FX.co ★ USD/JPY. เยนและนโยบาย: ทำไมเงินเยนของญี่ปุ่นถึงอ่อนค่าลง?

คู่สกุลเงิน USD/JPY ได้เพิ่มขึ้นท่ามกลางการลดมูลค่าโดยรวมของเงินเยนญี่ปุ่น ในสัปดาห์นี้ คู่สกุลเงินได้เพิ่มขึ้นเกือบ 300 pip และพยายามรักษาระดับบริเวณตัวเลข 157 เพียงสัปดาห์ที่แล้ว ฝ่ายหมีในคู่สกุลเงิน USD/JPY ได้เข้าใกล้ระดับ 152 (ด้วยจุดต่ำสุดประจำสัปดาห์ที่ 152.11)

การพลิกกลับที่รวดเร็วนี้เกิดจากหลายปัจจัยพื้นฐาน อย่างแรก ภาวะเงินเฟ้อในญี่ปุ่นเริ่มชะลอตัวลง ข้อเท็จจริงนี้ลดโอกาสที่ธนาคารกลางจะขึ้นอัตราดอกเบี้ยในอนาคตอันใกล้ อย่างที่สอง เงินเยนกำลังเผชิญกับแรงกดดันจากการเลือกตั้งสภาล่างของรัฐสภาญี่ปุ่นที่กำลังจะมีขึ้น

เหล่านี้คือปัจจัยหลักที่กดดันเงินเยน การสนับสนุนเพิ่มเติมสำหรับผู้ซื้อ USD/JPY มาจากค่าเงินดอลลาร์สหรัฐ ซึ่งกำลังแข็งค่าขึ้นท่ามกลางการคาดการณ์ลดลงเกี่ยวกับการดำเนินการในอนาคตของ Fed อย่างไรก็ตาม ตัวขับเคลื่อนการเติบโตที่สำคัญยังคงเป็นเงินดอลลาร์สหรัฐ

มาต่อกันที่ภาวะเงินเฟ้อ เมื่อต้นเดือนมกราคม ข้อมูลการเติบโตของดัชนีราคาผู้บริโภค (CPI) สำหรับเดือนธันวาคมในญี่ปุ่นถูกเผยแพร่ รายงานแสดงให้เห็นว่าการเติบโตของราคาผู้บริโภคชะลอตัวลงอย่างมาก เหลือ 2.1% เมื่อเทียบเป็นรายปี นี่เป็นระดับต่ำสุดตั้งแต่เดือนมีนาคม 2022 หลังจากที่เพิ่มขึ้นเป็น 2.9% ในเดือนก่อนหน้า นอกจากนี้ ตัวบ่งชี้เงินเฟ้อหลัก (ยกเว้นราคาที่รวดเร็ว) ลดลงเหลือ 2.4% ซึ่งบ่งบอกถึงการลดลงของแรงกดดันด้านราคาท่ามกลางการลดลงของราคา พลังงาน ก๊าซและอาหาร

เมื่อวันศุกร์ที่ผ่านมา ข้อมูลเงินเฟ้อสำหรับกรุงโตเกียวในเดือนมกราคมถูกเผยแพร่ เห็นได้ชัดว่าดัชนีราคาผู้บริโภคในเมืองหลวงของญี่ปุ่นได้ชะลอตัวลงอีกครั้ง คราวนี้ลดลงอย่างรุนแรง เหลือ 1.5% ลดลงจาก 2.0% ในเดือนก่อนหน้า นักวิเคราะห์ส่วนใหญ่ได้ทำนายว่าจะลดลงเพียง 1.7% ตัวบ่งชี้นี้ลดลงมาติดต่อกันเป็นเดือนที่สาม โดยลดลงมาอยู่ในระดับใกล้สี่ปี (ค่าต่ำสุดตั้งแต่กุมภาพันธ์ 2022)

TCPI หลัก ยกเว้นราคาสินค้าอาหารสด ก็มีตัวเลขสีแดงที่ลดลงเป็น 2.0% เมื่อเทียบกับการคาดการณ์ว่าจะลดลงเป็น 2.2% (จากเดิมที่ 2.3%) นี่เป็นค่าต่ำสุดในหลายเดือน ซึ่งเป็นค่าต่ำสุดของตัวบ่งชี้ตั้งแต่เดือนตุลาคม 2024

อัตราเงินเฟ้อของโตเกียว ถือเป็น "แรงนำ" ของอัตราเงินเฟ้อแห่งชาติในญี่ปุ่น เนื่องจากค่า CPI ของโตเกียวถูกปล่อยออกมาประมาณ 3-4 สัปดาห์ก่อน CPI ระดับชาติ นอกจากนี้ ตัวบ่งชี้มีความชัดเจนสูง เนื่องจากโตเกียวเป็นเมืองรวมตัวที่ใหญ่ที่สุดของประเทศ โดยมีสัดส่วนบริการ การเช่า การขนส่ง และการบริโภคอาหารที่สูง (หมวดหมู่เหล่านี้มักสะท้อนการเปลี่ยนแปลงของแรงกดดันด้านราคาในตอนแรก)

