FX.co ★ EUR/USD: ตัวเลขการจ้างงานนอกภาคเกษตรเดือนมีนาคมจะ “เชื่อถือได้” ท่ามกลางความปั่นป่วนทางภูมิรัฐศาสตร์หรือไม่?

ขณะนี้บรรดานักเทรดคู่เงิน EUR/USD กำลังจับตาสถานการณ์ความขัดแย้งในตะวันออกกลางอย่างใกล้ชิด คำแถลงที่แข็งกร้าวจาก Trump และถ้อยแถลงที่ไม่ยิ่งหย่อนไปกว่ากันจากทางการอิหร่านส่งผลกระทบอย่างมากต่อการเคลื่อนไหวของคู่เงินนี้ เมื่อวันพุธ ฝั่งผู้ซื้อได้ทดสอบโซน 1.1600 ขณะที่ในวันพฤหัสบดี ฝั่งผู้ขายได้ขยับเข้าใกล้ขอบเขตของระดับราคา 1.1400 รายงานตัวเลขเศรษฐกิจมหภาคในระยะนี้มีบทบาทรองลงมา เป็นเพียงปัจจัยสนับสนุนเท่านั้น ตัวอย่างเช่น ดัชนีภาคการผลิตของ ISM เมื่อวันพุธช่วยหนุนค่าเงินดอลลาร์เพิ่มเติม โดยแตะระดับสูงสุดในรอบเกือบสี่ปี อย่างไรก็ดี รายงานฉบับนี้เป็นเพียงส่วนเติมเต็มภาพรวมเชิงพื้นฐาน ปัจจัยขับเคลื่อนหลักยังคงเป็นประเด็นภูมิรัฐศาสตร์

ควรสังเกตว่าในวันศุกร์ที่ 3 เมษายน สหรัฐฯ จะมีการประกาศตัวเลขสำคัญด้านตลาดแรงงานประจำเดือนมีนาคม ซึ่งถือเป็นรายงานที่มีความสำคัญอย่างยิ่งและสามารถกระตุ้นให้เกิดความผันผวนรุนแรงในคู่เงิน EUR/USD ได้ โดยเฉพาะอย่างยิ่งหากผลลัพธ์จริงเบี่ยงเบนไปจากการคาดการณ์อย่างมีนัยสำคัญ ในกรณีเช่นนี้ เราสามารถ “เชื่อถือ” ข้อมูล Non-Farms ได้มากน้อยเพียงใดเมื่อจะตัดสินใจเปิดสถานะ Long/Short? และรายงาน NFP ที่ออกมาแย่จะมีน้ำหนักมากพอ “กลบ” ประเด็นภูมิรัฐศาสตร์หรือไม่?

ตามการคาดการณ์เบื้องต้น อัตราการว่างงานของสหรัฐฯ คาดว่าจะทรงตัวอยู่ที่ระดับ 4.4% เท่ากับเดือนกุมภาพันธ์ ขณะที่ตามประมาณการบางสำนักมองว่าอัตราการว่างงานน่าจะขยับขึ้นอีกครั้งในเดือนมีนาคมมาที่ 4.5% ขณะเดียวกัน จำนวนผู้มีงานทำในภาคนอกภาคเกษตรคาดว่าจะเพิ่มขึ้นเพียง 56,000 ตำแหน่งในเดือนมีนาคม ผลลัพธ์ที่อ่อนแอเช่นนี้อาจถูกตีความในเชิงบวกต่อสกุลเงินดอลลาร์สหรัฐ เมื่อพิจารณาจากข้อมูลที่ย่ำแย่ในเดือนกุมภาพันธ์ที่ผ่านมา โดยในครั้งนั้นจำนวนผู้มีงานทำลดลงถึง 90,000 ตำแหน่ง ส่วนหนึ่งเป็นผลจากสภาพอากาศเลวร้าย

ในเดือนกุมภาพันธ์ การจ้างงานถูกขัดขวางจากสภาพอากาศหนาวจัด อย่างไรก็ตาม สภาพอากาศที่อุ่นขึ้นในเดือนมีนาคมได้เอื้อให้เกิดการฟื้นตัวของการจ้างงานในภาคก่อสร้าง นอกจากนี้ ต่างจากเดือนกุมภาพันธ์ แรงงานสาธารณสุขในสหรัฐฯ ไม่ได้หยุดงานประท้วงแล้ว การยุติการนัดหยุดงานในภาคสาธารณสุข ซึ่งเคยกดดันตัวเลขในรายงานเดือนกุมภาพันธ์ อาจช่วยเพิ่มตัวเลข NFP ได้ราว 30,000 ตำแหน่ง

