FX.co ★ ตลาดดึงคู่แข่งให้แยกออกจากกัน

ดัชนี S&P 500 จับตาสัญญาณจาก Fed แต่ในทางปฏิบัติ ตลาดกลับตอบสนองต่อธีมโปรดอย่างปัญญาประดิษฐ์มากกว่า ผลประกอบการของบริษัทยักษ์ใหญ่ด้านเทคโนโลยีส่งผลกระทบต่อตลาดหุ้นมากกว่าการตัดสินใจคงดอกเบี้ยของ Fed การมีเสียงขัดแย้งสองเสียงใน FOMC หรือถ้อยแถลงของ Kevin Warsh เกี่ยวกับภาวะเศรษฐกิจและเงินเฟ้อ

ทิศทางการเคลื่อนไหวของดัชนีหุ้น

วัฏจักรการสลับหมุนกลุ่มหุ้น (rotation) กำลังเกิดขึ้นอย่างเต็มรูปแบบ ไม่ได้เกิดขึ้นแค่ระหว่างหุ้นกลุ่ม mega caps กับ small caps เท่านั้น แต่ยังเกิดขึ้นภายในกลุ่มหุ้นเทคโนโลยีเองด้วย นักลงทุนกำลังพิจารณาอย่างละเอียดว่าเหล่าบริษัทในดัชนี S&P 500 ยังสามารถสร้างกำไรได้มากน้อยเพียงใด ความคาดหวังสูงมากจนการทำผลงาน “ดีกว่าคาด” กลายเป็นเรื่องยาก และสิ่งนี้เองกลับกลายเป็นเหตุผลให้ขายทำกำไร

ตัวอย่างที่เห็นภาพชัดคือ Microsoft เทียบกับ Alphabet นับตั้งแต่รอบการประกาศผลประกอบการไตรมาสก่อนหน้าเป็นต้นมา ราคาหุ้น Microsoft พุ่งขึ้นแล้วราว 35% ขณะที่ Alphabet ปรับตัวลงไปประมาณ 5% ผลประกอบการไตรมาส 3 ยิ่งทำให้ช่องว่างนี้กว้างขึ้น: กำไรต่อหุ้น (EPS) ของ Microsoft เพิ่มจาก 3.72 ดอลลาร์มาเป็น 4.92 ดอลลาร์เมื่อเทียบปีต่อปี ซึ่งออกมาดีกว่าที่ Wall Street คาด ส่งผลให้ราคาหุ้นดีดขึ้นราว 4% ในการซื้อขายนอกเวลาทำการ ตรงกันข้าม Alphabet ร่วงลง 10% หลังจากยอดรายได้รวมออกมาต่ำกว่าที่คาด ส่งผลให้มูลค่าตลาดหายไปราว 300 พันล้านดอลลาร์ในวันเดียว หนึ่งในจำนวนการหายไปรายวันมากที่สุดเท่าที่เคยมีมา

ทิศทางการเคลื่อนไหวของ Nasdaq 100, Microsoft, Alphabet

ดัชนี S&P 500 ได้แรงหนุนจากการดีดตัวขึ้น 11% ของหุ้น Oracle หลังจากให้มุมมองเชิงบวกเกี่ยวกับ free‑cash‑flow และจากถ้อยแถลงของ Kevin Warsh ที่มองว่าเศรษฐกิจยังสามารถเติบโตต่อไปได้โดยไม่จุดชนวนเงินเฟ้ออีกครั้ง — มุมมองดังกล่าวเชื่อมโยงกับผลิตภาพที่เพิ่มขึ้นจาก AI

ในเวลาเดียวกัน กลุ่มหุ้นเทคโนโลยีขนาดใหญ่มีความอ่อนไหวต่อภาวะดอกเบี้ยที่สูงขึ้น เนื่องจากบริษัทเหล่านี้ใช้เงินกู้มากขึ้น การดำเนินนโยบายตึงตัวของ Fed ที่มากเกินไปอาจนำไปสู่ทั้งการแตกของฟองสบู่ AI และการชะลอตัวของ GDP อย่างมีนัยสำคัญ — ซึ่งเป็นผลลัพธ์ที่ธนาคารกลางไม่น่าจะยอมรับ ดังนั้นโอกาสที่อัตราดอกเบี้ยจะขึ้นไปอยู่ในระดับสูงมากจึงยังคงต่ำ และปัจจัยนี้ถือว่าเอื้อต่อหุ้นสหรัฐ

อัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐอายุ 2 ปี ปรับตัวลดลงหลังคำปราศรัยของ Warsh และราคาน้ำมันอ่อนตัวลงจากระดับสูงสุดในรอบหกเดือน จากรายงานความคืบหน้าทางการทูตในตะวันออกกลาง มีรายงานว่าทำเนียบขาวได้เตือนบรรดาบุคคลสายแข็งของอิหร่านและคนกลางว่ากำลังเร่งความพยายามเพื่อนำ Washington และ Tehran กลับสู่โต๊ะเจรจาอีกครั้ง

โดยภาพรวมแล้ว แม้จะมีปัญหากับบริษัทยักษ์ใหญ่ด้านเทคโนโลยีบางแห่ง แต่การชะลอการขึ้นดอกเบี้ยของ Fed และการเติบโตของเศรษฐกิจสหรัฐฯ ในไตรมาส 3 ที่แข็งแกร่ง กำลังสร้างสภาพแวดล้อมแบบ “Goldilocks” ให้กับตลาดหุ้น

ในเชิงเทคนิค กราฟรายวันแสดงให้เห็นว่า S&P 500 ทะลุขึ้นเหนือระดับมูลค่ายุติธรรมที่ 7,725 ซึ่งเป็นปัจจัยสนับสนุนการเพิ่มสถานะ Long ตราบใดที่ราคาเคลื่อนไหวอยู่เหนือระดับสำคัญดังกล่าว มุมมองยังโน้มเอียงไปทางฝั่งซื้อ