FX.co ★ Sụp đổ kinh khủng của USD/JPY: điều gì đang xảy ra?

Yên đã bắt đầu tuần làm việc mới với tốc độ với. Vào thứ Hai, đồng tiền Nhật Bản tăng mạnh theo tất cả các hướng, nhưng tăng trưởng tốt nhất đã được thể hiện khi ghép với đô la. Chúng ta hãy tìm hiểu những gì đã kích thích cuộc tăng giá của JPY và nó có thể kéo dài bao lâu.

Ngân hàng Nhật Bản đang thử lửa

Sự tăng cường của cặp USD/JPY, mà đã được quan sát suốt cả tuần trước, đã kết thúc vào sáng nay. Lúc viết bài, tỷ giá đã sụt giảm hơn 1% xuống mức 146,15.

Nhắc lại rằng trong tuần trước, đồng USD đã đạt mức cao nhất trong 10 tháng xung quanh 147,87 đồng nhờ vào tình hình thị trường thu hút sự chú ý của Thị trường chứng khoán Mỹ đối với chính sách tiền tệ của Ngân hàng Liên bang Mỹ (Fed) trong tương lai.

Mặc dù hiện tại hầu hết các nhà giao dịch dự kiến ​​sẽ tạm dừng tăng lãi suất trong cuộc họp tháng 9 của Ủy ban thị trường mở liên bang (FOMC), thị trường không thể loại trừ khả năng tiếp tục tái cơ cấu quỹ tiền tại Mỹ.

Dữ liệu kinh tế mạnh, được công bố trong tuần qua, đã tăng khả năng tăng lãi suất thêm một lần nữa ở Mỹ trong năm nay, đồng thời củng cố sự kỳ vọng của các nhà đầu tư rằng Fed sẽ duy trì mức lãi suất cao trong một thời gian dài.

Nhìn chung, đồng USD vẫn có sự hỗ trợ đáng kể. Vậy điều gì đã làm suy yếu cặp đô la Mỹ/Jên Nhật (USD/JPY) vào đầu tuần này?

Nguyên nhân chính dẫn đến việc tỷ giá giảm sút là cuộc phỏng vấn của Chủ tịch Ngân hàng Nhật Bản với tờ Yomiuri vào ngày thứ Bảy, được các nhà giao dịch coi là có tính chất hawks (tăng lãi suất).

Trong cuộc trò chuyện với các nhà báo, Katsuoo Ueda cho biết BOJ có thể dừng chính sách siêu lỏng lẻo của mình ngay khi có dấu hiệu tiến gần tới mức tiêu chuẩn 2% về lạm phát.

- Nếu chúng tôi nhìn thấy mức giá ổn định và đi kèm với sự tăng lương, điều đó sẽ cho phép chúng tôi không phải chờ đến lúc lạm phát chạm vào mục tiêu. Mục tiêu lạm phát của chúng tôi có thể đạt được ngay sau khi từ bỏ lãi suất âm,- ông nhấn mạnh.

K. Ueda cũng cho rằng vào cuối năm, ngân hàng trung ương sẽ có đủ thông tin và dữ liệu để xác định liệu có thể bắt đầu điều chỉnh lại chính sách tiền tệ hay không.

Tuyên bố như vậy đã đánh lại tin đồn trên thị trường rằng Ngân hàng Nhật Bản sẽ sớm tăng lãi suất. Điều này đã dẫn đến sự tăng mạnh của lợi suất cơ bản của các trái phiếu Nhật Bản.

Sáng nay, chỉ số tăng lên 0,7%, mức cao nhất kể từ tháng 1 năm 2014, tạo điểm nhảy vọt tốt cho đồng yên.

Một số nhà phân tích cho rằng việc tăng cường kỳ vọng hội gấu của thị trường về chính sách tiền tệ của Ngân hàng Nhật Bản (BOJ) sẽ góp phần vào sự tăng trưởng của đồng yen Nhật và dẫn đến sự suy yếu tiếp tục của cặp USD/JPY trong tương lai gần.

