FX.co ★ ดอลลาร์สหรัฐแข็งค่าขึ้นชั่วคราว แต่ช่วงเวลาชี้ชะตาจะมาถึงในวันที่ 11 กันยายน

ค่าเงินยูโรและปอนด์อังกฤษร่วงลงอย่างรุนแรงในวันศุกร์หลังการประกาศตัวเลข Nonfarm Payrolls ของสหรัฐ แต่แรงเทขายได้จางหายไปหมดแล้วในวันนี้ ปฏิกิริยาในทันทีของทั้งสองสกุลเงินถือว่าเป็นไปอย่างสมเหตุสมผล แต่ผมยังไม่รีบสรุปว่าเป็นการกลับทิศของแนวโน้ม เพราะเหตุการณ์สำคัญสำหรับดอลลาร์ไม่ใช่ตัวเลข NFP ที่ประกาศเมื่อสัปดาห์ที่แล้ว หากเป็นประเด็นอีกเรื่องหนึ่งที่จะเกิดขึ้นในสัปดาห์นี้ต่างหาก

จำนวนการจ้างงานนอกภาคเกษตรของสหรัฐฯ เพิ่มขึ้น 162,000 ตำแหน่งในเดือนสิงหาคม เมื่อเทียบกับคาดการณ์ที่ราว 55,000 ตำแหน่ง และอัตราการว่างงานยังคงอยู่ที่ 4.1% ไม่เปลี่ยนแปลงจากเดือนก่อน ตามข้อมูลจาก Bureau of Labor Statistics ตัวเลขที่ออกมาสูงกว่าคาดเกือบสามเท่าเพียงลำพัง ก็เพียงพอที่จะหนุนค่าเงินดอลลาร์ สร้างประโยชน์ให้กับดอลลาร์สหรัฐและฝ่ายสายเหยี่ยวของ Fed ขณะที่สร้างแรงกดดันต่อสินทรัพย์เสี่ยงและผู้ที่วางตำแหน่งไว้สำหรับการผ่อนคลายนโยบายอย่างรวดเร็ว

สิ่งที่สำคัญยิ่งกว่าตัวรายงานเองคือการปรับทบทวนข้อมูลในเดือนก่อนหน้า ตัวเลขเดือนกรกฎาคมถูกปรับเพิ่มขึ้น 11,000 ตำแหน่ง และเดือนมิถุนายนเพิ่มขึ้น 44,000 ตำแหน่ง ซึ่งเปลี่ยนยอดเดือนกรกฎาคมจาก -23,000 ตำแหน่งเป็น +21,000 ตำแหน่ง ส่งผลให้การจ้างงานรวมในสองเดือนสูงกว่าที่เคยประกาศไว้ราว 55,000 ตำแหน่ง กล่าวอีกนัยหนึ่ง การอ่อนแอลงของตลาดแรงงานที่เคยเป็นฐานรองรับความคาดหวังเรื่องการผ่อนคลายกลับไม่เกิดขึ้นจริง ทำให้หมดข้ออ้างที่ Federal Reserve จะหันกลับไปสู่ท่าทีสายพิราบ เงินเฟ้อเองก็ไม่เปิดทางให้ปรับท่าทีเช่นนั้น และความน่าจะเป็นโดยนัยจากตลาดต่อการขึ้นดอกเบี้ยในเดือนกันยายนก็ขยับกลับขึ้นมาอีกครั้ง ทั้งที่ประเด็นนี้ดูเหมือนจะจบไปแล้วเมื่อราวสองสัปดาห์ก่อน

เหตุใดตลาดจึงกำลังกำหนดราคาไปทางเข้มงวดมากขึ้น ทั้งที่ดัชนีชี้นำด้านการจ้างงานชี้ไปอีกทางหนึ่ง? เพราะผู้กำหนดนโยบายยังไม่ได้ให้ความสำคัญกับดัชนีเหล่านั้นมากนัก ดัชนีการจ้างงานภาคบริการในแบบสำรวจ ISM ยังอยู่ในแดนหดตัว และ ISM ภาคการผลิตก็สะท้อนการจ้างงานที่ลดลงเช่นกัน แต่เมื่อรายงานการจ้างงานอย่างเป็นทางการออกมาที่ +162,000 สัญญาณเหล่านั้นจึงกลายเป็นปัจจัยรองสำหรับคณะกรรมการกำหนดอัตราดอกเบี้ย ขอเตือนว่า การประชุมเดือนกรกฎาคมจบลงด้วยการคงอัตราดอกเบี้ยกองทุนไว้ที่ 3.50–3.75% ด้วยคะแนนเสียง 9 ต่อ 3 และฝ่ายเสียงข้างน้อยนั้นลงคะแนนอย่างชัดเจนให้ขึ้นดอกเบี้ย ข้อมูลเมื่อวันศุกร์ได้มอบ “ข้ออ้าง” ที่สมาชิกทั้งสามคนนี้ขาดไปให้เรียบร้อย ผู้แพ้ในสถานการณ์นี้คือบริษัทในภาคบริการซึ่งการจ้างงานเริ่มถูกบีบตัวลงอยู่แล้ว และเศรษฐกิจโดยรวมจะต้องจ่ายต้นทุนในรูปของเงินที่มีราคาสูงขึ้น

