FX.co ★ GBP/USD: เป็นเพียงการพักตัว หรือการกลับทิศจริง?

เมื่อวันพุธที่ผ่านมา ค่าเงินปอนด์เมื่อจับคู่กับดอลลาร์แตะระดับสูงสุดในรอบสองเดือนที่ 1.3557 แม้ว่าจะมีการปรับฐานลงอย่างแรงในทิศทางขาลงในวันพฤหัสบดี แต่โดยภาพรวมคู่นี้ยังคงมีศักยภาพที่จะขยับขึ้นต่อไปได้ — ไม่ได้เป็นเพียงเพราะการอ่อนค่าของดอลลาร์สหรัฐเท่านั้น

อย่างไรก็ตาม สิ่งสำคัญคือการทำความเข้าใจถึงสาเหตุของการพักตัวในวันพฤหัสบดี เทรดเดอร์ตอบสนองในเชิงลบค่อนข้างแรงต่อข้อมูลการเติบโตทางเศรษฐกิจที่เผยแพร่ของสหราชอาณาจักร แม้ว่าตัวเลขที่ออกมาจะตีความได้หลายแง่มุม แต่ก็ไม่อาจกล่าวได้ว่าเลวร้ายจนเป็นหายนะสำหรับสกุลเงินปอนด์

ตามข้อมูลที่เผยแพร่ออกมา GDP รายเดือนขยายตัวเพียง 0.1% ในเดือนพฤษภาคม หลังจากที่หดตัว 0.1% ในเดือนก่อนหน้า มองเผิน ๆ นี่ถือเป็นผลลัพธ์ที่ค่อนข้างอ่อนแอ แต่อย่างที่เขาว่าไว้ “ปีศาจซ่อนอยู่ในรายละเอียด”

ประการแรก ตัวเลขพาดหัวออกมาอยู่ใน “โซนสีเขียว” เช่น นักวิเคราะห์ส่วนใหญ่คาดการณ์การเติบโตเป็นศูนย์ในเชิงเดือนต่อเดือน อย่างไรก็ตาม เศรษฐกิจก็ไม่ได้สร้างความประหลาดใจในทางลบอย่างที่หลายฝ่ายกังวล หลังการหดตัวในเดือนเมษายนและราคาพลังงานที่สูงขึ้น ดังที่กล่าวไปแล้ว GDP เพิ่มขึ้น 0.1% แบบเดือนต่อเดือน และการที่เศรษฐกิจกลับมาขยายตัวได้ภายใต้เงื่อนไขที่ท้าทายเช่นนี้ ถือเป็นสัญญาณในเชิงบวก

ประการที่สอง ตัวเลขที่สำคัญที่สุดไม่ใช่ตัวชี้วัดรายเดือน แต่เป็นตัวชี้วัดแบบสามเดือนต่อเนื่อง ซึ่ง Bank of England มักใช้เป็นตัวบ่งชี้พลวัตทางเศรษฐกิจที่น่าเชื่อถือมากกว่า ในช่วงสามเดือน (รวมถึงเดือนพฤษภาคม) เศรษฐกิจอังกฤษเติบโต 0.7% เทียบกับคาดการณ์ที่ 0.4% ด้านหนึ่ง ตัวเลขนี้ต่ำกว่าช่วงสามเดือนก่อนหน้าซึ่ง GDP เพิ่มขึ้น 0.8% อยู่เล็กน้อย แต่อีกด้านหนึ่ง อัตราการเติบโตนี้ยังคงอยู่ในระดับสูง สะท้อนว่าเศรษฐกิจยังมีความแข็งแกร่งแม้เผชิญกับสภาพแวดล้อมภายนอกที่ย่ำแย่ลง นอกจากนี้ เมื่อเทียบเป็นรายปี GDP ขยายตัว 1.3% ซึ่งเป็นอัตราการเติบโตที่แข็งแกร่งที่สุดในรอบเก้าเดือนที่ผ่านมา

สุดท้ายนี้ โครงสร้างของรายงานเองก็นับว่าน่าพอใจพอสมควร

กล่าวคือ แรงขับเคลื่อนหลักของการเติบโตยังคงเป็นภาคบริการ ซึ่งเติบโต 0.3% ภาคอุตสาหกรรมเทคโนโลยีชั้นสูงโดดเด่นเป็นพิเศษ รวมถึงการพัฒนาซอฟต์แวร์ งานวิจัยทางวิทยาศาสตร์ และภาคเภสัชกรรม

