FX.co ★ GDP แคนาดาไตรมาส 4 ออกมาต่ำกว่าคาดอย่างเห็นได้ชัด ขณะที่คาดการณ์อัตราดอกเบี้ย BoC ยังไม่เปลี่ยนแปลงในตอนนี้

เศรษฐกิจแคนาดาหดตัว 0.6% ในไตรมาส 4 ต่ำกว่าที่ Bank of Canada คาดการณ์ไว้ว่าจะทรงตัว และต่ำกว่าที่นักวิเคราะห์ส่วนใหญ่คาดว่าจะหดตัวในระดับที่เบากว่าเพียง 0.2% เมื่อเทียบกับไตรมาส 3 สำหรับทั้งปี 2025 เศรษฐกิจแคนาดาขยายตัว 1.7% ลดลงจาก 2.0% ในปี 2024 โดยประมาณการเบื้องต้นสำหรับไตรมาส 1 ของปีปัจจุบันอยู่ที่ +0.7% แต่ประมาณการดังกล่าวควรถูกมองด้วยความระมัดระวัง เนื่องจากระดับความไม่แน่นอนในเศรษฐกิจโลกยังคงอยู่ในระดับสูง

ข้อมูลออกมาคลุมเครือปะปนกันไป ตัวอย่างเช่น การหดตัวของผลผลิตในครั้งนี้มาจากการระบายสต็อกเพียงปัจจัยเดียว ขณะที่อุปสงค์ภายในประเทศพื้นฐานกลับทำได้ดีกว่ามาก ขยายตัว 2.4% แบบไตรมาสต่อไตรมาส การลงทุนในภาคที่อยู่อาศัยปรับตัวลดลงอย่างเห็นได้ชัด แต่การลงทุนภาครัฐเพิ่มขึ้น และดุลการค้าก็ปรับตัวดีขึ้น ซึ่งถือเป็นผลลัพธ์ที่น่าประหลาดใจเมื่อเทียบกับการที่ประเทศผู้นำเข้ารายใหญ่ปรับขึ้นภาษีนำเข้า ซึ่งปกติแล้วมักจะกดดันปริมาณการส่งออกให้ลดลง

รายงานนี้อ่อนแอกว่าการคาดการณ์ของ Bank of Canada ในเดือนมกราคม และยิ่งตอกย้ำมุมมองเชิงลบต่อทิศทางอัตราดอกเบี้ย สัญญาณของภาวะเย็นตัวในตลาดแรงงานและการชะลอลงอย่างค่อยเป็นค่อยไปของเงินเฟ้อยังคงมีอยู่เมื่อพิจารณารวมกัน ปัจจัยเหล่านี้บ่งชี้ว่า Bank of Canada น่าจะคงอัตราดอกเบี้ยนโยบายไว้ที่ 2.25% ในการประชุมครั้งถัดไปวันที่ 18 มีนาคม อย่างไรก็ดี เนื่องจากจะมีข้อมูลตลาดแรงงานและเงินเฟ้อชุดใหม่ประกาศในวันที่ 13 และ 16 มีนาคม ตามลำดับ การคาดการณ์อัตราดอกเบี้ยจึงยังคงต้องมองว่าเป็นเพียงประมาณการเบื้องต้น

สงครามในตะวันออกกลางก็เป็นอีกหนึ่งปัจจัยไม่แน่นอนที่สำคัญ หากยืดเยื้อต่อไป — ซึ่งตอนนี้ยังเร็วเกินไปที่จะสรุปเป็นอย่างอื่น — การพุ่งขึ้นของเงินเฟ้อที่ขับเคลื่อนจากราคาพลังงานที่พุ่งสูงอย่างรวดเร็วย่อมหลีกเลี่ยงได้ยาก ราคาน้ำมันเบนซินในสหราชอาณาจักรเพิ่มขึ้นแล้วมากกว่า 70% ขณะที่ดัชนี Nikkei ของญี่ปุ่นร่วงลงอย่างแรง เนื่องจากก่อนหน้านี้ญี่ปุ่นจัดหาน้ำมันดิบและผลิตภัณฑ์ปิโตรเลียมได้สูงถึงราว 70% ผ่านช่องแคบ Hormuz ดังนั้น โอกาสที่เงินเฟ้อทั่วโลกจะเร่งตัวขึ้นอย่างรุนแรงจึงดูมีแนวโน้มมากขึ้นเรื่อย ๆ

สถานะเก็งกำไรสุทธิฝั่งซื้อใน CAD เพิ่มขึ้น 119 ล้านดอลลาร์ในช่วงสัปดาห์ที่รายงาน เป็น 2.01 พันล้านดอลลาร์ ซึ่งถือว่าเป็นการถือสถานะเชิงบวกเล็กน้อย ราคาที่อนุมานได้ยังคงอยู่ต่ำกว่าค่าเฉลี่ยระยะยาว แต่แนวโน้มขาลงได้หายไปแล้ว

การปิดช่องแคบ Hormuz ส่งผลให้ราคาน้ำมันปรับตัวสูงขึ้นและช่วยหนุนค่าเงินดอลลาร์แคนาดา อย่างไรก็ตาม ความไม่แน่นอนโดยรวมยังคงเป็นปัจจัยที่ทำให้สกุลเงินสินค้าโภคภัณฑ์ยังไม่สามารถกลับมาฟื้นตัวได้อย่างมีนัยสำคัญ ค่าเงิน USD/CAD เคลื่อนไหวในกรอบแคบและอยู่ต่ำกว่าเส้นแนวโน้มตั้งแต่เริ่มมีความขัดแย้ง ในระยะยาว แรงกดดันด้านขาลงยังคงมีอยู่ เรามองว่าการปรับตัวลงไปทดสอบแนวรับระยะยาวที่ระดับ 1.3479 ไม่น่าจะเกิดขึ้นได้ในภาวะปัจจุบัน การเคลื่อนไหวในกรอบ sideway ระหว่าง 1.3620–1.3750 ดูมีความเป็นไปได้มากกว่า โดยมีโอกาสเกิดการเบรกเอาต์ไปทั้งสองทิศทาง ขึ้นอยู่กับว่าสถานการณ์ความตึงเครียดจะผ่อนคลายลงหรือทวีความรุนแรงมากขึ้น