FX.co ★ สองเงื่อนไขที่จะทำให้การฟื้นตัวของตลาดยั่งยืน

ตอนนี้ในตลาดเริ่มมีการพูดถึงโอกาสที่ราคาจะร่วงลงต่อเนื่องเพิ่มมากขึ้น เมื่อวานนี้ Bitcoin ยังซื้อขายกันต่ำกว่า 84,000 ดอลลาร์ และ Ether อยู่แถว ๆ 2,500 ดอลลาร์ ผู้เล่นในตลาดจำนวนมากมองว่า crypto กำลังขาดกระแสเงินทุนไหลเข้า ในขณะที่ตลาดหุ้นยังคงปรับตัวขึ้นตามกำไรของบริษัทจดทะเบียนที่แข็งแกร่ง เงินที่ไหลเข้า crypto ช่วงหน้าร้อนได้หันไปให้ความสำคัญกับหุ้นแทน ซึ่งช่วยอธิบายได้ว่าทำไมแม้จะมีข่าวดีในอุตสาหกรรม ก็ยังไม่สามารถผลักดันให้ราคาปรับขึ้นได้ต่อเนื่อง

ภาพกระแสเงินยืนยันเรื่องนี้ชัดเจน Spot Bitcoin ETF มียอดเงินไหลออกไปราว 451 ล้านดอลลาร์นับตั้งแต่ต้นเดือนตุลาคม และเมื่อสัปดาห์ที่แล้วกองทุนที่ลงทุนใน Bitcoin, Ether และ Solana รวมกันมีเงินไหลออกราว 1.25 พันล้านดอลลาร์ กองทุน Ether มียอดไหลออกต่อเนื่อง 9 วันทำการ รวม 697.2 ล้านดอลลาร์ ขณะที่กองทุน Solana สิ้นสุดสถิติเม็ดเงินไหลเข้า 14 สัปดาห์ติดต่อกัน ในเวลาเดียวกัน ฤดูกาลประกาศผลประกอบการที่เริ่มต้นในสัปดาห์นี้กำลังหนุนดัชนีหุ้น โดย Nasdaq และ S&P 500 ซื้อขายอยู่ใกล้ระดับสูงสุดเป็นประวัติการณ์

ผู้เล่นในตลาดมองว่าต้องมีสองเงื่อนไขจึงจะเกิดการฟื้นตัวอย่างยั่งยืน เงื่อนไขแรก: ผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐอายุยาวต้องปรับตัวลงและทรงตัวได้ อัตราผลตอบแทนพันธบัตรอายุ 30 ปีขึ้นไปแตะ 5.70% เมื่อสัปดาห์ที่แล้ว ซึ่งเป็นระดับสูงสุดตั้งแต่ปี 2002 ขณะที่พันธบัตรอายุ 10 ปีแตะ 5.35% ตราบใดที่ผลตอบแทนยังปรับขึ้น สินทรัพย์ที่ไม่ให้ผลตอบแทนดอกเบี้ยก็จะยังเผชิญแรงกดดัน เงื่อนไขที่สอง: เงินทุนต้องไหลกลับเข้า Spot crypto ETF แบบสุทธิ เนื่องจากอุปสงค์จากสถาบันส่วนใหญ่เข้ามาผ่านช่องทางเหล่านี้ ขณะนี้ยังไม่มีเงื่อนไขใดเกิดขึ้น และสำหรับผม นี่คือเหตุผลหลักที่ควรระมัดระวัง

ข้อสรุปเชิงปฏิบัติ: จนกว่าเงื่อนไขเหล่านี้จะเกิดขึ้นจริง การเข้าไปซื้อ altcoin ตอนย่อตัวระยะสั้นยังไม่ใช่ทางเลือกที่ดี Altcoin สภาพคล่องต่ำกว่า ร่วงแรงกว่า Bitcoin และ Ether ยังสูญเสียแรงหนุนจากฝั่งผู้ซื้อภาคองค์กรไปด้วย การดีดตัวในอดีตแสดงให้เห็นว่าฝั่งขายมักเข้ามากดราคาอย่างรวดเร็วหากไม่มีสัญญาณยืนยันจากกระแสเงิน และการเคลื่อนไหวที่เงียบสงบราว 83,000 ดอลลาร์ในวันนี้ก็เป็นเพียงช่วงพักก่อนตัวเลขเงินเฟ้อสหรัฐจะออกมา

อย่างไรก็ตาม มุมมองระยะยาวยังคงเป็นบวก ผู้เล่นในตลาดเชื่อว่ารอบวัฏจักรปัจจุบันยังอยู่ในช่วงต้น สัญญาณอื่นๆ ก็สนับสนุนมุมมองนี้ Saylor ระบุว่า bull market ได้เริ่มขึ้นแล้ว ส่วนนักวิเคราะห์ของ JPMorgan ประเมินว่านับตั้งแต่ต้นปีมีเงินไหลเข้าสินทรัพย์ดิจิทรัลราว 50 พันล้านดอลลาร์ และมองว่าช่วงไตรมาส 4 จะได้รับแรงหนุนเชิงบวก ผมไม่คิดว่ามุมมองเหล่านี้จะขัดแย้งกับท่าทีระมัดระวัง เพียงแค่สะท้อนมิติของระยะเวลาที่ต่างกัน ในอีกไม่กี่สัปดาห์ข้างหน้า ปัจจัยมหภาคและกระแสเงินจะเป็นตัวนำ ขณะที่ในกรอบหนึ่งปี ฝั่งกระทิงมีเหตุผลรองรับมากกว่า

