FX.co ★ USD/JPY: “คำสาประดับ 160”: เยนพุ่งแข็งค่าหลังการแทรกแซงของญี่ปุ่น

คู่เงินดอลลาร์/เยนร่วงลงมากกว่า 500 จุดเมื่อวานนี้ ภายในเวลาเพียงไม่กี่ชั่วโมง ราคาไหลลงจาก 160.73 มาที่ 155.58 การเคลื่อนไหวในช่วงวันแบบรุนแรงเช่นนี้ถือเป็นหนึ่งในครั้งที่มากที่สุดในรอบสามปีที่ผ่านมา ในกรณีนี้ “คำสาประดับ 160” ที่เรียกกันก็ทำงานอีกครั้ง การทะลุแนวดังกล่าวถูกมองว่าเป็นเส้นแดงซึ่งโดยทั่วไปแล้วมักกระตุ้นให้เกิดปฏิกิริยาตอบโต้จากโตเกียว

นั่นแหละคือสิ่งที่เกิดขึ้นในครั้งนี้ ทันทีที่ฝั่งซื้อในคู่เงิน USD/JPY ดันราคาให้ทะลุโซนแนวต้าน 160.50 (เส้นบนของ Bollinger Bands บนกราฟ 4 ชั่วโมง) ทางการญี่ปุ่นก็ยกระดับถ้อยแถลงอย่างแข็งกร้าวทันที โดยเฉพาะอย่างยิ่ง รัฐมนตรีว่าการกระทรวงการคลัง Satsuki Katayama ระบุว่า “เวลาสำหรับการดำเนินมาตรการเด็ดขาดกำลังใกล้เข้ามา” แม้เธอจะหลีกเลี่ยงไม่เอ่ยถึงกรอบเวลาที่ชัดเจนของความเป็นไปได้ในการแทรกแซงค่าเงิน แต่สัญญาณที่ส่งออกมาก็ชัดเจนมาก (ตัวอย่างเช่น เธอเตือนผู้เล่นในตลาดว่าในระยะใกล้นี้อย่าเพิ่งเก็บสมาร์ตโฟนเข้ากระเป๋า) ยิ่งไปกว่านั้น รองรัฐมนตรีคลังและนักการทูตด้านอัตราแลกเปลี่ยนคนสำคัญ Atsushi Mimura ยังอธิบายสถานการณ์ที่เกิดขึ้นว่าเป็น “คำเตือนครั้งสุดท้าย” ต่อบรรดาผู้เก็งกำไร

หลังจากคำให้สัมภาษณ์ดังกล่าว ตลาดก็เริ่มมีการปิดสถานะ Long ในคู่เงิน USD/JPY เป็นวงกว้าง กระบวนการนี้เร็วแรงขึ้นเมื่อสื่อใหญ่ (โดยเฉพาะ Reuters และ Nikkei) รายงานว่ากระทรวงการคลังและ Bank of Japan ได้ขยับจากแค่ “ปาก” มาสู่ “การลงมือทำ” จริง โดยได้ดำเนินปฏิบัติการร่วมกันในการซื้อเงินเยนและขายดอลลาร์ กล่าวอีกนัยหนึ่ง ทางการญี่ปุ่นได้ดำเนินการแทรกแซงค่าเงินครั้งแรกนับตั้งแต่ปี 2024

ความผันผวนเมื่อวานนี้ยิ่งทวีขึ้นจากการเปิดฉากอย่างเป็นทางการของสิ่งที่เรียกว่า Golden Week ของญี่ปุ่น ซึ่งเป็นช่วงวันหยุดประจำชาติหลายวันติดต่อกัน ทำให้สภาพคล่องในตลาดภายในประเทศลดลง ตัวอย่างเช่น วันที่ 29 เมษายน ญี่ปุ่นมีวัน Showa Day ซึ่งเป็นวันคล้ายวันพระราชสมภพของจักรพรรดิ Hirohito พระองค์ก่อน ธนาคารญี่ปุ่นและตลาดหลักทรัพย์โตเกียวปิดทำการ และเมื่อกิจกรรมจากผู้เล่นฝั่งญี่ปุ่นลดลง สภาพคล่องในคู่เงิน USD/JPY จึงต่ำกว่าปกติอย่างชัดเจน

