FX.co ★ Warsh เตรียมกล่าวสุนทรพจน์ที่ Jackson Hole เป็นครั้งแรกในฐานะประธาน Fed: ทำไมตลาดคริปโตจึงมีความเสี่ยงเหวี่ยงแรงได้ทั้งขึ้นและลง

ตลาดคริปโตเคอร์เรนซีอยู่ในช่วงพักตัว คืนนี้ Kevin Warsh จะขึ้นเวทีที่งานสัมมนา Jackson Hole ด้วยสุนทรพจน์แบบเต็มรูปแบบครั้งแรกของเขานับตั้งแต่เข้ารับตำแหน่งเมื่อวันที่ 22 พฤษภาคม ในการประชุมสองครั้งนับตั้งแต่นั้น เขาคงอัตราดอกเบี้ยไว้ในกรอบ 3.50-3.75% แต่ยังไม่ได้ให้คำแนะนำที่ชัดเจนต่อทิศทางในอนาคตต่อตลาด นักลงทุนประเมินว่างานแถลงข่าวเดือนกรกฎาคมสะท้อนให้เห็นถึงการขาดความมุ่งมั่นในการดึงเงินเฟ้อกลับสู่เป้าหมาย มากกว่าที่จะเป็นกลยุทธ์ที่ชัดเจน

ธีมของการประชุมสัมมนาประจำปีนี้ “Financial Innovations: Implications for Payments and Policy” บ่งชี้โดยตรงถึงการถกเถียงเรื่องดอลลาร์ดิจิทัลและ stablecoin ซึ่งหมายความว่าสุนทรพจน์ครั้งนี้อาจส่งผลต่อตลาดคริปโตไม่ใช่แค่ผ่านช่องทางอัตราดอกเบี้ย แต่ยังส่งผลโดยตรงผ่านสัญญาณด้านกฎระเบียบที่เกี่ยวกับสินทรัพย์ดิจิทัลด้วย ธนาคารต่าง ๆ มีมุมมองคาดการณ์ที่แตกต่างกัน แต่ก็ลงรอยกันในประเด็นหลักคือ โอกาสที่จะได้ยินสัญญาณตรง ๆ เรื่องทิศทางดอกเบี้ยนั้นค่อนข้างต่ำ Goldman Sachs และ Morgan Stanley มองว่า Warsh จะย้ำเป้าหมายเงินเฟ้อ 2% อธิบายเหตุผลของการเลิกใช้การให้คาดการณ์เชิงรุก และจะเน้นไปที่ประเด็นโครงสร้างระยะยาว เช่น ผลิตภาพแรงงานและโครงสร้างประชากร แบบสำรวจของ BofA ในหมู่ผู้จัดการกองทุนก็ให้ภาพที่ใกล้เคียงกัน โดย 53% คาดว่าสุนทรพจน์จะออกมาเป็นกลาง 31% มองว่าจะออกมาในโทนเข้มงวด (hawkish) และมีเพียง 7% เท่านั้นที่คาดว่าโทนอ่อน (dovish)

ขณะเดียวกัน Fed เองก็มีความเห็นที่แตกต่างกันมากกว่าที่เห็นจากความเป็นเอกฉันท์ในเชิงรูปแบบของการตัดสินใจล่าสุด Beth Hammack ระบุว่าตอนนี้เป็นเวลาที่ควรขึ้นดอกเบี้ย โดยชี้ว่าเงินเฟ้ออาจคงอยู่ใกล้ระดับ 3% ไปจนถึงสิ้นปี Jeffrey Schmied ชี้ให้เห็นว่าอัตราดอกเบี้ยในปัจจุบันยังไม่สามารถจำกัดกิจกรรมทางเศรษฐกิจได้อย่างมีประสิทธิภาพ และ Austan Goolsbee เตือนถึงความเสี่ยงของการเร่งตัวขึ้นอีกครั้งของเงินเฟ้อ ขณะที่ Susan Collins มองฉากทัศน์ฐานว่าเงินเฟ้อจะทยอยชะลอลงอย่างค่อยเป็นค่อยไป แต่ก็ไม่ตัดความเป็นไปได้ของการขึ้นดอกเบี้ยหากความคืบหน้าในการลดเงินเฟ้อหยุดชะงัก

หาก Warsh ส่งสัญญาณสอดคล้องอย่างชัดเจนกับวาทกรรมของ Hammack เรื่อง “ความจำเป็นต้องลงมือสู้กับเงินเฟ้อ” หรือใช้ถ้อยคำในทำนองว่า “เงินเฟ้อยังคงดื้อด้าน” และ “ยังเร็วเกินไปที่จะพูดถึงการผ่อนคลาย” ตลาดมีความเสี่ยงที่จะปรับมุมมองต่อโอกาสการขึ้นดอกเบี้ยในเดือนกันยายนเพิ่มขึ้นอย่างรุนแรง ซึ่งจะส่งผลลบต่อโมเมนตัมของรอบการปรับขึ้นของ ETF ในเดือนสิงหาคมที่อ่อนแรงลงอยู่แล้ว โดยเม็ดเงินไหลเข้ารายวันลดลงจาก 606 ล้านดอลลาร์ เหลือ 232 ล้านดอลลาร์ และ Fear and Greed Index ปรับตัวลงจาก 74 เหลือ 65

