FX.co ★ Bitcoin ได้แรงหนุนจากความโชคร้ายของคนอื่น

Bitcoin ปรับตัวขึ้นติดต่อกันห้าวัน ทำจุดสูงสุดในรอบสองสัปดาห์ก่อนจะอ่อนตัวลง การดีดตัวครั้งนี้ไม่ได้มาจากปัจจัยพื้นฐานของคริปโทเคอร์เรนซีเองเป็นหลัก แต่เกิดจากความอ่อนแอในตลาดแรงงาน — ตัวเลขการจ้างงานนอกภาคเกษตรของสหรัฐฯ ขยายตัวช้ากว่าที่คาด อัตราผลตอบแทนพันธบัตรระยะสั้นปรับตัวลงจากความหวังว่า Federal Reserve จะไม่จำเป็นต้องขึ้นอัตราดอกเบี้ยในระยะสั้น ต้นทุนการกู้ยืมที่ลดลงมักช่วยเพิ่มความน่าสนใจของสินทรัพย์ที่มีความผันผวนสูง และ Bitcoin ก็ไม่ใช่ข้อยกเว้น

กระแสเงินไหลเข้าสู่กองทุน ETF ที่เน้นลงทุนใน Bitcoin

ก่อนที่ราคาจะดีดตัวขึ้นในรอบนี้ BTC/USD เคยร่วงลงไปทำจุดต่ำสุดในรอบ 21 เดือน เดือนมิถุนายนกลายเป็นเดือนที่เลวร้ายที่สุดของตลาดคริปโตนับตั้งแต่ปี 2022 ตามข้อมูลของ Bloomberg กองทุน US-listed spot Bitcoin ETF ทำสถิติไหลออกมากที่สุดนับตั้งแต่เริ่มทำการซื้อขายในเดือนมกราคม 2024 นักลงทุนถอนเงินออกจาก 13 กองทุนรวมกันมากกว่า 4.1 พันล้านดอลลาร์ โดยส่วนใหญ่ราว 3 พันล้านดอลลาร์มาจากกองทุนที่ใหญ่ที่สุดในอุตสาหกรรมอย่าง IBIT ของ BlackRock

อย่างไรก็ตาม การไหลออกของเงินทุนในระดับสูงเป็นประวัติการณ์ไม่ใช่ปัญหาเดียวของ Bitcoin ทาง JP Morgan เตือนว่าการเปลี่ยนกลยุทธ์ของ Michael Saylor ได้สั่นคลอนพลวัตของตลาด บริษัทด้าน Strategy ซึ่งก่อนหน้านี้เป็นตัวอย่างของการสะสมโทเคนอย่างไม่ย่อท้อ ได้หันมา “ขายแบบคัดเลือก” (selective sale) Bitcoin บางส่วนเพื่อใช้เป็นเงินทุนจ่ายเงินปันผลหุ้นบุริมสิทธิ์ ด้วยแนวทางนี้ หนึ่งในผู้ซื้อรายใหญ่ที่สุดของคริปโตเคอร์เรนซีตัวนี้มีความเสี่ยงจะกลายเป็น “ผู้ขาย” ส่งผลให้ตลาดต้องเผชิญกับกระแสเงินที่ไหลเข้า–ออกในสองทิศทางมากขึ้น

พลวัตของแนวโน้มขาลงของ Bitcoin

JP Morgan ประเมินว่าในปีนี้ Strategy ได้ซื้อ Bitcoin มูลค่า 8.2 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ ซึ่งคิดเป็นประมาณ 70% ของกระแสเงินไหลเข้าสุทธิทั้งหมดในสินทรัพย์ดิจิทัลตลอดทั้งปี และปริมาณการถือครองของบริษัทคิดเป็นสัดส่วน 4.2% ของอุปทาน BTC ทั้งหมด สำหรับตอนนี้ ทุนสำรองยังเพียงพอที่จะรองรับการจ่ายเงินปันผลล่วงหน้าได้ราวสองถึงสามปี แต่ตลาดต้องการความมั่นใจว่าทุนสำรองดังกล่าวจะไม่จำเป็นต้องถูกเปลี่ยนเป็นเงินสด

ขณะเดียวกัน โครงสร้างของตลาดก็กำลังเปลี่ยนแปลงไปต่อหน้าต่อตา นักลงทุนรายย่อยซึ่งก่อนหน้านี้มักเป็นฝ่ายรับแรงขายรุนแรงได้หายไปจากตลาดเป็นส่วนใหญ่แล้ว Bitcoin จึงพึ่งพาเงินทุนจากสถาบันมากขึ้นเรื่อย ๆ และตลาดก็กำลังมองหา “ผู้ซื้อชายขอบ” รายใหม่อยู่

ดังนั้น ข้อมูลตลาดแรงงานสหรัฐที่ออกมาอ่อนแอได้ช่วยให้ Bitcoin ได้มีจังหวะหายใจชั่วคราว แต่ปัญหาเชิงโครงสร้างอย่างกระแสเงินไหลออกจาก ETF และความไม่แน่นอนเกี่ยวกับ Strategy ยังคงอยู่ ผู้ซื้อรายใหม่ในเชิงส่วนเพิ่มสำหรับ BTC/USD จะเกิดขึ้นหรือไม่ หรือการดีดตัวรอบนี้จะเป็นเพียงเหตุการณ์ชั่วคราวท่ามกลางแนวโน้มขาลงในภาพกว้างกันแน่?

ในเชิงเทคนิค บนกราฟรายวัน BTC/USD กำลังสร้างรูปแบบกลับตัวที่เรียกว่า Anti-Turtles หากจะให้สัญญาณ รูปแบบนี้ต้องการให้ราคายืนเหนือระดับ pivot ที่ 63,500 ดอลลาร์ และ 65,800 ดอลลาร์ให้ได้ การทดสอบแนวต้านเหล่านี้สำเร็จจะเป็นเหตุผลให้พิจารณาเปิดสถานะซื้อ (long) ในทางกลับกัน หากฝ่ายกระทิงของ Bitcoin ไม่สามารถรักษาระดับมูลค่ายุติธรรมที่ 62,700 ดอลลาร์ไว้ได้ ควรพิจารณากลับไปสู่แนวคิดการขายอีกครั้ง