FX.co ★ Nvidia (NVDA) ปี 2026: กำไรทำสถิติใหม่ท่ามกลางตลาดขาลง บทวิเคราะห์และคาดการณ์สำหรับนักลงทุน

บริษัทรายงานรายได้รายไตรมาสสูงสุดเป็นประวัติการณ์ที่ 96.2 พันล้านดอลลาร์ สูงกว่าที่นักวิเคราะห์คาดการณ์ไว้ที่ 92.2 พันล้านดอลลาร์ คิดเป็นการเติบโตเมื่อเทียบกับปีก่อน (YoY) ที่ 106% ธุรกิจชิปสำหรับศูนย์ข้อมูลทำรายได้สูงสุดเป็นประวัติการณ์ที่ 89 พันล้านดอลลาร์ เพิ่มขึ้น 117% เมื่อเทียบกับปีก่อน กำไรต่อหุ้นอยู่ที่ 2.22 ดอลลาร์ สูงกว่าที่คาดไว้ที่ 2.10 ดอลลาร์

ฝ่ายบริหารของบริษัทให้มุมมองแนวโน้มในอนาคตที่แข็งแกร่ง โดยคาดการณ์ว่ารายได้ไตรมาสสามจะอยู่ระหว่าง 105.8–110.2 พันล้านดอลลาร์ Colette Kress ประธานเจ้าหน้าที่ฝ่ายการเงิน ระบุว่ารายได้คาดว่าจะเติบโต 70% ในปีงบประมาณ 2028 ขณะที่ผู้เชี่ยวชาญในตลาดคาดการณ์การเติบโตเพียง 44% Jensen Huang ซีอีโอกล่าวว่าโครงสร้างพื้นฐานด้านปัญญาประดิษฐ์ได้เข้าสู่ระยะที่สร้างผลกำไรโดยตรงแล้ว โดยการใช้จ่ายรวมของบริษัทเทคโนโลยีในศูนย์ข้อมูลจะเพิ่มขึ้นจาก 800 พันล้านดอลลาร์ในปีนี้เป็น 1.3 ล้านล้านดอลลาร์ในปีหน้า

แรงหนุนเพิ่มเติมต่อราคาหุ้นมาจากสัญญาใหม่และการเปิดตัวสินค้าใหม่ Nvidia ได้ทำข้อตกลงกับ Amazon ในการจัดหาหน่วยประมวลผลกราฟิกจำนวน 2 ล้านตัวภายในปี 2028 นักวิเคราะห์ Ming-Chi Kuo ประกาศการกลับมาวางตลาดของชิปรุ่นพิเศษ Rubin CPX ซึ่งออกแบบมาสำหรับการประมวลผลคำถามจากผู้ใช้ในขั้นต้นก่อนสร้างคำตอบ การผลิตชิปดังกล่าวมีกำหนดเริ่มในไตรมาสแรกของปี 2027 ในรูปแบบตู้เซิร์ฟเวอร์แบบสแตนด์อโลน ท่ามกลางปัจจัยเหล่านี้ ธนาคารเพื่อการลงทุนได้ปรับเพิ่มราคาเป้าหมายของหุ้น Nvidia อย่างมาก: Raymond James คาดที่ 515 ดอลลาร์ Evercore ISI คาดที่ 465 ดอลลาร์ Bernstein ตั้งเป้าที่ 400 ดอลลาร์ และ Morgan Stanley ตั้งเป้าที่ 300 ดอลลาร์ต่อหุ้น

แรงกดดันสำคัญ

แม้จะมีกำไรเป็นประวัติการณ์และประมาณการเชิงบวก แต่หุ้นของบริษัทยังเผชิญความเสี่ยงสำคัญหลายประการ:

