FX.co ★ EUR/USD. มุมมองประจำสัปดาห์: ดัชนี ISM ภาคการผลิต, อัตราเงินเฟ้อยูโรโซน (CPI) และตัวเลขการจ้างงานนอกภาคเกษตรเดือนมีนาคม

สัปดาห์ข้างหน้ามีแนวโน้มว่าจะเต็มไปด้วยข้อมูลสำคัญและความผันผวน ในสหรัฐอเมริกา จะมีการเผยแพร่ข้อมูลตลาดแรงงานที่สำคัญ ดัชนี ISM ภาคการผลิต และดัชนีความเชื่อมั่นผู้บริโภค ในยุโรป จะมีการประกาศตัวเลขเงินเฟ้อของเยอรมนีและยูโรโซน นอกจากนี้ตลอดทั้งสัปดาห์ จะมีตัวแทนจาก Federal Reserve หลายคนออกมาแสดงความเห็นเกี่ยวกับแนวโน้มการผ่อนคลายนโยบายการเงิน

ในท้ายที่สุด เหตุการณ์ทางภูมิรัฐศาสตร์จะเป็นตัวกำหนดบรรยากาศการเทรด โดยเฉพาะท่ามกลางข่าวลือว่า Pentagon กำลังเตรียมปฏิบัติการภาคพื้นดินในอิหร่าน ปัจจัยทั้งหมดนี้บ่งชี้ว่า คู่เงิน EUR/USD จะกลับเข้าไปอยู่ในโซนที่มีความผันผวนของราคาอีกครั้ง

วันจันทร์

ในช่วงการซื้อขายของยุโรป จะมีการเผยแพร่ข้อมูลสำคัญด้านการเติบโตของเงินเฟ้อในเยอรมนี ตามการคาดการณ์ ตัวเลขหลักมีแนวโน้มจะเร่งตัวขึ้นอย่างชัดเจน ดัชนีราคาผู้บริโภครวม (Headline CPI) คาดว่าจะพุ่งขึ้นมาอยู่ที่ 1.1% แบบเดือนต่อเดือนในเดือนมีนาคม จากก่อนหน้าที่ระดับ 0.2% ในเชิงปีต่อปี ตัวเลขดังกล่าวก็น่าจะปรับตัวขึ้นอย่างมีนัยสำคัญจาก 1.9% เป็น 2.6% ท่ามกลางวิกฤตพลังงานและการปรับขึ้นอย่างรุนแรงของราคาพลังงาน ดัชนีราคาผู้บริโภคที่ปรับตามเกณฑ์เดียวกันของสหภาพยุโรป (Harmonised CPI - EU Harmonised) ก็ถูกคาดหมายว่าจะเร่งตัวขึ้นจาก 2.0% เป็น 2.4% เช่นกัน

หากรายงานออกมาตามคาด (ยังไม่ต้องพูดถึงหากออกมาใน “โซนสีเขียว” คือดีกว่าคาด) ฝั่งผู้ซื้อ EUR/USD จะได้รับแรงหนุนบางส่วน เนื่องจากข้อมูลเงินเฟ้อเยอรมนีมักเคลื่อนไหวสอดคล้องกับตัวเลขในภาพรวมของยูโรโซน (ซึ่งจะเผยแพร่ในวันถัดไป)