ในทางกลับกัน หาก Warsh จำกัดตัวเองอยู่ที่การอภิปรายเชิงปรัชญาเกี่ยวกับผลิตภาพและเศรษฐกิจโลกโดยไม่ให้รายละเอียดเฉพาะเรื่องอัตราดอกเบี้ย ตลาดมีแนวโน้มจะตีความว่าเป็นการรักษาสถานะเดิม และจะไม่ก่อให้เกิดการเคลื่อนไหวรุนแรงไปในทิศทางใดทิศทางหนึ่ง เนื่องจากผลลัพธ์ลักษณะนี้ได้ถูกสะท้อนอยู่ในราคาแล้วเกือบทั้งหมด

ปฏิกิริยาที่รุนแรงที่สุดคาดว่าจะเกิดขึ้นในกรณีที่มี “เซอร์ไพรส์” ไม่ว่าจะเป็นโทนที่เข้มงวดเกินคาดซึ่งบอกเป็นนัยอย่างชัดเจนถึงการเห็นพ้องกับฝ่ายเหยี่ยวในคณะกรรมการ หรือการยอมรับอย่างไม่คาดคิดถึงความเปราะบางของเศรษฐกิจที่เปิดทางให้การผ่อนคลายเร็วกว่าที่ตลาดคาดการณ์ เมื่อพิจารณาจากข้อเท็จจริงว่าช่วงหลังมานี้ตลาดคริปโตตอบสนองต่อเหตุการณ์ที่ “เหนือความคาดหมาย” มากกว่าผลลัพธ์ที่คาดไว้ เดิม เวลาเพียงยี่สิบนาทีบนโพเดียมในรัฐไวโอมิงวันนี้อาจเป็นตัวกำหนดทิศทางตลาดไปอีกหลายสัปดาห์ ก่อนจะถึงการประชุม Fed เดือนกันยายนจริง ๆ

คำแนะนำด้านการเทรด

Bitcoin

ตอนนี้ฝั่งซื้อกำลังพยายามดันราคากลับขึ้นไปที่ระดับ 80,600 ดอลลาร์ ซึ่งจะเปิดทางตรงไปสู่โซน 82,100 ดอลลาร์ และจากตรงนั้นก็เหลืออีกเพียงระยะสั้นๆ ไปยังระดับ 83,600 ดอลลาร์ โดยการทะลุผ่านระดับนี้จะเป็นสัญญาณของความพยายามในการกลับเข้าสู่ภาวะตลาดกระทิงอีกครั้ง หาก Bitcoin ปรับตัวลง ผมคาดว่าจะมีแรงซื้อเข้ามาที่บริเวณ 78,800 ดอลลาร์ การกลับลงมาต่ำกว่าบริเวณนี้อาจกดให้ราคา BTC ร่วงลงเร็วสู่แถวๆ 77,200 ดอลลาร์ เป้าหมายลึกสุดจะอยู่ที่โซน 75,300 ดอลลาร์

Ethereum

การทรงตัวเหนือระดับ 2,550 ดอลลาร์ได้อย่างชัดเจน จะเปิดทางตรงไปยังบริเวณ 2,625 ดอลลาร์ โดยเป้าหมายไกลสุดจะอยู่ที่บริเวณจุดสูงแถว ๆ 2,684 ดอลลาร์ การทะลุขึ้นไปเหนือโซนนี้ได้ จะสะท้อนให้เห็นถึงแรงซื้อที่แข็งแกร่งมากขึ้นในตลาด และดึงความสนใจจากฝั่งผู้ซื้อกลับมาอีกครั้ง หากราคา Ethereum อ่อนตัวลง คาดว่าจะมีแรงซื้อรออยู่ที่บริเวณ 2,488 ดอลลาร์ การที่ราคาเครื่องมือทางการเงินตัวนี้กลับลงมาต่ำกว่าโซนดังกล่าว อาจกดให้ ETH ร่วงลงอย่างรวดเร็วไปแถว ๆ 2,436 ดอลลาร์ โดยมีเป้าหมายไกลสุดอยู่ที่บริเวณ 2,373 ดอลลาร์

สิ่งที่เห็นบนกราฟ

• เส้นสีแดงแสดงถึงแนวรับและแนวต้าน ซึ่งเป็นจุดที่ราคามักชะลอหรือมีปฏิกิริยารุนแรง
• เส้นสีเขียวคือค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่ 50 วัน
• เส้นสีน้ำเงินคือค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่ 100 วัน
• เส้นสีเขียวมะนาวคือค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่ 200 วัน

การที่ราคามาทดสอบหรือทะลุเส้นค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่เหล่านี้ มักจะทำให้การเคลื่อนไหวของราคาชะลอลง หรือไม่ก็ช่วยเติมแรงส่งใหม่ให้กับทิศทางของตลาด