FX.co ★ EUR/USD. หงส์ดำที่ซ่อนอยู่

EUR/USD เริ่มต้นสัปดาห์การซื้อขายใหม่อย่างสงบ โดยเคลื่อนไหวแทบจะไม่ต่างจากระดับปิดของวันศุกร์ (1.1487 เทียบกับ 1.1485) ตลาดได้สะท้อนผลการประชุมเดือนกันยายนที่มีท่าทีเข้มงวดของ Federal Reserve ไปแล้ว และขณะนี้กำลังซื้อขายอยู่ในกรอบระดับ 1.14 อย่างไรก็ดี การจะอ่อนค่าลงต่ออย่างยั่งยืนนั้นจำเป็นต้องมีปัจจัยกระตุ้นใหม่จากข้อมูลเพิ่มเติม ขณะที่ปฏิทินเศรษฐกิจของสัปดาห์นี้ไม่ได้อัดแน่นไปด้วยเหตุการณ์มหภาคสำคัญ ตัวเลขที่น่าจับตาที่สุดคือดัชนี PMI เบื้องต้นในวันพุธ และดัชนี IFO ของเยอรมนีในวันพฤหัสบดี

เฉพาะรายงานเหล่านั้นเองมีแนวโน้มไม่เพียงพอที่จะพลิกแนวโน้มขาลงที่เกิดขึ้นแล้ว การออกตัวเลขยูโรโซนที่แข็งแกร่ง (หรือข้อมูลสหรัฐที่อ่อนแอ) อาจจุดชนวนให้เกิดการปรับฐานขนาดใหญ่ได้ หากปัจจัยหลายอย่างเรียงตัวเอื้อให้ฝั่งผู้ซื้อยูโร แต่การเปลี่ยนทิศของเทรนด์อย่างเต็มรูปแบบมักต้องการอะไรมากกว่าข้อมูลรายสัปดาห์เพียงไม่กี่ชุด

ด้วยสัปดาห์ข้างหน้าที่ค่อนข้างเงียบในเชิงปัจจัยพื้นฐาน คู่เงินจึงเคลื่อนไหวในกรอบแคบไปด้านข้าง อย่างไรก็ตาม ความสงบนี้อาจหลอกตาได้: “หงส์ดำ” ทางภูมิรัฐศาสตร์ที่ซ่อนตัวอยู่ข้างเวทีอาจโผล่กลับมาและเขียนภาพพื้นฐานชุดใหม่ได้ทุกเมื่อ

ในช่วงไม่กี่สัปดาห์ที่ผ่านมา เทรดเดอร์มุ่งความสนใจเกือบทั้งหมดไปที่นโยบายของ Federal Reserve และ European Central Bank ลำดับเหตุการณ์อย่างตัวเลขเงินเฟ้อยูโรโซน, US CPI/PPI และ NFP เดือนสิงหาคม ทำให้แต่ละชุดข้อมูลถูกตีความผ่านมุมมองต่อเส้นทางดอกเบี้ยในอนาคตทั้งสองฝั่งมหาสมุทรแอตแลนติก

ธนาคารกลางได้ส่งสัญญาณชัดเจนแล้ว: ECB ขึ้นดอกเบี้ยแต่ยังคงน้ำเสียงระมัดระวัง ขณะที่ Fed ขึ้นดอกเบี้ยและส่งสัญญาณความเป็นไปได้ที่จะเดินหน้าขึ้นต่อ หากความเสี่ยงด้านเงินเฟ้อยังมีอยู่

ท่าทีแข็งกร้าวของ Fed นี่เองที่เป็นตัวพยุงดอลลาร์ในตอนนี้ การกำหนดราคาในตลาดสะท้อนความเป็นไปได้ราว 70–80% ที่ Fed จะขึ้นดอกเบี้ยอีกครั้งก่อนสิ้นปี ดังนั้น เหตุการณ์ใดก็ตามที่ทำให้ฉากทัศน์ดังกล่าวถูกตั้งคำถาม ล้วนเป็นความเสี่ยงอย่างมีนัยสำคัญต่อดอลลาร์ — และต่อฝั่งผู้ขาย EUR/USD ด้วย

ตะวันออกกลางอาจมีบทบาทชี้ขาดในจุดนี้ ความขัดแย้งระหว่างสหรัฐ–อิหร่านถูกมองผ่านมิติของผลกระทบด้านเงินเฟ้อผ่านราคาน้ำมันที่สูงขึ้นเป็นหลัก ข้อมูล US CPI เดือนสิงหาคมยืนยันความเชื่อมโยงดังกล่าว: ตัวเลข CPI ทั่วไปเพิ่มขึ้น 0.4% m/m และ 3.4% y/y โดยราคาน้ำมันเบนซินพุ่งขึ้น 3.9% และคิดเป็นสัดส่วนมากกว่าหนึ่งในสามของการเพิ่มขึ้นรายเดือน อย่างไรก็ดี CPI พื้นฐานชะลอลงมาอยู่ที่ 2.4% y/y จาก 2.5% ในเดือนกรกฎาคม บ่งชี้ว่าความกดดันเงินเฟ้อส่วนใหญ่ในปัจจุบันกระจุกตัวอยู่ในหมวดพลังงาน

