FX.co ★ EUR/USD – การวิเคราะห์ Smart Money: ฝั่งกระทิงยังคงระมัดระวัง

คู่เงิน EUR/USD อ่อนตัวลงต่อเนื่องเป็นเวลา 6 วัน แต่การรุกของฝั่งหมีได้สิ้นสุดลงแล้ว เป็นเวลา 6 วันเต็มที่ดอลลาร์สหรัฐไม่สามารถโน้มน้าวให้เทรดเดอร์เห็นด้วยกับการเข้าซื้อเพิ่มได้ Imbalance 21 ยังไม่ถูกทำให้เป็นโมฆะ ขณะที่ Imbalance 20 ได้กระตุ้นให้เกิดปฏิกิริยาต่อราคา ปัจจัยเพียงอย่างเดียวที่ทำให้ภาพฝั่งขาขึ้นอ่อนแรงลงเล็กน้อยก็คือตัวเลข Nonfarm Payrolls ซึ่งภายหลังจากชุดรายงานตลาดแรงงานและกิจกรรมทางธุรกิจที่อ่อนแอ กลับออกมาแข็งแกร่งอย่างแท้จริง มีการจ้างงานใหม่เกิดขึ้นทั้งสิ้น 162,000 ตำแหน่งในเดือนสิงหาคม ขณะที่เทรดเดอร์คาดไว้ไม่เกิน 56,000 ตำแหน่ง ทั้งนี้ ไม่สำคัญนักว่าตัวเลขดังกล่าวอาจถูกปรับทบทวนลงอย่างมีนัยสำคัญในอีกหนึ่งเดือนข้างหน้า ดังนั้น รายงาน Nonfarm Payrolls จึงควรจะเป็นปัจจัยที่กระตุ้นให้สกุลเงินสหรัฐแข็งค่าขึ้นอย่างรุนแรง ไม่เพียงเพราะตลาดแรงงานเองในที่สุดก็แสดงผลลัพธ์ที่เป็นบวก แต่ยังเพราะโอกาสที่ FOMC จะดำเนินนโยบายการเงินแบบตึงตัวมากขึ้นได้เพิ่มสูงขึ้นด้วย ผมเองไม่ต้องการสรุปภาพรวมของตลาดแรงงานจากรายงานเพียงฉบับเดียวของหนึ่งเดือน แต่ในช่วงก่อนการประชุมเดือนกันยายน รายงานดังกล่าวก็ยังถือเป็นฐานที่ดีสำหรับการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ย อย่างไรก็ตาม ผมยังคงเชื่อว่า Fed จะไม่ดำเนินการในเชิงเหยี่ยวในเดือนกันยายน ซึ่งอาจเป็นเหตุผลที่ทำให้ตลาดตอบสนองต่อรายงานตัวเลขจ้างงานอย่างค่อนข้างจำกัด

