FX.co ★ ช่วงที่แย่ที่สุดสำหรับทองคำในรอบสามเดือนที่ผ่านมา

ราคาทองคำร่วงลงต่ำกว่าระดับ 4,000 ดอลลาร์ต่อออนซ์ แตะจุดต่ำสุดในรอบกว่าสามเดือน ระหว่างวันราคาทองคำอ่อนตัวลงราว 0.9% ลงมาต่ำกว่า 3,990 ดอลลาร์ ซึ่งเป็นระดับต่ำสุดนับตั้งแต่ช่วงกลางเดือนกรกฎาคม ภายหลังจากที่ราคาทองคำร่วงลงเกือบ 3% เมื่อวันพฤหัสบดี ขณะที่ราคาเงินร่วงลง 1.2% มาที่ 53.90 ดอลลาร์ ส่วนแพลทินัมและพัลลาเดียมปรับตัวขึ้นเล็กน้อย

แรงเทขายหุ้นในวงกว้างหลายกลุ่มอุตสาหกรรมเป็นตัวจุดชนวนให้เกิดการเคลื่อนไหวครั้งนี้ หุ้นยังคงร่วงลงต่อในวันศุกร์ เนื่องจากนักลงทุนเทขายบริษัทที่เกี่ยวข้องกับ AI ขณะที่พันธบัตรรัฐบาลสหรัฐ (Treasuries) ยังคงรักษาแรงบวกจากวันก่อนหน้าไว้ได้เป็นส่วนใหญ่ เพราะกระแสเงินไหลเข้าทรัพย์สินที่มีความเสี่ยงต่ำ สิ่งสำคัญคือ ทองคำไม่สามารถดึงดูดแรงซื้อในฐานะสินทรัพย์ปลอดภัยได้เลย

ตลาดเริ่มกังวลมากขึ้นเกี่ยวกับความยั่งยืนของการลงทุนที่เกี่ยวข้องกับ AI ซึ่งเป็นปัจจัยขับเคลื่อนหลักอย่างหนึ่งของการเติบโตทางเศรษฐกิจสหรัฐฯ ผลก็คือ เทรดเดอร์เริ่มลดการเก็งกำไรต่อการขึ้นดอกเบี้ยของ Federal Reserve อีกครั้ง ความเป็นไปได้ของการปรับขึ้นดอกเบี้ย 25 จุดพื้นฐานในการประชุมสัปดาห์หน้าลดลงต่ำกว่า 10% หลังจากเมื่อวันก่อนหน้านั้นยังอยู่ที่ราวไม่ถึงหนึ่งในหกตามแบบจำลองความน่าจะเป็นตามราคาตลาด โดยปกติแล้ว อัตราผลตอบแทนพันธบัตรที่ลดลงและโอกาสการขึ้นดอกเบี้ยที่ต่ำลงมักจะเป็นผลดีต่อทองคำ แต่คราวนี้กลับไม่เป็นเช่นนั้น

สาเหตุอยู่ที่น้ำมัน การโจมตีที่ทวีความรุนแรงขึ้นในซาอุดีอาระเบียได้เพิ่มความเสี่ยงของการหยุดชะงักด้านอุปทานในตะวันออกกลางในวงกว้างขึ้น และดันราคาน้ำมันดิบ Brent ให้ทะลุ 114 ดอลลาร์ต่อบาร์เรล เพิ่มขึ้นราว 3% ในรอบสัปดาห์ ราคาพลังงานที่อยู่ในระดับสูงทำให้อัตราเงินเฟ้อดื้อด้าน ดังนั้นแรงกดดันด้านดอกเบี้ยจึงไม่ผ่อนคลาย และทองคำก็ไม่สามารถได้ประโยชน์จากอัตราผลตอบแทนพันธบัตรที่ลดลง

ผมมองว่าในระยะสั้นโอกาสที่จะมีแรงซื้อเข้ามาอย่างคึกคักที่ระดับปัจจุบันยังมีไม่มากนัก เพราะทองคำไม่ตอบสนองต่อการปรับตัวลงของอัตราผลตอบแทนพันธบัตร การลดความเสี่ยงโดยรวมของตลาดและความกังวลเรื่องเงินเฟ้อที่ยังยืดเยื้อมีน้ำหนักมากกว่าผลดีจากอัตราผลตอบแทนที่ผ่อนคลาย นับตั้งแต่ความขัดแย้งระหว่างสหรัฐฯ–อิหร่านปะทุขึ้นในช่วงปลายเดือนกุมภาพันธ์ ทองคำสูญเสียมูลค่าไปมากกว่าหนึ่งในห้าจากจุดสูงสุด ตราบใดที่แรงเทขายหุ้นยังดำเนินต่อไปและราคาน้ำมันยังทรงตัวในระดับสูง ทองคำก็จะยังคงเผชิญแรงกดดัน และการลงไปทดสอบแนว 3,900 ดอลลาร์ดูเป็นไปได้มาก การที่ตลาดหุ้นกลับมาทรงตัวได้อาจช่วยฟื้นบทบาทของทองคำในฐานะสินทรัพย์ปลอดภัยและหยุดยั้งการร่วงลง แต่ตอนนี้ยังไม่เห็นสัญญาณดังกล่าวปรากฏขึ้น

ในภาพทางเทคนิค ฝั่งผู้ซื้อจำเป็นต้องผ่านแนวต้านใกล้สุดที่ 4,062 ดอลลาร์ให้ได้ ซึ่งจะเปิดเป้าหมายถัดไปบริเวณ 4,124 ดอลลาร์ เหนือระดับนั้นการทะลุขึ้นต่อจะค่อนข้างยาก เป้าหมายถัดไปที่ไกลกว่าคือบริเวณ 4,192 ดอลลาร์

ในด้านลง ฝั่งหมีจะพยายามยึดการควบคุมบริเวณ 4,008 ดอลลาร์ หากทำได้สำเร็จ การหลุดกรอบราคาจะสร้างแรงกดดันอย่างหนักต่อฝั่งกระทิง และกดให้ราคาทองคำลงไปแถว 3,954 ดอลลาร์ โดยมีโอกาสขยายการปรับตัวลงต่อถึงบริเวณ 3,906 ดอลลาร์