สมมติฐานหลักของผม: ตราบใดที่ผลตอบแทนพันธบัตรยังทรงตัวใกล้ระดับสูง และ ETF ยังไม่กลับมามีเม็ดเงินไหลเข้า Bitcoin มีแนวโน้มจะเคลื่อนไหวในกรอบพร้อมความเสี่ยงที่จะถอยกลับไปบริเวณ 81,000 ดอลลาร์ และ Ether จะให้ผลตอบแทนต่ำกว่า หากตัวเลขเงินเฟ้อสหรัฐออกมาต่ำ (soft) ในวันนี้ แรงกดดันจะผ่อนลงและสร้างเงื่อนไขให้เกิดกระแสเงินไหลเข้ากองทุนระยะแรกได้ ในทางกลับกัน หากตัวเลขออกมาแข็งแกร่ง จะยิ่งหนุนความคาดหวังต่อการขึ้นดอกเบี้ยของ Federal Reserve และเปิดทางให้ราคาปรับตัวลงต่อ ผมจะมอง “สัญญาณยืนยันการกลับทิศ” ครั้งแรก ไม่ใช่แค่การเด้งของราคาเพียงอย่างเดียว แต่ต้องเห็นเม็ดเงินไหลเข้าสุทธิสู่ Bitcoin ETF อย่างน้อยสองวันติดต่อกัน ควบคู่กับการหยุดขึ้นของผลตอบแทนพันธบัตร

สำหรับ Bitcoin ตอนนี้ราคากำลังเคลื่อนไหวอยู่ในกรอบแคบระหว่างแนวรับที่ 83,300 และแนวต้านที่ 83,600 โดยมีกรอบนอกอยู่ที่ 82,800 และ 84,100 แผนการเทรดจึงถูกวางไว้ในสองทิศทางแบบสะท้อนกัน โดยครอบคลุมทั้งกรณีเบรกหลุดกรอบ (breakout) แบบสมบูรณ์และกรณีหลุดแล้วเด้งกลับ (rejection) สำหรับฝั่งซื้อมีจุดเข้าอยู่สองแบบ แบบแรกคือเมื่อมีการเบรกขึ้นเหนือ 83,600 แบบยืนยัน: เข้าซื้อโดยตั้งเป้าหมายทำกำไรที่ 84,100 ซึ่งเป็นจุดที่ผมจะปิดทำกำไรและพิจารณาเปิดชอร์ตจากการย่อตัวกลับลงมา โดยมีเงื่อนไขว่าราคาต้องอยู่เหนือเส้นค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่ 50 วัน และค่า Awesome Oscillator ต้องอยู่เหนือศูนย์ แบบที่สองคือการเด้งกลับจากแนวรับ 83,300 หากการหลุดลงด้านล่างไม่ยืนยันและการร่วงลงกลายเป็นสัญญาณหลอก: เข้าซื้อโดยตั้งเป้าหมายกลับขึ้นไปก่อนที่ 83,600 จากนั้นที่ 84,100

ฝั่งขายจะวางแผนแบบสมมาตรกัน หากมีการเบรกลงต่ำกว่า 83,300 แบบยืนยัน ให้พิจารณาเปิดชอร์ตโดยตั้งเป้าหมายที่ 82,800 โดยมีเงื่อนไขว่าเส้นค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่ต้องอยู่เหนือราคา และค่า Awesome Oscillator ต้องอยู่ต่ำกว่าศูนย์ หากการเบรกขึ้นเหนือ 83,600 ล้มเหลวและราคากลับลงมาต่ำกว่าระดับดังกล่าว ให้เปิดชอร์ตจากแนวต้าน โดยตั้งเป้าหมายให้ราคาถอยกลับลงไปที่ 83,300 ก่อน จากนั้นต่อเนื่องลงไปที่ 82,800

สำหรับ Ether หลักการจะเหมือนกับ Bitcoin ทุกประการแต่ใช้สเกลราคาของตัวเอง: กรอบด้านในอยู่ระหว่างแนวรับ 2,496 และแนวต้าน 2,511 ขอบนอกอยู่ที่ 2,478 และ 2,529 ซื้อเมื่อมีการเบรกทะลุขึ้นเหนือ 2,511 อย่างยืนยันชัดเจน ตั้งเป้าหมายที่ 2,529 ซึ่งเป็นจุดที่ผมจะทำกำไร และพิจารณาเปิดชอร์ตเมื่อเกิดการย่อตัวลง เงื่อนไขเดิมยังใช้เหมือนเดิม: ราคาอยู่เหนือค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่ 50 วัน และอินดิเคเตอร์ Awesome อยู่เหนือศูนย์ ซื้อเมื่อราคาดีดกลับจาก 2,496; ถ้าการเบรกหลุดด้านล่างยังไม่ได้รับการยืนยัน ให้มองเป้าหมายที่ 2,511 ก่อน จากนั้นจึงไป 2,529

ในฝั่งขาย การเบรกหลุดลงอย่างยืนยันชัดเจนใต้ 2,496 เปิดโอกาสให้เปิดชอร์ตโดยมีเป้าหมายที่ 2,478 โดยมีเงื่อนไขว่าค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่อยู่เหนือราคา และอินดิเคเตอร์ Awesome อยู่ต่ำกว่าศูนย์ การดีดตัวลงจาก 2,511 เมื่อการเบรกขึ้นไม่สำเร็จ (false breakout) ให้เปิดชอร์ตโดยมองเป้าหมายกลับไปที่ 2,496 จากนั้นต่อไปที่ 2,478 ใช้อินดิเคเตอร์ทั้งสองตัวเป็นตัวกรองเพื่อตัดสัญญาณหลอก มากกว่าจะใช้เป็นเหตุผลหลักในการเข้าออเดอร์ก่อนเวลา ให้ตัดสินใจเฉพาะเมื่อราคายืนยันระดับที่กำหนดไว้แล้วเท่านั้น