FX.co - อุตสาหกรรมน้ำมันกำลังตกลงลงไปในหลุมอินฟเลชันอย่างลึกลงไป

2023-05-22T15:40:22

เกี่ยวข้องจนกระทั้ง2023-06-19

อุตสาหกรรมน้ำมันกำลังตกลงลงไปในหลุมอินฟเลชันอย่างลึกลงไป

แทนที่จะใช้โทรทัศน์แบบแผงเป็นตัววัดที่ราคาขึ้นอยู่กับเทคโนโลยีที่กำลังพัฒนาอยู่ ฉันชอบใช้มาตรวัดอื่น: ชั้นหนังสือ "Billy" จาก Ikea

ตู้เก็บของเล็กๆ นี้ได้รับการผลิตตั้งแต่ปี 1979 และได้รับความนิยมทั่วโลก ด้วยเว็บไซต์พิพิธภัณฑ์ Ikea ที่สนับสนุนการสะสมแคตตาล็อกประจำปีออนไลน์ ราคาของมันสามารถติดตามได้ถึง 44 ปี ราคาของน้ำมันในบาร์เรล "Billy" ให้การประเมินค่าซื้อของในบาร์เรลของน้ำมัน ในปี 2012 บาร์เรลเดียวสามารถซื้อชั้นหนังสือสองชั้น แต่ในปัจจุบันมันไม่สามารถซื้อชั้นหนังสือเล่มเดียวได้แม้แต่น้อยนิด ที่เคาน์เตอร์ Ikea ราคาน้ำมันกลับมาถึงระดับปี 2005 เพื่อให้กลับมามีความสามารถในการซื้อของเช่นเดียวกับน้ำมันเมื่อสิบปีก่อน การ์เทลจะต้องเพิ่มราคาเฉลี่ยของน้ำมันในแต่ละปีให้สูงขึ้นเป็นประมาณ 155 ดอลลาร์ต่อบาร์เรล ซึ่งเทียบเท่ากับชั้นหนังสือ "Billy" สองชั้นต่อบาร์เรล ในปี 2013 เมื่อราคาน้ำมันเป็นประมาณ 108 ดอลลาร์ต่อบาร์เรล "Billy" มีราคา 395 โครนสวีเดนตามแคตตาล็อกของบริษัท ในปัจจุบันมันมีราคาเกือบสองเท่า: 799 โครน

สิบปีก่อนหน้านี้ หากยังคงมีซุปเปอร์ไซส์เมืองเทพฯของเครื่องเรือนสวีเดนรับน้ำมันเป็นตัวเลือกการชำระเงิน กลุ่มคาร์เทลน้ำมันอาจจะสามารถเต็มห้องประชุมได้ด้วยแค่ถังน้ำมันเดียว แต่ในปัจจุบันนี้ มันไม่เพียงพอสำหรับหนังสือชั้นเล็กๆเล่มเดียว

ปัญหาไม่ได้อยู่เพียงแค่ราคาน้ำมันที่ลดลง 25% ตั้งแต่ปลายปีที่แล้วลงมาที่ 75 ดอลลาร์ต่อบาร์เรล แต่ยังอยู่ที่ราคาน้ำมันที่ถูกกว่าสินค้าอุตสาหกรรม ซึ่งทำให้คาร์เทลแพ้ในการแข่งขันกับอินเฟเลชัน นี่เป็นความเป็นจริงที่เรียกได้ว่าเป็นความยุติธรรมของกลอน ในที่สุด OPEC+ ก็เป็นส่วนหนึ่งในการเพิ่มราคาของสิ่งทั้งหมด

แต่ตอนนี้ กลุ่มที่นำโดยสหรัฐซาอุดีอาระเบียและรัสเซียพบว่าพลังซื้อของบาร์เรลน้ำมันไม่สามารถรักษาอัตราการเติบโตของราคาโลกได้อีกต่อไป ฉันอยากจะอ้างอิงคำพูดในพระคัมภีร์ว่า "ผู้ที่เพาะปลูกลม จะได้รับพายุ"

