FX.co ★ GBP/USD: Đồng bảng Anh đang thua cuộc trong cuộc đua

Thoạt nhìn, bảng Anh và đô la Mỹ có thể được gọi là anh em sinh đôi. Sau quý II ấn tượng, nền kinh tế hai nước có nguy cơ tăng trưởng chậm lại trong quý III, thị trường lao động đang phục hồi, lạm phát tăng cao và các ngân hàng trung ương đang trên đường bình thường hóa chính sách tiền tệ. Các nhà đầu tư kỳ vọng lời hùng biện diều hâu từ các cuộc họp của Ngân hàng Trung ương Anh và Fed với sự chênh lệch một ngày. Tuy nhiên, cặp GBP/USD, thay vì đi vào hợp nhất, lại lao dốc thẳng đứng, cho phép chúng ta tạo ra các đợt bán từ các mức trên 1,38. Vấn đề là gì? Tại sao đồng bảng Anh yếu hơn đồng đô la?

Theo tôi, mấu chốt của vấn đề nằm ở việc suy thoái, tốc độ phục hồi kinh tế có độ sâu khác nhau, và thực tế là Anh hiện đang tiến gần đến lạm phát đình trệ hơn nhiều so với Hoa Kỳ. Lạm phát ở Anh đã tăng nhanh lên 3,2% và có khả năng tăng lên 4% vào cuối năm nay, trong khi doanh số bán lẻ hàng tháng giảm thứ tư liên tiếp, chưa từng xảy ra trong 25 năm qua, cho thấy một sự sụt giảm khác. Chỉ số này đã giảm 0,9% trong tháng 8 sau khi giảm 2,8% trong tháng 7. Với tầm quan trọng của chi tiêu tiêu dùng đối với GDP, nó đang trở nên đáng báo động đối với nền kinh tế. Ngoài ra, nó vẫn chưa thoát ra khỏi hố đen, không giống như đối tác Mỹ của nó, đã hồi phục hoàn toàn trong quý II.

Động lực bán lẻ của Vương quốc Anh

Do đó, không giống như Fed nhận được tin tốt từ doanh số bán lẻ của Mỹ, Ngân hàng Trung ương Anh nên xem xét nghiêm túc việc có nên thắt chặt chính sách tiền tệ hay không. Đúng vậy, việc tăng tỷ lệ tái cấp vốn sẽ tác động đến lạm phát, nhưng đồng thời làm chậm tốc độ tăng trưởng GDP. Về vấn đề này, kỳ vọng của thị trường về việc gia tăng chi phí đi vay ở Anh không chỉ trong tháng 5 mà cả vào tháng 12 năm 2022 có vẻ quá hớ hênh. Andrew Bailey và các đồng nghiệp của ông phải đối mặt với những lựa chọn khó khăn, và việc thiếu một dấu hiệu thắt chặt tiền tệ có thể khiến đồng bảng Anh trở thành một kẻ thế tội. Cuối cùng, tiền tệ và các tài sản khác đang phát triển theo kỳ vọng và giá GBP/USD có thể đã có một yếu tố trong việc tăng tỷ lệ tái cấp vốn ít nhất một lần trong năm tới.

Động thái kỳ vọng của thị trường đối với tỷ lệ tái cấp vốn

Như vậy, nếu các nhà đầu tư kỳ vọng vào những bất ngờ "diều hâu" từ Fed, thì Ngân hàng Trung ương Anh cũng không nên loại trừ việc đón nhận những tin tức "bồ câu". Tình huống này góp phần làm giảm giá GBP/USD và một câu hỏi công bằng: khi nào thì cặp tỷ giá này sẽ chạm đáy? Có hai câu trả lời. Hoặc Cục Dự trữ Liên bang sẽ khiến các nhà đầu tư thất vọng, sau đó họ bắt đầu chốt lời với đồng đô la Mỹ, điều này sẽ dễ dàng chuyển thành mua đồng bảng Anh dựa trên sự lạc quan của BoE, hoặc Jerome Powell và các đồng nghiệp của ông sẽ không trì hoãn việc bắt đầu cắt giảm QE và đồng thời thay đổi dự báo đồng thuận về tỷ giá cho năm 2022. Đô la Mỹ sẽ tiếp tục tăng so với các đồng tiền chính trên thế giới.

Về mặt kỹ thuật, số phận tiếp theo của GBP/USD sẽ phụ thuộc vào khả năng "phe bò" quay lại trên 1,3725, là giới hạn thấp hơn của giá trị hợp lý. Nếu điều này xảy ra - sau đó có thể là một sự điều chỉnh lên 1.377 và 1.3815. Nếu không - chúng tôi sẽ có cơ hội xây dựng các vị thế bán được hình thành phía trên cơ sở của mức 38 theo hướng 1.358 và 1.349.

GBP/USD, Biểu đồ hàng ngày