FX.co ★ EUR/USD – การวิเคราะห์กระแสเงินทุนขนาดใหญ่ (Smart Money): พัฒนาการสำคัญกับผลกระทบต่อราคาที่จำกัด

คู่เงิน EUR/USD ปรับตัวลงต่อเนื่องมาแล้วสิบหกวันติดต่อกัน ยกเว้นเพียงไม่กี่ช่วงที่มีการพักตัวสั้น ๆ ในช่วงเวลาดังกล่าว ยูโรอ่อนค่าลงไปแล้ว 380 จุด การปรับตัวลงของยูโรเริ่มขึ้นเมื่อสามสัปดาห์ก่อน ขณะที่ตลาดเตรียมรับการขึ้นอัตราดอกเบี้ยของ FOMC นับแต่นั้น ตลาดก็ยังคงเดินหน้าซื้อดอลลาร์ต่อเนื่อง โดยอาศัยจุดยืนด้านนโยบายการเงินแบบเหยี่ยวของ Federal Reserve แม้ว่าท่าทีดังกล่าวจะถูกขัดแย้งโดยกรรมการ FOMC หลายครั้งแล้วก็ตาม เจ้าหน้าที่ Fed จำนวนมากระบุอย่างเปิดเผยว่ายังจำเป็นต้องเข้มงวดนโยบายการเงินเพิ่มเติม แต่ในขณะเดียวกันก็ไม่ได้ให้แนวทางที่ชัดเจนว่าควรเข้มงวดเพิ่มขึ้นอีกมากน้อยเพียงใด Dot plot ล่าสุดบ่งชี้ว่าควรคาดหวังการขึ้นดอกเบี้ยอีก 0.25% ในสัปดาห์นี้ John Williams ประธาน Federal Reserve Bank of New York ถึงขั้นกล่าวว่า Fed ไม่ควรเร่งรีบในการเข้มงวดนโยบายเพิ่มเติม ดอลลาร์นั้นแข็งค่ามากเกินไประดับหนึ่งแล้วหรือไม่จากความคาดหวังเรื่องการขึ้นดอกเบี้ยสองครั้ง โดยที่จังหวะเวลาในการขึ้นครั้งที่สองยังไม่เป็นที่ทราบแน่ชัด? ดอลลาร์กำลังแข็งค่าราวกับว่า Fed เปลี่ยนจากท่าทีที่เป็นกลางโดยสิ้นเชิงไปสู่การเป็น “ซูเปอร์เหยี่ยว” ทั้งที่ก่อนหน้านี้ตลาดแทบไม่มองว่าฉากทัศน์เช่นนี้เป็นไปได้เลย ในความเป็นจริง การผ่อนคลายนโยบายการเงินอาจเริ่มได้เร็วสุดในปี 2027 อีกทั้งเจ้าหน้าที่ Fed เองก็ระบุแล้วว่า ผลกระทบจากราคาน้ำมันที่สูงขึ้นจะมีระยะเวลาจำกัด ผลกระทบจากมาตรการภาษีการค้าของ Donald Trump ก็เช่นเดียวกัน

ในตอนนี้ยังไม่มีปัจจัยใดหยุดยั้งการอ่อนค่าของยูโรได้ นโยบายการเงินที่เข้มงวดขึ้นของ ECB ข้อมูลเศรษฐกิจเชิงบวกจากสหภาพยุโรป ตลอดจนภาพทางเทคนิคที่เคยมีโครงสร้างฝั่งขาขึ้น ล้วนไม่สามารถให้แรงพยุงที่มีนัยสำคัญแก่ยูโรได้ เมื่อ Imbalance 19 ถูกทำให้ใช้การไม่ได้ ยูโรก็มีโอกาสทุกประการที่จะร่วงต่ำกว่าระดับจิตวิทยา 1.10 ดอลลาร์ นอกจากนี้ Bullish Imbalance 19 ไม่ได้แค่ถูกทำให้เป็นโมฆะเท่านั้น แต่ยังกลับทิศกลายเป็น Bearish Inverted Imbalance และได้สร้างสัญญาณขายออกมาแล้ว เดิมทีฝั่งกระทิงยังพอจะหวังพึ่งแกว่งตัวขึ้นสองรอบล่าสุดได้ แต่ก็ไม่สามารถใช้ประโยชน์จากจังหวะดังกล่าว