นอกจากนี้ ในวันจันทร์ ประธาน Federal Reserve Jerome Powell มีกำหนดกล่าวสุนทรพจน์ โดยจะเข้าร่วมการสนทนาที่มีผู้ดำเนินรายการที่ Harvard University ต้องกล่าวว่า หลังการประชุมเดือนมีนาคม Powell ใช้น้ำเสียงออกไปทางค่อนข้างเหยี่ยว โดยระบุว่า ธนาคารกลางจะยังไม่ปรับลดดอกเบี้ยจนกว่าจะเห็นความคืบหน้าอย่างชัดเจนในการชะลอเงินเฟ้อ ขณะเดียวกัน Fed ไม่ได้หยิบยกประเด็นการ “เข้มงวดนโยบาย” เพิ่มเติมขึ้นมาหารือ (ต่างจาก European Central Bank ที่ยอมรับความเป็นไปได้ของการขึ้นดอกเบี้ย) หาก Powell ใช้น้ำเสียงแข็งกร้าวขึ้นในการกล่าวครั้งนี้ ดอลลาร์อาจแข็งค่าชัดเจนเมื่อเทียบกับสกุลเงินต่าง ๆ รวมถึงยูโรด้วย อย่างไรก็ดี ฉากทัศน์นี้ยังมีความเป็นไปได้ไม่มาก มีแนวโน้มมากกว่าที่ Powell เพียงจะทบทวนย้ำจุดยืนเดิมที่เคยแถลงไว้แล้ว

วันอังคาร

ในวันอังคาร จีนจะประกาศดัชนี PMI ภาคการผลิตเดือนมีนาคม นักวิเคราะห์ส่วนใหญ่ (รวมถึง ING และ Bloomberg) คาดว่าดัชนีนี้จะกลับเข้าสู่เขตขยายตัว ช่วงสองเดือนที่ผ่านมา ดัชนีอ่อนตัวลงจนมาแตะที่ 49.0 ในเดือนกุมภาพันธ์ แต่สำหรับเดือนมีนาคมคาดว่าจะฟื้นขึ้นสู่ระดับ 50.2 ทั้งนี้ควรตระหนักว่า เดือนมีนาคมมักถือเป็นเดือนที่แข็งแกร่งของภาคอุตสาหกรรมจีน (หลังช่วงซบเซาช่วงวันหยุดในกุมภาพันธ์ และการกลับมาของกิจกรรมก่อสร้าง) ดังนั้นผลลัพธ์ที่กล่าวมาจึงไม่ควรถูกมองว่าเป็น “เรื่องเหนือความคาดหมาย” อย่างไรก็ดี ตัวเลขในเชิงบวกอาจช่วยหนุนยูโรทางอ้อมได้ผ่านการเพิ่มความต้องการสินทรัพย์เสี่ยง (risk appetite)

ในช่วงการซื้อขายของยุโรปวันอังคาร จะมีการเผยแพร่ข้อมูลเงินเฟ้อเดือนมีนาคมของยูโรโซน โดยคาดว่า CPI รวมจะเร่งตัวขึ้น ขณะที่เงินเฟ้อพื้นฐานจะทรงตัว โดยดัชนีราคาผู้บริโภครวมคาดว่าจะขยับขึ้นสู่ 2.5% ปีต่อปี (จาก 1.9% เดิม) ซึ่งเป็นระดับสูงสุดนับตั้งแต่เดือนมกราคมปีก่อน ส่วน CPI พื้นฐานที่ไม่รวมราคาอาหารและพลังงาน คาดว่าจะทรงตัวอยู่ที่ 2.4% ในเดือนมีนาคม ดังที่กล่าวไปข้างต้น European Central Bank ไม่ได้ตัดความเป็นไปได้ที่จะเข้มงวดนโยบายในการประชุมเดือนมีนาคม หาก “เงินเฟ้อแสดงให้เห็นถึงการเติบโตอย่างยั่งยืน” ดังนั้นรายงานนี้จะถูกประเมินโดยนักเทรดในกรอบท่าทีที่ธนาคารกลางได้ระบุไว้ หากทั้งเงินเฟ้อรวมและเงินเฟ้อพื้นฐานเคลื่อนตัวขึ้นพร้อมกัน ยูโรน่าจะได้รับแรงหนุนอย่างมีนัยสำคัญ

