FX.co ★ ตลาดกำลังทรงตัวอยู่บนเส้นบางๆ

คนเดียวในสนามรบไม่อาจเป็นนักรบได้เสมอไป Nvidia ทำให้คำกล่าวนี้ถูกตั้งคำถาม ขณะที่เกือบทุกกลุ่มอุตสาหกรรมในตลาดหุ้นสหรัฐปรับตัวลง รายงานเพียงฉบับเดียวจากผู้ผลิตชิปเจ้านี้กลับฉุดดัชนี S&P 500 ทั้งดัชนีให้ปรับตัวขึ้นได้

ความเคลื่อนไหวของดัชนี S&P 500 และกลุ่มเทคโนโลยี

ดัชนีกว้างปิดบวก 0.7% ขณะที่ Nasdaq 100 ปรับขึ้นได้มากเป็นสองเท่า ส่วน Dow Jones แทบไม่ขยับ ตามปกติเมื่อความต้องการที่เกี่ยวกับ AI เพิ่มสูงขึ้น กลุ่มเทคโนโลยีก็มักจะดึงเม็ดเงินออกจากส่วนอื่น ๆ ของตลาด Robinhood Markets ระบุว่าตอนนี้ตลาดหมกมุ่นอยู่กับธีมปัญญาประดิษฐ์มากจนมุ่งหา free cash flow โดยไม่ค่อยใส่ใจกับความเสี่ยงจากการขึ้นดอกเบี้ยของ Fed

บริษัทที่มีมูลค่าแพงที่สุดในโลกไม่ทำให้นักลงทุนผิดหวัง ผลประกอบการของ Nvidia ออกมาดีกว่าการคาดการณ์อย่างมาก และฝ่ายบริหารให้คำมั่นว่าจะทำให้รายได้เติบโต 70% ในปีงบประมาณ 2028 ซึ่งเกือบเป็นสองเท่าของอัตราเติบโต 45% ที่นักวิเคราะห์คาดไว้ Bloomberg เรียกประมาณการดังกล่าวว่า “น่าทึ่ง” พร้อมคำนวณว่าบริษัทอาจถูกประเมินมูลค่าเพิ่มขึ้นได้มากกว่า 100 พันล้านดอลลาร์ ขณะที่ JP Morgan ก้าวไปไกลกว่านั้น โดยระบุว่าตัวเลขเหล่านี้ยังถือว่า “อนุรักษนิยม” ด้วยซ้ำ ทั้งนี้ ธนาคารมองว่าความต้องการ “สูงกว่าระดับอุปทานที่ระบุไว้อย่างมีนัยสำคัญ”

แนวโน้มมูลค่าหลักทรัพย์ตามราคาตลาดของ Nvidia

ราคาหุ้น Nvidia พุ่งขึ้นเกือบ 9% เพิ่มมูลค่าตลาดของบริษัทถึง 442,000 ล้านดอลลาร์ ส่งผลให้เป็นการเพิ่มขึ้นของมูลค่าตลาดในหนึ่งวันที่มากที่สุดเป็นอันดับสองในประวัติศาสตร์ เป็นรองเพียงสถิติของ Microsoft เมื่อเดือนก่อนเท่านั้น ด้วยมูลค่ากิจการราว 5.5 ล้านล้านดอลลาร์ Nvidia ได้ยึดตำแหน่งบริษัทที่มีมูลค่ามากที่สุดในโลกอย่างมั่นคง แต่อย่างไรก็ดี ในขณะที่ผู้ออกหลักทรัพย์รายหนึ่งไต่ระดับขึ้นสูง ตลาดโดยรวมกลับแขวนอยู่บนเส้นด้ายเส้นบางๆ

ดัชนีภาคเทคโนโลยีใน S&P 500 เป็นภาคเดียวที่ปิดบวก ขณะที่อีกสิบภาคที่เหลือปรับตัวลงพร้อมกันทั้งหมด ที่จริงแล้ว ดัชนีหุ้นขนาดกว้างทั้งกระดานกำลังถูกพยุงไว้ด้วยหุ้นไม่กี่ตัว ซึ่งรวมถึงบริษัทที่เพิ่งรายงานผลประกอบการอย่าง CrowdStrike และ Salesforce หุ้นของผู้ออกหลักทรัพย์เหล่านี้ปรับตัวขึ้นท่ามกลางอุปสงค์ที่แข็งแกร่งต่อโซลูชันด้าน AI

การกระจุกตัวเช่นนี้ไม่ได้ทำให้ทุกคนสบายใจ Bank of America ยังคงให้ประมาณการดัชนี S&P 500 สิ้นปีในระดับต่ำที่สุดใน Wall Street ที่ 7,100 จุด ซึ่งหมายถึงการปรับตัวลงราว 7.5% จากระดับปัจจุบัน ธนาคารกังวลว่าอัตราการก่อหนี้ที่ได้รับแรงหนุนจากความคาดหวังที่ขับเคลื่อนด้วย AI ผนวกกับส่วนต่างผลตอบแทนเครดิตที่ตึงตัวผิดปกติ กำลังส่งสัญญาณถึงการเสื่อมถอยของวัฏจักรสินเชื่อ ขณะที่ประมาณการเฉลี่ยจากนักกลยุทธ์ในแบบสำรวจของ Bloomberg มีมุมมองเชิงบวกมากกว่า อยู่ที่ 7,901 จุด สูงกว่าระดับปัจจุบันเกือบ 3% และสูงกว่าเป้าหมายของ Bank of America ถึง 11%

อย่างไรก็ตาม การมีผู้เล่นที่แข็งแกร่งเพียงคนเดียวในสนามไม่ได้รับประกันชัยชนะให้กับทั้งทีม ในมุมมองของผม วันนี้ประเด็นจึงไม่ใช่ว่า Nvidia จะยังยืนหยัดได้หรือไม่ แต่คือจะเกิดอะไรขึ้นกับตลาดหุ้นหากบริษัทที่มีมูลค่ามากที่สุดในโลกสะดุดล้ม

ในเชิงเทคนิค บนกราฟรายวัน การที่ดัชนี S&P 500 หลุดออกจากกรอบ 7,635-7,700 ทำให้สามารถเปิดสถานะซื้อระยะยาวได้ การทะลุผ่านแนวต้านที่ระดับ pivot 7,730 และ fair value 7,745 จะเป็นเหตุผลรองรับในการเพิ่มขนาดสถานะเหล่านั้น