สัปดาห์ที่แล้ว คณะกรรมการ FOMC ส่งสัญญาณความพร้อมที่จะเข้มงวดนโยบายการเงินต่อไป ซึ่งก็เพียงพอแล้วให้ฝั่งหมีเดินหน้าบุกอย่างแข็งแกร่งต่อเนื่อง แม้หลังจากที่ Federal Reserve จะเข้มงวดนโยบายการเงินไปแล้วในเดือนกันยายน และอาจเข้มงวดอีกครั้งหนึ่งในเดือนตุลาคมหรือธันวาคม ผมก็ยังไม่เห็นปัจจัยอื่นใดที่จะกระตุ้นให้เทรดเดอร์เดินหน้าซื้อสกุลเงินดอลลาร์สหรัฐได้ต่อไป ดอลลาร์ทำผลงานได้ดีมากในช่วงไม่กี่สัปดาห์ที่ผ่านมา แต่ระหว่างนั้นมีปัจจัยใดหนุนดอลลาร์บ้าง? การเข้มงวดนโยบายการเงินของ FOMC เพียงอย่างเดียวเท่านั้นหรือ?

โดยรวมแล้ว ในมุมมองของผม พื้นฐานระยะยาวยังเป็นบวกต่อฝั่งกระทิงอยู่ แม้ Federal Reserve จะมีท่าทีด้านนโยบายการเงินที่เข้มงวดมากขึ้น แต่นั่นไม่ใช่ปัจจัยเพียงอย่างเดียวที่มีผลต่อราคาค่าเงิน ผมขอเตือนว่าอัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐกำลังทำสถิติสูง ซึ่งสร้างแรงกดดันอย่างมากต่อวงเงินงบประมาณของรัฐบาลกลาง เศรษฐกิจสหรัฐชะลอตัวลงในไม่กี่ไตรมาสที่ผ่านมา ในปี 2026 Donald Trump กลับมาเดินหน้าความขัดแย้งด้านการค้าและไม่ใช่การค้ากับหลายประเทศทั่วโลกอีกครั้ง และตลาดหุ้นสหรัฐยังคงสร้างความกังวลอย่างมีนัยสำคัญจากการลงทุนด้วยเงินกู้ในบริษัทเทคโนโลยีที่เกี่ยวข้องกับการพัฒนา AI ซึ่งขาดการควบคุมอย่างเพียงพอ

ภาพทางเทคนิคในตอนนี้สะท้อนว่าโมเมนตัมฝั่งหมียังอยู่ครบ ขณะนี้ยังไม่มีแพตเทิร์นที่ทำงานอยู่ ไม่ว่าฝั่งขาลงหรือขาขึ้น อย่างไรก็ตาม สัปดาห์นี้อาจปิดด้วยการก่อตัวของ bearish imbalance ใหม่ ในเวลานี้ฝั่งกระทิงยังไม่มีแม้แต่แพตเทิร์นที่เป็นเพียง “ศักยภาพ” ให้หวังพึ่ง

พื้นหลังทางเศรษฐกิจในวันพฤหัสบดีแทบไม่มีความหมายใด ๆ เช่นเดียวกับในวันพุธ วันอังคาร วันจันทร์ และตลอดทั้งสัปดาห์ที่แล้ว เทรดเดอร์ฝั่งหมีเดินหน้ากดดันตลาดต่อเนื่องโดยไม่สนใจว่าปัจจัยพื้นฐานจะสนับสนุนหรือไม่ รายงานสำคัญด้านตลาดแรงงานและอัตราการว่างงานของสหรัฐจะถูกเผยแพร่ในวันพรุ่งนี้ แต่หลังจากดอลลาร์แข็งค่าต่อเนื่องมาแล้วสามสัปดาห์ รายงานเหล่านี้ก็อาจมีผลกระทบได้ไม่มากนัก