โดยภาพรวม ในมุมมองของผม ฉากหลังด้านข้อมูลยังคงสนับสนุนฝั่งกระทิงอย่างเต็มที่ ประการแรก กราฟใดๆ ก็แสดงให้เห็นอย่างชัดเจนว่า สกุลเงินยุโรปเริ่มต้นการปรับขึ้นมาจากระดับที่ค่อนข้างต่ำ เมื่อเทียบกับราคาเฉลี่ยตลอดปีที่ผ่านมา ซึ่งหมายความว่ายังมี “ศักยภาพขาขึ้น” เหลืออยู่ ประการที่สอง ตลาดยังคงตั้งคำถามต่อการคุมเข้มนโยบายการเงินของ FOMC ในเดือนกันยายน ไม่ว่าสิ่งที่ W. Warsh จะออกมาพูดคืออะไร ประการที่สาม ข้อมูลเศรษฐกิจจากสหรัฐฯ ช่วงหลังแทบจะมีแต่ความน่าผิดหวัง ประการที่สี่ ปัจจัยภูมิรัฐศาสตร์ไม่ได้ช่วยฝั่งหมีหรือช่วยดอลลาร์อีกต่อไป ประการที่ห้า ECB อาจเดินหน้าคุมเข้มนโยบายการเงินรอบใหม่ในฤดูใบไม้ร่วงปีนี้ ประการที่หก กระทรวงการคลังสหรัฐฯ ตัดสินใจเพิ่มการเข้าซื้อพันธบัตรระยะยาว ซึ่งไปลดความต้องการถือดอลลาร์ลง ประการที่เจ็ด สงครามการค้าใหม่อาจปะทุขึ้นในอนาคตอันใกล้ ระหว่างสหรัฐฯ กับแคนาดา และระหว่างสหรัฐฯ กับจีน ประการที่แปด ตลาดแรงงานสหรัฐฯ กำลังหดตัว ซึ่งอาจเป็นปัจจัยที่หยุดยั้งแนวทางสายเหยี่ยวของ Warsh ได้ ดังนั้น ณ ตอนนี้ผมไม่เห็นเหตุผลใดๆ เลยที่จะรองรับการรุกของฝั่งหมี

ข้อมูลตลาดแรงงานสหรัฐฯ ในช่วง 4–6 เดือนที่ผ่านมา ออกมาอ่อนแอบ่อยกว่าที่จะแข็งแรง เงินเฟ้อชะลอตัวลงในช่วง 2 เดือนหลัง และการเติบโตของ GDP ก็ชะลอลงติดต่อกัน 3 ไตรมาส ปัจจัยทั้งสามข้อนี้ทำให้ผมตั้งคำถามต่อการขึ้นดอกเบี้ยของ FOMC ไม่ใช่แค่ในเดือนกันยายน แต่รวมถึงช่วงที่เหลือของปีด้วย ในมุมมองของผม โอกาสเดียวของฝั่งหมีในตอนนี้อยู่ที่การปะทุครั้งใหม่ของสถานการณ์ตึงเครียดในตะวันออกกลาง มากกว่าจะอยู่ที่รายงานเศรษฐกิจรายฉบับ

โครงสร้างกราฟปัจจุบันบ่งชี้ว่าโมเมนตัมขาขึ้นยังถูกเก็บรักษาไว้ ราคาได้เติมเต็ม Imbalance 21 ฝั่งกระทิงล่าสุดจนหมด และยังแตะไปถึง Imbalance 20 ฝั่งกระทิงก่อนหน้าแล้วด้วย ปฏิกิริยาร่วมกันจากสองแพตเทิร์นนี้อาจดึงให้ฝั่งกระทิงกลับเข้าตลาด และทำให้การเคลื่อนไหวขาขึ้นกลับมาดำเนินต่อไป ฝั่งหมีจะได้ “เหตุผลเชิงกราฟ” สำหรับการรุกก็ต่อเมื่อรูปแบบทั้งสองนี้ถูกทำให้ใช้การไม่ได้โดยสิ้นเชิง นอกจากนี้ สกุลเงินยุโรปยังจะต้อง “ช่วยกอบกู้” ค่าเงินปอนด์ด้วย ซึ่งไม่ได้มีโซนแนวรับที่แข็งแกร่งเท่ากัน

ฉากหลังด้านเศรษฐกิจในวันจันทร์เปิดทางให้ฝั่งกระทิงเปิดฉากโจมตีรอบใหม่ได้ เนื่องจากรายงาน GDP ไตรมาส 2 ของยูโรโซนอออกมาดีกว่าที่คาด อย่างไรก็ตาม ภาพรวมฝั่งกระทิงก็ถูก “ทำให้อ่อนแรงลง” จากรายงานการผลิตภาคอุตสาหกรรมของเยอรมนี ซึ่งหดตัวลงอีก 1.1% เมื่อเทียบรายเดือน

