FX.co ★ EUR/USD – การวิเคราะห์ Smart Money: ดอลลาร์แข็งค่าเร็วเกินไปหรือไม่?

คู่เงิน EUR/USD สูญเสียไปราว 100 จุดในช่วงสามวันที่ผ่านมา ที่น่าสนใจก็คือ การอ่อนค่าของยูโรเริ่มขึ้นตั้งแต่วันพฤหัสบดีที่แล้ว ตอนที่ ECB ออกคำตัดสินเชิงฮอว์กิชเต็มตัว ซึ่งตามหลักแล้วน่าจะเปิดโอกาสให้ฝั่งกระทิงเดินหน้าต่อได้ อย่างไรก็ตาม ในจังหวะสำคัญที่สุด กระทิงกลับล่าถอยและยอมถอยแทบจะโดยไม่ต่อสู้ ขอ nhắc อีกครั้งว่า เหตุผลหลักที่ทำให้ฝั่งหมีแข็งแกร่งในตอนนี้คือการประชุม Fed ซึ่งเทรดเดอร์คาดว่าจะเห็นการเข้มงวดนโยบายการเงินอยู่ การถกเถียงอย่างดุเดือดยังคงดำเนินต่อไปในตลาดว่า Kevin Warsh จะสามารถวางตัวให้ห่างจากทำเนียบขาวและ Donald Trump ซึ่งเป็นผู้แต่งตั้งเขาให้เป็นประธาน FOMC ได้หรือไม่ และจะสามารถตัดสินใจเข้มงวดนโยบายการเงินได้จริงหรือเปล่า นอกจากนี้ยังมีการถกเถียงกันด้วยว่า มีเหตุผลเพียงพอหรือไม่ที่จะขึ้นดอกเบี้ยเจาะจงในเดือนกันยายน ความเห็นยังแตกออกเป็นสองฝ่าย และแม้จะมีข้อมูลตลาดแรงงานและเงินเฟ้อที่จำเป็นครบถ้วนแล้ว ก็ยังไม่มีคำตอบที่ชัดเจนแม้กระทั่งก่อนหน้าผลการประชุมเพียงหนึ่งวัน

ในมุมมองของผม ตอนนี้คำถามคือ ดอลลาร์วิ่งนำหน้าเหตุการณ์ไปแล้วหรือไม่ และตลาดได้เริ่มเข้าซื้อดอลลาร์อย่างรุนแรงเกินไปโดยไม่มีเหตุผลรองรับเพียงพอหรือเปล่า แน่นอนว่า การเข้มงวดนโยบายของ FOMC เป็นปัจจัยเชิงบวกต่อสกุลเงินสหรัฐ แต่ในขณะเดียวกัน ดอลลาร์แข็งค่าขึ้นติดต่อกันมาสามวันเต็มแล้ว แบบนี้เพียงพอหรือยังสำหรับปฏิกิริยาต่อการตัดสินใจเชิงฮอว์กิชของ Fed ที่จริง ๆ แล้วยังไม่ได้เกิดขึ้นด้วยซ้ำ? Bullish imbalance 20 ยังถือว่ายังคงใช้ได้อยู่ เพราะราคาไม่ได้ทะลุฐานของรูปแบบลงไป ดังนั้นฝั่งกระทิงยังไม่ได้ออกจากตลาดไป เพียงแค่ถอยออกมาตั้งหลักเล็กน้อยเท่านั้น

โดยรวมแล้ว ในมุมมองของผม ฉากหลังเชิงข้อมูลยังคงอยู่ข้างฝั่งกระทิง ประการแรก กราฟใด ๆ ก็แสดงให้เห็นอย่างชัดเจนว่ายูโรเริ่มปรับขึ้นมาจากระดับที่ค่อนข้างต่ำ เมื่อเทียบกับราคาเฉลี่ยตลอดปีที่ผ่านมา นั่นหมายความว่ายังมีศักยภาพขาขึ้นเหลืออยู่ ประการที่สอง ตลาดยังคงสงสัยว่า FOMC จะเข้มงวดนโยบายการเงินในเดือนกันยายนหรือไม่ ไม่ว่า Warsh จะออกแถลงการณ์ในลักษณะใดก็ตาม ประการที่สาม ข้อมูลเศรษฐกิจสหรัฐในช่วงหลังมานี้ส่วนใหญ่ทำได้ต่ำกว่าคาด ประการที่สี่ ปัจจัยภูมิรัฐศาสตร์ไม่ได้หนุนฝั่งหมีหรือดอลลาร์อีกต่อไป ประการที่ห้า ECB ได้เข้มงวดนโยบายการเงินไปแล้วสองครั้งในปี 2026 ประการที่หก U.S. Treasury ตัดสินใจเพิ่มการเข้าซื้อพันธบัตรระยะยาว ซึ่งลดความต้องการถือดอลลาร์ลง ประการที่เจ็ด สงครามการค้าระหว่างสหรัฐและแคนาดาได้เริ่มต้นขึ้นแล้ว ประการที่แปด ตลาดแรงงานสหรัฐในปี 2026 ทำได้ดีกว่าปี 2025 เพียงเล็กน้อยเท่านั้น ดังนั้นในตอนนี้ผมไม่เห็นเหตุผลใด ๆ เลยสำหรับการรุกของฝั่งหมี

