FX.co ★ ยูโรเผชิญแรงกดดันขาดทุนจากสามด้าน

“คำพูดคือเงิน เหตุผลคือทอง” แต่ในตลาดเงินตราต่างประเทศ แค่ถ้อยคำที่แตกต่างเพียงเล็กน้อยก็อาจทำให้ราคาเฟื่องฟูหรือล่มสลายได้ นั่นแหละคือสิ่งที่เกิดขึ้นกับคู่เงิน EUR/USD ซึ่งร่วงลงหลังจากสุนทรพจน์ของประธาน Federal Reserve Kevin Warsh ที่งานประชุม Jackson Hole แม้ว่าเขาจะไม่ได้ให้ forward guidance แบบชัดเจนโดยตรงก็ตาม

ดอลลาร์เริ่มแข็งค่าทันทีที่ Warsh ส่งสัญญาณว่าการต่อสู้กับเงินเฟ้อยังไม่สิ้นสุด คำกล่าวของเขาถือว่า “แข็ง” ที่สุดนับตั้งแต่รับตำแหน่งผู้นำธนาคารกลางเมื่อช่วงฤดูใบไม้ผลิที่ผ่านมา และนักลงทุนก็ตีความถ้อยคำเหล่านั้นว่าเป็นการส่งสัญญาณถึงโอกาสขึ้นอัตราดอกเบี้ยครั้งใหม่ ประธาน Fed ไม่เห็นสัญญาณว่าภาวะการกู้ยืมเงินในปัจจุบันกำลังถ่วงเศรษฐกิจ และการชะลอตัวของเงินเฟ้อในช่วงฤดูร้อนก็ไม่เพียงพอที่จะทำให้เขาเชื่อว่านั่นคือแนวโน้มที่ยั่งยืน

ตามข้อมูลของ CME Group ความน่าจะเป็นที่อัตราดอกเบี้ยจะถูกปรับขึ้น 0.5 จุดเปอร์เซ็นต์หรือมากกว่านั้นภายในเดือนธันวาคม เพิ่มขึ้นจาก 29% เป็น 51% ขณะที่โอกาสในการเข้มงวดนโยบายการเงินในเดือนกันยายนขยับจาก 35% เป็น 58% Deutsche Bank ในตอนนี้คาดว่าจะมีการปรับขึ้นดอกเบี้ย 2 ครั้ง ในเดือนกันยายนและธันวาคม ขณะที่ CIBC ชี้ให้เห็นถึงความย้อนแย้งว่า แม้ Warsh จะออกมาวิจารณ์การใช้ forward guidance แต่สุดท้ายเขาก็เผลอส่งสัญญาณเชิงชี้นำออกมาอยู่ดี

การเปลี่ยนแปลงของความน่าจะเป็นในการขึ้นดอกเบี้ยของ Fed ในเดือนกันยายน

อย่างไรก็ตาม ยูโรยังไม่คิดจะยอมแพ้ง่ายๆ “ฝั่งกระทิง” ในคู่เงิน EUR/USD สามารถลดขนาดการขาดทุนลงได้จากกระแสข่าวลือว่า ท่าทีแบบเหยี่ยวของประธาน Fed นั้นเป็นเรื่องของสไตล์มากกว่าสาระในเชิงนโยบาย แต่ถึงอย่างนั้น แรงกดดันต่อสกุลเงินยุโรปก็ยังเพิ่มสูงขึ้นจากหลายทิศทาง

ราคาน้ำมันยิ่งทำให้บรรยากาศตึงเครียดมากขึ้น สหรัฐและอิหร่านมีการโจมตีกันเป็นครั้งแรกในรอบหนึ่งเดือน กองทัพสหรัฐโจมตีเกาะแห่งหนึ่งในช่องแคบฮอร์มุซ ขณะที่เตหะรานตอบโต้ด้วยการโจมตี UAE และจอร์แดน ราคาน้ำมันดิบ Brent พุ่งขึ้นเหนือระดับ 90 ดอลลาร์ต่อบาร์เรล ขณะที่ราคาก๊าซในยุโรปก็ขยับสูงขึ้นด้วย ราคาพลังงานที่เพิ่มขึ้นกำลังก่อให้เกิดความเสี่ยงต่อแรงกดดันเงินเฟ้อระลอกใหม่ในยูโรโซน ซึ่งหมายถึงปัญหาใหม่อีกประการสำหรับธนาคารกลางยุโรป

ในเวลาเดียวกัน ที่เยอรมนี นายกรัฐมนตรี Merz เตือนว่าหาก AfD ชนะการเลือกตั้งวันที่ 6 กันยายนในรัฐซัคโซนี-อันฮัลต์ จะทำให้นักลงทุนต่างชาติหวาดกลัวและส่งผลกระทบต่อหนึ่งในภูมิภาคที่ยากจนที่สุดของประเทศ ความไม่แน่นอนทางการเมืองเปรียบเสมือนสินทรัพย์ที่ใช้หลบภัยซึ่งทุนไม่ได้ไหลเข้าไป แต่กลับหลีกหนีออกมา

ด้วยเหตุนี้ ยูโรจึงตกอยู่ในภาวะกลืนไม่เข้าคายไม่ออก ระหว่างค้อนคือจุดยืนเชิงเหยี่ยวของ Fed กับทั่งคือความเสี่ยงด้านภูมิรัฐศาสตร์และการเมืองภายในประเทศ ตามมุมมองของ CIBC การเปลี่ยนแปลงที่เป็นรูปธรรมเพียงอย่างเดียวตั้งแต่การประชุม FOMC เดือนกรกฎาคมคือการปรับตัวขึ้นของราคาน้ำมัน ซึ่งอาจกลายเป็นปัจจัยขัดขวางไม่ให้ Fed ดำเนินการอย่างเด็ดขาด

ยูโรจะทนต่อแรงกดดันสามประการนี้ได้หรือไม่ หรือจะยอมจำนนภายใต้น้ำหนักของปัจจัยแวดล้อม? คำตอบคงยังไม่ชัดเจนจนกว่าสถานการณ์ที่ Jackson Hole และในช่องแคบฮอร์มุซจะคลี่คลายลง

จากมุมมองทางเทคนิค บนกราฟรายวัน EUR/USD แสดงสัญญาณทะลุเส้นค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่เส้นแรก และกำลังทดสอบแนวรับเชิงไดนามิกเส้นที่สอง หากการโจมตีระดับ Pivot ที่ 1.16 ไม่สำเร็จ ก็จะเปิดโอกาสให้เสริมสถานะขายที่ได้เปิดไว้ก่อนหน้า ระดับเป้าหมายจะอยู่ที่ค่า Fair Value บริเวณ 1.154 และบริเวณ 1.147