FX.co ★ น้ำมันประเมินความเสี่ยงสองด้าน

ความขัดแย้งในตะวันออกกลางตอนนี้อยู่ใกล้ช่วงท้ายมากกว่าช่วงเริ่มต้น สถานการณ์นี้เป็นปัจจัยหนุนให้ราคา Brent ปรับตัวลดลง เดือนพฤษภาคมเป็นเดือนที่ย่ำแย่ที่สุดสำหรับน้ำมันดิบเกรด North Sea นับตั้งแต่เดือนมีนาคม 2020 การลดลงของส่วนเพิ่มความเสี่ยงด้านภูมิรัฐศาสตร์ ท่ามกลางกระแสข่าวลือเรื่องข้อตกลงที่จะเกิดขึ้นระหว่างสหรัฐฯ กับอิหร่าน กำลังกดดันราคา Brent อย่างมีนัยสำคัญ อย่างไรก็ตาม Goldman Sachs มองว่าความเสี่ยงยังมีได้ทั้งสองด้าน

ฝ่ายที่มองขาขึ้นต่อ Brent ยังคงมีความหวัง ยิ่ง Washington และ Tehran ใช้เวลาเจรจากันนานเท่าไร เวลาอีกเท่าใดที่เหลืออยู่ก่อนที่สต็อกน้ำมันดิบทั่วโลกจะลดลงสู่ระดับต่ำอย่างวิกฤต ซึ่งควรจะนำไปสู่การปรับตัวขึ้นของราคา ขณะนี้ทั้งสองฝ่ายอยู่ในช่วงแลกเปลี่ยนข้อเสนอเกี่ยวกับรายละเอียดของข้อตกลงที่จะมีขึ้น ยังมีความเสี่ยงที่ฝ่ายใดฝ่ายหนึ่งจะไม่พอใจ และการเจรจาอาจล้มเหลวได้ ท้ายที่สุด แม้จะมีการหยุดยิง แต่การปะทะกันระหว่างคู่ขัดแย้งก็ยังคงดำเนินต่อไป

ทิศทางการนำเข้าน้ำมันของจีน

Goldman Sachs ไม่ได้ตัดความเป็นไปได้ที่ปัญหาด้านอุปทานจะทวีความรุนแรงขึ้นต่อไป จนทำให้ราคาน้ำมันดิบ Brent ปรับตัวสูงขึ้น อย่างไรก็ตาม ยังมีอีกหนึ่งสถานการณ์ที่เป็นไปได้คือ อุปสงค์ลดลง ซึ่งตรงกันข้ามจะกดให้ราคาลดลง วิธีเยียวยาที่ดีที่สุดสำหรับราคาที่อยู่ในระดับสูง ก็คือ “ราคาที่สูงเอง” ซึ่งจะนำไปสู่การบริโภคที่ลดลง กระบวนการนี้เกิดขึ้นอย่างรวดเร็วเป็นพิเศษในจีน ซึ่งได้ลดการนำเข้าน้ำมันดิบลงอย่างมากแล้ว

ก่อนเกิดความขัดแย้งในตะวันออกกลาง จีนซึ่งมีความต้องการใช้น้ำมันไม่รู้จักอิ่มตัว ทำหน้าที่เสมือนเป็นกันชนให้ราคาน้ำมันไม่พุ่งสูงเกินไป อย่างไรก็ตาม ตอนนี้มาถึงจุดที่การให้ความสำคัญกับรถยนต์ไฟฟ้าของจีน ทำให้ไม่จำเป็นต้องใช้น้ำมันดิบมากเท่าเดิม โดยเฉพาะในระดับราคาปัจจุบัน โรงกลั่นน้ำมันจึงได้ปรับลดการซื้อน้ำมันดิบและลดการผลิตลงอย่างมาก หลังจากที่ก่อนหน้านี้เคยเดินเครื่องในปริมาณที่สูงกว่าความต้องการของผู้บริโภคอย่างมาก

ผลก็คือ การที่จีนลดการนำเข้าอย่างรวดเร็ว ประกอบกับการส่งออกน้ำมันของสหรัฐที่เพิ่มขึ้นอย่างมีนัยสำคัญ ทำให้การปรับขึ้นของราคาน้ำมันดิบ Brent ถูกจำกัดเอาไว้ หากจีนไม่กลับไปซื้อน้ำมันในปริมาณเท่าเดิม น้ำมันย่อมมีความเสี่ยงที่จะร่วงลงต่ำกว่าระดับก่อนสงคราม โดยมีเงื่อนไขสำคัญคือต้องมีการยุติความขัดแย้งในตะวันออกกลางเสียก่อน

คำถามคือ จะเกิดขึ้นเร็วแค่ไหน? Goldman Sachs จึงให้ประมาณการอย่างระมัดระวังว่า ราคาน้ำมันดิบ Brent จากทะเลเหนือโดยเฉลี่ยในปี 2026 จะอยู่ที่ 90 ดอลลาร์ต่อบาร์เรล พร้อมทั้งระบุว่ามีความเสี่ยงได้ทั้งด้านขาขึ้นและขาลง

ดังนั้น ราคาน้ำมันอาจปรับตัวขึ้นได้ หากสหรัฐฯ และอิหร่านยังไม่สามารถฝ่าทะลุภาวะชะงักงันได้ และปริมาณสต็อกน้ำมันทั่วโลกปรับลดลงสู่ระดับวิกฤต ตรงกันข้าม ราคาน้ำมันดิบอาจปรับตัวลดลง หากอุปสงค์ทั่วโลกหดตัวเนื่องจากราคาที่สูงจนเกินไป และความต้องการน้ำมันดิบของจีนลดลง

ในเชิงเทคนิค บนกราฟรายวัน Brent แสดงให้เห็นถึงความพยายามของฝั่งกระทิงที่จะตอบสนองต่อแท่งเทียนแบบโดจิและเปิดฉากโต้กลับ อย่างไรก็ตาม บรรยากาศในตลาดยังคงเป็นเชิงลบ ซึ่งเป็นเหตุผลรองรับการเปิดสถานะขายน้ำมันดิบเกรด North Sea เมื่อราคาปรับตัวขึ้น โดยคาดหวังให้ราคาดีดตัวลงจากแนวต้านบริเวณ 99 ดอลลาร์ต่อบาร์เรล หรือรอให้ราคาปรับตัวลงสู่แนวรับที่ 92.9 ดอลลาร์ พร้อมกับการทดสอบแนวรับที่สำเร็จในภายหลัง