FX.co ★ EUR/USD – การวิเคราะห์ Smart Money: แรงกดดันฝั่งขายเริ่มอ่อนตัวลงอีกครั้ง

คู่เงิน EUR/USD เคลื่อนไหวอยู่ในกรอบ 1.1114–1.1269 มาเป็นเวลาหนึ่งเดือน ในวันอังคาร สหรัฐฯ ได้เผยแพร่รายงานเงินเฟ้อประจำเดือนตุลาคม ซึ่งกระตุ้นให้ฝั่งหมีเทขายรอบใหม่ แรงขายดังกล่าวยังคงต่อเนื่องในวันพุธ ดันให้ยูโรหลุดลงมาต่ำกว่ากรอบที่เคลื่อนไหวอยู่เล็กน้อย ณ ตอนนี้ยังเร็วเกินไปที่จะสรุปได้อย่างชัดเจนว่าช่วงการแกว่งตัวในกรอบแคบ (sideways) สิ้นสุดลงแล้ว ราคาอาจลงมากวาดสภาพคล่อง (liquidity sweep) ใต้จุดต่ำสุดสองจุดล่าสุดก่อนกลับตัวขึ้นมาเป็นผลดีต่อยูโรก็ได้ อย่างไรก็ตาม แพทเทิร์นราคาในช่วงห้าวันทำการล่าสุดไม่ได้ส่งสัญญาณเชิงบวกต่อสกุลเงินเดียวนี้มากนัก

ในวันพุธไม่มีการประกาศตัวเลขสำคัญใด ๆ จากฝั่งสหรัฐฯ ที่จะช่วยหนุนค่าเงินดอลลาร์เพิ่มเติมได้อย่างเป็นรูปธรรม ดังนั้น การร่วงลงล่าสุดของคู่ EUR/USD จึงดูผิดปกติอยู่บ้าง ทั้งยังไม่มีเหตุผลที่ชัดเจนสำหรับการแข็งค่ารอบใหม่ของดอลลาร์สหรัฐ หลังจากที่แข็งค่าต่อเนื่องตลอดสามเดือนที่ผ่านมาแล้ว ทั้งนี้ ตลาดยังคงสะท้อน (price in) การคาดการณ์ว่าธนาคารกลางสหรัฐ (Fed) จะเข้มงวดนโยบายการเงินมากขึ้นในอนาคต ซึ่งคาดว่าจะเกิดขึ้นในอีกหนึ่งเดือนข้างหน้า และถูกสะท้อนไปในราคาแล้วหลายรอบ

ในช่วงสองเดือนที่ผ่านมา ปัจจัยพื้นฐานโดยรวมมักหนุนฝั่งยูโรมากกว่า แต่กลับแทบไม่ส่งผลต่ออัตราแลกเปลี่ยนเลย สัปดาห์ก่อนมีข่าวว่าพรรครีพับลิกันพ่ายแพ้การเลือกตั้งอย่างเด็ดขาด ขณะที่เงินเฟ้อในสหภาพยุโรปเร่งตัวขึ้นแตะ 4% สภาคองเกรสสหรัฐฯ จะถูกแบ่งแยกออกเป็นสองขั้วมากขึ้น และความร่วมมือระหว่างเดโมแครตกับรีพับลิกันมีแนวโน้มที่จะยังคงเป็นเรื่องยากอย่างยิ่ง ส่งผลให้การตัดสินใจเชิงนโยบายของภาครัฐจำนวนมากอาจล่าช้าไปอีก

การที่เงินเฟ้อในสหภาพยุโรปปรับตัวขึ้นอีกครั้ง บ่งชี้ถึงความจำเป็นที่ ECB จะต้องดำเนินนโยบายการเงินแบบเข้มงวดมากขึ้น เช่นเดียวกับที่เงินเฟ้อสหรัฐฯ ที่สูงขึ้นสะท้อนถึงการเข้มงวดนโยบายของ Fed หากตลาดกำลังสะท้อนโอกาสที่ FOMC จะขึ้นดอกเบี้ยอีกครั้ง ก็ควรจะต้องสะท้อนโอกาสในการขึ้นดอกเบี้ยของ ECB เพิ่มเติมด้วยเช่นกัน อย่างไรก็ตาม ในช่วงหลายเดือนที่ผ่านมา ความสัมพันธ์เชิงปัจจัยพื้นฐานที่เคยขับเคลื่อนคู่เงิน EUR/USD กลับแสดงความไม่สอดคล้องกันอย่างมาก

ควรทบทวนว่า หนึ่งในปัจจัยหลักที่อยู่เบื้องหลังการแข็งค่าของดอลลาร์ในช่วงสามเดือนที่ผ่านมาคือท่าทีแบบเหยี่ยว (hawkish) ของ Fed ทว่าในทางปฏิบัติ จุดยืนของ Fed ก็ไม่ได้ถือว่าเป็น “hawkish” มากไปกว่าธนาคารกลางรายใหญ่อื่น ๆ ตัวอย่างเช่น ECB มีแนวโน้มจะขึ้นดอกเบี้ยครั้งที่สามในเดือนธันวาคม ขณะที่ Bank of England เพิ่งเริ่มวัฏจักรการเข้มงวดนโยบายการเงิน แต่ก็อาจขึ้นดอกเบี้ยเต็มรอบได้ถึงสี่ครั้งในภาพรวม ทั้งนี้ค่าเงินปอนด์ตอบสนองต่อปัจจัยเหล่านี้อย่างชัดเจน ในขณะที่ยูโรกกลับไม่ตอบสนองในทิศทางเดียวกัน

