FX.co ★ อัปเดตปอนด์ต่ำสุดรอบ 3 เดือน คาดการณ์เป็นลบ

อัตราเงินเฟ้อในสหราชอาณาจักรยังคงอยู่ที่ 3% ในเดือนกุมภาพันธ์ ซึ่งขณะนี้ข้อมูลดังกล่าวล้าสมัยไปแล้วอย่างสิ้นเชิง เพราะยังไม่สะท้อนถึงการพุ่งขึ้นของราคาในเดือนมีนาคมอันเป็นผลมาจากวิกฤตตลาดพลังงาน ในขณะเดียวกัน แม้ในสภาวะที่ยังดูทรงตัวนี้ อัตราเงินเฟ้อพื้นฐานก็เพิ่มขึ้นจาก 3.1% เป็น 3.2% ซึ่งแทบจะแน่นอนว่าเป็นสัญญาณว่าราคาในทุกองค์ประกอบจะปรับตัวเพิ่มขึ้นในเดือนมีนาคม

เมื่อเปรียบเทียบพลวัตของราคาในสหราชอาณาจักรกับประเทศในสหภาพยุโรป ระดับราคาโดยรวม ณ ต้นเดือนมีนาคมยังคงสูงกว่าอย่างมีนัยสำคัญในสหราชอาณาจักร ขณะที่ประมาณการของ ECB บ่งชี้ถึงการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยเร็วที่สุดในเดือนเมษายน ความคาดหวังล่าสุดของตลาดต่อ Bank of England สะท้อนให้เห็นถึงการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยสามครั้งภายในปีนี้

สงครามในตะวันออกกลางหมายความว่าอย่างไรต่อเศรษฐกิจสหราชอาณาจักร? เห็นได้ชัดว่าการเติบโตทางเศรษฐกิจจะชะลอตัวลง ซึ่งจะนำไปสู่การลดลงของรายได้ภาษีตามมา – การใช้จ่ายของผู้บริโภคที่หดตัวทำให้รายได้จากภาษีมูลค่าเพิ่มลดลง ธุรกิจที่ประสบปัญหาทำให้รายได้ภาษีนิติบุคคลลดลง และการเติบโตของค่าจ้างที่ชะลอตัวยังกดทับรายได้จากภาษีเงินได้ในอนาคตอีกด้วย ในกรณีเลวร้ายที่สุด ปัจจัยเหล่านี้จะถูกซ้ำเติมด้วยการว่างงานที่เพิ่มขึ้น การปิดกิจการ และภาระค่าใช้จ่ายด้านสวัสดิการสังคมที่สูงขึ้น

เมื่อการเติบโตของ GDP ชะลอลง มาตรการผ่อนคลายเงื่อนไขทางการเงินย่อมเป็นที่ต้องการ แต่ในกรณีนี้ไม่ใช่เช่นนั้น เพราะเงินเฟ้อที่เพิ่มขึ้นซึ่งแทบหลีกเลี่ยงไม่ได้จะนำไปสู่การปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ย เกิดเป็นวัฏจักรป้อนกลับที่ยากจะหลุดออกมาได้ และหากไม่มีการดำเนินมาตรการใดๆ สถานการณ์นี้อาจนำไปสู่ภาวะชะงักงันทางเศรษฐกิจพร้อมเงินเฟ้อ (stagflation) แต่จะรับมืออย่างไรนั้นยังไม่ชัดเจน

ชัดเจนว่า Bank of England ได้จบวัฏจักรการปรับลดอัตราดอกเบี้ยลงแล้ว และพร้อมจะเริ่มวัฏจักรการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ย แม้จะทำด้วยความไม่เต็มใจก็ตาม ซึ่งเป็นปัจจัยสนับสนุนการแข็งค่าของเงินปอนด์ อย่างไรก็ดี ปัจจัยอื่นๆ ล้วนชี้ไปในทิศทางอ่อนค่า เนื่องจากเงินทุนจะไหลไปยังภูมิภาคของโลกที่ได้รับผลกระทบจากช็อกด้านพลังงานน้อยที่สุด และยังสามารถให้ผลตอบแทนที่น่าพอใจควบคู่กับความเสี่ยงที่ต่ำ สหราชอาณาจักรไม่ใช่หนึ่งในภูมิภาคเหล่านั้น ดังนั้นในระยะยาว หากสงครามยืดเยื้อ เงินปอนด์ก็มีพื้นที่ให้แข็งค่าได้ไม่มากนัก

สถานะสุทธิฝั่ง Short บน GBP ลดลง 0.6 พันล้าน ในช่วงสัปดาห์ที่มีรายงาน เหลือ -4.9 พันล้าน โดยภาพรวมของการถือสถานะยังคงเป็นเชิงลบ ราคาที่คำนวณใหม่จากการปรับตัวของพันธบัตรภายหลังความล้มเหลวในสัปดาห์ก่อน ได้กลับคืนสู่ค่าเฉลี่ยระยะยาวแล้ว ทำให้โอกาสของการปรับตัวขึ้นต่อมีไม่มากนัก

อย่างที่เราได้คาดไว้เมื่อสัปดาห์ก่อน หลังจากการปรับฐานระยะสั้น ค่าเงินปอนด์ได้เคลื่อนไหวลงต่อ พร้อมกับทำจุดต่ำสุดใหม่ในรอบ 3 เดือน เป้าหมายที่ระดับ 1.3000/50 ซึ่งก่อนหน้านี้เราเคยมองว่าเป็นเป้าหมายระยะกลาง กำลังเข้าใกล้มากขึ้นเรื่อย ๆ ข่าวที่เหนือความคาดหมายเกี่ยวกับการลดระดับความตึงเครียดในอ่าวอาหรับอาจหยุดยั้งการอ่อนค่าลงได้ แต่ความเป็นไปได้ของเหตุการณ์ลักษณะนี้กำลังลดลง ตลาดกำลังตระหนักมากขึ้นเรื่อย ๆ ว่าวิกฤตครั้งนี้ไม่เพียงแต่ยังไม่จบลง หากแต่ในทางกลับกันกำลังขยายวงกว้างมากขึ้นเรื่อย ๆ ภายใต้เงื่อนไขในปัจจุบัน การอ่อนค่าของค่าเงินปอนด์จึงเป็นสถานการณ์ที่มีความเป็นไปได้มากที่สุด