ยังมีเหตุผลมากมายมหาศาลที่เปิดทางให้ฝั่งกระทิงเดินเกมรุกต่อไปในปี 2026 และแม้แต่การปะทุของสงครามในตะวันออกกลางก็ยังไม่ทำให้จำนวนเหตุผลเหล่านี้ลดลง ในเชิงโครงสร้างและในมุมมองภาพใหญ่ นโยบายของ Trump ที่นำไปสู่การอ่อนค่าลงอย่างมากของดอลลาร์ในปีที่แล้ว ยังไม่ได้เปลี่ยนแปลงไป ขณะนี้ผมไม่เห็นปัจจัยสำคัญใดๆ ที่คอยหนุนค่าเงินดอลลาร์ แม้ว่า FOMC จะมีท่าทีแบบสายเหยี่ยวในเชิง “ทางการ” ก็ตาม ด้านภูมิรัฐศาสตร์ ซึ่งเคยเป็นแรงหนุนความต้องการถือดอลลาร์ตลอดเกือบทั้งครึ่งแรกของปี 2026 ก็หยุดทำหน้าที่ดังกล่าวไปแล้ว ความขัดแย้งในตะวันออกกลางยังไม่ถูกยุติ แต่ในขณะนี้ก็ไม่มีปฏิบัติการทางทหารรอบใหม่จากทั้งฝั่งอิหร่านหรือสหรัฐฯ

ปฏิทินข่าวของสหรัฐฯ และสหภาพยุโรป:

• เยอรมนี – การเปลี่ยนแปลงดุลการค้า (06-00 UTC)
• สหรัฐอเมริกา – ADP Employment Change (12-15 UTC)

ในวันที่ 8 กันยายน ปฏิทินเหตุการณ์ทางเศรษฐกิจมีการประกาศตัวเลขเพียงสองรายการ ซึ่งทั้งสองไม่ใช่ตัวเลขที่มีความสำคัญเป็นพิเศษ ผลกระทบของฉากหลังด้านเศรษฐกิจต่อความเชื่อมั่นของตลาดในวันอังคารจึงคาดว่าจะอ่อนมากหรือแทบไม่มีเลย

การคาดการณ์ EUR/USD และคำแนะนำการเทรด:

ในมุมมองของผม คู่นี้ยังคงอยู่ในกระบวนการสร้างแนวโน้มขาขึ้น ซึ่งหยุดพักไปหนึ่งปีเต็ม ฉากหลังด้านข้อมูลได้เปลี่ยนไปในทางที่เอื้อประโยชน์ต่อฝั่งหมีอย่างชัดเจนเมื่อประมาณหกเดือนก่อน แต่ตัวแนวโน้มเองยังไม่อาจถือว่าถูกยกเลิกหรือจบสิ้นแล้ว ในมุมมองระยะยาว ผมมองว่าคู่นี้กำลังเคลื่อนไหวในกรอบ (range) อย่างไรก็ตาม การเคลื่อนไหวในกรอบนี้ไม่ได้ทำให้แนวโน้มขาขึ้นในภาพใหญ่หมดความหมาย ดังนั้น ฝั่งกระทิงจึงมีโอกาสเดินหน้ารุกต่อได้ หลังจากมีการ “กวาดสภาพคล่อง” ลงไปทดสอบจุดต่ำที่ชัดเจนมาแล้วสองครั้ง ขณะนี้ฝั่งกระทิงมีโซนแนวรับที่ยอดเยี่ยมในรูปของ Imbalance 21 ซึ่งอาจกลายเป็นจุดที่สัญญาณฝั่งกระทิงรูปแบบใหม่ก่อตัว เราได้เห็นการดีดตัวจาก Imbalance 20 อย่างแม่นยำไปแล้ว สำหรับเป้าหมายของการปรับขึ้นรอบใหม่ของสกุลเงินยุโรป ผมมองที่ระดับ 1.1797 และ 1.1850