ฝั่งกระทิงยังมีเหตุผลรองรับมากมายในการกลับมาโจมตีอีกครั้งในปี 2026 ในเชิงโครงสร้างและภาพรวมใหญ่ นโยบายของ Trump ซึ่งทำให้ดอลลาร์อ่อนค่าลงอย่างมีนัยสำคัญเมื่อปีที่แล้ว ยังไม่ได้เปลี่ยนแปลง ในเวลานี้ผมไม่เห็นปัจจัยสนับสนุนที่โดดเด่นสำหรับสกุลเงินดอลลาร์สหรัฐ แม้จะมีท่าทีแข็งกร้าวจาก FOMC ก็ตาม พัฒนาการด้านภูมิรัฐศาสตร์ซึ่งเคยหนุนดีมานด์ต่อสกุลดอลลาร์สหรัฐในช่วงครึ่งแรกของปี 2026 ก็ไม่ได้สร้างผลกระทบในระดับเดียวกันอีกต่อไป

ปฏิทินเศรษฐกิจสหรัฐและสหภาพยุโรป:

• สหภาพยุโรป – ดัชนีราคาผู้บริโภค (09:00 UTC)
• สหรัฐอเมริกา – การเปลี่ยนแปลงของ Nonfarm Payrolls (12:30 UTC)
• สหรัฐอเมริกา – อัตราการว่างงาน (12:30 UTC)
• สหรัฐอเมริกา – การเปลี่ยนแปลงของค่าจ้างเฉลี่ย (12:30 UTC)

ปฏิทินเศรษฐกิจสำหรับวันที่ 2 ตุลาคมมีรายการสำคัญอยู่สี่รายการ ซึ่งทั้งหมดสามารถนับว่าสำคัญได้ ยกเว้นรายงานค่าจ้างของสหรัฐ พื้นหลังทางเศรษฐกิจอาจส่งผลต่อความเชื่อมั่นของตลาดอย่างมีนัยสำคัญตลอดวันศุกร์และตลอดทั้งวันทำการ

แนวโน้มและคำแนะนำการเทรด EUR/USD:

ในมุมมองของผม คู่เงินนี้ยังอยู่ในกระบวนการสร้างแนวโน้มขาขึ้น ซึ่งหยุดชะงักมาทั้งปี ปัจจัยพื้นฐานได้เปลี่ยนไปทางฝั่งหมีอย่างชัดเจนเมื่อเจ็ดเดือนก่อน แต่แนวโน้มที่ดำเนินมาตลอดสี่ปียังไม่อาจถือว่าสิ้นสุดหรือถูกยกเลิกได้ ในระยะยาว ผมมองว่าคู่เงินนี้เคลื่อนไหวอยู่ในกรอบ (range) ซึ่งไม่ได้เป็นการลบล้างแนวโน้มขาขึ้นในภาพใหญ่ ดังนั้น ฝั่งกระทิงอาจกลับมาเดินหน้าบุกได้อีกครั้งในปี 2026 แต่ขณะนี้ยังไม่มีโอกาสเชิงรูปธรรมสำหรับการกลับตัวขึ้น ฝั่งหมีได้รับสัญญาณขายใหม่จาก Imbalance 19 และอาจมี bearish imbalance อีกตัวหนึ่งก่อตัวขึ้นในสัปดาห์นี้ ฝั่งกระทิงทำได้เพียงหวังให้ตัวเลข Nonfarm Payrolls ออกมาอ่อนแอเท่านั้น