กล่าวอีกนัยหนึ่ง CPI ของโตเกียวสามารถทำนายทิศทางของตัวบ่งชี้ระดับ "หลัก" ได้อย่างถูกต้อง หากอัตราเงินเฟ้อที่เมืองหลวงชะลอตัวหรือเร่งขึ้น มีโอกาสสูงที่อัตราเงินเฟ้อแห่งชาติจะตามไป ดังนั้นผู้ค้าของ USD/JPY จึงแปลความหมายว่ารายงานเมื่อวันศุกร์ที่แล้วเป็นสิ่งที่ไม่เอื้อต่อเงินเยน การชะลอของอัตราเงินเฟ้อลดความน่าจะเป็นที่ธนาคารกลางญี่ปุ่นจะขึ้นอัตราดอกเบี้ยในระยะใกล้นี้ หลังจากการประชุมเดือนมกราคม ธนาคารกลางได้ยกระดับการคาดการณ์การเติบโตทางเศรษฐกิจและเงินเฟ้อ แต่ได้แสดงความคิดเห็นเกี่ยวกับการเตรียมพร้อมในการเข้มงวดนโยบายเงินก็ต่อเมื่อ "ข้อมูลทางมหภาคให้เหตุผลดังกล่าว" อย่างไรก็ตาม ธนาคารกลางไม่ได้ประกาศการขึ้นอัตราดอกเบี้ยและใช้ถ้อยคำที่ระมัดระวังแทน

ปัจจัยที่สองที่กดดันเงินเยนคือนาง Sanae Takichi เป็นที่ทราบกันว่า ผู้นำพรรคลิเบอรัลเดโมเครติกที่เป็นฝ่ายรัฐบาล ได้ยุบสภาล่างและเรียกการเลือกตั้งล่วงหน้า ที่มีกำหนดในวันที่ 8 กุมภาพันธ์ อาทิตย์ที่จะถึงนี้

โพลล์ล่าสุดบ่งบอกว่า LDP อาจได้เสียงข้างมากในการเลือกตั้งนี้ (ประมาณ 300 จาก 465 ที่นั่ง) ในกรณีนี้ พรรคที่เป็นฝ่ายรัฐบาลจะไม่ต้องขึ้นอยู่กับพรรคร่วมรัฐบาล (ก่อนการยุบสภา ดำเนินการในรัฐบาลร่วมกับ "Japan Innovation Party") ซึ่งหมายความว่า Takichi จะสามารถจัดตั้งรัฐบาลได้อย่างอิสระและผ่านกฎหมายผ่านสภาล่างได้

เงินเยนตอบสนองในทางลบต่อโอกาสเช่นนี้ เมื่อพิจารณาจากคำแถลงและข้อเสนอแนะล่าสุดจากหัวรัฐบาล โดยเฉพาะอย่างยิ่ง เธอได้สนับสนุนการลดค่าเงินของประเทศ โดยระบุว่าค่าเงินเยนที่อ่อนแออาจเป็น "โอกาสที่ดีสำหรับภาคส่งออกท่ามกลางอัตราภาษีสูงจากสหรัฐและอุปสรรคทางการค้าทั่วโลก" แม้ว่า Takichi จะได้ชี้แจงภายหลังว่าเธอไม่ได้ตั้งใจที่จะมีอิทธิพลโดยตรงต่อการเคลื่อนไหวของอัตราแลกเปลี่ยนของเงินแห่งชาติ แต่ตลาดได้ตีความคำพูดของเธอเป็นสัญญาณว่ารัฐบาลอาจมีความยืดหยุ่นมากขึ้นต่อค่าเงินเยนที่อ่อนตัวมากกว่าค่าเงินเยนที่แข็งเหนียว

การดำเนินการก่อนการเลือกตั้งของ Takichi สร้างแรงกดดันเพิ่มเติมต่อค่าเงินเยน โดยเฉพาะ นายกรัฐมนตรีให้สัญญาที่จะระงับการจัดเก็บภาษีการบริโภค 8% จากอาหารเป็นเวลา 2 ปีหากพรรคของเธอชนะการเลือกตั้งล่วงหน้า

โดยหลักแล้ว Takichi ได้ประกาศแนวทางการใช้จ่ายที่ผ่อนปรนมากขึ้น ซึ่งอาจเพิ่มการขาดดุลงบประมาณและขยายระยะเวลาที่อัตราดอกเบี้ยยังคงอยู่ในระดับปัจจุบันนานกว่าที่คาด นโยบายการขยายการใช้จ่ายจะเกิดขึ้นในช่วงที่หนี้สาธารณะของญี่ปุ่นได้อยู่ในระดับสูงที่สุดในกลุ่มประเทศพัฒนาแล้ว ภายใต้เงื่อนไขเหล่านี้ การปฏิบัติตามสัญญาก่อนการเลือกตั้งของนายกรัฐมนตรีสามารถนำไปสู่การเพิ่มขึ้นของอัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลและดังนั้นจะเพิ่มแรงกดดันต่อเงินเยน

เนื่องจากผลลัพธ์ของการเลือกตั้งในช่วงต้นมีการคาดเดาไว้ล่วงหน้า ตลาดคาดหวังการนำเสนอนโยบายของ Takichi ภายใต้การควบคุมที่ครอบคลุมของสภาล่างของรัฐสภาญี่ปุ่น

ดังนั้น พื้นฐานที่จัดขึ้นรองรับการเติบโตต่อไปใน USD/JPY ภาพทางเทคนิคยังชี้ไปที่การระบุการเคลื่อนไหวที่เหนือ ในทั้งหมดของกรอบเวลา "ที่สูงกว่า" (จาก H4 และสูงกว่า) คู่ถูกวางอยู่ระหว่างเส้นกลางและเส้นบนของตัวบ่งชี้ Bollinger Bands ในกราฟเวลา 4 ชั่วโมง ตัวบ่งชี้ Ichimoku ได้ก่อตัวสัญญาณขึ้นที่แข็งแกร่งที่สุดหนึ่งสัญญาณ: "Parade of Lines" เป้าหมายทันที (และในขณะนี้เป็นเป้าหมายหลัก) สำหรับการเคลื่อนไหวขึ้นคือระดับ 157.50 ซึ่งเป็นเส้นบนของ Bollinger Bands ในกรอบเวลา H4