FX.co ★ ราคาทองคำร่วงลงท่ามกลางความเสี่ยงเงินเฟ้อที่เพิ่มสูงขึ้น

ราคาทองคำร่วงลงมาอยู่ที่ราว 4,560 ดอลลาร์ในวันนี้ เนื่องจากความเสี่ยงด้านเงินเฟ้อและความตึงเครียดทางภูมิรัฐศาสตร์ในตะวันออกกลาง

มีความเป็นไปได้สูงว่าเมื่อถึงสิ้นสัปดาห์ ราคาทองคำจะปรับตัวลงมากกว่า 2% ข้อมูลเงินเฟ้อเดือนเมษายนของสหรัฐฯ ออกมาแย่กว่าที่คาดไว้: ดัชนีราคาผู้ผลิตเร่งตัวขึ้นแตะระดับสูงสุดนับตั้งแต่ปี 2022 ขณะที่ราคาผู้บริโภคปรับตัวเพิ่มขึ้นแรงที่สุดนับตั้งแต่ปี 2023 ตลาดตอบสนองไปในทิศทางที่คาดเดาได้: ดอลลาร์แข็งค่าขึ้น ผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ อายุ 10 ปีพุ่งสูง ส่งแรงกดดันต่อทองคำจากสองด้าน ทั้งในฐานะสินทรัพย์ที่ไม่มีผลตอบแทน และในฐานะสินทรัพย์ที่อ้างอิงราคาเป็นดอลลาร์

ช่องแคบ Hormuz ยังคงปิดใช้งานโดยพฤตินัย การเจรจาเพื่อหาข้อตกลงกับอิหร่านชะงักงัน ขณะที่น้ำมันดิบ WTI ซื้อขายอยู่บริเวณ 102 ดอลลาร์ต่อบาร์เรล วิกฤตพลังงานยืดเยื้อออกไป และเงินเฟ้อยังคงอยู่ในระดับสูง จำกัดขอบเขตการดำเนินนโยบายของ Federal Reserve

ดูเหมือนว่าความคาดหวังเงินเฟ้อที่สูงขึ้น อัตราผลตอบแทนที่ปรับตัวขึ้น และดอลลาร์ที่แข็งค่าจะยังคงกดดันราคาทองคำในระยะสั้น นับตั้งแต่สงครามเริ่มต้นขึ้น ราคาทองคำอ่อนค่าลงมากกว่า 12% และเคลื่อนไหวอยู่ในกรอบแคบค่อนข้างนิ่ง นักลงทุนจึงเหมือนติดอยู่ท่ามกลาง “สองไฟ” ความเสี่ยงเงินเฟ้อบ่งชี้ถึงการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยในอนาคต ซึ่งกดดันราคาทองคำ ขณะเดียวกันความกังวลต่อภาวะเศรษฐกิจชะลอตัวกลับชี้ไปในทิศทางการผ่อนคลายนโยบาย ซึ่งในเชิงทฤษฎีควรเอื้อต่อทองคำ

อย่างไรก็ตาม ยังเร็วเกินไปที่จะตัดทองคำออกจากสมการการลงทุนอย่างสิ้นเชิง Hedge fund อาจเริ่มกลับมาเพิ่มสถานะ Long ในช่วงวันข้างหน้า โดยเฉพาะเมื่อพิจารณาถึงการร่วงลงของราคาที่ค่อนข้างแรง ขณะนี้จีนก็กำลังทำเช่นนั้นอยู่ คือเข้าซื้อทองคำอย่างแข็งขันเมื่อราคาย่อตัว

ในบริบทนี้ “เงิน” ดูโดดเด่นกว่ามาก ตลอดเดือนพฤษภาคมที่ผ่านมา ราคาปรับตัวขึ้นมาราว 11% ตามกระแสความสนใจเชิงเก็งกำไรในกลุ่มโลหะอุตสาหกรรมที่กลับมาคึกคัก อัตราส่วนราคาทองคำต่อเงินปรับตัวลดลง ส่งสัญญาณว่าเงินยังมีความถูกสัมพัทธ์เมื่อเทียบกับทองคำ

ขอเตือนอีกครั้งว่า ปัจจัยลบเพิ่มเติมต่อราคาทองคำในสัปดาห์นี้มาจากอินเดีย ซึ่งได้ออกมาตรการเข้มงวดกว่าก่อนเกี่ยวกับการนำเข้าทองคำ เพื่อปกป้องค่าเงินรูปี มาตรการดังกล่าวมีผลเพียงไม่กี่วันหลังจากการขึ้นภาษีนำเข้า และได้กระทบต่อความต้องการซื้อในตลาดโลหะมีค่าที่ใหญ่เป็นอันดับสองของโลก

สำหรับภาพทางเทคนิคของทองคำในตอนนี้ ฝั่งซื้อจำเป็นต้องยึดแนวต้านใกล้สุดที่ 4,607 ดอลลาร์ให้ได้ก่อน ซึ่งจะเปิดโอกาสให้ราคามุ่งหน้าไปทดสอบระดับ 4,656 ดอลลาร์ ซึ่งเหนือกว่าระดับนี้ขึ้นไปจะเริ่มเป็นโซนที่ทะลุผ่านได้ยาก เป้าหมายไกลสุดอยู่ที่ 4,708 ดอลลาร์ ในกรณีที่ราคาทองคำอ่อนตัวลง ฝั่งขายจะพยายามเข้าควบคุมตลาดที่ระดับ 4,546 ดอลลาร์ หากทำได้สำเร็จ การหลุดกรอบบริเวณนี้ลงมาจะเป็นการกดดันสถานะของฝั่งซื้ออย่างหนัก และอาจฉุดราคาทองคำลงไปทำจุดต่ำที่ 4,481 ดอลลาร์ พร้อมโอกาสขยายขาลงต่อไปถึง 4,432 ดอลลาร์