ในช่วงการซื้อขายฝั่งสหรัฐวันอังคาร จะมีการประกาศข้อมูล JOLTS เดือนกุมภาพันธ์ เดือนก่อนหน้าจำนวนตำแหน่งงานว่างเพิ่มขึ้นเล็กน้อยเป็น 6.95 ล้านตำแหน่ง หลังจากดิ่งลงทำจุดต่ำสุดที่ 6.55 ล้านตำแหน่งในเดือนมกราคม สำหรับเดือนกุมภาพันธ์คาดว่าจะลดลงเล็กน้อยสู่ 6.9 ล้านตำแหน่ง ผลลัพธ์ลักษณะนี้จะถูกตีความโดยตลาดว่าเป็นสัญญาณการเย็นตัวต่อเนื่องของตลาดแรงงานสหรัฐ สำหรับฝั่งกระทิงดอลลาร์ สิ่งสำคัญคือจำนวนดังกล่าวต้องไม่กลับลงไปที่ระดับเดือนมกราคมหรือต่ำกว่านั้น

นอกจากนี้ ดัชนีความเชื่อมั่นผู้บริโภคจาก Conference Board จะถูกเผยแพร่ในสหรัฐเช่นกันในวันอังคาร โดยคาดว่าภาพรวมในเดือนมีนาคมจะเป็นลบ นักวิเคราะห์ส่วนใหญ่คาดว่าดัชนีจะร่วงลงสู่ระดับ 88.0 ซึ่งเป็นระดับต่ำสุดนับตั้งแต่เดือนเมษายนปีที่แล้ว ผลลัพธ์ที่หม่นหมองเช่นนี้สะท้อนถึงปฏิกิริยาอย่างเจ็บปวดของครัวเรือนชาวอเมริกันต่อเหตุการณ์ต่าง ๆ ในเดือนมีนาคม เป็นเรื่องสำคัญที่ต้องจับตาดัชนีย่อย Expectations เป็นพิเศษ หากตัวเลขร่วงต่ำกว่าระดับวิกฤตที่ 80.0 (และทรงตัวต่ำกว่าระดับดังกล่าว) ดอลลาร์จะเผชิญแรงกดดัน เพราะนั่นถือเป็นสัญญาณเตือนแบบคลาสสิกของภาวะถดถอยที่จะตามมาในช่วง 6–12 เดือนข้างหน้า

ในวันเดียวกัน จะมีเจ้าหน้าที่ Fed กล่าวสุนทรพจน์ถึงสามคน ได้แก่ Austan Goolsbee, Michael Barr และ Michelle Bowman

วันพุธ

ในจีน จะมีการประกาศ Caixin Manufacturing PMI ซึ่งให้ความสำคัญกับภาคเอกชนและธุรกิจส่งออกขนาดเล็ก คาดว่าดัชนีจะยังอยู่ในโซนขยายตัว แม้จะอ่อนตัวเล็กน้อยจาก 52.1 ลงสู่ 52.8 หากตัวชี้วัดกิจกรรมการผลิตนี้ออกมาดีขึ้น (สวนทางกับคาดการณ์ที่ว่าดัชนีจะอ่อนตัว) ก็อาจช่วยหนุนยูโรทางอ้อมเพิ่มเติมผ่านการเสริมสร้างบรรยากาศเชิงบวกต่อสินทรัพย์เสี่ยง

อย่างไรก็ตาม รายงานเศรษฐกิจมหภาคที่สำคัญที่สุดต่อคู่เงิน EUR/USD ในวันพุธจะมาจากฝั่งสหรัฐ

อันดับแรก สหรัฐจะประกาศรายงานตลาดแรงงานจาก ADP ซึ่งมักถูกใช้เป็น “บารอมิเตอร์” ล่วงหน้าก่อนการเผยแพร่ตัวเลขทางการ แม้ตัวเลขจะไม่สอดคล้องกันเสมอไป แต่รายงาน ADP ก็สามารถสร้างความผันผวนให้ตลาดได้ ต้องเน้นว่า แม้แต่ประมาณการเดือนนี้ก็ถือว่าอ่อนแอ โดยคาดว่าจะมีการจ้างงานเพิ่มขึ้นเพียง 42,000 ตำแหน่ง (หลังจากเพิ่มขึ้น 60,000 ตำแหน่งในเดือนกุมภาพันธ์) ถือเป็นตัวเลขที่ไม่แข็งแรงนัก แต่หากผลจริงออกมาติดลบ สวนทางกับที่คาดไว้ ดอลลาร์จะเผชิญแรงกดดันอย่างมีนัยสำคัญ