ในตอนนี้ยังไม่มีสัญญาณว่าการเคลื่อนไหวขาลงใกล้จะสิ้นสุด Imbalance 24 ยังคงมีผลอยู่ และราคายังไม่ตอบสนองด้วยการสร้างสัญญาณขายใหม่ ฝั่งซื้อจำเป็นต้องทำให้ Imbalance 24 ใช้ไม่ได้ผล (invalidation) และสร้างรูปแบบ (pattern) เชิงขาขึ้นให้ชัดเจน ก่อนที่จะคาดหวังการฟื้นตัวอย่างมีนัยสำคัญได้ ซึ่งต้องอาศัยการดีดตัวขึ้นอย่างรวดเร็วของยูโร ซึ่งขณะนี้ยังไม่เกิดขึ้น การกวาดสภาพคล่องเหนือระดับ 1.1270 ผนวกกับข้อมูลตลาดแรงงานและเงินเฟ้อสหรัฐฯ ที่แข็งแกร่ง ทำให้เกิดรอบการเทขายลูกใหม่ขึ้นมา เวลานี้ฝั่งซื้อจึงทำได้เพียงหวังว่าจะมีการกวาดสภาพคล่องลงต่ำกว่าจุดต่ำสุดล่าสุดอีกครั้ง หนึ่งในความเป็นไปได้คืออาจเกิด bearish imbalance รอบใหม่ภายในสัปดาห์นี้

โดยสรุป ปัจจัยพื้นฐานโดยรวมยังคงสนับสนุนฝั่งซื้อ แม้ Fed จะส่งสัญญาณนโยบายการเงินที่เข้มงวดมากขึ้น แต่ปัจจัยดังกล่าวไม่ใช่ตัวแปรเดียวที่กำหนดทิศทางอัตราแลกเปลี่ยน ข้อมูลเศรษฐกิจในวันพฤหัสบดีไม่ได้ให้เหตุผลรองรับการเข้าซื้อดอลลาร์รอบใหม่ แต่ตลาดในตอนนี้กลับไม่แสดงให้เห็นถึงความต้องการขายดอลลาร์สหรัฐเลย ไม่ว่าภายใต้เงื่อนไขใดก็ตาม

ปฏิทินเศรษฐกิจสหรัฐอเมริกาและสหภาพยุโรป:

• สหภาพยุโรป – การเปลี่ยนแปลงของ GDP ไตรมาส 3 (10:00 UTC)
• สหรัฐอเมริกา – ดัชนีราคาผู้ผลิต (Producer Price Index – PPI) (13:30 UTC)

ในวันที่ 13 พฤศจิกายน ปฏิทินเศรษฐกิจมีการประกาศตัวเลขสำคัญสองรายการ รวมถึงรายงาน PPI ของสหรัฐฯ ซึ่งควรได้รับการติดตามเป็นพิเศษ ข้อมูลเศรษฐกิจเหล่านี้อาจส่งผลต่อบรรยากาศการเทรดในช่วงครึ่งหลังของวันศุกร์

แนวโน้มและคำแนะนำการเทรดคู่เงิน EUR/USD:

คู่เงินนี้ยังคงอยู่ในกระบวนการสร้างแนวโน้มขาขึ้น ซึ่งหยุดพักเพื่อปรับฐาน (corrective pause) มาตลอดทั้งปี ภาพปัจจัยพื้นฐานได้หันมาเป็นผลเสียต่อฝั่งซื้ออย่างชัดเจนเมื่อราวเก้าเดือนก่อน แต่แนวโน้มใหญ่ในกรอบสี่ปีนั้นยังไม่อาจถือว่าสิ้นสุดหรือถูกทำให้ใช้ไม่ได้ (invalidated) ฝั่งซื้อยังคงมีโอกาสกลับมาเดินหน้าต่อได้ก่อนสิ้นปีนี้ อย่างไรก็ดี โอกาสหลักในตอนนี้ยังคงจำกัดอยู่บริเวณจุดต่ำ 1.1066 ซึ่งทำไว้ในเดือนมิถุนายนปีก่อน และจุดต่ำ 1.1105 เมื่อสองสัปดาห์ก่อน

สำหรับฝั่งขาย ปัจจุบันมีทั้ง Imbalance 24 และการกวาดสภาพคล่องเหนือจุดสูงล่าสุดเป็นปัจจัยหนุน การกวาดสภาพคล่อง (liquidity sweep) ไม่ได้ถือเป็นแพทเทิร์นหรือสัญญาณเข้าเทรดโดยตัวมันเอง แต่ทำหน้าที่เตือนตลาดถึงความเป็นไปได้ของการเคลื่อนไหวไปในทิศทางใดทิศทางหนึ่ง ซึ่งเป็นลักษณะเดียวกับการเคลื่อนไหวที่เห็นได้ชัดในช่วงห้าวันที่ผ่านมา ทั้งนี้ ในระยะไม่กี่วันที่ผ่านมา ยังไม่เกิดสัญญาณเข้าเทรดที่ชัดเจนแต่อย่างใด