โดยปกติผู้ผลิตสินค้าในภูมิภาคด้านวัตถุดิบจะพบกับทฤษฎีของเปร์บิช-ซิงเกอร์ ซึ่งถูกตั้งชื่อตามชื่อของนักเศรษฐศาสตร์สองท่านที่ได้เสนอแนะในช่วงปี 1950 ในคำอธิบายที่เข้าใจง่าย ๆ ทฤษฎีนี้กล่าวว่าในระยะยาวราคาสินค้าพื้นฐาน เช่น วัตถุดิบ จะลดลงต่อราคาสินค้าอุตสาหกรรม ไม่ว่าผู้ผลิตจะเพิ่มราคาเท่าไหร่ ราคาของสิ่งอื่น ๆ ทั้งหมดในที่สุดก็จะเพิ่มขึ้นได้เร็วกว่า สองท่านนี้ คือ ราวล์ เปร์บิช และ ฮันส์ ซิงเกอร์ สรุปว่า ประเทศที่ผลิตวัตถุดิบจำเป็นต้องหาวิธีหลายรูปแบบในการเพิ่มประสิทธิภาพของเศรษฐกิจ อุตสาหกรรมเป็นหนึ่งในวิธีที่สำคัญในการสร้างอนาคตที่มั่งคั่ง

แน่นอนว่าในช่วงระยะเวลาที่สั้นๆ ราคาของวัตถุดิบอาจสูงกว่าราคาของสินค้าอุตสาหกรรม ซึ่งทำให้เกิดเงื่อนไขการค้าที่ดีขึ้นสำหรับประเทศที่มีทรัพยากรอย่างมาก ในช่วงเวลาตั้งแต่ปี ค.ศ. 2000 แต่เพียงเท่านั้นที่เกิดเหตุการณ์นี้ ในปี ค.ศ. 2010 ประธานธนาคารสำรองแห่งออสเตรเลีย กลินน์ สตีเวนส์ใช้ภาพเปรียบเทียบเพื่ออธิบายเรื่องนี้และแสดงว่าทำไมออสเตรเลีย ที่มีทรัพยากรเหมืองแร่ ก๊าซธรรมชาติ และข้าวสาลี ได้รับประโยชน์

"ห้าปีก่อน รถบรรทุกเหล็กแร่มีราคาประมาณเท่ากับ 2200 โทรทัศน์แบบแผง ในขณะนี้มีราคาประมาณเท่ากับ 22,000 โทรทัศน์แบบแผง" เขากล่าว

โปรดทราบว่าสตีเวนส์พูดในช่วงเวลาที่เป็นยอดสูงของซูเปอร์ไซเคิลของสินค้าดิบเมื่อราคาเหล็กแร่ น้ำมัน ทองแดง และทรัพยากรธรรมชาติอื่นๆ เพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็วเนื่องจากความต้องการของจีน ส่วนใหญ่เร็ว ๆ นี้สถานการณ์เปลี่ยนแปลง: ราคาของวัตถุดิบยังคงสูงจากมุมมองประวัติศาสตร์ แต่พวกเขาไม่สามารถรักษาตนเองไว้ในระดับของอินเฟเลชันโลกได้

สำหรับประเทศสมาชิกของออร์แกนิเซชันพลัส (OPEC+) ที่นำเข้าสินค้าอุตสาหกรรมส่วนใหญ่ การเจริญเติบโตของราคาสินค้าเป็นปัญหาอย่างมาก โดยคำนวณราคาน้ำมันในปี 2023 ที่ 75 ดอลลาร์ต่อบาร์เรลจะมีความสามารถในการซื้อของเท่ากับราคา 55 ดอลลาร์ต่อบาร์เรล 10 ปีก่อน ในเวลานั้นราคาน้ำมันตามชื่อเสียงเกิน 100 ดอลลาร์ต่อบาร์เรล

อย่างไรก็ตาม โอเป็ก+ ไม่ใช่เหตุผลเดียวที่ทำให้อัตราเงินเฟ้อเพิ่มขึ้น บางครั้งอาจไม่ใช่เหตุผลที่สำคัญที่สุด อาจเป็นเพราะธนาคารกลางตะวันตกขาดความตั้งใจในการเพิ่มอัตราดอกเบี้ย หรือมีผลกระทบจากการระบาดของโควิด-19 ที่ทำให้เกิดความไม่สมดุลในโซ่อุปทานทั่วโลก หรือความขัดแย้งระหว่างรัสเซีย-ยูเครนร่วมกับการลงโทษของอเมริกาและยุโรป ซึ่งเป็นปัจจัยที่ส่งผลให้ราคาเพิ่มขึ้นด้วย อย่างไรก็ตาม โอเป็ก+ กำลังอยู่ในสถานการณ์ที่ยากลำบาก ในช่วงระหว่างปี ค.ศ. 2000 ถึง 2020 โอเป็ก+ เพิ่มพูนความสามารถในการซื้อของตนเอง แต่ทศวรรษต่อไปอาจนำมาซึ่งผลตรงกันข้าม ตามที่ฟีเดอรัลริเซิร์ฟสหรัฐฯ ได้พบว่า อัตราเงินเฟ้อเป็นศัตรูที่ซับซ้อนและยืดหยุ่น