โดยสรุป: ตลาดยังดูสงบในตอนนี้ แต่ฉากหลังเชิงปัจจัยพื้นฐานยังคงเปราะบาง — ภูมิรัฐศาสตร์และราคาพลังงานสามารถเปลี่ยนมุมมองต่อแนวโน้ม EUR/USD ได้อย่างรวดเร็ว

ดังนั้น ความคืบหน้าเชิงการทูตระหว่างวอชิงตันกับเตหะรานอาจกลายเป็น “หงส์ดำ” ตัวจริงที่ตลาดแทบไม่ได้สะท้อนเข้าไปในราคาในปัจจุบัน ข้อตกลงที่อาจเกิดขึ้น การผ่อนคลายความเสี่ยงด้านมาตรการคว่ำบาตร และที่สำคัญที่สุดคือการกลับสู่ภาวะปกติของการขนส่งทางทะเล จะช่วยเพิ่มอุปทานน้ำมันและลดพรีเมียมความเสี่ยงด้านการหยุดชะงักของอุปทาน ทั้งนี้ Brent ร่วงลงมากกว่า 2% ในวันนี้ ท่ามกลางความหวังครั้งใหม่ต่อความคืบหน้าทางการทูต หลัง Donald Trump ส่งสัญญาณว่าข้อตกลงเป็นไปได้ และไม่ปิดโอกาสการพบปะกับประธานาธิบดี Masoud Pezeshkian ของอิหร่าน ระหว่างการประชุมสมัชชาใหญ่แห่งสหประชาชาติ

ความสำเร็จทางการทูตย่อมส่งแรงสะเทือนต่อความคาดหวังของตลาดต่อการดำเนินนโยบายของ Fed ในอนาคต ความเชื่อมโยงเชิงเหตุและผลค่อนข้างชัดเจน: ราคาน้ำมันที่ถูกลงจะกดดันโดยตรงต่อหมวดน้ำมันเบนซินและพลังงานใน CPI และเมื่อเวลาผ่านไปจะช่วยบรรเทาต้นทุนด้านการขนส่งและต้นทุนทางธุรกิจอื่น ๆ เงินเฟ้อพื้นฐานกำลังแสดงพลวัตในระดับปานกลางอยู่แล้ว แม้ในสภาพแวดล้อมที่ราคาน้ำมันยังสูง

ด้วยเหตุนี้ หากแรงกระแทกด้านพลังงานเริ่มจางหายไปอย่างรวดเร็ว ตลาดอาจตั้งคำถามต่อความจำเป็นของก้าว “สายเหยี่ยว” ครั้งถัดไป ซึ่งมีความสำคัญอย่างยิ่ง เพราะดอลลาร์ในตอนนี้ได้แรงหนุนส่วนใหญ่จากความคาดหวังต่อการเข้มงวดนโยบายต่อเนื่อง (ไม่ใช่จากการขึ้นดอกเบี้ยที่เกิดขึ้นไปแล้ว)

ดังนั้น ข้อตกลงทางการทูตที่เกิดขึ้นอย่างเหนือความคาดหมายอาจกดดันค่าเงินดอลลาร์สหรัฐอย่างหนัก ผ่านช่องทางราคาน้ำมันที่ลดลง การผ่อนคลายของเงินเฟ้อทั่วไป และการจุดชนวนให้ตลาดทบทวนความคาดหวังต่อเส้นทางดอกเบี้ยของ Fed ในสถานการณ์เช่นนี้ ฝั่งผู้ซื้อ EUR/USD จะสามารถเสริมความแข็งแกร่งให้กับสถานะของตนได้อย่างมีนัยสำคัญ แม้ไม่มีข้อมูลเศรษฐกิจยูโรโซนที่โดดเด่นมาหนุนก็ตาม

นี่คือเหตุผลที่ทำให้ฝั่งถือชอร์ตใน EUR/USD ตอนนี้ต้องเผชิญความเสี่ยงที่สูงขึ้น โดยเฉพาะในช่วงไม่กี่วันข้างหน้า เนื่องจากการประชุมสมัชชาใหญ่แห่งสหประชาชาติจะเริ่มขึ้นในวันพรุ่งนี้ที่ 22 กันยายน และ Trump อาจพบกับประธานาธิบดีอิหร่านที่ขอบการประชุม เพียงแค่ความเป็นไปได้ของการพบปะดังกล่าวไม่ได้หมายความว่ามีข้อตกลงเกิดขึ้นแล้ว แต่เพียงแค่สัญญาณว่าทั้งวอชิงตันและเตหะรานพร้อมกลับสู่โต๊ะเจรจา ก็อาจเพียงพอที่จะจุดชนวนให้ตลาดปรับราคา “ความคาดหวังปัจจุบัน” อย่างรุนแรง

ในเชิงเทคนิค EUR/USD มีแนวโน้มเคลื่อนไหวในกรอบใกล้ 1.1450–1.1530 ในระยะสั้น (แถบล่างของ Bollinger บนกรอบ H4 — ขอบบนของเมฆ Kumo บน H4) อย่างไรก็ตาม ควรระมัดระวังเป็นพิเศษหากเกิดการหลุดกรอบล่างลงมา: ความเสี่ยงหลักต่อดอลลาร์ในตอนนี้คือการพลิกผันทางการทูตที่อาจเกิดขึ้นในตะวันออกกลาง ดังนั้น ข่าวความก้าวหน้าใด ๆ ในการเจรจาอาจผลักดันให้คู่เงินเด้งกลับสู่โซน 1.15 ได้อย่างรวดเร็ว