ถัดมา จะมีการประกาศตัวเลขยอดค้าปลีกเดือนกุมภาพันธ์ของสหรัฐ ยอดค้าปลีกรวมคาดว่าจะเพิ่มขึ้น 0.4% หลังจากหดตัว 0.2% ในเดือนก่อนหน้า หากตัดยอดขายรถยนต์ออก คาดว่าตัวเลขจะขยับขึ้น 0.3% หลังจากไม่เติบโตเลยในเดือนมกราคม

ประการที่สาม สหรัฐจะเผยแพร่ดัชนี ISM ภาคการผลิต ซึ่งถือเป็นหนึ่งในตัวชี้วัดเชิงนำที่สำคัญที่สุดของวัฏจักรเศรษฐกิจ สำหรับเดือนมีนาคม คาดว่าดัชนีจะทรงตัวใกล้ระดับเดือนก่อนหน้าที่ 52.3 หลังจากขยับขึ้นสู่ 52.4 ในเดือนกุมภาพันธ์ อย่างไรก็ดี หากตัวเลขดิ่งลงสู่เขตหดตัวอย่างไม่คาดคิด (ต่ำกว่า 50 จุด) ดอลลาร์จะเผชิญแรงกดดันอย่างหนัก

วันพฤหัสบดี

วันพฤหัสบดีน่าจะเป็นวันที่ “ข้อมูลเบาบาง” ที่สุดสำหรับผู้เทรดคู่เงิน EUR/USD ประเด็นที่น่าติดตามเพียงรายการเดียวคือรายงานการขอรับสวัสดิการว่างงานครั้งแรก (Unemployment Claims) ซึ่งจะเผยแพร่ในช่วงการซื้อขายของสหรัฐ สัปดาห์ก่อน จำนวนการยื่นขอสวัสดิการว่างงานครั้งแรกเพิ่มขึ้นสู่ 210,000 ราย สำหรับสัปดาห์ปัจจุบัน ตัวเลขอาจอยู่ใกล้เคียงระดับเดียวกัน (212,000 ราย)

แม้ผลลัพธ์เช่นนี้จะบ่งชี้ถึงการก่อตัวของแนวโน้มขาขึ้น (เติบโตติดต่อกันเป็นสัปดาห์ที่สอง) แต่ก็ยังถือว่ายอมรับได้สำหรับดอลลาร์ หากตัวเลขไม่พุ่งขึ้นไปถึง 230,000 รายหรือสูงกว่านั้น ดอลลาร์สหรัฐจะยังไม่โดนกดดันอย่างมีนัยสำคัญ

วันศุกร์

ในวันศุกร์ ความสนใจของผู้เทรด EUR/USD ทั้งหมดจะจับจ้องไปที่ตัวเลข Non-Farm Payrolls (NFP) เดือนมีนาคม ย้อนกลับไปในเดือนกุมภาพันธ์ ตัวเลขดังกล่าวออกมาน่าผิดหวังและถึงขั้นสร้างความตื่นตระหนกให้ตลาด: อัตราการว่างงานพุ่งขึ้นสู่ 4.4% ขณะที่จำนวนการจ้างงานนอกภาคเกษตรลดลง 90,000 ตำแหน่ง อย่างไรก็ตาม ตามมุมมองของประธาน Fed Jerome Powell ตัวเลขเหล่านี้มีลักษณะผิดปกติ (anomalous) และเกิดจากปัจจัยสุดวิสัย เช่น การนัดหยุดงานในภาคสาธารณสุขและภัยพิบัติทางสภาพอากาศ