ต้องไม่ลืมว่าภาคบริการคิดเป็นราว 80% ของ GDP อังกฤษ ดังนั้นความแข็งแกร่งของภาคนี้จึงมีนัยสำคัญมากกว่าความอ่อนแอชั่วคราวในภาคอุตสาหกรรมหรือก่อสร้าง ซึ่งภาคเหล่านี้ถือว่าน่าผิดหวังจริง: ภาคการผลิตหดตัว 0.5% ขณะที่ภาคก่อสร้างหดตัว 0.8% อย่างไรก็ดี ภาคอุตสาหกรรมเหล่านี้เผชิญแรงกดดันส่วนใหญ่จากปัจจัยภายนอก ได้แก่ ราคาพลังงานที่เพิ่มขึ้นและความไม่แน่นอนทางภูมิรัฐศาสตร์ที่สูงขึ้น แม้จะเผชิญแรงกระแทกดังกล่าว เศรษฐกิจอังกฤษก็ยังคงเคลื่อนไหวในเชิงบวก แสดงให้เห็นถึงความยืดหยุ่นของเศรษฐกิจ

กล่าวอีกนัยหนึ่ง รายงานที่เผยแพร่เมื่อวันพฤหัสบดีไม่อาจจัดได้ว่าเป็นสัญญาณเชิง "dovish" การเติบโตอย่างต่อเนื่องในภาคบริการและพลวัตแบบสามเดือนที่แข็งแกร่ง บ่งชี้ว่าธนาคารกลางไม่น่าจะรู้สึกจำเป็นต้องรีบเร่งผ่อนคลายนโยบายการเงิน รายงานเมื่อวันพฤหัสบดีกลับสนับสนุนการรักษาจุดยืนแบบรอดูท่าที (wait-and-see) มากกว่า ซึ่งภายใต้สถานการณ์ปัจจุบันถือเป็นปัจจัยพื้นฐานที่ช่วยพยุงค่าเงินปอนด์

ในจุดนี้จำเป็นต้องย้อนดูเหตุผลที่ทำให้คู่เงิน GBP/USD พุ่งขึ้นเกือบ 200 จุดในวันพุธ ความเคลื่อนไหวดังกล่าวได้รับแรงหนุนจากการแข็งค่าของปอนด์อันมีสาเหตุจากปัจจัยทางการเมืองในสหราชอาณาจักร มากกว่าจากการอ่อนค่าของดอลลาร์

ว่าที่นายกรัฐมนตรีคนต่อไปของสหราชอาณาจักร Andy Burnham ระบุเมื่อวันพุธว่า เขาตั้งใจจะยึดหลักวินัยทางงบประมาณ และมีแนวโน้มจะเสนอแต่งตั้ง Shabana Mahmood เป็น Chancellor of the Exchequer ซึ่งนักลงทุนมองว่าเป็นผู้สนับสนุนนโยบายการคลังเชิงอนุรักษนิยมมากกว่า การเสนอชื่อของเธอถูกมองว่าเป็นสัญญาณของความต่อเนื่องในการควบคุมการเงินของภาครัฐและการยึดมั่นในกฎเกณฑ์ด้านงบประมาณ ในขณะที่การแต่งตั้งผู้สมัครที่มีแนวคิดฝั่งซ้ายมากกว่า (เช่น Ed Miliband) อาจก่อให้เกิดความกังวลเกี่ยวกับการใช้จ่ายภาครัฐที่เพิ่มขึ้นและการขยายตัวของขาดดุลงบประมาณ

ประเด็นนี้มีความสำคัญต่อเทรดเดอร์คู่เงิน GBP/USD เนื่องจากนโยบายการคลังที่เข้มงวดมากขึ้นหมายถึงระดับการกู้ยืมของภาครัฐที่ต่ำลง ความเสี่ยงต่อการเพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็วของหนี้ที่น้อยลง และความเชื่อมั่นของนักลงทุนต่อสินทรัพย์อังกฤษที่สูงขึ้น นอกจากนี้ ตลาดยังไม่ลืมวิกฤตความเชื่อมั่นหลัง “mini-budget” ของ Liz Truss ในปี 2022 ดังนั้นสัญญาณใด ๆ ที่สนับสนุนความรับผิดชอบด้านงบประมาณจึงถูกมองว่าเป็นปัจจัยบวกต่อค่าเงินปอนด์

ดังนั้น ในมุมมองของผู้เขียน คู่เงินนี้ยังคงมีศักยภาพในการปรับตัวขึ้นต่อไป การอ่อนตัวลงเป็นช่วง ๆ ของราคาอาจถูกมองเป็นโอกาสในการเปิดสถานะซื้อ จากมุมมองเชิงเทคนิค คู่เงินเคลื่อนไหวอยู่ระหว่างเส้นกลางกับเส้นบนของอินดิเคเตอร์ Bollinger Bands บนกราฟสี่ชั่วโมง รวมถึงอยู่เหนือเส้นทั้งหมดของอินดิเคเตอร์ Ichimoku ซึ่งได้ก่อตัวสัญญาณขาขึ้นแบบ “Parade of Lines” ขอบบนของกรอบราคาที่ “ใช้งาน” คือบริเวณ 1.3560 ซึ่งสอดคล้องกับเส้นบนของ Bollinger Bands บนกรอบเวลา H4