ภาพบนกราฟปัจจุบันบ่งชี้ถึงการสะดุดของโมเมนตัมขาขึ้น ซึ่งอย่างไรก็ตาม ยังอาจรักษาไว้ได้ Bullish imbalance 21 เคยมอบโอกาสที่ยอดเยี่ยมให้ฝั่งกระทิงสามารถเดินหน้าต่อจากขาขึ้นที่เริ่มตั้งแต่เดือนมิถุนายน แต่รูปแบบนี้ถูกทำให้ใช้ไม่ได้ไปแล้ว ความหวังเดียวของฝั่งกระทิงตอนนี้อยู่ที่ bullish imbalance 20 ซึ่งยังไม่อาจถือว่าถูกทำให้ใช้ไม่ได้ ดังนั้นจึงยังมีโอกาสเกิดปฏิกิริยาต่อรูปแบบนี้ได้ แม้ว่าขณะนี้ การอ่อนค่าของยูโรต่อไปอีกแม้เพียงเล็กน้อย ก็จะทำให้รูปแบบนี้ถูกยกเลิกเช่นกัน ทุกอย่างจะถูกตัดสินในค่ำวันพรุ่งนี้

ฉากหลังทางเศรษฐกิจในวันอังคารไม่ได้ดึงดูดความสนใจจากเทรดเดอร์มากนัก ซึ่งเห็นได้ชัดจากการเคลื่อนไหวของราคา ดัชนี ZEW Economic Expectations ที่ประกาศในช่วงเช้าแทบไม่สร้างปฏิกิริยาใด ๆ ในตลาด รายงานรายสัปดาห์จาก ADP ก็ไม่ดึงดูดความสนใจจากเทรดเดอร์เช่นกัน ดังนั้น ตลาดจึงยังคงโฟกัสอย่างเต็มที่ไปที่การประชุม Fed เนื่องจากยังไม่อาจกล่าวได้อย่างแน่ชัดว่าจะมีการตัดสินใจในลักษณะใด

ในปี 2026 ยังมีเหตุผลมากมายให้ฝั่งกระทิงเปิดฉากโจมตีได้ อย่างในเชิงโครงสร้างและในภาพรวม นโยบายของ Trump ที่นำไปสู่การอ่อนค่าลงอย่างมากของดอลลาร์เมื่อปีที่แล้ว ยังไม่ได้เปลี่ยนแปลงไป ปัจจุบัน ผมไม่เห็นปัจจัยสนับสนุนที่มีนัยสำคัญต่อสกุลเงินสหรัฐ แม้จะมีท่าทีเชิงฮอว์กิชจาก FOMC ก็ตาม ปัจจัยด้านภูมิรัฐศาสตร์ที่เคยหนุนอุปสงค์ต่อดอลลาร์ในช่วงส่วนใหญ่ของครึ่งปีแรก 2026 ก็ไม่ได้ทำหน้าที่เช่นนั้นอีกแล้ว

ปฏิทินข่าวสำหรับสหรัฐอเมริกาและสหภาพยุโรป:

• สหภาพยุโรป – การเปลี่ยนแปลงผลผลิตภาคอุตสาหกรรม (09:00 UTC)
• สหรัฐอเมริกา – การเปลี่ยนแปลงยอดค้าปลีก (12:30 UTC)
• สหภาพยุโรป – สุนทรพจน์โดยประธาน ECB Christine Lagarde (17:00 UTC)
• สหรัฐอเมริกา – การตัดสินใจอัตราดอกเบี้ยของ FOMC (18:00 UTC)
• สหรัฐอเมริกา – แผนภาพจุดคาดการณ์อัตราดอกเบี้ย (Interest Rate Dot Plot) (18:00 UTC)
• สหรัฐอเมริกา – แถลงข่าวของ FOMC (18:30 UTC)

ในวันที่ 16 กันยายน ปฏิทินเหตุการณ์เศรษฐกิจมีรายการทั้งสิ้นหกรายการ ซึ่งเราจะเน้นไปที่สามรายการสุดท้ายที่เกี่ยวข้องกับ Fed ผลกระทบของฉากหลังทางเศรษฐกิจต่อบรรยากาศในตลาดในวันพุธอาจรุนแรงได้ในช่วงครึ่งหลังของวัน

การคาดการณ์ EUR/USD และคำแนะนำการเทรด:

ในมุมมองของผม คู่นี้ยังคงอยู่ในกระบวนการสร้างแนวโน้มขาขึ้นที่หยุดพักไปหนึ่งปี ฉากหลังเชิงข้อมูลเปลี่ยนไปอย่างเฉียบพลันในฝั่งหมีเมื่อหกเดือนก่อน แต่ตัวแนวโน้มเองยังไม่อาจถือว่าสิ้นสุดหรือถูกยกเลิกได้ ในระยะยาว ผมมองว่าคู่นี้กำลังแกว่งตัวในกรอบ อย่างไรก็ตาม การเคลื่อนไหวในกรอบไม่ได้ทำให้แนวโน้มขาขึ้นในภาพรวมหมดความชอบธรรม ดังนั้น ฝั่งกระทิงอาจกลับมาเดินหน้าต่อในปี 2026 ได้ แต่โอกาสสุดท้ายของพวกเขาขณะนี้คือ imbalance 20 ขณะที่ bearish imbalance อาจก่อตัวได้ตั้งแต่วันนี้ ซึ่งอาจเปิดโอกาสให้เทรดเดอร์เปิดสถานะขายในอนาคต เป้าหมายการอ่อนค่าของยูโรอาจอยู่ที่โซนราคา 1.1406–1.1434 อย่างไรก็ตาม สถานการณ์ดังกล่าวจะเกิดขึ้นก็ต่อเมื่อ imbalance 20 ถูกทำให้ใช้ไม่ได้ในที่สุด