FX.co ★ EUR/USD: การวิเคราะห์และแนวโน้ม

ทำไมราคาน้ำมันที่สูงขึ้นและสถานะของสหรัฐฯ ในฐานะผู้ส่งออกน้ำมันสุทธิ จึงเป็นปัจจัยหนุนค่าเงินดอลลาร์เมื่อเทียบกับยูโร?

ราคาน้ำมันที่สูงขึ้นและสถานะของสหรัฐอเมริกาในฐานะผู้ส่งออกน้ำมันสุทธิช่วยหนุนให้ค่าเงินดอลลาร์แข็งค่าขึ้นเมื่อเทียบกับยูโร เหตุผลก็คือ เงื่อนไขด้านการค้าของสหรัฐฯ ดีขึ้น การปรับตัวของระดับราคาทำได้ช้า และธนาคารกลางให้ความสำคัญกับการรักษาเป้าหมายเงินเฟ้อ ทำให้ภาระการปรับตัวส่วนใหญ่ตกอยู่กับอัตราแลกเปลี่ยน EUR/USD ในเชิงนามบัญชี นั่นหมายความว่ายังมีโอกาสให้ทิศทางกลับตัวได้หากราคาน้ำมันปรับตัวลดลงในภายหลัง

“ช็อกน้ำมัน” คืออะไร และทำไมจึงเป็นผลดีต่อดอลลาร์?

ปัจจุบันสหรัฐอเมริกาเป็นผู้ส่งออกน้ำมันสุทธิ ในขณะที่ยูโรโซนยังคงเป็นผู้นำเข้าน้ำมันสุทธิ เมื่อราคาน้ำมันปรับตัวสูงขึ้น โดยปัจจัยอื่นคงที่ สหรัฐฯ จะได้เปรียบด้านการค้า — ราคาสินค้าส่งออกของสหรัฐฯ ปรับตัวขึ้นเร็วกว่าราคาในยูโรโซน

หากราคาน้ำมันที่สหรัฐฯ ส่งออกพุ่งสูงขึ้นเมื่อเทียบกับราคาสินค้าในยูโรโซน รายได้ที่ใช้จ่ายได้ (disposable income) ของชาวอเมริกันจะเพิ่มขึ้นอย่างมีนัยสำคัญ เนื่องจากชาวยุโรปต้องจ่ายแพงขึ้นสำหรับน้ำมันที่จำเป็นต้องนำเข้าจากสหรัฐอเมริกา

ผลลัพธ์คือ อัตราแลกเปลี่ยนที่แท้จริง (real exchange rate) ถูกกำหนดโดยสององค์ประกอบหลักคือ:

• ระดับราคาเมื่อเปรียบเทียบกัน
• อัตราแลกเปลี่ยนในเชิงนามบัญชี

เชิงทฤษฎี การปรับสมดุลสามารถเกิดได้จากทั้งสองช่องทาง แต่ในประเทศตะวันตกส่วนใหญ่ ธนาคารกลางพยายามรักษาอัตราเงินเฟ้อให้อยู่ใกล้เป้าหมายที่กำหนดไว้ ทำให้ราคาปรับตัวได้ช้า ดังนั้นภาระการปรับสมดุลจึงตกอยู่กับอัตราแลกเปลี่ยนในเชิงนามบัญชีเป็นหลัก เพื่อดึงระบบกลับสู่ภาวะสมดุล ซึ่งหมายความว่าอัตราแลกเปลี่ยนเชิงนามบัญชีมีแนวโน้มปรับตัวสูงขึ้น

ผลจากเงื่อนไขการค้า (terms of trade) นี้น่าจะเป็นเหตุผลหลักที่ทำให้ค่าเงินดอลลาร์สหรัฐแข็งค่าขึ้นมาก ขณะเดียวกันที่สหรัฐฯ เป็นผู้ส่งออกน้ำมันสุทธิ ยังหมายถึงการมีเกราะคุ้มกันที่ดีกว่าสำหรับอุตสาหกรรมที่ใช้พลังงานเข้มข้นในสหรัฐฯ เมื่อเทียบกับยุโรป ทำให้คาดว่าเศรษฐกิจสหรัฐฯ จะมีความแข็งแกร่งและทนทานมากกว่า

ปัจจัยสำคัญ: แนวโน้มราคาน้ำมันในระยะยาว

อัตราแลกเปลี่ยนปรับตัวเร็วกว่าราคา จึงได้สะท้อนการเปลี่ยนแปลงในพลวัตด้านการค้าไปแล้ว อย่างไรก็ตาม หากความขัดแย้งยุติลงเร็วกว่าที่คาด และการปรับขึ้นของราคาน้ำมันเป็นเพียงชั่วคราว ผลกระทบที่เกิดขึ้นก็อาจย้อนกลับได้อย่างรวดเร็ว

กล่าวอีกนัยหนึ่ง หากราคาน้ำมันปรับตัวลดลง คู่เงิน EUR/USD อาจปรับกลับขึ้นไปยังระดับเดิมได้อย่างรวดเร็ว และอาจทะยานขึ้นเหนือระดับเดิมด้วยซ้ำ

อย่างไรก็ตาม ในเวลานี้ ปัจจัยพื้นฐานยังบ่งชี้ถึงแนวโน้มที่คู่เงินดังกล่าวอาจอ่อนค่าลงต่อไป มุมมองด้านเทคนิคชี้ว่า Oscillators หลายตัวอยู่ในแดนลบ ยืนยันความได้เปรียบของฝั่งขายในตลาด ขณะเดียวกัน Relative Strength Index (RSI) ได้เข้าสู่เขต Oversold ซึ่งบ่งชี้ถึงความเป็นไปได้ที่ราคาจะเข้าสู่ช่วงพักตัวหรือแกว่งตัวสะสมกำลัง