บทสรุปสุดท้ายจะอยู่ที่ตัวเลขเงินเฟ้อของสหรัฐฯ ในวันที่ 11 กันยายน และทั้งสัปดาห์นี้เทรดเดอร์จะเตรียมพร้อมสำหรับตัวเลขดังกล่าว การเร่งตัวขึ้นของราคาผู้บริโภคจะทำให้การขึ้นดอกเบี้ยเดือนกันยายนแทบเป็นเรื่องที่ตัดสินใจแล้วล่วงหน้า และส่งให้ดอลลาร์แข็งค่าขึ้นอีกระลอกเมื่อเทียบกับยูโรและปอนด์สเตอร์ลิง ส่วนการชะลอตัวลงจะกลับมาตั้งต้นการถกเถียงภายในคณะกรรมการกันใหม่ และลบความมองบวกราคาเงินดอลลาร์จากวันศุกร์ออกไปอย่างรวดเร็ว จนกว่าตัวเลขเหล่านั้นจะออกมา ผมไม่คิดว่าตลาดจะเปิดสถานะซื้อดอลลาร์ระยะยาวขนาดใหญ่จริงจัง ซึ่งอธิบายถึงความเชื่องช้าของการเคลื่อนไหวในวันนี้

อย่างไรก็ตาม ยูโรเองก็มีปัจจัยสนับสนุนของตัวมันเอง ECB จะประชุมในสัปดาห์นี้และมีความเป็นไปได้สูงมากที่จะขึ้นดอกเบี้ย โดยได้รับแรงหนุนจากการพุ่งขึ้นของราคาผู้ผลิตเดือนกรกฎาคม 5.8% เมื่อเทียบรายปี แรงกดดันด้านต้นทุนในระดับนี้ย่อมส่งผ่านไปยังราคาผู้บริโภคในที่สุด นั่นเป็นผลดีต่อผู้ถือยูโรผ่านช่องว่างอัตราดอกเบี้ยที่กว้างขึ้น แต่เป็นผลเสียต่อบริษัทอุตสาหกรรมยุโรปที่ต้องเผชิญทั้งพลังงานราคาแพงและต้นทุนเงินที่สูงขึ้นในเวลาเดียวกัน ดังนั้น จึงมีเหตุผลเพียงพอที่ยูโรจะพยายามฟื้นตัวหลังการถูกขายหนักในวันศุกร์

ปฏิทินข้อมูลวันนี้ไม่ได้บั่นทอนมุมมองดังกล่าว เยอรมนีจะเผยแพร่ตัวเลขการผลิตภาคอุตสาหกรรมเดือนกรกฎาคม โดยคาดว่าจะเพิ่มขึ้น 0.1% หลังจาก +0.2% ในเดือนมิถุนายนและ +0.7% ในเดือนพฤษภาคม แนวโน้มเช่นนี้จะบ่งชี้ว่าอุตสาหกรรมเยอรมันกำลังค่อยๆ ตั้งหลักได้ และหากได้รับการยืนยันก็อาจมีส่วนช่วยต่อ GDP อย่างมีนัยสำคัญ ยูโรโซนจะเผยแพร่ประมาณการครั้งที่สองของ GDP ไตรมาส 2 ซึ่งคาดว่าจะทรงตัวที่ +0.4% เทียบไตรมาส และ +1.0% เทียบปีก่อน พร้อมทั้งข้อมูลการจ้างงานซึ่งคาดไว้ที่ +0.1% q/q และ +0.5% y/y อีกหนึ่งรายงานที่น่าจับตาคือดัชนีความเชื่อมั่นนักลงทุน Sentix เดือนกันยายน (คาดการณ์ 2.1) เพราะหากออกมาดีกว่าคาดอาจช่วยพยุงค่าเงินยูโรไว้ได้

