีแลนด์อาจร่วงลงสู่ระดับ 0.5845 (ค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่ 200 ช่วงเวลา – 200-period SMA) แต่เรามองว่าความเป็นไปได้นั้นค่อนข้างต่ำ