สถานการณ์ในการประมวลผลน้ำมันยังแย่ลงไปอีก

ในปีหลังสุด อุตสาหกรรมการแปรรูปน้ำมันกลายเป็นจุดอ่อนที่ส่งผลให้ต้นทุนการแปรรูปน้ำมันดิบเพิ่มขึ้น ซึ่งเป็นสาเหตุให้ราคาน้ำมันเบนซินและดีเซลเพิ่มขึ้น คำว่า "ผนังการแปรรูปน้ำมัน" เป็นคำสำคัญในส่วนนี้ แต่สถานการณ์กำลังเปลี่ยนแปลง

มีอะไรเปลี่ยนแปลง?

ในปัจจุบัน มีการสร้างพลังงานแปรรูปใหม่และขยายเหลืองเก่าในโลกอย่างรวดเร็ว โดยไม่เคยเห็นมาก่อนเกือบ 2 รุ่น นี่อาจดูเป็นการขัดแย้งกับความพยายามในการต่อสู้กับภัยภิบัติทางธรรมชาติ แต่ความต้องการใช้น้ำมันยังคงเพิ่มขึ้น และบริษัทน้ำมันกำลังลงทุนเงินล้านเพื่อสร้างโรงงานใหม่ ตามประเมินของธนาคารลงทุน RBC Capital Markets ในปีนี้ พลังงานแปรรูปน้ำมันของโลกจะเพิ่มขึ้น 1.5 ล้านบาร์เรลต่อวัน และในปีหน้าจะเพิ่มขึ้นอีก 2.4 ล้านบาร์เรลต่อวัน นี่เป็นการเพิ่มพลังงานแปรรูปน้ำมันที่ใหญ่ที่สุดในระยะเวลา 45 ปี

การสร้างสรรค์นี้มีความสำคัญไม่เพียงแค่สำหรับอุตสาหกรรมน้ำมันเท่านั้น สำหรับธนาคารกลางที่พยายามหาวิธีในการกำหนดว่าการเพิ่มอัตราดอกเบี้ยจะช่วยปรับความเสียงหรือไม่ การเพิ่มกำลังการผลิตนั้นเสนอความหวังบางส่วนว่าราคาน้ำมันเบนซินและดีเซลจะยังคงต่ำอยู่

การเพิ่มกำลังการผลิตเป็นส่วนหนึ่งเป็นบางส่วนเป็นบังเอิญ: โครงการก่อสร้างโรงงานประมวลผลน้ำมันถูกหยุดเพราะการระบาดของโรคระบาดและตอนนี้มีการเริ่มต้นในเวลาเดียวกันในสถานที่ต่างๆ เช่น คูเวต ไนจีเรีย เม็กซิโก และจีน แต่ไม่ว่าจะเป็นบังเอิญหรือไม่ก็ตาม นี่ก็ยังเป็นจุดเปลี่ยนสำคัญสำหรับอุตสาหกรรมน้ำมัน ในปี 2021 กำลังการผลิตน้ำมันทั่วโลกลดลงครั้งแรกใน 30 ปีเนื่องจากการปิดโรงงานบางแห่งเนื่องจากการระบาดของโรคระบาด

บริษัท Exxon Mobil Corp. เป็นตัวแทนของแนวโน้มใหม่ ในเดือนที่ผ่านมา บริษัทได้เริ่มเปิดโรงงานของตนในบอมอนท์ รัฐเท็กซัส ด้วยกำลังการผลิตเพิ่มเติมอีก 250,000 บาร์เรลต่อวัน ซึ่งเป็นการเพิ่มขึ้นที่ใหญ่ที่สุดในสหรัฐฯในช่วง 10 ปีที่ผ่านมา

โรงงานใหม่เริ่มมีผลต่อราคาการแปรรูปน้ำมันดิบเป็นเชื้อเพลิงปกติ พร้อมกับจุดที่อ่อนแอบางจุดของความต้องการ ผลลัพธ์ที่เกิดขึ้นคือการลดมาร์จิสำหรับการแปรรูปในสัปดาห์ที่ผ่านมาอย่างมีนัยสำคัญ แม้ว่าทั้งสองปัจจัยจะมีบทบาทของตัวเอง ฉันเชื่อว่าหลายคนประเมินค่าการบริโภคที่อ่อนแอเกินไปและประเมินค่าการเพิ่มกำลังการแปรรูปน้อยเกินไป

