FX.co ★ ดอลลาร์สหรัฐทำให้ประหลาดใจสองต่อ

สงครามทุกครั้งย่อมยุติลงไม่ช้าก็เร็วด้วยข้อตกลงสันติภาพ ข้อตกลงระหว่างสหรัฐฯ และอิหร่านอาจถูกทำให้เป็นทางการได้เร็วที่สุดภายในสัปดาห์หน้านี้ในสวิตเซอร์แลนด์ ข้อตกลงดังกล่าวจะกำหนดให้มีการหยุดยิงเป็นเวลา 2 เดือน และยกเลิกการปิดล้อมช่องแคบ Hormuz อย่างเต็มรูปแบบ จากนั้นทั้งสองฝ่ายมีเจตนาจะหารือเกี่ยวกับโครงการนิวเคลียร์ของเตหะราน กระแสข่าวเรื่องสันติภาพไม่เคยดูเป็นรูปธรรมเท่าครั้งนี้ อย่างไรก็ตาม EUR/USD ยังไม่มีทีท่าว่าจะปรับตัวขึ้นอย่างเร่งรีบ

ช่วงหลังมานี้มีเรื่องแปลกๆ เกิดขึ้นในตลาด Forex อยู่ไม่น้อย ค่าเงินดอลลาร์สหรัฐควรจะแข็งค่าขึ้นอย่างมีนัยสำคัญด้วยสถานะสกุลเงินปลอดภัย ความแข็งแกร่งของเศรษฐกิจสหรัฐฯ และโอกาสที่เพิ่มขึ้นของการเข้มงวดนโยบายการเงินโดย Fed ส่วนต่างของผลตอบแทนที่แท้จริงในตลาดตราสารหนี้บ่งชี้ว่า EUR/USD ควรซื้อขายอยู่ในระดับที่ต่ำกว่าปัจจุบันมาก

ทิศทางของ EUR/USD และส่วนต่างผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาล

ด้วยเหตุผลบางอย่าง ค่าเงินดอลลาร์สหรัฐยังไม่แสดงศักยภาพของตัวเองออกมาเต็มที่ นั่นหมายความว่ามันจะอ่อนค่าลงอย่างรวดเร็วหากสูญเสียไพ่ตายอย่างปัจจัยภูมิรัฐศาสตร์หรือไม่? ปฏิกิริยาของคู่เงินหลักต่อโอกาสที่เพิ่มขึ้นของการบรรลุข้อตกลงสันติภาพระหว่างสหรัฐฯ–อิหร่านในอนาคตอันใกล้ แสดงให้เห็นว่าสถานการณ์ไม่ได้เป็นเช่นนั้น

Nordea Markets เชื่อว่า EUR/USD จะปรับตัวสูงขึ้นในระยะกลาง ปัจจัยหลักที่คอยถ่วงรั้ง ได้แก่ เศรษฐกิจสหรัฐที่แข็งแกร่งกว่าเมื่อเทียบกับยุโรป ท่าทีโน้มเข้มงวด (hawkish) ของ Fed และท้ายที่สุดคือความขัดแย้งที่ยืดเยื้อในตะวันออกกลาง หากพิจารณาจากแนวโน้มที่มีโอกาสยุติลงอย่างรวดเร็ว หนึ่งในอุปสรรคต่อการปรับขึ้นของเงินยูโรกำลังจะหมดไปในไม่ช้า

ในขณะเดียวกัน ราคาน้ำมันที่ลดลงก็กำลังปลดล็อกอุปสรรคอีกประการหนึ่ง — เงินเฟ้อของสหรัฐมีแนวโน้มแตะจุดสูงสุดไปแล้วในเดือนพฤษภาคม และควรจะเริ่มชะลอตัวลงในไม่ช้าตามการปรับตัวลงของราคาน้ำมันและน้ำมันเบนซิน ความเป็นเพียงชั่วคราวของราคาพลังงานที่อยู่ในระดับสูง ทำให้ผู้เชี่ยวชาญของ Bloomberg ล้มเลิกประมาณการเดิมที่คาดว่าอัตรา federal funds rate จะถูกปรับขึ้น ขณะนี้นักเศรษฐศาสตร์ 32 จาก 35 คน คาดว่า Fed จะขยายช่วงเวลาการคงอัตราดอกเบี้ยไปจนถึงกลางปี 2027 จากนั้นจึงจะผ่อนคลายนโยบายการเงินสองครั้ง — ในเดือนกรกฎาคมและกันยายนของปีหน้า

ทิศทางการเคลื่อนไหวของอัตรา Fed funds rate และประมาณการจากตลาดฟิวเจอร์ส

มุมมองนี้ขัดแย้งกับสัญญาณจากตลาดฟิวเจอร์ส ซึ่งยังคงคาดการณ์ว่าจะมีการใช้นโยบายการเงินแบบตึงตัวในปี 2026 ขณะตัวเลขเงินเฟ้อของสหรัฐถูกประกาศออกมา ความเป็นไปได้ของเหตุการณ์ดังกล่าวเคยพุ่งขึ้นไปถึง 75% แต่ตอนนี้ลดลงมาเหลือเพียงเล็กน้อยเหนือระดับ 50% ตามทฤษฎีแล้ว สถานการณ์เช่นนี้ควรทำให้ดอลลาร์สหรัฐอ่อนค่าลงอย่างมีนัยสำคัญ

แต่อย่างที่สกุลเงินดอลลาร์สหรัฐไม่ยอมแข็งค่าขึ้นมากนักแม้ในสภาวะที่เอื้ออำนวย มันก็ไม่ได้รีบร้อนจะอ่อนค่าลงในสภาวะที่เป็นลบเช่นกัน เป็นไปได้ว่า EUR/USD กำลังรอท่าทีจากช่วงเปิดทำการของตลาดหุ้นสหรัฐ

ในเชิงเทคนิค กราฟรายวันของคู่สกุลเงินหลักแสดงให้เห็นการดีดตัวลงจากแนวต้านแบบไดนามิกในรูปของเส้นค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่ อย่างไรก็ตาม ตราบใดที่ EUR/USD ยังคงทรงตัวยืนเหนือระดับ Pivot ที่ 1.1555 ฝ่ายกระทิงยังคงครองความได้เปรียบอยู่ นักลงทุนควรให้ความสำคัญกับการเปิดสถานะซื้อในยูโรเมื่อเทียบกับดอลลาร์สหรัฐ