FX.co ★ EUR/USD: Lạm phát gia tăng ở châu Âu, các vấn đề trong chuỗi cung ứng và một câu đố cho Fed

Phe gấu cặp EUR/USD đã đánh dấu mức đáy giá cục bộ tương ứng với mức 1.1560 vào cuối tuần giao dịch. Nhưng nhà giao dịch giao dịch ở vùng giá này vào thứ Năm và thứ Sáu nhưng không dám giảm thêm. Cái gọi là "yếu tố thứ Sáu" cũng đóng một vai trò: những người tham gia thị trường chốt lời vào đêm trước cuối tuần mà không mạo hiểm để lại các vị trí mở cho đến thứ Hai. Những người mua EUR/USD đã tận dụng lợi thế này và nhanh chóng tổ chức một đợt điều chỉnh nhỏ. Kết quả là, giá đã quay trở lại biên giới mức 16 sau năm ngày giảm gần như không bật lại.

Mức tăng điều chỉnh của cặp tiền này được tạo điều kiện thuận lợi bởi dữ liệu về lạm phát gia tăng của châu Âu. Hôm thứ Năm, lạm phát của Đức gây bất ngờ với các số liệu khá yếu, điều này đối với nhiều người tham gia thị trường đã trở thành dấu hiệu cho thấy lạm phát toàn châu Âu đang giảm tốc. Vì vậy, trên cơ sở hàng tháng, chỉ số giá tiêu dùng chung của Đức trong tháng 9 vẫn ở mức 0 (với dự báo tăng trưởng lên đến 0,3%) và trên cơ sở hàng năm, chỉ số này đã không đạt được giá trị dự báo của hầu hết các chuyên gia. Các báo cáo khu vực về CPI của Đức đã phản ánh các chỉ số lạm phát có sự sụt giảm chung trong tháng. Trong bối cảnh những tin tức nóng bỏng như vậy từ Đức, các nhà giao dịch EUR/USD dường như đã chuẩn bị cho thực tế là các số liệu toàn châu Âu cũng sẽ không gây ấn tượng với họ.

Tuy nhiên, trái ngược với kỳ vọng bi quan, dữ liệu hôm thứ Sáu gây bất ngờ với một kết quả mạnh mẽ. Lạm phát châu Âu tăng mạnh trở lại, đạt mức cao nhất trong 10 năm. Như vậy, chỉ số giá tiêu dùng chung trong tháng 9 ở mức 3,4% (sau khi tăng lên 3,0% vào tháng 8). Các chuyên gia kỳ vọng chỉ số này sẽ thấp hơn một chút (ở mức 3,3%), nhưng bản thân xu hướng ở đây rất quan trọng, cho thấy chỉ số đã có sự tăng trưởng nhất quán và kéo dài nhiều tháng. Chỉ số cốt lõi, không bao gồm giá năng lượng và thực phẩm, đã tăng lên 1,9%.

Sau một đợt tăng điều chỉnh ngắn hạn, cặp EUR/USD đã biến động và một lần nữa chịu áp lực nền tảng từ phe bò đồng đô la. Các nhà giao dịch không bị ấn tượng bởi những con số kỷ lục về lạm phát của châu Âu - giống như một tháng trước, khi chỉ số CPI cho thấy một kết quả tương tự. Như bạn đã biết, chiến lược mới của ECB cho phép tạm thời vượt quá mục tiêu lạm phát, cho phép cơ quan quản lý bỏ qua mức tăng lạm phát như vậy. Nhìn chung, Ngân hàng Trung ương châu Âu đã cân bằng giá trị của tăng trưởng lạm phát trong khu vực đồng euro, thuyết phục các thị trường rằng cơ quan quản lý sẽ không phản ứng với các xu hướng của những tháng gần đây. Thực tế này đã loại bỏ thời điểm lãi suất có thể tăng. Theo đại diện của ECB, cơ quan quản lý sẽ nâng chỉ số này không sớm hơn năm 2024, trong khi một số chuyên gia nói về triển vọng vào năm 2025.

Quan điểm của Fed chắc chắn là diều hâu hơn. Khả năng xảy ra đợt tăng lãi suất đầu tiên vào năm 2022 đang tăng lên nhanh chóng, đặc biệt là trong bối cảnh khủng hoảng năng lượng và các vấn đề đang diễn ra trong chuỗi cung ứng với nhu cầu rất cao. Những yếu tố này có thể đẩy lạm phát của Mỹ lên một mức cao mới. Đồng thời, các chuyên gia cảnh báo những người tham gia thị trường về việc không có dấu hiệu xuất hiện của giải pháp cho các vấn đề trong chuỗi cung ứng. Jerome Powell đã bày tỏ quan ngại về điều này trong bài phát biểu trước Quốc hội tuần này.

Nhìn chung, Fed sẽ phải giải một câu đố hóc búa dưới dạng mâu thuẫn giữa hai mục tiêu chính của Ngân hàng Trung ương Mỹ (lạm phát tăng cao trong bối cảnh thị trường lao động tăng trưởng yếu). Đánh giá về tài hùng biện của Powell, ông hy vọng về một "giải pháp tự nhiên" cho câu đố hiện tại, khi lạm phát tự giảm tốc, phần lớn do thực tế là các yếu tố tạm thời đẩy lạm phát lên sẽ ngừng hoạt động. Đồng thời, một số nhà phân tích cho rằng Fed sẽ phải ngăn đà tăng của các chỉ số lạm phát bằng cách nâng lãi suất vào năm tới.

Về nguyên tắc, Jerome Powell cho phép khả năng xảy ra kịch bản này. Theo ông, cơ quan quản lý Hoa Kỳ "nên xem xét việc tăng tỷ giá nếu thấy bằng chứng cho thấy giá cả tăng đang buộc các hộ gia đình và công ty kỳ vọng giá cao hơn sẽ bén rễ, tạo ra lạm phát ổn định hơn."

Cũng cần nhắc lại kết quả cuộc họp cuối cùng của Fed tại đây. Theo dự báo điểm cập nhật, một nửa trong số 18 thành viên của Ủy ban dự kiến sẽ tăng lãi suất vào cuối năm 2022. Đồng thời, theo kết quả cuộc họp tháng 6, chỉ có bảy thành viên Fed không loại trừ kịch bản này - 2023 là ưu tiên tại thời điểm đó.

Tất cả điều này cho thấy rằng các nhà giao dịch sẽ không từ bỏ đồng đô la để ủng hộ đồng euro trong tương lai gần, chủ yếu là do sự phân kỳ trong lãi suất của ECB và Fed. Nên sử dụng các đợt tăng giá quy mô lớn để mở các vị thế bán: đồng tiền chung vẫn dễ bị tổn thương, bất chấp lạm phát đạt mức tăng kỷ lục trong khu vực đồng tiền chung châu Âu.

Từ quan điểm kỹ thuật, tình hình như sau; trên biểu đồ hàng ngày, cặp EUR/USD nằm trên đường dưới của chỉ báo Bollinger Bands dưới tất cả các đường của chỉ báo Ichimoku, điều này đã tạo thành một tập hợp các tín hiệu giảm giá mạnh mẽ. Mục tiêu đầu tiên của xu hướng giảm là mốc 1.1540 (đường dưới của chỉ báo Bollinger Bands trùng với đường biên dưới của đám mây Kumo trên biểu đồ hàng tuần). Khi giá vượt qua mục tiêu này, rào cản giá chính sẽ là mốc 1.1500.