1. การอ่อนตัวของตลาดในเดือนกันยายน: ข้อมูลในอดีตตั้งแต่ปี 1971 ระบุว่าดัชนีเทคโนโลยี Nasdaq ปรับตัวลดลงในเดือนกันยายนถึง 48% ของทั้งหมด โดยมีผลตอบแทนเฉลี่ย -1% ผู้จัดการกองทุนที่กลับจากช่วงวันหยุมักปิดสถานะที่มีกำไรและขายหุ้นที่มีสภาพคล่องสูงก่อนสิ้นปีการเงิน หุ้น Nvidia ปรับตัวสูงกว่าตลาดอย่างมาก ทำให้นักลงทุนเร่งขายทำกำไรและสร้างแรงกดดันด้านอุปทานต่อหุ้น
2. ภาวะขาดแคลนหน่วยความจำและอัตรากำไรที่ลดลง: การขาดแคลนหน่วยความจำความเร็วสูงทำให้ต้นทุนชิ้นส่วนเพิ่มขึ้น และบีบให้บริษัทต้องปรับขึ้นราคาของเซิร์ฟเวอร์สำเร็จรูปประมาณ 15% เนื่องจากต้นทุนการผลิตที่เพิ่มขึ้น อัตรากำไรขั้นต้นคาดว่าจะลดลงมาอยู่ที่ 71–72% ในไตรมาสสี่ จากระดับเดิมที่ 73% หมายความว่าบริษัทจะเหลือกำไรสุทธิต่อเซิร์ฟเวอร์ที่ขายได้แต่ละเครื่องน้อยลง รายงานจาก Micron Technology ซัพพลายเออร์หน่วยความจำรายสำคัญในช่วงปลายเดือนกันยายนจะสะท้อนให้เห็นว่าภาวะขาดแคลนยังรุนแรงเพียงใด
3. ข้อกล่าวหาเรื่องการจัดหาเงินหมุนเวียนและการเพ่งเล็งจากหน่วยงานกำกับดูแล: นักลงทุน Michael Burry และผู้มองแง่ลบรายอื่นชี้ให้เห็นการลงทุนมูลค่า 3.5 พันล้านดอลลาร์ของ Nvidia ใน MediaTek และการให้การค้ำประกันดีลที่เกี่ยวข้องกับ OpenAI มูลค่า 105 พันล้านดอลลาร์ นักวิจารณ์ระบุว่าผู้ผลิตชิปนำเงินไปลงทุนในบริษัทอื่น ซึ่งต่อมานำเงินก้อนนั้นกลับมาซื้อผลิตภัณฑ์ของตนเอง The Wall Street Journal รายงานว่า Nvidia ได้ระงับโครงการแบ่งปันรายได้กับพันธมิตรคลาวด์บางรายเนื่องจากการสอบสวนด้านการผูกขาด
4. ความเสี่ยงจากภาษีศุลกากรใหม่และการสูญเสียตลาดจีน: รัฐบาล Trump กำลังเตรียมเก็บภาษีศุลกากรใหม่ต่อการนำเข้าชิปกึ่งตัวนำ ซึ่งจะทำให้ต้นทุนการสร้างโครงสร้างพื้นฐานด้านปัญญาประดิษฐ์สูงขึ้น จากข้อจำกัดด้านการส่งออกที่มีอยู่ รายได้ของ Nvidia จากการส่งมอบชิปเซิร์ฟเวอร์ไปยังจีนลดลงเหลือศูนย์ และบริษัทได้ตัดตลาดจีนออกจากประมาณการของตน
5. อัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐที่สูงขึ้นและน้ำมันแพง: Kevin Warsh ประธาน Federal Reserve ระบุว่าอัตราดอกเบี้ยจะยังอยู่ในระดับสูง อัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐอายุ 10 ปีปรับขึ้นแตะ 4.75% ขณะเดียวกัน ความขัดแย้งที่ทวีความตึงเครียดในช่องแคบฮอร์มุซดันให้ราคาน้ำมันทะลุ 90 ดอลลาร์ต่อบาร์เรล อัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลที่สูงทำให้การลงทุนปลอดความเสี่ยงน่าสนใจขึ้น และลดแรงจูงใจของนักลงทุนในการซื้อหุ้นเทคโนโลยีที่มีมูลค่าตลาดสูง

ประมาณการแนวโน้ม

ทิศทางราคาหุ้น Nvidia จนถึงสิ้นปี 2026 คาดว่าจะเคลื่อนไหวผ่านสองระยะ ซึ่งได้รับอิทธิพลจากปัจจัยฤดูกาลและผลประกอบการของบริษัท

ในเดือนกันยายน 2026 ราคาหุ้นจะเผชิญแรงกดดันจากการขายทำกำไรของกองทุนขนาดใหญ่และภาวะอ่อนแอของตลาดโดยรวม อัตราดอกเบี้ยที่อยู่ในระดับสูงและความเสี่ยงจากภาษีศุลกากรใหม่จะจำกัดการไหลเข้าของเงินทุนใหม่ ในช่วงนี้มีความเป็นไปได้ที่ราคาหุ้นจะปรับลดจากระดับปัจจุบันที่ 220.78 ดอลลาร์ ลงสู่โซนแนวรับ 200–210 ดอลลาร์ นักลงทุนไม่ควรคาดหวังว่าราคาหุ้นจะดีดตัวขึ้นไปยังราคาเป้าหมาย 300 ดอลลาร์ตามที่นักวิเคราะห์คาดไว้ จนกว่าตลาดจะผ่านช่วงคลื่นการขายตามฤดูกาลไปก่อน

การฟื้นตัวคาดว่าจะเริ่มในไตรมาสสี่ของปี 2026 อุปสงค์ต่อชิปรุ่นถัดไป Vera Rubin และ Rubin CPX ได้รับการสนับสนุนเต็มที่จากงบลงทุนของบรรดายักษ์ใหญ่เทคโนโลยีรวม 1.3 ล้านล้านดอลลาร์ ข้อตกลงกับ Amazon และการกลับมาทรงตัวของซัพพลายหน่วยความจำจะช่วยให้บริษัทรักษาอัตราการเติบโตของรายได้ไว้เหนือระดับ 70% หลังผ่านการปรับฐานในเดือนกันยายนแล้ว คาดว่าหุ้น Nvidia จะกลับเข้าสู่ทิศทางขาขึ้น ปิดปี 2026 ในกรอบราคา 250–270 ดอลลาร์