ในบริบทนี้ รายงาน NFP เดือนมีนาคมจึงมีความสำคัญเป็นพิเศษ เพราะจะช่วยชี้ให้เห็นว่าการอ่อนตัวในเดือนกุมภาพันธ์เป็นเพียงเหตุการณ์เฉพาะครั้งเดียวหรือเป็นสัญญาณของการเริ่มต้นแนวโน้มขาลงที่ยืดเยื้อ

นักวิเคราะห์ส่วนใหญ่คาดว่าอัตราการว่างงานจะขยับขึ้นสู่ 4.5% ในเดือนมีนาคม ทั้งนี้ระดับดังกล่าวถือเป็นเส้นแบ่งเชิงจิตวิทยาและเชิงเทคนิคที่สำคัญ การเพิ่มขึ้นของอัตราว่างงาน 0.5% จากจุดต่ำสุดของวัฏจักรมักถูกตีความว่าตรงตาม “Sahm Rule” ซึ่งบ่งชี้ถึงการเริ่มต้นของภาวะถดถอย

ขณะเดียวกัน การจ้างงานนอกภาคเกษตรคาดว่าจะเพิ่มขึ้นเพียง 56,000 ตำแหน่งในเดือนมีนาคม การ “เพิ่มขึ้น” อันอ่อนแรงเช่นนี้ หลังจาก “การสูญเสีย” ในเดือนกุมภาพันธ์ น่าจะถูกตลาดมองว่าเป็นเพียงความพยายามในการทรงตัว มากกว่าจะเป็นสัญญาณของการกลับสู่การเติบโตที่ยั่งยืน

รายได้เฉลี่ยต่อชั่วโมงคาดว่าจะเพิ่มขึ้น 0.4% แบบเดือนต่อเดือน (หลังจากเพิ่มขึ้น 0.3% ในเดือนก่อนหน้า) อย่างไรก็ตาม ในสภาพการณ์ปัจจุบัน การเพิ่มขึ้นของ “ตัวเลขค่าจ้าง” จะไม่ได้ช่วยหนุนดอลลาร์มากนัก เพราะการรักษา (หรือเร่งตัว) ของการเติบโตของค่าจ้างท่ามกลางการจ้างงานที่อ่อนแอเป็นสัญญาณของแรงกดดันแบบ stagflation

ข้อสรุป

หากพิจารณาจากการคาดการณ์ รายงานเศรษฐกิจมหภาคสำคัญส่วนใหญ่ในสัปดาห์ข้างหน้าอาจหนุนฝั่งผู้ซื้อ EUR/USD ได้ ผ่านการแข็งค่าของดอลลาร์ควบคู่ไปกับการอ่อนค่าของยูโร อย่างไรก็ดี ศักยภาพดังกล่าวยังมีเงื่อนไขประกอบ เพราะหากสถานการณ์ในตะวันออกกลางปะทุรุนแรงขึ้นอีกครั้ง ตลาดอาจเพิกเฉยต่อข้อมูลเศรษฐกิจมหภาค แล้วหันกลับไปให้ค่าน้ำหนักกับสถานะ “สินทรัพย์ปลอดภัย” ของดอลลาร์แทน

ในเชิงเทคนิค คู่เงินอยู่บนกรอบเวลา H4 และ D1 ระหว่างเส้นกลางกับเส้นล่างของตัวชี้วัด Bollinger Bands และต่ำกว่าทุกเส้นของตัวชี้วัด Ichimoku ซึ่งกำลังก่อตัวเป็นสัญญาณขาลงแบบ “Parade of Lines” ภาพรวมเช่นนี้ชี้ให้เห็นถึงความได้เปรียบของฝั่งสถานะขาย เป้าหมายแรกของแนวโน้มขาลงคือระดับ 1.1490 (เส้นล่างของ Bollinger Bands บนกรอบเวลา 4 ชั่วโมง) ส่วนเป้าหมายหลักอยู่ที่ 1.1450 (เส้นล่างของ Bollinger Bands บนกรอบเวลา D1)