FX.co ★ ความต้องการรับความเสี่ยงกลับมาอีกครั้ง

วันนี้ตลาดหุ้นปรับตัวขึ้น เนื่องจากนักเทรดลดความคาดหวังต่อการขึ้นดอกเบี้ยของ Fed หลังจากสุนทรพจน์ของประธาน Fed Kevin Warsh ซึ่งไม่ได้ส่งสัญญาณถึงความเร่งด่วนที่จะใช้นโยบายการเงินเข้มงวดขึ้น แม้สัปดาห์นี้จะมีตัวเลขเงินเฟ้อที่ออกมาสูงก็ตาม ดัชนี MSCI Asia Pacific ปรับขึ้น 1.4% หลังจากร่วงลง 2.8% เมื่อวันพฤหัสบดี ฟิวเจอร์สดัชนีหุ้นสหรัฐฯ ขยับขึ้นราว 0.2% และตลาดหุ้นยุโรปมีแนวโน้มจะเปิดบวกประมาณ 0.8%

การดีดตัวที่โดดเด่นที่สุดมาจากเกาหลีใต้ โดยดัชนี Kospi ปรับตัวขึ้น 4% หลังจากแรงขายในวันพฤหัสบดีที่กดดันให้ดัชนีปิดที่ระดับต่ำสุดนับตั้งแต่เดือนเมษายน ขณะที่หุ้น Samsung Electronics และ SK Hynix ต่างก็ปรับขึ้นมากกว่า 4% หลังร่วงลงไปกว่า 10% ในวันพฤหัสบดี ดัชนี S&P 500 ก็เริ่มฟื้นตัวจากการปรับลงติดต่อกันสามวันเช่นกัน ทั้งนี้ควรสังเกตว่าตลาดเริ่มฟื้นตัวอยู่ก่อนแล้วก่อนที่ Warsh จะกล่าวสุนทรพจน์ เนื่องจากแรงกดดันต่อหุ้นกลุ่มเซมิคอนดักเตอร์เริ่มผ่อนคลาย โดยถ้อยคำของเขาเพียงช่วยเสริมบรรยากาศเชิงบวกให้มากขึ้น

Warsh ไม่ได้ให้สัญญาณชัดเจนมากนักเกี่ยวกับทิศทางนโยบายหรือแนวโน้มเศรษฐกิจสหรัฐในระยะสั้น นอกจากการย้ำถึงความมุ่งมั่นของ Fed ต่อเสถียรภาพด้านราคา เขาระบุว่า AI อาจเป็นการเปลี่ยนแปลงที่สำคัญที่สุดต่อเศรษฐกิจสหรัฐและเศรษฐกิจโลกในช่วงชีวิตของเขา และมองว่าเป็นปัจจัยบวกด้านอุปทานในระยะกลาง “ผมไม่ตัดสินใจล่วงหน้าก่อนการประชุม” Warsh กล่าวที่กรุงเทพฯ พร้อมเสริมว่าเขาไม่เชื่อในการผูกมัดว่าจะดำเนินการใดล่วงหน้าก่อนการประชุมตลอดปีนี้

การตอบสนองของตลาดเกิดขึ้นอย่างรวดเร็ว ความน่าจะเป็นของการขึ้นดอกเบี้ยในเดือนตุลาคมปรับลดลงมาอยู่ราว 15% จากมากกว่า 25% เมื่อวันพฤหัสบดี การที่ Warsh ปฏิเสธที่จะให้คำมั่นว่าจะขึ้นดอกเบี้ยอีกครั้ง ทำให้มีการคลายสถานะเดิมพันเชิงรุกต่อการเข้มงวดนโยบายการเงินบางส่วน และการที่เขาระบุว่าไม่ได้กำหนดนโยบายล่วงหน้าหลังตัวเลขเงินเฟ้อออกมาแข็งแกร่ง ก็ช่วยฟื้นฟูความพร้อมรับความเสี่ยงของนักลงทุน ทั้งนี้ พันธบัตรยังคงอ่อนตัวเล็กน้อยในวันดังกล่าว หลังจากอัตราผลตอบแทนในทุกช่วงอายุตราสารปรับลดลงในวันพฤหัสบดี