การวิเคราะห์ทางเทคนิค

EUR/USD

บนกราฟรายชั่วโมง ผมมองหาจังหวะซื้อบริเวณ 1.1601 และ 1.1587 หากเกิดการเบรกหลอกหรือราคาปิดต่ำกว่าระดับเหล่านี้ไม่สำเร็จ ภารกิจของฝั่งกระทิงยังคงเป็นการทะลุและยืนเหนือ 1.1621 ให้ได้ การยืนและเบรกเหนือกรอบดังกล่าวจะเปิดทางไปยัง 1.1641 และ 1.1657 ซึ่งบริเวณนั้นการขายสวนจากจุดสูง (selling into rallies) เพื่อทำกำไร 15–20 pips จะมีเหตุผลมากกว่า การทำจุดสูงใหม่ที่ 1.1657 จะเป็นเหตุผลให้พูดถึงแนวโน้มขาขึ้นที่เริ่มมาตั้งแต่วันที่ 2 กันยายน กิจกรรมฝั่งหมีมีแนวโน้มจะปรากฏแถว 1.1621 หากเกิดเบรกหลอก หรือบริเวณ 1.1641 หากไม่สามารถยืนเหนือได้ ผมจะพิจารณาซื้อเมื่อราคาอ่อนตัวลงไปใกล้ 1.1568 เท่านั้น โดยตั้งเป้ากำไร 15–20 pips เช่นเดิม

GBP/USD

ภาพรวมค่อนข้างซับซ้อนกว่าเล็กน้อย แม้ว่า EUR จะสามารถดีดตัวกลับได้พอสมควร แต่ GBP/USD มาติดแถว ๆ 1.3545 และยังคงเคลื่อนไหวในกรอบไซด์เวย์ โดยมีขอบล่างอยู่ที่ 1.3480 และมีระดับแนวกลางที่ 1.3501 และ 1.3521 ในจังหวะรีบาวด์ การเกิดสัญญาณหลุดขึ้นเหนือ 1.3521 แบบหลอก (false breakout) จะเป็นโอกาสในการเปิดขายลงมาที่บริเวณ 1.3501 การหลุดลงไปและยืนต่ำกว่าระดับดังกล่าวจะส่งแรงกดดันกลับลงไปที่ 1.3480 (ซึ่งเป็นจุดต่ำสุดของสัปดาห์ที่แล้ว) และหากราคาหลุดกรอบลงไป จะเปิดทางสู่บริเวณ 1.3457 ซึ่งผมคาดว่าจะมีแรงซื้อเข้ามาและดันให้ราคารีบาวด์กลับขึ้นได้ราว 20–25 pips การเปิดสถานะซื้อจาก 1.3501 และ 1.3480 มีความสมเหตุสมผลก็ต่อเมื่อระดับเหล่านี้แสดงสัญญาณ false breakout ให้เห็น หากฝั่งขายไม่สามารถกดให้ราคาหลุดต่ำกว่า 1.3521 ได้ ฝั่งซื้ออาจดันราคาไปได้ถึง 1.3545 ซึ่งจะเป็นโซนที่สามารถพิจารณาเปิดสถานะขายได้ หากราคายืนเหนือระดับนี้ไม่อยู่ หรือรอขายเมื่อราคารีบาวด์จากบริเวณ 1.3573

ผมมองว่าศักยภาพขาขึ้นต่อจากการรีบาวด์ของดอลลาร์เมื่อวันศุกร์ค่อนข้างจำกัด รายงานตัวเลขการจ้างงานได้ถูกสะท้อนไปในราคาเรียบร้อยแล้ว แรงกระตุ้นสำคัญครั้งต่อไปน่าจะมาถึงในวันที่ 11 กันยายน นอกจากนี้ การประชุม ECB ในสัปดาห์นี้ยังเป็นปัจจัยลบต่อดอลลาร์ในคู่เงิน EUR/USD ดังนั้น ในช่วงไม่กี่เซสชันข้างหน้า ผมคาดว่า EUR/USD น่าจะเคลื่อนไหวสะสมตัว พร้อมกับพยายามปรับขึ้นไปทดสอบบริเวณด้านบนของกรอบราคา ขณะที่เงินปอนด์น่าจะยังอ่อนแอกว่ายูโร และแรงกดดันต่อ GBP มีแนวโน้มจะดำเนินต่อไป เนื่องจากสกุลเงินอังกฤษขาดปัจจัยพื้นฐานเฉพาะตัวมาหนุนในสัปดาห์นี้