FX.co ★ USD/CAD: ทำไมดอลลาร์แคนาดาจึงอ่อนค่า?

คู่เงิน USD/CAD ในวันพฤหัสบดีปรับตัวขึ้นไปแตะระดับราคาสูงสุดในรอบสามเดือน โดยเคลื่อนไหวอย่างมั่นคงในโซน 38 คู่เงินนี้แสดงโมเมนตัมขาขึ้นต่อเนื่องเป็นสัปดาห์ที่สามติดต่อกัน หลังจากร่วงลงแรงสู่ระดับ 1.3560 แม้ว่า WTI crude จะซื้อขายอยู่บริเวณ 92–95 ดอลลาร์ต่อบาร์เรล แต่ USD/CAD ยังคงปรับตัวขึ้นอย่างมั่นใจ มุ่งหน้าไปสู่โซน 40 ต่อไป

จุดเปลี่ยนสำคัญของดอลลาร์แคนาดาเกิดขึ้นระหว่างการประชุมเดือนมีนาคมของ Bank of Canada ด้านหนึ่ง ธนาคารกลางได้ดำเนินตามสถานการณ์พื้นฐานที่ตลาดคาดไว้มากที่สุด คือคงทุกพารามิเตอร์ด้านนโยบายการเงินไว้เหมือนเดิม แต่อีกด้านหนึ่ง ธนาคารกลางกลับส่งสัญญาณที่ค่อนข้างเหนือความคาดหมาย โดยไม่ได้เน้นย้ำความเสี่ยงด้านเงินเฟ้อ หากแต่ให้ความสำคัญกับความเปราะบางของการเติบโตทางเศรษฐกิจมากกว่า

ผลลัพธ์ดังกล่าวถือว่าน่าประหลาดใจ เพราะก่อนการประชุมเดือนมีนาคม ตลาดเริ่มทยอยสะท้อนความเป็นไปได้ของท่าทีที่ “เข้มงวดเชิงนโยบาย” มากขึ้นตามการปรับตัวขึ้นของราคาน้ำมัน นักวิเคราะห์จำนวนไม่น้อยเชื่อว่า ธนาคารกลางควรใช้ท่าที “รอดูทิศทาง” (wait-and-see) แต่ยังเปิดโอกาสต่อความเป็นไปได้ในการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ย

อย่างไรก็ตาม Bank of Canada ไม่ได้ยืนยันสถานการณ์ดังกล่าว ธนาคารกลางหันไปให้ความสำคัญกับปัจจัยอ่อนแอภายในประเทศ มากกว่าปัจจัยกระทบจากภายนอก อีกทั้งยังไม่ได้ขยายความหรือทำให้ความเสี่ยงของการเร่งตัวขึ้นของเงินเฟ้อโดยรวมดูรุนแรงจนเกินไป โดยชี้ว่าการเพิ่มขึ้นของราคาพลังงานเป็นปัจจัยชั่วคราว

ในเวลาเดียวกัน ธนาคารกลางระบุว่าเงินเฟ้อพื้นฐานกำลังแสดงสัญญาณชะลอตัวอย่างต่อเนื่อง ซึ่งสะท้อนให้เห็นจากรายงานการเติบโตของ CPI เดือนกุมภาพันธ์

ประเด็นสำคัญคือ ดัชนีราคาผู้บริโภคพื้นฐานกำลังอยู่ในแนวโน้มขาลงอย่างชัดเจน ในเดือนตุลาคมและพฤศจิกายนปีที่แล้ว ตัวเลขอยู่ที่ 2.9% แต่ตั้งแต่เดือนธันวาคมเป็นต้นมาได้ลดลงอย่างต่อเนื่อง: เหลือ 2.8% ในเดือนธันวาคม, 2.6% ในเดือนมกราคม และลงมาที่ 2.3% ในเดือนกุมภาพันธ์ (ระดับต่ำสุดนับตั้งแต่มีนาคม 2025) ขณะที่เงินเฟ้อโดยรวมก็ชะลอลงอย่างมีนัยสำคัญในเดือนที่แล้วมาอยู่ที่ 1.8% (จาก 2.3%)

โดยการเน้นย้ำถึงการชะลอตัวของ CPI พื้นฐาน Bank of Canada ยังได้แสดงความกังวลต่อภาวะตลาดแรงงาน โดยชี้ไปที่ข้อมูลที่น่าผิดหวังซึ่งเปิดเผยออกมาเมื่อสัปดาห์ก่อนหน้า เพื่อทบทวนอีกครั้ง ตามข้อมูลล่าสุด เศรษฐกิจแคนาดาสูญเสียตำแหน่งงานไปถึง 84,000 ตำแหน่ง (!) ในเดือนกุมภาพันธ์ ขณะที่ผู้เชี่ยวชาญส่วนใหญ่คาดว่าจะมีการเพิ่มขึ้นราว 10,000 ตำแหน่ง ซึ่งถือเป็นผลลัพธ์ที่อ่อนแอที่สุดนับตั้งแต่ต้นปี 2022 กลุ่มที่ได้รับผลกระทบหนักที่สุดคือภาคค้าปลีกและค้าส่ง (-18,000) ภาคก่อสร้าง (-12,000) และภาคสันทนาการ ขณะที่ทิศทางเชิงบวกพบได้เพียงในภาครัฐและภาคโลจิสติกส์

