FX.co ★ แรงกดดันต่อดอลลาร์ทวีความรุนแรงขึ้น

สถานะซื้อสุทธิรวมในดอลลาร์สหรัฐเมื่อเทียบกับสกุลเงินหลักของโลกปรับลดลง 3.1 พันล้านดอลลาร์ในสัปดาห์รายงาน เหลือ 11.6 พันล้านดอลลาร์ ซึ่งนับเป็นการปรับตัวลงต่อเนื่องเป็นสัปดาห์ที่สองอย่างชัดเจน การปรับเปลี่ยนสถานะดังกล่าวสะท้อนให้เห็นว่าตลาดมีความคาดหวังต่อการยุติสงครามในตะวันออกกลาง

ในวันพุธนี้ Federal Reserve จะจัดการประชุมนโยบายการเงินครั้งถัดไป ซึ่งคาดกันว่าจะคงอัตราดอกเบี้ยไว้ในระดับเดิม ความเสี่ยงต่าง ๆ ที่ Fed ต้องนำมาพิจารณาในการตัดสินใจครั้งนี้ดูค่อนข้างสมดุล ด้านหนึ่ง อัตราเงินเฟ้อยังคงอยู่เหนือเป้าหมาย และวิกฤตราคาพลังงานที่เกิดจากสงครามในตะวันออกกลางอาจผลักดันให้เงินเฟ้อสูงขึ้นไปอีก แต่อีกด้านหนึ่ง การจ้างงานในสหรัฐฯ ชะลอตัวลงอย่างชัดเจนในช่วงไม่กี่ปีที่ผ่านมา และอัตราการว่างงานค่อนข้างทรงตัว ซึ่งในทางปฏิบัติหมายความว่าการเพิ่มขึ้นของการจ้างงานต่อเดือนอาจใกล้เคียงศูนย์ได้ โดยที่อัตราว่างงานไม่เพิ่มขึ้น หากพลวัตนี้เปลี่ยนไป ก็อาจบ่งชี้ถึงความจำเป็นในการปรับลดอัตราดอกเบี้ย แต่ไม่ใช่ในตอนนี้ โดยสัญญาซื้อขายล่วงหน้าไม่ได้คาดการณ์การเปลี่ยนแปลงใด ๆ อย่างน้อยก็ในปีหน้าที่จะถึงนี้

สำหรับค่าเงินดอลลาร์ สถานการณ์เริ่มชัดเจนมากขึ้นเรื่อย ๆ เมื่อมีข่าวเชิงบวกจากตะวันออกกลาง ค่าเงินดอลลาร์มักอ่อนค่าลง และความต้องการรับความเสี่ยงเพิ่มขึ้น ในทางกลับกัน เมื่อเห็นได้ชัดว่าการเจรจากลับมาถึงทางตันอีกครั้ง ทั้งค่าเงินดอลลาร์และราคาน้ำมันจะปรับตัวสูงขึ้น ในขณะที่ความต้องการสินทรัพย์เสี่ยงลดลง กลไกนี้ตลาดได้แสดงให้เห็นอย่างชัดเจนแล้ว

เราจำเป็นต้องตั้งอยู่บนสมมติฐานว่า ความหวังต่อการยุติสงครามอย่างสำเร็จนั้นเลือนรางลงเรื่อย ๆ Washington ยังไม่บรรลุผลตามที่ต้องการในสนามรบ และกำลังเดินหน้าขับเคลื่อนเป้าหมายผ่านการเจรจา ขณะเดียวกัน Iran ก็ไม่ได้เป็นฝ่ายแพ้ในสงครามครั้งนี้ และไม่ได้อยู่ในสถานะที่อ่อนแอ สถานการณ์เช่นนี้อาจยืดเยื้อไปได้อีกนาน และยิ่งความไม่แน่นอนดำเนินต่อไปนานเท่าใด ผลกระทบก็จะยิ่งชัดเจนมากขึ้นเท่านั้น วิกฤตพลังงานอาจจุดชนวนให้เกิดสองผลกระทบพร้อมกัน คือ เงินเฟ้อเร่งตัวสูงขึ้น และในเวลาไม่นานหลังจากนั้นอาจตามมาด้วยวิกฤตอาหารโลก เนื่องจากการผลิตปุ๋ยชะลอตัวลงอย่างมากจากการขาดแคลนก๊าซธรรมชาติ ในระยะยาว ปัจจัยเหล่านี้เอื้อต่อการแข็งค่าของดอลลาร์ แต่ในระยะสั้นกลับไม่ใช่

เราคาดว่าโอกาสกลับมาปะทุของการสู้รบรุนแรงภายใต้เงื่อนไขปัจจุบันมีไม่มากนัก หมายความว่าดอลลาร์ไม่สามารถพึ่งพาปัจจัยนี้ได้ ความตึงเครียดที่ยังดำรงอยู่จะช่วยพยุงไม่ให้ดอลลาร์อ่อนค่ามาก จึงมีแนวโน้มที่ดอลลาร์จะเคลื่อนไหวอยู่ในกรอบแคบ ๆ โดยมีแนวโน้มอ่อนค่าลงเมื่อเทียบกับสกุลเงินหลักอื่น ๆ หากความตึงเครียดลดลง กระบวนการอ่อนค่าของดอลลาร์ก็จะเร่งตัวขึ้น