ค่าเฉลี่ยรายได้ต่อชั่วโมงคาดว่าจะเพิ่มขึ้น 0.4% เมื่อเทียบรายเดือน หลังจากเดือนก่อนหน้าขยายตัว 0.3% ส่วนเมื่อเทียบรายปี คาดว่าจะเร่งตัวจาก 3.8% เป็น 4.1% ในทางทฤษฎี ผลลัพธ์เช่นนี้สามารถหนุนค่าเงินดอลลาร์ได้ แต่ทุกอย่างจะขึ้นอยู่กับทิศทางขององค์ประกอบอื่น ๆ ในรายงาน เนื่องจากการเร่งตัวของค่าจ้างท่ามกลางการจ้างงานที่ซบเซา ถือเป็นหนึ่งในสัญญาณของแรงกดดันเชิง Stagflation

อย่างไรก็ตาม ตลาดจะจับตา “ทิศทางของการจ้างงาน” เป็นหลัก หากตัวเลข NFP ออกมาตามคาด (ราว 55,000–60,000 ตำแหน่ง) ดอลลาร์สหรัฐจะได้รับแรงหนุนเพียงเล็กน้อยในลักษณะ “พื้นหลัง” โดยตลาดจะตีความว่าการลดลงในเดือนกุมภาพันธ์เป็นเหตุการณ์ชั่วคราวจากปัจจัยพิเศษ และผลเดือนมีนาคมที่ระดับคาดการณ์จะสะท้อนภาพการทรงตัวหลังจากที่ตัวเลขเคยร่วงลงเพียงครั้งเดียวในเดือนก่อน

ในทางกลับกัน หากตัวเลข Non-Farms ออกมาสูงกว่าคาดอย่างมีนัยสำคัญ (เช่น มากกว่า 80,000 ตำแหน่ง) ดอลลาร์จะได้รับแรงหนุนอย่างแข็งแกร่ง เพราะผลเช่นนี้จะช่วย “ตัดประเด็น” การลดดอกเบี้ยในอนาคตอันใกล้ออกจากวาระการประชุม

แต่หากดัชนีการจ้างงานออกมาอ่อนแอ (เช่น ต่ำกว่า 40,000 ตำแหน่ง) ดอลลาร์อาจเผชิญแรงกดดันอย่างหนักในระยะสั้น เปิดโอกาสให้ฝั่งซื้อในคู่เงิน EUR/USD ดันราคากลับขึ้นไปได้ ในกรณีนี้ ความกังวลเกี่ยวกับภาวะเศรษฐกิจถดถอยในสหรัฐฯ จะทวีความรุนแรงขึ้น พร้อมด้วยผลกระทบในด้านอื่น ๆ นอกจากนี้ นอกเหนือจากตัวเลขหลักของ NFP แล้ว อัตราการว่างงานแบบกว้าง (U-6) ซึ่งลดลงมาอยู่ที่ 7.9% ในเดือนกุมภาพันธ์ ก็มีความสำคัญเช่นกัน หากตัวเลขดังกล่าวขยับขึ้นพร้อม ๆ กับอัตราว่างงานหลัก ก็จะเป็นสัญญาณสะท้อนว่าตลาดแรงงานกำลังเย็นตัวลง

ถึงกระนั้น ไม่ว่าตัวเลข Non-Farms เดือนมีนาคมจะออกมาอย่างไร อิทธิพลต่อการเคลื่อนไหวของ EUR/USD น่าจะมีระยะเวลาจำกัด เนื่องจากบรรยากาศการซื้อขายโดยรวมยังคงถูกกำหนดโดยปัจจัยด้านภูมิรัฐศาสตร์เป็นหลัก

หากดูจากกราฟรายสัปดาห์ของ EUR/USD จะเห็นว่าตลาดตอบสนองต่อคำแถลงที่ขัดแย้งกันของ Trump อย่างเร่งรีบและตามอารมณ์ ก่อนจะกลับเข้ามาในโซน 1.1500 ซ้ำแล้วซ้ำเล่า ฝั่งซื้อไม่สามารถยืนเหนือแนวเป้าหมายที่ 1.1600 ได้อย่างมั่นคง ขณะที่ฝั่งขายก็ไม่อาจกดให้ราคาปิดต่ำกว่า 1.1500 ได้เช่นกัน ดังนั้น หากรายงาน NFP กระตุ้นให้เกิดแรงเหวี่ยงของราคาอย่างรุนแรงไปในทิศทางใดทิศทางหนึ่ง จึงควรพิจารณาเปิดสถานะโดยมีเป้าหมายให้ราคากลับเข้าสู่บริเวณ 1.1500 อีกครั้ง แม้ตัวเลข Non-Farms เดือนมีนาคมจะมีความสำคัญ แต่ก็น่าจะยังไม่สามารถ “มีน้ำหนักมากพอ” ที่จะกลบอิทธิพลของปัจจัยภูมิรัฐศาสตร์ได้ และไม่น่าจะเป็นตัวกำหนดทิศทางหลักของคู่เงินนี้ ในเวลาเดียวกัน สัญญาณที่ขัดแย้งกันจากปัจจัยภูมิรัฐศาสตร์ยังคง “ตรึง” คู่เงินให้อยู่ในกรอบบริเวณ 1.1500 ต่อไป