FX.co ★ วันเลวร้ายที่สุดนับตั้งแต่เดือนตุลาคม 2008

วันนี้ราคาทองคำขยับขึ้นเล็กน้อย โดยปรับตัวเพิ่มขึ้น 0.7% มาอยู่ที่ 3,903 ดอลลาร์ต่อออนซ์ ช่วยชดเชยบางส่วนจากการร่วงลง 3.7% เมื่อวันศุกร์ ซึ่งเป็นการร่วงลงหนักที่สุดในรอบหนึ่งปี และปิดฉากเดือนตุลาคมที่แย่ที่สุดสำหรับทองคำตั้งแต่ปี 2008 ราคาซิลเวอร์เพิ่มขึ้น 1.8% สู่ระดับ 49.98 ดอลลาร์ หลังจากร่วงลงเกือบ 6% เมื่อวันศุกร์ ขณะที่แพลทินัมและพาลาเดียมแทบไม่เปลี่ยนแปลงมากนักหลังจากดิ่งแรงในวันก่อนหน้า

ราคาน้ำมันช่วยพยุงตลาดเอาไว้ ก่อนจะร่วงลงภายหลังมีรายงานว่า Donald Trump ต้องการให้เวลาแก่กระบวนการทูตมากขึ้น ก่อนตัดสินใจว่าจะกลับมาโจมตีอิหร่านต่อหลังการเลือกตั้งกลางเทอมในวันอังคารหรือไม่ ห่วงโซ่นี้มีความสำคัญต่อราคาทองคำ เพราะพลังงานราคาแพงเป็นตัวผลักดันเงินเฟ้อ เงินเฟ้อที่สูงทำให้ Federal Reserve ต้องตรึงอัตราดอกเบี้ยไว้ในระดับสูง และอัตราดอกเบี้ยที่สูงก็ทำให้ทองคำซึ่งไม่มีผลตอบแทนดอกเบี้ยดูน่าลงทุนลดลง เมื่อราคาน้ำมันอ่อนตัว แรงกดดันดังกล่าวก็ผ่อนคลายลงอย่างน้อยในระยะสั้น เป็นผลดีต่อผู้ซื้อทองคำ และเป็นผลเสียต่อผู้ที่เก็งว่าจะมีการขึ้นดอกเบี้ยจาก Fed เพิ่มเติม ทั้งนี้อย่าลืมว่าเมื่อสัปดาห์ที่แล้วดัชนี PCE เร่งขึ้นมาอยู่ที่ 0.5% ต่อเดือน และเมื่อวันจันทร์ เจ้าหน้าที่ Fed ก็ออกมาเน้นย้ำอีกครั้งถึงความจำเป็นในการปรับขึ้นดอกเบี้ย

อย่างไรก็ตาม ความเสี่ยงในตะวันออกกลางยังไม่ได้หายไป Trump เคยขู่ไว้ว่าจะกลับมาโจมตีต่อหลังการเลือกตั้ง ขณะที่เตหะรานข่มขู่ว่าจะตอบโต้ในวงกว้างขึ้น และประเทศแถบอ่าวอาหรับหลายแห่งกังวลว่าการโจมตีรอบใหม่อาจลุกลามเป็นสงครามระดับภูมิภาคที่ทำลายล้างมากกว่าเดิม หากช่วงเวลาทางการทูตล้มเหลว ราคาน้ำมันก็มีแนวโน้มดีดตัวขึ้นอีกครั้ง และพร้อมกันนั้นแรงกดดันต่อทองคำผ่านช่องทางความคาดหวังเรื่องดอกเบี้ยก็จะกลับมารุนแรงขึ้น

ความเสี่ยงอีกด้านมาจากตลาดหุ้น การเทขายหุ้นเทคโนโลยีทั่วโลกเมื่อวันศุกร์บีบให้นักลงทุนต้องขายทองคำเพื่อนำเงินไปชดเชยผลขาดทุนในสินทรัพย์อื่น ช่วงเช้าวันนี้ในเอเชีย แรงเทขายเริ่มชะลอลง ดัชนีหุ้นภูมิภาคปรับตัวลงน้อยกว่าตลาดสหรัฐฯ และสัญญาฟิวเจอร์สดัชนีสหรัฐฯ หันกลับมาปรับตัวขึ้น ซึ่งช่วยพยุงราคาทองคำไว้ได้ แต่ความเชื่อมโยงดังกล่าวยังคงอยู่ และหากเกิดแรงขายรอบใหม่ในหุ้นกลุ่มเทคโนโลยี ทองคำก็อาจถูกใช้เป็นแหล่งสภาพคล่องอีกครั้ง

อีกประเด็นหนึ่งเกี่ยวข้องกับกองทุน ตั้งแต่กลางเดือนกรกฎาคมเป็นต้นมา มีการเข้าซื้อทองคำผ่านกองทุน ETF รวมเกือบ 150 ตัน ซึ่งตอนนี้ส่วนใหญ่ติดลบอยู่ หากกองทุนเริ่มทยอยปิดสถานะออกมา ก็จะยิ่งเพิ่มแรงกดดันต่อราคา และทำให้นักลงทุนระยะยาวต้องตัดสินใจว่า พวกเขาพร้อมจะทนรับผลขาดทุนเหล่านี้หรือไม่

ผมมองว่าการฟื้นตัวของราคาทองคำคราวนี้น่าจะจำกัด จนกว่าจะรู้ผลชัดเจนเกี่ยวกับสถานการณ์อิหร่าน การเลือกตั้งกลางเทอมในวันอังคารและการตัดสินใจของ Trump หลังจากนั้นจะเป็นตัวชี้นำหลักต่อทิศทางราคาน้ำมัน และโดยปริยายก็คือราคาทองคำ หากให้เวลากับการทูตมากขึ้น ทองคำมีโอกาสทรงตัวบริเวณ 3,900 ดอลลาร์ และฟื้นตัวจากแรงซื้อเมื่อย่อตัวลงได้บางส่วน แต่หากมีการกลับมาโจมตีอีก ราคาน้ำมันก็น่าจะเดินหน้าขึ้นต่อ และในมุมมองของผม ทองคำก็จะกลับลงไปทดสอบระดับต่ำสุดของปีอีกครั้ง

สำหรับภาพทางเทคนิคของทองคำ ฝั่งซื้อจำเป็นต้องผ่านแนวต้านใกล้สุดที่ 3,906 ดอลลาร์ให้ได้เสียก่อน ซึ่งจะเปิดโอกาสให้เล็งเป้าหมายถัดไปที่ 3,954 ดอลลาร์ โดยเหนือระดับนี้ไปแล้ว การทะลุขึ้นต่อจะทำได้ค่อนข้างยาก เป้าหมายไกลสุดอยู่บริเวณ 4,001 ดอลลาร์ ในกรณีที่ราคาปรับตัวลง ฝั่งขายจะพยายามยึดระดับ 3,849 ดอลลาร์ หากทำสำเร็จ การหลุดกรอบราคาจะสร้างแรงกดดันอย่างหนักต่อฝั่งซื้อ และอาจฉุดราคาทองคำลงสู่บริเวณต่ำสุดที่ 3,802 ดอลลาร์ พร้อมโอกาสที่จะขยับลงต่อไปแถว 3,756 ดอลลาร์