FX.co ★ แรงปรับขึ้นเดือนสิงหาคมถูกลบล้าง: ราคาทองคำร่วงกลับสู่ระดับก่อนการแทรกแซงของกระทรวงการคลังสหรัฐฯ

ราคาทองคำลดลงอีก 0.5 เปอร์เซ็นต์ มาอยู่ที่ 4,300 ดอลลาร์ต่อออนซ์ โดยยังคงปรับตัวลงต่อเนื่องเป็นวันที่สาม ในช่วงสามวันที่ผ่านมา ราคาทองคำร่วงลงไปเกือบ 6 เปอร์เซ็นต์ ขณะที่ราคาเงินลดลง 0.4 เปอร์เซ็นต์ มาอยู่ที่ 63.85 ดอลลาร์ ส่วนแพลทินัมและพัลลาเดียมก็ปรับตัวลดลงเช่นกัน

ที่น่าสังเกตคือ การร่วงลงรอบนี้ได้ลบล้างกำไรทั้งหมดที่สะสมมาตั้งแต่การขยายโครงการซื้อคืนพันธบัตรของ U.S. Treasury อย่างสิ้นเชิง ย้อนกลับไปดูการปรับตัวขึ้นในเดือนสิงหาคม ซึ่งหนุนให้ราคาทองคำพุ่งขึ้นเกือบ 15 เปอร์เซ็นต์ในเดือนเดียว และทะลุระดับ 4,650 ดอลลาร์นั้น ล้วนถูกขับเคลื่อนโดยธีม “การลดค่าเงิน” ที่กลับมาอีกครั้งหลังการเข้าแทรกแซงแบบไม่คาดคิดของ Treasury เมื่อวันที่ 19 สิงหาคม ทุกวันนี้ แรงขับเคลื่อนดังกล่าวแทบไม่เหลืออยู่แล้ว

การซ้อนทับกันของสองปัจจัยทำให้ทิศทางเปลี่ยนกลับ Kevin Warsh ยืนยันความมุ่งมั่นในการต่อสู้กับเงินเฟ้อที่ Jackson Hole เมื่อวันศุกร์ ขณะที่สหรัฐฯ และอิหร่านกลับมาปะทะกันด้วยการโจมตีโต้ตอบหลังจากช่วงเวลาสงบเกือบหนึ่งเดือน ส่งผลให้ราคาน้ำมันดีดตัวขึ้น ตามมาเทรดเดอร์จึงปรับเพิ่มความน่าจะเป็นที่ Federal Reserve จะขึ้นดอกเบี้ยในการประชุมวันที่ 15–16 กันยายนไปเกือบ 70 เปอร์เซ็นต์ และสะท้อนให้เห็นในราคา (pricing in) ว่าจะมีการขึ้นดอกเบี้ยอย่างน้อยสองครั้งภายในเดือนมีนาคมปีหน้า

จุดยืนของ Fed ยังค่อย ๆ ขยับไปในทิศทาง “สายเหยี่ยว” มากขึ้น เมื่อวานนี้ Michael Barr ผู้ว่าการ Fed ระบุว่า ธนาคารกลางจำเป็นต้องเตรียมพร้อมที่จะขึ้นดอกเบี้ย หากอัตราเงินเฟ้อยังไม่เริ่มชะลอลง พร้อมเตือนถึงความเสี่ยงที่แรงกดดันด้านราคาจะฝังตัว หลังจากเงินเฟ้ออยู่เหนือระดับเป้าหมายมานานกว่าห้าปี ย้อนทบทวนว่าที่การประชุมเดือนกรกฎาคม มีประธานธนาคารกลางสาขาภูมิภาคถึงสามแห่งที่ลงคะแนนเสียงสนับสนุนการขึ้นดอกเบี้ยไปแล้ว ดังนั้นคำกล่าวของ Barr จึงยิ่งขยายขนาดค่ายสายเหยี่ยวให้ใหญ่ขึ้น

สถานการณ์ที่กำลังก่อตัวขึ้นคือ ทองคำกลับกลายมาเป็น “เหยื่อ” ของปัจจัยเดียวกันที่เคยหนุนให้ราคาขึ้นมาในก่อนหน้า การยกระดับความตึงเครียดทางภูมิรัฐศาสตร์รอบช่องแคบฮอร์มุซตามทฤษฎีแล้วควรเป็นผลบวกต่อสินทรัพย์ปลอดภัย ทว่าเมื่อส่งผ่านผ่าน “ช่องทางน้ำมัน” ปัจจัยนี้กลับผลักดันให้ความคาดหวังเงินเฟ้อและอัตราดอกเบี้ยเพิ่มสูงขึ้น และผลกระทบส่วนนี้กลับมีน้ำหนักมากกว่า

ฉากทัศน์เดียวที่ยังพอเปิดทางให้ราคาทองคำกลับไปสู่ระดับเดือนสิงหาคมได้ คือสถานการณ์ที่ตลาดกลับมามีความลังเลสงสัยต่อความสามารถของทางการสหรัฐฯ ในการควบคุมผลตอบแทนพันธบัตร และผลลัพธ์จาก “การขยับหมาก” ของ Bessent ที่ถูกลบหายไปภายในสามวันก็แสดงให้เห็นว่า ความสงสัยเช่นนั้นอาจไม่ได้อยู่ไกลเกินเอื้อม

สำหรับภาพทางเทคนิคของทองคำในตอนนี้ ฝั่งซื้อจำเป็นต้องยึดแนวต้านใกล้ที่สุดที่ 4,372 ดอลลาร์ให้คืนมาได้ก่อน ซึ่งจะเปิดโอกาสให้ราคาเดินหน้าขึ้นไปทดสอบระดับ 4,425 ดอลลาร์ เหนือกว่านั้นขึ้นไปจะเป็นโซนที่ค่อนข้างยากต่อการทะลุผ่าน เป้าหมายไกลสุดอยู่บริเวณ 4,481 ดอลลาร์ ในกรณีที่ราคาปรับตัวลง ฝั่งขายจะพยายามเข้าควบคุมระดับ 4,304 ดอลลาร์ให้ได้ หากสามารถกดหลุดช่วงราคานี้ จะเป็นแรงกดดันอย่างหนักต่อฝั่งซื้อ และอาจฉุดให้ราคาทองคำลงไปทำจุดต่ำแถว 4,249 ดอลลาร์ พร้อมโอกาสที่จะขยับลงต่อไปถึงบริเวณ 4,186 ดอลลาร์ได้