FX.co ★ ดอลลาร์สหรัฐฯ เตรียมหาไพ่ตายใบใหม่

แม้สมมติว่าความขัดแย้งทางอาวุธในตะวันออกกลางจะยุติลงในวันพรุ่งนี้ ธนาคารกลางต่าง ๆ ก็ยังจำเป็นต้องปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยอยู่ดี โครงสร้างพื้นฐานด้านพลังงานของประเทศต่าง ๆ ในอ่าวเปอร์เซียได้รับความเสียหายอย่างหนัก และจนกว่าพื้นที่ดังกล่าวจะได้รับการฟื้นฟู ราคาน้ำมันจะยังคงอยู่ในระดับสูงกว่าก่อนที่การทิ้งระเบิดจะเริ่มต้นขึ้น นั่นย่อมหมายถึงแรงกดดันเงินเฟ้อที่สูงขึ้นในยูโรโซน และความจำเป็นที่ ECB ต้องออกมารับมือกับปัญหานี้ — ตามความเห็นของ Isabel Schnabel สมาชิกคณะกรรมการบริหารของ ECB ฝั่งกระทิงในคู่เงิน EUR/USD กำลังนำถ้อยแถลงของเธอมาสร้างจังหวะเตรียมเปิดฉากโจมตีแล้ว

แนวโน้มเงินเฟ้อของ ECB สำหรับยุโรป

ดอลลาร์สหรัฐยังคงไม่สามารถกำหนดทิศทางที่ชัดเจนได้ เนื่องจากยังมีข้อมูลที่ขัดแย้งกันหลั่งไหลมาจากตะวันออกกลางเป็นระยะ ช่วงหนึ่งทำเนียบขาวกล่าวถึงความคืบหน้าในการเจรจากับอิหร่านและแสดงความมั่นใจว่าจะบรรลุข้อตกลง แต่อีกช่วงหนึ่งก็เกิดเสียงระเบิดสนั่นหวั่นไหวในภูมิภาคขึ้นอีกครั้ง หลังการโจมตีเรือที่ใช้สำหรับปฏิบัติการกำจัดทุ่นระเบิด Tehran เริ่มทิ้งระเบิดใส่ฐานทัพสหรัฐ ขณะที่สหรัฐตอบโต้กลับในลักษณะสมมาตร แต่สถานการณ์เช่นนี้จะถือเป็นการละเมิดการหยุดยิงที่เข้าข่ายเป็นการยกระดับความขัดแย้งหรือไม่?

ดูเหมือนว่าทั้งสหรัฐและอิหร่านจะไม่มองเช่นนั้น ทั้งสองฝ่ายยังคงเดินหน้าพูดคุยเกี่ยวกับการยุติความขัดแย้งอย่างสันติ แม้จะมีการออกแถลงการณ์แข็งกร้าวและใช้ถ้อยคำรุนแรงเป็นระยะ Donald Trump ยืนกรานว่าเขาจะต้องได้ข้อตกลงที่ดีเท่านั้น มิเช่นนั้นก็จะไม่มีข้อตกลงใดๆ เลย — และหากไม่สามารถทำข้อตกลงได้ การทิ้งระเบิดรอบใหม่ที่รุนแรงยิ่งกว่าครั้งก่อนก็จะเกิดขึ้น ขณะที่ Supreme Leader Mojtaba Khamenei ระบุว่าบรรดาประเทศในตะวันออกกลางจะไม่ยอมเป็นโล่กำบังให้ฐานทัพของสหรัฐอีกต่อไป

ตลาดฟิวเจอร์สตอบสนองต่อวาทกรรมของ Washington และ Tehran ด้วยความระมัดระวัง ปัจจุบันตราสารอนุพันธ์สะท้อนโอกาสประมาณ 55% ที่ Fed funds rate จะถูกปรับขึ้นในปี 2026 การที่เส้นอัตราผลตอบแทน (yield curve) เริ่มแบนราบ เป็นสัญญาณบ่งชี้ว่า Federal Reserve อาจไม่มีทางเลือกอื่นนอกจากต้องใช้นโยบายการเงินแบบตึงตัวมากขึ้น

พลวัตของเส้นอัตราผลตอบแทนสหรัฐ

Credit Agricole เชื่อว่านักลงทุนไม่จำเป็นต้องกังวลเกี่ยวกับชะตากรรมของดัชนี USD การเคลื่อนไหวของมันยังคงถูกกำหนดโดยทฤษฎี “ดอลลาร์สไมล์” อยู่ หากสกุลเงินดอลลาร์สหรัฐไม่ได้รับประโยชน์จากความกังวลเรื่องเศรษฐกิจถดถอยที่เกิดจากความขัดแย้งในตะวันออกกลางและการปิดช่องแคบ Hormuz มันยังมีไพ่เด็ดอีกใบหนึ่ง นั่นคือ การเพิ่มขึ้นของความต้องการรับความเสี่ยงในตลาดการเงินโลก

แม้มีความเป็นไปได้สูงที่ ECB จะปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยเงินฝากในเดือนมิถุนายน ส่วนต่างต้นทุนการกู้ยืมก็ยังคงเอนเอียงไปในทิศทางที่เป็นประโยชน์ต่อดอลลาร์สหรัฐอยู่ดี ซึ่งจะเปิดโอกาสให้เหล่า carry trader ใช้สกุลเงินดอลลาร์เป็นสกุลเงินสำหรับระดมทุน ในช่วงที่ตลาดหุ้นกำลังปรับตัวขึ้นและความผันผวนในตลาดอัตราแลกเปลี่ยนลดลง

ในเชิงเทคนิค กราฟ EUR/USD รายวันยังคงแสดงให้เห็นการต่อสู้บริเวณกรอบล่างของช่วงมูลค่ายุติธรรมที่ระดับ 1.163–1.1785 หากฝั่งกระทิงสามารถเอาชนะได้ ก็จะเพิ่มโอกาสที่ราคาจะปรับตัวขึ้นต่อเนื่อง และเป็นสัญญาณให้เข้า “ซื้อ” ยูโร ในทางกลับกัน หากฝั่งกระทิงแพ้ การกลยุทธ์ “ขาย” คู่สกุลเงินหลักคู่นี้ก็จะกลับมาอีกครั้ง