FX.co ★ ตลาดไม่สามารถสร้างความประทับใจให้แก่นักลงทุนได้

ความเงียบมีค่า นั่นดูเหมือนจะเป็นทางเลือกของประธาน Fed คนใหม่ Kevin Warsh ที่ปฏิเสธจะบอกผู้เข้าร่วมงานสัมมนาของ ECB ในโปรตุเกสว่า Federal Reserve จะปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยในการประชุมครั้งหน้าหรือไม่ ตลาดการเงินรับมือกับความไม่แน่นอนได้อย่างไม่ตื่นตระหนก: อนุพันธ์ของ CME สะท้อนความน่าจะเป็นของการคุมเข้มนโยบายการเงินในเดือนนี้ไว้ที่ไม่ถึง 30%

ทิศทางของดัชนีหุ้น

ดัชนีหุ้นหลักของสหรัฐปิดตลาดแบบผสมผสาน หุ้นกลุ่มอ่อนไหวต่อเศรษฐกิจใน S&P 500 ให้ผลตอบแทนดีกว่าหุ้นกลุ่มเทคโนโลยีขนาดใหญ่ หลังจากดัชนี ISM Manufacturing PMI ยังคงขยายตัวติดต่อกันเป็นเดือนที่หก

หากมองเผิน ๆ ภาพรวมด้านมหภาคยังสนับสนุนมุมมองเชิงบวกของนักลงทุน กิจกรรมภาคการผลิตขยายตัวต่อเนื่องมาครึ่งปีแล้ว ซึ่งถือเป็นจังหวะที่พบได้ไม่บ่อยในช่วงหลายปีที่ผ่านมา โดยเฉพาะหลังจากเกิดช็อกด้านราคาน้ำมัน ราคาต้นทุนที่เริ่มเย็นลงช่วยลดแรงกดดันเงินเฟ้อส่วนหนึ่ง ซึ่งก่อนหน้านี้ทำให้เทรดเดอร์กังวลเกี่ยวกับการขึ้นดอกเบี้ยของ Fed นี่คือคำตอบของ Wall Street ต่อคำถามที่มีมาตั้งแต่ต้นฤดูร้อนว่า การปรับขึ้นของตลาดในวงกว้างรอบนี้ แท้จริงแล้วกระจุกตัวเกินไปหรือไม่? หุ้นกลุ่มวัฏจักรมักจะเป็นกลุ่มที่ขยับตัวก่อนในจังหวะแบบนี้ และก็ไม่ทำให้นักลงทุนผิดหวังในการซื้อขายวันแรกของเดือนกรกฎาคม

อย่างไรก็ดี มีปัจจัยลบแทรกมาจากข้อมูลของ ADP ภาคเอกชนสร้างงานเพิ่ม 98,000 ตำแหน่งในเดือนมิถุนายน ต่ำกว่าที่คาดไว้ที่ 110,000 ตำแหน่ง ตลาดหุ้นโดยรวมไม่ได้ตอบสนองเชิงลบมากนักต่อความผิดหวังครั้งนี้ เพราะตัวเลขดังกล่าวออกมาก่อนรายงานการจ้างงานภาครัฐฉบับหลัก และนักลงทุนเลือกที่จะรอภาพรวมที่ชัดเจนกว่า ตัวเลขที่อ่อนแอนี้เป็นการย้ำเตือนว่า ความแข็งแกร่งของเศรษฐกิจยังต้องการหลักฐานเพิ่มเติม หากตลาดแรงงานออกมาต่ำกว่าคาด เหตุผลสนับสนุนการเข้มงวดนโยบายการเงินของ Fed ก็จะอ่อนแรงลง และการปรับขึ้นของหุ้นกลุ่มวัฏจักรในดัชนี S&P 500 อาจถูกตั้งคำถาม

ลักษณะตามฤดูกาลของ S&P 500

ปัจจัยฤดูกาล (Seasonality) อยู่ฝ่ายกระทิง เดือนกรกฎาคมในอดีตถือเป็นเดือนที่ดีที่สุดของดัชนี S&P 500 ตลอดช่วงสองทศวรรษที่ผ่านมา นับตั้งแต่ปี 2005 ดัชนีมีผลตอบแทนเฉลี่ยเพิ่มขึ้น 2.5% ซึ่งมากกว่าการเคลื่อนไหวเฉลี่ยรายเดือนของอีก 11 เดือนที่เหลือมากกว่าสี่เท่า และไม่เคยมีเดือนกรกฎาคมที่ให้ผลตอบแทนติดลบเลยนับตั้งแต่ปี 2014

อย่างไรก็ตาม ปัจจัยฤดูกาลที่เอื้ออำนวยนี้ขัดแย้งกับความเสี่ยงด้านพื้นฐาน ผลกระทบจากสงครามอิหร่านยังคงกดดันเงินเฟ้อ เพิ่มแรงกดดันต่อ Fed ภาพของอัตราดอกเบี้ยที่อาจสูงขึ้นคุกคามกำไรภาคธุรกิจ และการเลือกตั้งกลางเทอมเดือนพฤศจิกายนยังคงเป็นปัจจัยที่คาดเดาได้ยาก

ตะกร้า Magnificent Seven ปรับตัวลดลงเกือบ 9% ในเดือนมิถุนายน ซึ่งเป็นผลการเคลื่อนไหวรายเดือนที่แย่ที่สุดนับตั้งแต่เดือนมีนาคม 2025 Citigroup เตือนว่าความเสี่ยงของกลุ่มนี้ยังคงอยู่ในระดับสูง และแรงขายเชิงลบกำลังสะสมเพิ่มขึ้นทั้งในกลุ่มหุ้นเทคโนโลยีที่เป็นผู้ชนะ และในดัชนี S&P 500 โดยรวม ฤดูกาลเดือนกรกฎาคมจะมีเวทมนตร์เพียงพอที่จะเอาชนะปัจจัยลบเหล่านี้ได้หรือไม่?

ในเชิงเทคนิค กราฟรายวันของ S&P 500 แสดงให้เห็นถึงการทดสอบมูลค่ายุติธรรมที่ล้มเหลว ตามมาด้วยการก่อตัวของแท่งเทียนแบบ doji หากราคาหลุดระดับต่ำสุดที่ 7,445 จะเป็นสัญญาณขาย ในทางกลับกัน หากราคาดีดตัวขึ้นทะลุระดับ 7,520 จะเปิดโอกาสให้เพิ่มสถานะฝั่งซื้อได้