FX.co ★ เงินปอนด์ทำการปรับฐานเสร็จสิ้นและพยายามกลับมาเติบโตอีกครั้ง

รายงานที่สำคัญที่สุดซึ่งอาจมีผลกระทบโดยตรงต่อการเคลื่อนไหวของค่าเงินปอนด์จะประกาศในวันพฤหัสบดีที่ 15 มกราคม รายงานเหล่านี้รวมถึงข้อมูล GDP ของเดือนพฤศจิกายน การประมาณการการเติบโตทางเศรษฐกิจของ NIESR สำหรับเดือนธันวาคม รวมถึงตัวเลขเดือนพฤศจิกายนสำหรับการผลิตอุตสาหกรรมและดุลการค้า

ไม่มีความประหลาดใจใหญ่ๆ ที่คาดหมาย ดัชนี PMI ยังคงเพิ่มขึ้นเป็นเดือนที่เจ็ดติดต่อกันในเดือนพฤศจิกายน แม้ว่าแรงกระตุ้นการเติบโตจะชะลอตัวลงเล็กน้อยในเดือนธันวาคม แต่ดัชนีก็ยังคงอยู่ในแดนบวก ด้านบวกอื่นๆ คือการสั่งซื้อใหม่ในภาคบริการเริ่มกลับมาเติบโตอีกครั้ง ทำให้เศรษฐกิจมีความทนทาน ในขณะเดียวกัน การจ้างงานลดลงเป็นเดือนที่สิบห้าติดต่อกัน ซึ่งไม่สอดคล้องกับการเพิ่มขึ้นโดยรวมในกิจกรรมของภาค อีกหนึ่งแนวโน้มที่สังเกตได้คือการเพิ่มขึ้นของแรงกดดันต่อค่าแรงเฉลี่ย ซึ่งควรจะช่วยลดภาวะเงินเฟ้อที่ยังคงสูงอยู่ในระยะยาว ในทางกลับกัน การเพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็วของต้นทุนในเดือนธันวาคมสนับสนุนแรงกดดันจากอัตราเงินเฟ้อ

ความไม่สอดคล้องเหล่านี้ยังไม่ให้ภาพที่ชัดเจนเกี่ยวกับสภาพพื้นฐานของเศรษฐกิจสหราชอาณาจักร หากอัตราเงินเฟ้อยังคงผ่อนคลายลงและธนาคารกลางอังกฤษค่อยๆ ลดอัตราดอกเบี้ย อัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลอาจลดลงตลอดทั้งปี สถานการณ์นี้ดูเหมือนจะเป็นฐานปัจจุบัน ซึ่งในมุมมองแรกจะจำกัดความสามารถของเงินปอนด์ในการพัฒนาแนวโน้มขาขึ้นที่ยั่งยืนในระยะยาว

อย่างไรก็ตาม ยังมีความเสี่ยงจากภายนอกอีกครั้งหนึ่ง ในต้นเดือนกุมภาพันธ์ ทรัมป์คาดว่าจะประกาศชื่อผู้ที่จะมาเป็นผู้สืบทอดตำแหน่งต่อจากพาวเวลล์ในฐานะประธาน Fed และมีแนวโน้มว่าจะเป็นผู้สมัครที่สนับสนุนการผ่อนคลายทางการเงิน—อย่างน้อยที่สุดคือการลดอัตราดอกเบี้ยที่รวดเร็วขึ้น สถานการณ์นี้มีความเป็นไปได้สูงและอาจนำไปสู่อัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ ที่สูงขึ้น อย่างน้อยก็เนื่องจากการเพิ่มขึ้นของพรีเมียมความเสี่ยง สภาพคล่องจะลดลงและความผันผวนจะเพิ่มขึ้น แนวโน้มนี้น่าจะกระจายไปยังตลาดอื่นๆ รวมถึงสหราชอาณาจักร และเงินปอนด์คงจะต้องดิ้นรนเพื่อหลีกเลี่ยงการอ่อนค่า—โดยเฉพาะอย่างยิ่งหากธนาคารกลางอังกฤษเริ่มพิจารณาการซื้อสินทรัพย์เพื่อสนับสนุนสภาพคล่องอีกครั้ง

เป็นที่ชัดเจนว่าสถานการณ์นี้ยังคงเป็นเพียงสมมุติฐานในขณะนี้ แต่ก็คาดเดายากว่าการสอบสวนต่อพาวเวลล์จะจบลงอย่างไร สก็อต เบสเซนท์ รัฐมนตรีคลังของสหรัฐฯ เตือนไปถึงทรัมป์ว่าการสอบสวนอาจส่งผลลบต่อความเชื่อมั่นของนักลงทุนและเศรษฐกิจโดยรวม ณ ขณะนี้ เราถือว่าการกดดันต่อธนาคารกลางสหรัฐฯ เป็นการอ่อนค่าดอลลาร์และสนับสนุนเงินปอนด์ในระยะสั้น อย่างไรก็ตาม การช็อกที่มีผลที่คาดการณ์ไม่ได้อาจจะมีเพิ่มขึ้นเรื่อยๆได้ นโยบายที่ก้าวหน้าของประธานาธิบดีสหรัฐฯ อาจกลับมาตีตัวเองได้ในที่สุด ซึ่งอาจจะเร่งให้เกิดการสิ้นสุดการใช้ดอลลาร์และก่อให้เกิดความเสี่ยงต่อระบบสกุลเงินโลกในปัจจุบันทั้งหมด

ตำแหน่งสั้นสุทธิในเงินปอนด์ลดลงเล็กน้อยในช่วงสัปดาห์ที่ผ่านมาอยู่ที่ –$2.6 พันล้าน ถึงแม้ว่าสหราชอาณาจักรได้เจรจาข้อตกลงการค้าที่ดีกว่ากับสหรัฐฯ อย่างมีนัยสำคัญกว่าเขตยูโร แต่บรรดานักลงทุนเชิงกลยุทธ์ยังคงถือครองตำแหน่งสั้นในเงินปอนด์ ต่างจากในเงินยูโร ราคาที่คำนวณได้สูญเสียแรงขี้นไหวแต่ยังคงอยู่เหนือค่าเฉลี่ยระยะยาว

เมื่อสัปดาห์ก่อน เราคาดการณ์ว่าค่าเงินปอนด์จะสร้างฐานจากการเพิ่มขึ้นและทดสอบแนวต้านที่ 1.3620–1.3640 ซึ่งยังไม่เกิดขึ้น เพราะการถอยกลับเพื่อปรับตัวมีแนวโน้มที่จะยืดเยื้อ อย่างไรก็ตาม เป้าหมายที่ 1.3620–1.3640 ยังคงมีความเป็นไปได้สูง ความน่าจะเป็นของการเติบโตใหม่มีสูงกว่าการปรับตัวที่อาจพัฒนาไปเป็นแนวโน้มขาลงอย่างเต็มที่ ความแข็งแกร่งของดอลลาร์ในสัปดาห์นี้ได้รับแรงหนุนจากปัจจัยทางการเมืองมากกว่าด้านเศรษฐกิจ และเงินปอนด์ยังมีโอกาสมั่นคงที่จะกลับมาเคลื่อนไหวขึ้นอีกครั้ง