โรงกลั่นน้ำมัน - เป็นเครื่องจักรที่ซับซ้อนที่สามารถประมวลผลกระแสน้ำมันดิบหลายๆ กระแสและผลิตผลิตภัณฑ์หลายสิ่งสำหรับความสะดวกของอุตสาหกรรมน้ำมันในสหรัฐอเมริกาใช้การคำนวณค่าต้นทุนการผลิตโดยใช้วิธี "3-2-1 การแบ่งแยก": สำหรับทุก 3 ถังน้ำมันดิบชนิด West Texas จะผลิตเบนซิน 2 ถังและดีเซล 1 ถัง เช่นเดียวกับเชื้อเพลิงที่ใช้ในการบิน ในช่วงหนึ่งในปีที่ผ่านมาเมื่อเศรษฐกิจโลกต้องเผชิญกับปัญหาขาดแคลนการผลิตน้ำมันดิบเป็นเช่นนั้น การแบ่งแยก 3-2-1 สำหรับ West Texas Intermediate (WTI) เพิ่มขึ้นถึง $65 ต่อถังเมื่อเทียบกับค่าเฉลี่ยในช่วง 2000-2020 ที่น้อยกว่า $15 ต่อถัง การแปลงถังน้ำมันดิบเป็นเบนซิน ดีเซล และเชื้อเพลิงที่ใช้ในการบินกลายเป็นราคาแพงขึ้นเป็นอย่างมาก ซึ่งสำหรับผู้บริโภคเหมือนกับราคาน้ำมันดิบขึ้น $250 ต่อถัง

ตั้งแต่นั้นเป็นต้นมา ตลาดน้ำมันอเมริกันได้ลดลงเกือบ 50% ลงมาที่ราคา $32 ต่อบาร์เรล แม้ว่ายังคงสูงกว่าค่าเฉลี่ยระยะยาว การผลิตน้ำมันจากการประมวลผลในปัจจุบันเป็นหนึ่งในช่วงที่สูงที่สุดในประวัติศาสตร์ เทียบเท่ากับช่วงเวลา 2010-2013 ที่อุตสาหกรรมเรียกว่ายุคทองของการประมวลผล

ปัจจัยอีกอย่างที่ทำให้มาร์จินลดลงคือ โรงงานประมวลผลน้ำมันของรัสเซียยังคงทำงานอยู่ในระดับผลิตภัณฑ์สูง ไม่สนใจถึงการลงโทษจากตะวันตกที่คาดหวังว่าจะลดการผลิตหลังจากสูญเสียการเข้าถึงตลาดยุโรป แต่ในที่สุดพวกเขาก็พบตลาดใหม่ในเอเชีย ตะวันตกเฉียงใต้ แอฟริกา และอเมริกาลาติน

ในอนาคต แม้ว่าความต้องการใช้น้ำมันจะยังคงมีอยู่ในปี 2023 และ 2024 - และข้อมูลปัจจุบันก็ยังแสดงให้เห็นว่าเป็นเช่นนั้น - โรงกลั่นน้ำมันจะไม่สามารถทำกำไรสูงเหมือนปีที่ผ่านมาได้อีกต่อไป การเปรียบเทียบกับค่าเฉลี่ยประวัติศาสตร์ก็จะไม่เป็นการล้มเหลวอย่างสมบูรณ์แบบ ในที่สุดก็ยังคงมีมาร์จินปัจจุบันที่สูงกว่าเฉลี่ยในช่วงปี 2010-2020 อยู่เกือบสองเท่า แต่การลดลงก็ยังคงส่งผลกระทบอยู่

นี่เป็นข่าวไม่ดีสำหรับบริษัทน้ำมันใหญ่ เช่น Exxon, Chevron Corp. และ Shell Plc ที่มีธุรกิจการแปรรูปน้ำมันใหญ่และเคยมองว่าเป็นเครื่องจักรทำเงิน นี่จะเป็นเรื่องแย่มากขึ้นสำหรับโรงงานประมวลผลน้ำมันที่สะอาดเช่น Marathon Petroleum Corp. และ Valero Energy Corp. ที่ได้ดึงดูดผู้ถือหุ้นมากมายจากการเพิ่มขึ้นของตลาดในปี 2022 แต่สำหรับผู้บริโภคและนักการเมืองการเพิ่มความสามารถในการประมวลผลน้ำมันเสนอการผ่อนคลายที่ยินดีต้อนรับในเรื่องของอินเฟเลชัน แม้ว่าอาจจะไม่มีผลกระทบมากนักต่อสภาพอากาศ