FX.co ★ ตลาดหุ้นแกล้งทำเป็นสงบ

ความสงบก่อนพายุเป็นภาพลวงตา: ในขณะที่ดัชนีหุ้นสหรัฐกำลังทรงตัวอยู่ พายุลูกใหญ่ก็กำลังก่อตัวขึ้นที่เส้นขอบฟ้า การเริ่มต้นสัปดาห์เต็มสัปดาห์สุดท้ายของเดือนสิงหาคมได้ยืนยันเรื่องนี้แล้ว

ทิศทางของ Nvidia

S&P 500 และ Nasdaq 100 ปรับตัวลง ขณะที่มีเพียงดัชนีอุตสาหกรรม Dow Jones ที่ยังคงเคลื่อนไหวในแดนบวก ผู้ผลิตชิปเป็นตัวการหลัก ภาค AI ยังคงเคลื่อนไหวผันผวนต่อเนื่อง ก่อนการประกาศผลประกอบการของ Nvidia ในวันพุธ ราคาหุ้นของบริษัทปรับตัวลงต่อเนื่องเป็นวันที่เจ็ด ซึ่งเป็นช่วงขาลงยาวนานที่สุดนับตั้งแต่ปี 2022 ลดลงไปราว 7.5% ในช่วงดังกล่าว Nvidia เป็นหุ้นที่มีมูลค่าการซื้อขายมากที่สุดทั้งใน S&P 500 และ Nasdaq 100 ในวันนี้ การปรับตัวลงของหุ้นตัวนี้เพียงตัวเดียวฉุดดัชนี Dow Jones ลงไปราวเกือบ 37 จุด

ตลาดแทบไม่ตอบสนองต่อกระแสภูมิรัฐศาสตร์ กระทรวงการคลังสหรัฐฯ ประกาศมาตรการคว่ำบาตรมากกว่า 60 บริษัทและบุคคลที่เชื่อมโยงกับอิหร่าน โดยเรียกมาตรการนี้ว่า “economic D‑day” อย่างไรก็ตาม ตามมุมมองของ Rystad Energy ระบุว่า น้ำเสียงรุนแรงกว่ารายละเอียดเชิงเนื้อหา นี่ไม่ใช่อาวุธทางเศรษฐกิจรูปแบบใหม่ แต่เป็นเพียงการขยายกรอบข้อจำกัดที่มีอยู่เดิม

ในอีกด้านหนึ่ง Donald Trump ให้คำมั่นว่าจะเก็บภาษีนำเข้า 50% จากรถยนต์ที่ผลิตในแคนาดา เริ่มต้นตั้งแต่เดือนมกราคม และนายกรัฐมนตรี Mark Carney ก็ขู่จะตอบโต้ด้วยมาตรการแบบ “สะท้อนกลับ” อย่างไรก็ตาม ตามที่ JonesTrading ระบุ นักเทรดส่วนใหญ่เลิกหวาดกลัวกับพาดหัวข่าวลักษณะนี้แล้ว แถลงการณ์ใหญ่โตมักถูกย้อนกลับในภายหลังอยู่บ่อยครั้ง ทำให้ตลาดเลือกที่จะเมินเฉย

ความเคลื่อนไหวของ S&P 500 และน้ำมัน

ความเสี่ยงที่แท้จริงสำหรับตลาดหุ้นตอนนี้ไม่ใช่ภาษีนำเข้า แต่คือราคาน้ำมันดิบ Brent ซึ่งปรับตัวขึ้นมาราว 30% นับจากต้นเดือนกรกฎาคม และกำลังซื้อขายเหนือระดับ 90 ดอลลาร์ต่อบาร์เรล ท่ามกลางความขัดแย้งในตะวันออกกลาง Morgan Stanley มองว่าการปรับขึ้นของราคาน้ำมันคือความเสี่ยงหลักต่อหุ้นสหรัฐ: หากราคาน้ำมันดีดตัวขึ้นอีก จะยิ่งดันให้ผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐเพิ่มขึ้น และบีบให้ Fed ต้องดำเนินนโยบายการเงินเข้มงวดกว่าที่ตลาดคาดหวัง ธนาคารยังเน้นถึง “ความไม่สมดุล” — หุ้นจะเสียหายจากราคาน้ำมัน Brent ที่แพง มากกว่าที่จะได้ประโยชน์จากน้ำมันราคาถูก — และแนะนำให้ใช้หุ้นกลุ่มพลังงานเป็นเครื่องมือป้องกันความเสี่ยง (hedge)

ดังนั้น นักลงทุนจึงจับตาตัวชี้วัดหลักสองตัว: ราคาน้ำมันดิบ Brent ต่อบาร์เรล และรายงานผลประกอบการของ Nvidia ตัวแรกจะเป็นตัวกำหนดทิศทางของอัตราดอกเบี้ย ส่วนตัวที่สองจะเป็นตัวชี้ชะตาโมเมนตัมการปรับขึ้นของหุ้นกลุ่ม AI และเทคโนโลยีทั้งกระดาน ผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐอายุ 30 ปี ได้ปรับขึ้นมาใกล้ระดับสูงสุดในรอบ 20 ปีแล้ว จนทำให้กระทรวงการคลังสหรัฐต้องเร่งทำโครงการซื้อคืนพันธบัตร (debt buybacks) นั่นสะท้อนว่าตลาดพันธบัตรกำลังกังวลมากกว่าตลาดหุ้น

ภายในดัชนี S&P 500 เองก็เริ่มเห็นความแตกต่างชัดเจน: กลุ่มหุ้นเซมิคอนดักเตอร์กำลังเริ่มอ่อนตัวลง ขณะที่ดัชนีภาพรวมยังพยุงตัวได้ด้วยแรงหนุนจากหุ้นกลุ่มวัฏจักรเศรษฐกิจ (cyclicals) และกลุ่มพลังงาน ภาวะ “เคลื่อนไม่พร้อมกัน” แบบนี้มักไม่ยืดเยื้อนาน — ไม่นานช้าหรือเร็ว หุ้นชิปและตลาดในภาพรวมก็มักจะกลับมาเดินหน้าไปในทิศทางเดียวกันอีกครั้ง

S&P 500 จะรับแรงกระแทกจากทั้งสองด้านพร้อมกันไหวหรือไม่ หรือภาพลวงตาแห่งความสงบจะสลายไปภายในค่ำวันพุธ?

ในเชิงเทคนิค แท่งเทียนแบบ inside bar ได้ก่อตัวบนกราฟรายวันของ S&P 500 ซึ่งเปิดโอกาสให้นักลงทุนเพิ่มสถานะขาย (short) จากระดับ 7,655 ผลที่ตามมาคือความเสี่ยงของการย่อตัวลงไปสู่ระดับ 7,545 และ 7,465 กำลังเพิ่มสูงขึ้น