- Trong bối cảnh các sự kiện gần đây, chúng tôi đã thay đổi dự báo về Ngân hàng Nhật Bản. Hiện tại, chúng tôi dự đoán rằng nhà điều hành sẽ chấm dứt chính sách lãi suất âm trong ba tháng đầu năm 2024, điều này sẽ dẫn đến sự tăng mạnh của đồng yen so với đô la - nhà chiến lược tiền tệ của Ngân hàng Resona, Takeishi Ishida đã bình luận.

Động thái khôn ngoan của Ueda

Tuy nhiên, không phải tất cả các chuyên gia đều lạc quan về đồng yen Nhật. Có ý kiến rằng cặp USD/JPY sẽ tiếp tục tăng trở lại sau khi thị trường ổn định, sau những cảm xúc mạnh mẽ do tuyên bố mới nhất của Chủ tịch Ngân hàng Nhật Bản. Và đây là lý do tại sao.

Lợi suất của trái phiếu chính phủ Mỹ có kỳ hạn 10 năm hiện đang cao khoảng 360 điểm cơ bản so với trái phiếu tương tự của Nhật Bản. Với sự chênh lệch lớn như vậy, yên rất khó để duy trì lợi thế so với đô la, đặc biệt là khi nó chỉ có giả định về sự chuyển đổi tiền tệ của Ngân hàng Nhà nước Nhật Bản mà không có bằng chứng thực tế.

Trong cuộc phỏng vấn gần đây nhất của mình, dù có bản chất như chim sẻ nào đi chăng nữa, K. Ueda vẫn lặp đi lặp lại câu thành ngữ màu xanh dương của mình. Quan chức này tuyên bố rằng trong tương lai gần, Ngân hàng Nhà nước Nhật Bản sẽ tiếp tục áp dụng chính sách siêu dễ dàng, vì hiện chưa có dấu hiệu cho thấy đạt được mục tiêu lạm phát tại Nhật Bản.

Dữ liệu gần đây cho thấy tăng trưởng lương của công nhân Nhật Bản đã bất ngờ chậm lại vào tháng 6, cho thấy thị trường lao động đang giảm tốc độ và làm mờ triển vọng đạt được mục tiêu của Ngân hàng Nhà nước Nhật Bản về mức lạm phát ổn định.

- Hiện tại, Ngân hàng Trung ương Nhật Bản không có cơ sở nào để chuyển sang việc bình thường hóa chính sách tiền tệ và tín dụng của mình. Có thể nhận thức được rằng trong năm nay, Ngân hàng có thể hủy bỏ chính sách kiểm soát đường cong lợi suất, nhưng điều này khó có thể trở thành lý do từ chối lãi suất âm. Chúng tôi cho rằng ông Ueda chỉ đưa ra nhận định mang tính chiến hawk để ủng hộ đồng yên đã giảm giá, – nhận định của chuyên gia Mitsubishi UFJ Kokusai Asset Management Kiyoshi Ishigane.

Quan điểm tương tự cũng được đồng ý bởi đồng nghiệp của ông, Naomi Muguruma. Chuyên gia cho rằng việc sử dụng ngôn ngữ chiến hawk của ông Ueda đã nhằm mục đích kiềm chế sự mất giá tiếp tục của đồng yên trong bối cảnh Tokyo không thể can thiệp vào thị trường ngoại hối.

- Trong năm nay, tốc độ giảm giá của JPY thấp hơn rất nhiều so với năm trước, đây không phải là bước đi chỉ mang tính đầu cơ mà làm khó khăn cho việc tiến hành can thiệp mua đồng yên Nhật, – nhận xét của N. Muguruma.

Đa số các nhà phân tích đều khuyến nghị cho các nhà giao dịch đang giao dịch cặp USD/JPY không nên vội vàng rút ra kết luận và nên chờ đợi các thông tin kinh tế quan trọng của Hoa Kỳ trong tuần này: báo cáo về lạm phát tiêu dùng vào thứ Tư, cũng như chỉ số giá sản xuất (PPI) và dữ liệu bán lẻ vào thứ Năm.

Nếu các thông tin được công bố mạnh mẽ, đô la có thể sẽ nhận thêm động lực để tăng giá. Không loại trừ khả năng trên nền tảng kỳ vọng chiến đấu tăng cường về chính sách của Ngân hàng Trung ương Mỹ, đồng đô la có thể trở lại với mức cao gần đây của nó so với đồng yen.