FX.co ★ EUR/USD – การวิเคราะห์ Smart Money: ดอลลาร์จะสามารถปรับตัวขึ้นต่อไปได้อีกนานแค่ไหน?

คู่เงิน EUR/USD กำลังปิดสัปดาห์นี้ด้วยการปรับตัวลงรวมราว 200 จุด การอ่อนค่าของเงินยูโรเริ่มขึ้นตั้งแต่สัปดาห์ที่แล้ว ขณะที่ตลาดเตรียมรับการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยนโยบายของ FOMC ในวันพุธ ปรากฏว่าการแข็งค่าของดอลลาร์เพียง 100 จุดแรกยังไม่เพียงพอสะท้อนการเข้มงวดนโยบายการเงินของ FOMC ดอลลาร์จึงปรับขึ้นต่ออีกประมาณ 100 จุด ดังนั้นฝั่งกระทิงใช้เวลาตลอดทั้งสัปดาห์เกือบทั้งสัปดาห์เข้าซื้อดอลลาร์บนพื้นฐานของปัจจัยเดียว คือ การขึ้นดอกเบี้ยของ Fed ภายใต้จังหวะดังกล่าว เงินยูโรร่วงลงมาเกือบแตะระดับ imbalance 19 ซึ่งในตอนนี้สามารถมองได้ว่าเป็น “ที่พึ่งและแนวรับสุดท้าย” หากระดับ imbalance นี้ถูกทะลุลงไป ความเคลื่อนไหวของยูโรอาจไม่ใช่แค่การปรับฐานต่อ แต่มีโอกาสสูงที่จะหลุดระดับจิตวิทยา 1.10 ดอลลาร์ต่อยูโร ใครจะคาดคิดถึงสถานการณ์เช่นนี้ได้เมื่อต้นปีที่ผ่านมา เมื่อวานนี้ คณะกรรมการ FOMC ส่งสัญญาณพร้อมเดินหน้าขึ้นดอกเบี้ยต่อ ซึ่งเพียงพอแล้วให้ฝั่งหมีเปิดเกมโจมตีรอบใหม่ หากพรุ่งนี้ Kevin Warsh ออกมาให้ความเห็นอีกครั้งว่าอัตราเงินเฟ้อในสหรัฐยังอยู่ในระดับสูงเกินไป ตลาดจะกลับมาซื้อดอลลาร์กันอีกหรือไม่? ในมุมมองของผม ตอนนี้เรากำลังวนอยู่ในวงกลมเดิมๆ ไม่ว่าอย่างไร แม้จะมีการปรับขึ้นดอกเบี้ยในเดือนกันยายน และอาจมีการขึ้นเพิ่มเติมในเดือนพฤศจิกายนหรือธันวาคม ผมก็ยังไม่เห็นว่ามีปัจจัยอื่นใดที่จะผลักดันให้เทรดเดอร์ซื้อดอลลาร์ต่อไปได้ ดอลลาร์ทำผลงานได้ดีมากในช่วงไม่กี่สัปดาห์ที่ผ่านมา แต่ในช่วงดังกล่าวมีปัจจัยหนุนที่แท้จริงอะไรบ้าง นอกจากการเข้มงวดนโยบายการเงินของ FOMC?

โดยภาพรวม ผมมองว่าภาพข่าวสารและข้อมูลพื้นฐานยังคงเอื้อให้ฝั่งกระทิงอยู่เป็นหลัก ประการแรก จากกราฟใดๆ ก็เห็นได้ชัดว่าเงินยูโรเริ่มต้นรอบขาขึ้นจากระดับที่ค่อนข้างต่ำในช่วงปีที่ผ่านมา เมื่อเทียบกับราคาเฉลี่ยในช่วงเวลาเดียวกัน นั่นหมายความว่ายังมี “พื้นที่” ให้ปรับขึ้นต่อได้ ประการที่สอง ตลาดยังไม่เชื่อมั่นว่าการเข้มงวดนโยบายการเงินของ FOMC จะยืดเยื้อต่อไปได้อีกนาน ประการที่สาม ข้อมูลเศรษฐกิจสหรัฐระยะหลังออกมาน่าผิดหวังเป็นส่วนใหญ่ ประการที่สี่ ปัจจัยภูมิรัฐศาสตร์ไม่ได้หนุนฝั่งหมีหรือดอลลาร์อีกต่อไป ประการที่ห้า ECB ได้ดำเนินการเข้มงวดนโยบายการเงินไปแล้วสองรอบในปี 2026 ประการที่หก U.S. Treasury ตัดสินใจเพิ่มการเข้าซื้อพันธบัตรระยะยาว ซึ่งลดแรงซื้อดอลลาร์ลง ประการที่เจ็ด สงครามการค้าระหว่างสหรัฐกับแคนาดาได้เริ่มต้นขึ้นแล้ว ประการที่แปด ตลาดแรงงานสหรัฐในปี 2026 ดีขึ้นจากปี 2025 เพียงเล็กน้อย ดังนั้น ณ ตอนนี้ ผมไม่เห็นเหตุผลให้ฝั่งหมีสามารถเดินหน้าบุกต่อได้