ยิ่งไปกว่านั้น โครงสร้างการจ้างงานยังแสดงให้เห็นว่า จำนวนแรงงานเต็มเวลาลดลงถึง 108,000 ตำแหน่งในเดือนกุมภาพันธ์ โดยมีการชดเชยบางส่วนจากการเพิ่มขึ้นของแรงงานพาร์ตไทม์ (+24,500) เป็นที่ทราบกันดีว่าตำแหน่งเต็มเวลามักมาพร้อมกับค่าจ้างที่สูงกว่าและสวัสดิการทางสังคมที่ดีกว่า ซึ่งส่งผลบวกต่อกิจกรรมการบริโภคของชาวแคนาดา ดังนั้น ตัวเลขข้างต้นจึงมีนัยเชิงลบโดยแทบไม่มีข้อดีในบริบทนี้

อัตราการว่างงานในแคนาดาปรับขึ้นมาอยู่ที่ 6.7% (จากเดิม 6.5%) กลุ่มที่ได้รับผลกระทบมากที่สุดคือเยาวชนอายุ 16–24 ปี โดยอัตราการว่างงานของกลุ่มนี้พุ่งขึ้นถึง 1.3 จุดเปอร์เซ็นต์ องค์ประกอบเดียวของรายงานที่ยังคงเคลื่อนไหวในทิศทางขึ้นคือ “ค่าจ้าง” ค่าจ้างเฉลี่ยต่อชั่วโมงเพิ่มขึ้น 3.9% (หลังจากเพิ่มขึ้น 3.3% ในเดือนก่อนหน้า) อย่างไรก็ดี ประเด็นนี้ก็ยังมี “ข้อแต่” อยู่ กล่าวคือ จำนวนแรงงานที่มีรายได้ต่ำได้ลดลงในเดือนกุมภาพันธ์ ทำให้ค่ากลางของค่าจ้างเฉลี่ยของกลุ่มที่ยังคง “มีงานทำ” ดูสูงขึ้นในเชิงสถิติ

กล่าวโดยสรุป รายงานเศรษฐกิจมหภาคล่าสุดด้านตลาดแรงงานและเงินเฟ้อมีนัยเชิงลบค่อนข้างชัดเจน Bank of Canada จึงเลือกให้ความสำคัญกับปัจจัยเหล่านี้ พร้อมทั้งลดน้ำหนักความเสี่ยงด้านเงินเฟ้อ ตัวอย่างเช่น วลีที่กล่าวถึง “ความเสี่ยงร้ายแรงของการเร่งตัวขึ้นของการเติบโตของราคา” ได้หายไปจากแถลงการณ์ประกอบการตัดสินใจ นัยดังกล่าวถูกตลาดตีความว่าเป็นสัญญาณบ่งชี้ถึงโอกาสในการปรับลดอัตราดอกเบี้ยในเดือนข้างหน้า (อาจเป็นในเดือนมิถุนายน)

ขณะที่ US Federal Reserve ได้ประกาศชัดเจนว่าจะใช้จุดยืนแบบรอดูทิศทางไปก่อนอย่างน้อยจนกว่าจะเห็นสัญญาณการชะลอตัวของเงินเฟ้ออย่างยั่งยืน Jerome Powell ระบุประเด็นนี้อย่างตรงไปตรงมาในการตอบคำถามที่เกี่ยวข้องระหว่างงานแถลงข่าวปิดท้ายการประชุม

ดังนั้น ความแตกต่างของแนวนโยบายการเงินระหว่าง Fed และ Bank of Canada จึงเอื้อประโยชน์ต่อฝั่งผู้ซื้อในคู่เงิน USD/CAD นอกจากนี้ ดอลลาร์สหรัฐยังได้รับแรงหนุนจากบทบาทในฐานะสินทรัพย์ปลอดภัยอีกด้วย ปัจจัยทั้งหมดนี้ชี้ให้เห็นถึงการให้ความสำคัญกับสถานะซื้อ (long positions)

ในเชิงเทคนิค คู่เงิน USD/CAD กำลังเคลื่อนไหวอยู่บริเวณเส้นบนของตัวชี้วัด Bollinger Bands และอยู่เหนือเส้นทั้งหมดของตัวชี้วัด Ichimoku (รวมถึงเหนือเมฆ Kumo) ซึ่งได้ก่อตัวเป็นสัญญาณขาขึ้นแบบ "Parade of Lines" รูปแบบที่คล้ายกันยังเกิดขึ้นในกรอบเวลา 4 ชั่วโมง (แต่ในกรณีนี้ราคาจะอยู่ระหว่างเส้นกลางกับเส้นบนของ Bollinger Bands) กลยุทธ์ที่เหมาะสมคือใช้จังหวะการย่อตัวลงเพื่อเปิดสถานะซื้อ โดยตั้งเป้าหมายไว้ที่ระดับ 1.3860 (บริเวณเส้นบนของ Bollinger Bands ในกรอบเวลา H4)