FX.co ★ Powell không phải Lagarde. Tại sao Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang không đưa ra tín hiệu ý kiến ủng hộ?

Đồng Euro đã giảm giá mạnh mặc dù lãi suất cơ bản của Liên minh châu Âu (EU) đã tăng lần nữa. Đồng đô la Mỹ (USD) đã tăng giá mặc dù dự kiến có một khoảng thời gian dừng trong chu trình siết chính sách của Ngân hàng Dự trữ Liên bang Mỹ (FRS). Đây có phải là một nghịch lý hay thực tế hợp lý? Hãy cùng tìm hiểu lý do gây thất vọng cho đồng tiền châu Âu và niềm hy vọng của đồng đô la Mỹ.

Lagarde: ở giữa giữa chốn gian nan

Vậy, ngân hàng trung ương châu Âu đã lần thứ 10 liên tiếp tăng lãi suất cơ bản. Mức lãi suất đã tăng thêm 0,25% và hiện đang ở mức 4,5%.

Tuy nhiên, mặc dù có sự tăng trưởng của ngân hàng, giá trị của đồng Euro đã sụt giảm mạnh so với đồng đô la Mỹ. Sau cuộc họp của Ngân hàng Trung ương châu Âu, cặp tiền tệ EUR/USD đã giảm xuống mức thấp nhất trong 6 tháng là 1,0632.

Áp lực lên "người châu Âu" đã đến từ những lời hùng biện mập mờ của Chủ tịch Cơ quan này - Christine Lagarde. Nhà chức trách không đưa ra câu trả lời rõ ràng cho câu hỏi mà thị trường quan tâm nhất: liệu lãi suất tại Liên minh Âu châu đã đạt đỉnh của mình chưa.

Tuy nhiên, trong thông báo chính thức của ngân hàng, các nhà đầu tư dường như đã tìm thấy điều họ cần. Trong thông điệp đen trắng, ngân hàng cho biết các lãi suất chính sách của Ngân hàng Trung ương Châu Âu (ECB) đã đạt đến các mức đủ cao nhằm góp phần quan trọng trong việc đưa lạc quan trở lại chỉ tiêu mục tiêu về lạm phát trong một thời gian đủ dài."

Bình luận lạc quan này cùng với tinh thần lo lắng về triển vọng kinh tế của khu vực đồng euro từ phía Christine Lagarde đã tác động.

Hiện tại, các nhà giao dịch cho rằng ECB đã kết thúc việc tăng lãi suất và dự đoán giảm chỉ số lãi suất khoảng 70 điểm cơ bản vào năm sau.

Dự đoán trên thị trường tương lai cho thấy, sự xoay chuyển tiền tệ của ngân hàng trung ương châu Âu sẽ xảy ra vào tháng Sáu. Cho đến khi đó, ngân hàng trung ương có thể sẽ tiếp tục giữ mức lãi suất cao, hy vọng kiềm chế lạm phát ổn định.

Rủi ro chính là liệu ECB có thể duy trì tinh thần khó tính trong tình hình hiện tại, mà K. Lagarde đã gọi là "thời gian khó khăn".

Người quản lý đã thừa nhận rằng tăng trưởng kinh tế tiếp theo của EU sẽ "rất rất yếu", điều này đã xác nhận dự đoán của ngân hàng trung ương về sự thiếu động lực tích cực đáng kể trong nền kinh tế cho tới cuối năm 2023.

Theo thông tin từ ECB, hiện tại nền kinh tế đang ổn định, nhưng trong quý cuối năm, các quan chức châu Âu dự báo tăng trưởng chỉ đạt 0,1% tổng cộng. Với mức tăng như vậy, chỉ cần một số trục trặc nhỏ, khu vực euro có thể bước vào suy thoái.

Trong cuộc trò chuyện với các nhà báo, K. Lagarde cho biết Ngân hàng Trung ương Châu Âu (ECB) không muốn kích hoạt sự đình trệ kinh tế, mà muốn đảm bảo sự ổn định của giá cả. Bình luận này mô tả tốt tình trạng tiến thoái lưỡng nan trước mắt người điều hành và cung cấp câu trả lời cho câu hỏi mà các nhà giao dịch quan tâm.

ECB có thể không chấp nhận một mức rủi ro lớn, khiến nền kinh tế hỗn loạn hơn. Tùy chọn tối ưu nhất đối với ECB là công cụ siết chặt tiền tệ nhưng vẫn duy trì lãi suất cao. Thị trường hiện tại đã hiểu rõ điều này.

Powell: Sự cho phép hoàn toàn

Dựa vào cuộc họp ECB gây tiếng vang, hiện tại tâm điểm của các nhà giao dịch ngoại tệ đã chuyển sang quyết định về tỷ lệ lãi suất của FED. Dự kiến ​​người điều hành Mỹ sẽ đưa ra quyết định vào tuần tới, vào ngày 20 tháng 9.

Đến thời điểm hiện tại, nhà đầu tư gần như không còn nghi ngờ về việc Cục dự trữ liên bang Mỹ (FED) sẽ không siết chặt điều kiện tiền tệ trong tháng này. Khả năng tạm dừng được thị trường future đánh giá ở mức 96%.

Cùng quan điểm đó, hầu hết các nhà phân tích cũng theo. Các chuyên gia cho rằng ngân hàng điều tiết không cần ép giá khí, vì báo cáo về lạm phát gần đây đã cho thấy sự giảm tốc độ mạnh của CPI cơ bản. Trong tháng trước, chỉ số giảm từ 4,7% xuống còn 4,3%, cho thấy dấu hiệu rõ ràng của xu hướng điều chỉnh lạm phát mạnh mẽ.

Tuy nhiên, triển vọng cho việc tạm ngừng siết chặt tiền tệ ở Mỹ không khiến lo lắng cho những kẻ đồng USD. