FX.co ★ EUR/JPY: ระหว่าง Carry Trade, ภูมิรัฐศาสตร์ และความคาดหวังต่อ ECB

หลังจากสัปดาห์ที่มีความผันผวน คู่เงิน EUR/JPY ฟื้นตัวขึ้นบางส่วนในวันอังคารหลังจากร่วงต่อเนื่องสามวัน โดยเคลื่อนไหวอยู่บริเวณระดับ 186.00 ในช่วงครึ่งแรกของเซสชันการซื้อขายฝั่งอเมริกา

อัตราแลกเปลี่ยนข้ามคู่นี้กำลังอยู่ในจุดตัดของแรงขับเคลื่อนสำคัญหลายด้าน: ด้านหนึ่ง ส่วนต่างอัตราดอกเบี้ยที่กว้างระหว่างยูโรโซนและญี่ปุ่นยังคงสนับสนุนการทำธุรกรรม carry trade สร้างแรงกดดันต่อเงินเยน; อีกด้านหนึ่ง ความตึงเครียดทางภูมิรัฐศาสตร์ที่ทวีความรุนแรงขึ้นในตะวันออกกลางและราคาน้ำมันที่ปรับตัวสูงขึ้นตามมา กำลังกระตุ้นความกังวลด้านเงินเฟ้ออีกครั้ง ส่งผลให้ความต้องการสินทรัพย์ปลอดภัยเพิ่มขึ้นและจำกัดศักยภาพการปรับตัวขึ้นของคู่เงินนี้

คู่สกุลเงินยังยืนอยู่เหนือระดับ 185.45 (เส้น 200 EMA บนกราฟ 1 ชั่วโมง) และเส้นค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่ EMA 50 วัน (185.10) ซึ่งช่วยหนุนมุมมองเชิงบวกของฝั่งผู้ซื้อ อย่างไรก็ตาม การปรับตัวขึ้นยังถูกจำกัดด้วยความกังวลต่อเนื่องเกี่ยวกับความเป็นไปได้ในการเข้าแทรกแซงค่าเงินโดยทางการญี่ปุ่น ซึ่งยังคงจับตาใกล้ชิดท่ามกลางการอ่อนค่าของเงินเยน

ปัจจัยพื้นฐาน: Carry Trade และความเสี่ยงจากการแทรกแซง

ส่วนต่างอัตราดอกเบี้ยยังคงกดดันค่าเงินเยน ปัจจัยสำคัญที่กำหนดทิศทางของ EUR/JPY คือช่องว่างของอัตราดอกเบี้ยระหว่างยูโรโซนและญี่ปุ่นที่ยังคงกว้างอยู่ European Central Bank คงอัตราดอกเบี้ยเงินฝากไว้ที่ 2.25% ขณะที่ Bank of Japan คงอัตราดอกเบี้ยระยะสั้นไว้ที่ 1.00% (ระดับสูงสุดนับตั้งแต่ปี 1995) ทำให้เกิดส่วนต่างราว 125 จุดเบี้ย ซึ่งยังคงกระตุ้นให้เกิดการทำธุรกรรม carry trade ที่นักลงทุนกู้ยืมเงินเยนซึ่งให้ผลตอบแทนต่ำเพื่อนำไปลงทุนในสินทรัพย์ที่ให้ผลตอบแทนสูงกว่า รวมถึงสกุลเงินยูโร

ความเสี่ยงจากการแทรกแซงจำกัดการเติบโต แม้กลยุทธ์ carry trade จะดูน่าดึงดูด แต่นักลงทุนยังคงระมัดระวังเกี่ยวกับความเป็นไปได้ที่ทางการญี่ปุ่นจะเข้ามาแทรกแซง กระทรวงการคลังญี่ปุ่นได้ย้ำหลายครั้งว่าพร้อมดำเนินมาตรการหากเกิดความผันผวนที่มากเกินไปในอัตราแลกเปลี่ยนเงินเยน ความกังวลเหล่านี้จำกัดความต้องการขายเยนเชิงรุกและกดทอนศักยภาพการปรับตัวขึ้นของคู่เงิน EUR/JPY

ปัจจัยภูมิรัฐศาสตร์ การปะทุของความขัดแย้งระหว่างสหรัฐฯ กับอิหร่าน พร้อมกับการขู่ปิดช่องแคบยุทธศาสตร์ ยังคงเป็นแรงผลักให้ราคาน้ำมันปรับตัวสูงขึ้น กระตุ้นความคาดหวังด้านเงินเฟ้อขึ้นมาอีกครั้งและเพิ่มความต้องการสินทรัพย์ปลอดภัย ปัจจัยนี้ก่อให้เกิดแรงต้านต่อคู่เงิน เพราะความตึงเครียดทางภูมิรัฐศาสตร์ที่เพิ่มขึ้นอาจช่วยหนุนสถานะเงินเยนในฐานะสกุลเงินหลบภัย แม้จะยังไม่สามารถกลบผลกระทบจากส่วนต่างอัตราดอกเบี้ยได้ทั้งหมดก็ตาม

เหตุการณ์สำคัญที่ควรติดตาม

ประเด็นหลักที่ต้องจับตา

1. การประชุม ECB (วันพฤหัสบดีที่ 23 กรกฎาคม) นับเป็นเหตุการณ์สำคัญที่สุดของสัปดาห์สำหรับคู่เงิน EUR/JPY หาก Christine Lagarde ยังคงใช้น้ำเสียง “hawkish” และยืนยันความพร้อมต่อการเข้มงวดนโยบายเพิ่มเติม จะเป็นปัจจัยหนุนเงินยูโรและอาจกระตุ้นให้เกิดการทะลุแนวต้านบริเวณ 186.20 ในทางกลับกัน หากผู้กำกับนโยบายส่งสัญญาณหยุดพักการขึ้นดอกเบี้ยหรือชี้ให้เห็นถึงแรงกดดันเงินเฟ้อที่อ่อนลง ก็อาจทำให้เงินยูโรอ่อนค่าและเพิ่มแรงกดดันต่อคู่เงิน
2. ทิศทางส่วนต่างอัตราดอกเบี้ย (ECB เทียบกับ BoJ) ตลาดจะจับตาคำแถลงของผู้แทนธนาคารกลางทั้งสองฝ่ายเกี่ยวกับเส้นทางอัตราดอกเบี้ยในอนาคตอย่างใกล้ชิด สัญญาณใด ๆ ที่บ่งบอกถึงโอกาสการเข้มงวดนโยบายของ BoJ อาจทำให้ความน่าสนใจของ carry trade ลดลงและกดดันคู่เงิน EUR/JPY ในขณะเดียวกัน การคงท่าทีเชิง hawkish ของ ECB จะเป็นปัจจัยหนุนเงินยูโร
3. ความเสี่ยงจากการแทรกแซงค่าเงิน ทางการญี่ปุ่นได้ย้ำหลายครั้งว่าพร้อมจะเข้ามาแทรกแซงหากเกิดความผันผวนมากเกินไปในอัตราแลกเปลี่ยนเงินเยน เทรดเดอร์จะจับตาสัญญาณใด ๆ จากกระทรวงการคลังญี่ปุ่นและ BoJ ที่อาจบ่งชี้ถึงการแทรกแซงที่เป็นไปได้ โดยเฉพาะถ้อยแถลงของรัฐมนตรีว่าการกระทรวงการคลัง Shunichi Suzuki และคำกล่าวย้ำถึงความพร้อมในการดำเนินมาตรการ
4. สถานการณ์ภูมิรัฐศาสตร์ในตะวันออกกลาง ความตึงเครียดที่ทวีความรุนแรงขึ้นของความขัดแย้งระหว่างสหรัฐฯ กับอิหร่านยังคงส่งผลต่อตลาดโลก ราคาน้ำมันที่ปรับตัวสูงขึ้นปลุกความกังวลด้านเงินเฟ้อขึ้นมาอีกครั้ง และอาจเพิ่มแรงสนับสนุนให้เงินเยนในฐานะสกุลเงินปลอดภัย ซึ่งจำกัดศักยภาพการปรับขึ้นของ EUR/JPY ในอีกด้านหนึ่ง สัญญาณใด ๆ ที่สื่อถึงการคลี่คลายหรือความคืบหน้าในการเจรจาสันติภาพอาจทำให้เงินเยนอ่อนค่าลงและช่วยหนุนคู่เงิน
5. ข้อมูลเงินเฟ้อจากญี่ปุ่น ตลาดคาดว่า Core CPI จะเร่งจาก 1.4% ในเดือนพฤษภาคมขึ้นสู่ 1.6% หากตัวเลขออกมาตามคาด จะช่วยเพิ่มความเป็นไปได้ของการเข้มงวดนโยบายเพิ่มเติมโดย BoJ ซึ่งอาจหนุนเงินเยนและกดดัน EUR/JPY อย่างไรก็ตาม จากประสบการณ์การขึ้นดอกเบี้ยของ BoJ ในเดือนมิถุนายน แสดงให้เห็นว่าต่อให้ข้อมูลเงินเฟ้อแข็งแกร่ง ก็อาจไม่เพียงพอที่จะทำให้เงินเยนแข็งค่าต่อเนื่อง หากส่วนต่างอัตราดอกเบี้ยยังคงกว้างอยู่ กระนั้น ข้อมูลชุดนี้จะมีความสำคัญต่อการประเมินก้าวต่อไปของ BoJ
6. ข้อมูล PMI เบื้องต้น (วันศุกร์ที่ 24 กรกฎาคม) ดัชนีการขยายตัวทางธุรกิจในยูโรโซนและญี่ปุ่นจะสะท้อนภาพรวมภาวะเศรษฐกิจ และอาจมีผลต่อความคาดหวังด้านนโยบายการเงิน ข้อมูลที่แข็งแกร่งจากยูโรโซนจะเป็นปัจจัยหนุนเงินยูโร ขณะที่ข้อมูลที่อ่อนแอจากญี่ปุ่นอาจเพิ่มแรงกดดันต่อเงินเยน ควรให้ความสำคัญเป็นพิเศษกับองค์ประกอบที่เกี่ยวข้องกับการจ้างงานและราคา ซึ่งอาจเป็นสัญญาณถึงแรงกดดันเงินเฟ้อ

บทสรุปและข้อแนะนำสำหรับนักลงทุน

คู่เงิน EUR/JPY อยู่ในช่วงหัวเลี้ยวหัวต่อที่แรงขาขึ้นจากส่วนต่างอัตราดอกเบี้ยและกลยุทธ์ carry trade กำลังเผชิญกับแรงกดดันขาลงจากความเสี่ยงการแทรกแซงค่าเงินและความไม่แน่นอนทางภูมิรัฐศาสตร์ ระดับ 186.20 ยังคงเป็นเส้นแบ่งสำคัญสำหรับแนวโน้มระยะสั้น ในสัปดาห์นี้ ความสนใจของตลาดจะมุ่งไปที่การประชุม ECB ในวันพฤหัสบดีและข้อมูลเงินเฟ้อจากญี่ปุ่น ซึ่งอาจส่งสัญญาณใหม่สำหรับทิศทางการเคลื่อนไหวต่อไป

สำหรับนักเทรดระยะสั้น: ให้ความสำคัญกับการเปิดสถานะซื้อเมื่อเกิดการเบรกเอาท์ที่ระดับ 186.20 โดยมีเป้าหมายที่ 188.00–190.00 พิจารณาเปิดสถานะขายเฉพาะเมื่อเกิดการเบรกเอาท์ที่ระดับ 185.00 และมีปัจจัยพื้นฐานยืนยันสนับสนุนเท่านั้น

สำหรับนักลงทุนระยะกลาง: ใช้กลยุทธ์รอดูท่าทีจนกว่าสถานการณ์ภูมิรัฐศาสตร์จะชัดเจนขึ้น และทราบผลการประชุมของ ECB การปรับฐานลงมาที่ระดับ 184.50–185.00 อาจใช้เป็นจุดเข้าซื้อได้ หากส่วนต่างอัตราดอกเบี้ยยังคงกว้าง และไม่มีสัญญาณการแทรกแซงที่รุนแรง

การบริหารความเสี่ยง: ควรใช้ความระมัดระวังเป็นพิเศษเนื่องจากความผันผวนสูงที่เกี่ยวข้องกับสถานการณ์ภูมิรัฐศาสตร์และการตัดสินใจของธนาคารกลาง ควรตั้งและยึดตามจุดตัดขาดทุนอย่างเคร่งครัด พร้อมติดตามความเคลื่อนไหวในตะวันออกกลาง รวมถึงการแสดงความคิดเห็นจากตัวแทนของ ECB และ BoJ อย่างใกล้ชิด