ควรจำไว้ด้วยว่าการขึ้นดอกเบี้ย 0.25% ในเดือนกันยายน เป็นการขึ้นดอกเบี้ยครั้งแรกของ Fed นับตั้งแต่ปี 2023 และได้รับการสนับสนุนเป็นเอกฉันท์จากกรรมการผู้มีสิทธิ์ลงคะแนนทั้ง 19 คน โดยส่วนใหญ่เห็นว่าการขึ้นดอกเบี้ยอีกครั้งภายในปีนี้ยังเป็นไปได้ ในช่วงไม่กี่สัปดาห์ที่ผ่านมา เจ้าหน้าที่หลายคนส่งสัญญาณว่าอาจจำเป็นต้องมีการเข้มงวดนโยบายเพิ่มเติม แต่ก็ย้ำว่ายังมีเวลาในการรวบรวมข้อมูล

ตลาดอื่นๆ ค่อนข้างเงียบ ราคาทองคำแทบไม่เปลี่ยนแปลง เคลื่อนไหวใกล้ระดับ 4,172 ดอลลาร์ต่อออนซ์ เทียบกับ 4,145.80 ดอลลาร์ในวันพฤหัสบดี ขณะที่ราคาน้ำมันดิบ Brent อ่อนลง 0.7% สู่ระดับ 105.20 ดอลลาร์ต่อบาร์เรล หลังจากซื้อขายที่ระดับ 106.30 ดอลลาร์เมื่อวันพุธ

ภาพรวมทั้งหมดนี้บ่งชี้ว่า ณ ตอนนี้ ภายใต้เงื่อนไขที่ Fed ยังไม่ต้องการผูกมัดตัวเองกับการขึ้นดอกเบี้ยเพิ่มเติม และราคาน้ำมันอยู่ใกล้ 105 ดอลลาร์ การฟื้นตัวของตลาดหุ้นยังสามารถดำเนินต่อไปได้ อย่างไรก็ตาม ผู้เขียนมองว่านี่ไม่ใช่จุดกลับตัวที่ยั่งยืน หากผลประกอบการหุ้นเทคโนโลยีออกมาน่าผิดหวัง ตลาดน่าจะกลับเข้าสู่ภาวะหลีกเลี่ยงความเสี่ยงอย่างรวดเร็ว และดอลลาร์จะได้ประโยชน์จากการคาดการณ์อัตราดอกเบี้ยที่สูงขึ้น หากไม่มีการเข้าร่วมจากกลุ่มอุตสาหกรรมในวงกว้าง และยังไม่มีเสถียรภาพในกลุ่มเซมิคอนดักเตอร์ ผู้เขียนคาดว่าดัชนีหุ้นยังคงมีความเปราะบางอยู่

สำหรับมุมมองทางเทคนิคของ S&P 500 ภารกิจเร่งด่วนของฝั่งซื้อในวันนี้คือการฝ่าแนวต้านที่ระดับ 7,756 ให้ได้ การทำเช่นนั้นจะสะท้อนถึงโมเมนตัมขาขึ้นและเปิดโอกาสให้ราคาขยับขึ้นไปทดสอบบริเวณ 7,774 การยืนเหนือระดับ 7,793 ก็เป็นอีกหนึ่งสิ่งสำคัญสำหรับฝั่งกระทิงในการเสริมความแข็งแกร่งให้กับสถานะของตนเอง หากราคาปรับตัวลงท่ามกลางความต้องการรับความเสี่ยงที่ลดลง ฝั่งซื้อจำเป็นต้องเข้ามารับใกล้บริเวณ 7,737 การหลุดต่ำกว่าระดับดังกล่าวมีแนวโน้มจะกดดันดัชนีลงสู่บริเวณ 7,718 และเปิดทางให้ลงต่อไปยังโซน 7,698