น่าสังเกตว่ามีทฤษฎีหนึ่งมองว่า กระทรวงการคลังจงใจเลือกดำเนินการแทรกแซงในวันหยุด เพราะในสภาวะตลาดที่บางเพียงการอัดฉีดเม็ดเงินในปริมาณไม่มากนักก็สามารถทำให้ราคาเคลื่อนตัวอย่างรุนแรงและลึกกว่าปกติได้ สถานการณ์เช่นนี้เปิดโอกาสให้ผู้กำกับดูแลสามารถกดคู่เงิน USD/JPY ให้หลุดต่ำกว่าโซนระดับสำคัญทางเทคนิคได้ โดยไม่เจอแรงต้านจากฝั่งดอลลาร์ฮาร์ดคอร์มากนัก

ควรเน้นย้ำว่า Golden Week ในญี่ปุ่นจะดำเนินต่อไปจนถึงวันที่ 5 พฤษภาคมรวมด้วย ดังนั้นตลาดเงินระหว่างธนาคารของญี่ปุ่นจะดำเนินงานแบบจำกัดในช่วงหลายวันข้างหน้า ในสภาวะตลาดที่บางแบบนี้ การลงมือซ้ำของทางการญี่ปุ่น หรือแม้เพียงการยกระดับ “วาทกรรมแทรกแซง” ก็อาจจุดชนวนให้เกิดการเคลื่อนตัวอย่างรุนแรงรอบใหม่ในคู่เงิน USD/JPY ได้

เมื่อมองจากการรีบาวด์ของราคาวันนี้ (ฝั่งซื้อสามารถดันราคากลับขึ้นมาแถวโซน 156 กู้คืนพื้นที่ที่เสียไปบางส่วน) จึงควรนึกถึงข้อเท็จจริงที่ว่า หน่วยงานกำกับดูแลของญี่ปุ่นมักจะลงมือเป็น “ชุด” ในลักษณะนี้ เพื่อจะตอกย้ำความสำเร็จของ “การโจมตี” ครั้งแรกและโน้มน้าวให้ตลาดเชื่อถึงความจริงจังของเจตนารมณ์

ตัวอย่างเช่น ในปี 2022 ทางการญี่ปุ่นได้ดำเนินปฏิบัติการแบบหลายระยะ: วันที่ 22 กันยายน พวกเขาดำเนินการแทรกแซงรอบแรกหลังจากที่ค่าเงินคู่ดังกล่าวทะลุเข้าโซน 145 ค่าเงินร่วงลงอย่างรุนแรงแต่ในช่วงสั้น ๆ เท่านั้น — ฝั่งซื้ออาศัยจังหวะดังกล่าวทยอยเปิดสถานะ Long อย่างหนาแน่น ดันราคาให้กลับขึ้นไปแถวโซน 152 เพื่อตอบสนองต่อสถานการณ์นั้น ทางการญี่ปุ่นเปิดฉากโจมตีครั้งที่สอง โดยเลือกจังหวะคืนวันศุกร์ที่ 21 ตุลาคม (ซึ่งในญี่ปุ่นเป็นช่วงกลางดึก และสภาพคล่องในยุโรป–สหรัฐฯ ก็เริ่มบางตัวลง) แล้วลงมือแทรกแซงอีกครั้ง กดราคาจาก 152.00 ลงมาแถว 146.50 และเพียงสองวันถัดมาในวันที่ 24 ตุลาคม โตเกียวก็ “ปิดจ็อบ” ด้วยการโจมตีรอบสุดท้าย เกิดแรงขายดอลลาร์ระลอกที่สามในเช้าวันจันทร์ ทำให้เทรดเดอร์ไม่สามารถ “ช้อนซื้อช่วงย่อตัว” ได้ ลำดับเหตุการณ์นี้เปิดโอกาสให้ทางการญี่ปุ่นสามารถพลิกทิศทางแนวโน้มได้ยาวหลายเดือน ในเดือนมกราคม 2023 คู่เงิน USD/JPY ทำจุดต่ำสุดรอบหลายเดือนใหม่ใกล้โซน 127 แน่นอนว่ามีปัจจัยพื้นฐานอื่นร่วมด้วย แต่บทบาทของหน่วยงานกำกับดูแลญี่ปุ่นก็ถือว่าสำคัญมาก

ทั้งหมดนี้หมายความว่า การรีบาวด์ขึ้นด้านเหนือของคู่เงิน USD/JPY เป็นสิ่งที่ไม่น่าไว้วางใจและมีความเสี่ยงสูง “เข็มขัดยางยืด” แบบกลับตัวชั่วคราวควรถูกใช้เป็นโอกาสในการเปิดสถานะ Short โดยมีเป้าหมายเริ่มต้นที่ 156.00 (เส้นล่างของ Bollinger Bands บนกราฟ 4 ชั่วโมง) และ 155.50 (ขอบล่างของกลุ่มเมฆ Kumo บนกราฟรายวัน)