ภาพบนกราฟปัจจุบันบ่งชี้ถึงการสะดุดของโมเมนตัมขาขึ้น ฝั่งกระทิงเหลือความหวังอยู่ที่ bullish imbalance 19 เท่านั้น หากมีการตอบสนองต่อระดับนี้ หรือเกิดการกลับตัวในฝั่งยูโรเหนือแพทเทิร์นดังกล่าว ฝั่งกระทิงอาจพยายามเริ่มต้นแนวโน้มรอบใหม่ได้ ผมขอย้ำว่า นอกจากปัจจัยการเข้มงวดนโยบายของ FOMC แล้ว ผมไม่เห็นเหตุผลอื่นให้ดอลลาร์ปรับขึ้นต่อไปได้ อีกทั้งต้องไม่ลืมว่า FOMC ไม่ใช่ธนาคารกลางเพียงแห่งเดียวที่เดินหน้านโยบายเข้มงวดในปี 2026

ปัจจัยเศรษฐกิจในวันพฤหัสบดีไม่ได้ส่งผลต่อมุมมองของนักเทรด รายงานเงินเฟ้อช่วงเช้าจากสหภาพยุโรปยืนยันการชะลอตัวลงสู่ระดับ 2.4% ขณะที่ข้อมูลจำนวนใบอนุญาตก่อสร้างและการเริ่มสร้างบ้านในสหรัฐช่วยหนุนให้ตลาดเพียงต้องการปรับฐานเล็กน้อยในคู่เงิน EUR/USD

ยังคงมีเหตุผลจำนวนมากที่เอื้อให้ฝั่งกระทิงเปิดเกมบุกในปี 2026 ในเชิงโครงสร้างและภาพใหญ่ นโยบายของ Trump ที่ทำให้ดอลลาร์อ่อนค่าหนักเมื่อปีก่อน ยังไม่ได้เปลี่ยนแปลงอย่างมีนัยสำคัญ ในตอนนี้ ผมไม่เห็นปัจจัยพื้นฐานที่สำคัญใดๆ มาหนุนค่าเงินสหรัฐ แม้ท่าทีของ FOMC จะค่อนข้างตึงตัวก็ตาม ปัจจัยภูมิรัฐศาสตร์ซึ่งเคยหนุนความต้องการถือดอลลาร์เกือบตลอดครึ่งปีแรกของ 2026 ก็ไม่ทำหน้าที่นั้นอีกต่อไป

ปฏิทินข่าวสารของสหรัฐและสหภาพยุโรป:

• สหภาพยุโรป – คำแถลงของประธาน ECB Christine Lagarde (10:30 UTC)
• สหรัฐอเมริกา – การเปลี่ยนแปลงของปริมาณการผลิตภาคอุตสาหกรรม (13:15 UTC)

ในวันที่ 18 กันยายน ปฏิทินเหตุการณ์เศรษฐกิจมีรายการสำคัญเพียงสองรายการ ซึ่งไม่มีรายการใดโดดเด่นเป็นพิเศษ ผลกระทบของปัจจัยพื้นฐานต่ออารมณ์ของตลาดในวันศุกร์อาจมีไม่มาก หรืออาจแทบไม่มีเลย

การคาดการณ์และคำแนะนำการเทรด EUR/USD:

ในมุมมองของผม คู่เงินนี้ยังอยู่ในกระบวนการสร้างแนวโน้มขาขึ้น ซึ่งพักฐานมาแล้วหนึ่งปี ฉากหลังด้านข้อมูลได้เปลี่ยนมาเข้าทางฝั่งหมีอย่างชัดเจนเมื่อประมาณหกเดือนก่อน แต่ตัวแนวโน้มเองยังไม่อาจถือว่าสิ้นสุดหรือถูกยกเลิกได้ ในระยะยาว ผมมองว่าคู่เงินกำลังเคลื่อนไหวในกรอบราคา อย่างไรก็ตาม การเคลื่อนไหวในกรอบดังกล่าวไม่ได้ทำลายภาพแนวโน้มขาขึ้นในกรอบที่กว้างกว่า ดังนั้นฝั่งกระทิงอาจกลับมาเดินหน้าบุกในปี 2026 ได้ แต่โอกาสสุดท้ายที่เหลืออยู่คือบริเวณ imbalance 19 นอกจากนี้ เมื่อวานนี้ได้เกิดสัญญาณขายใน imbalance 22 แล้ว ทำให้ในตอนนี้ยังไม่อาจพูดถึงการโจมตีของฝั่งกระทิงได้ เป้าหมายของการอ่อนค่าของเงินยูโรยังคงอยู่ที่บริเวณ 1.1406–1.1434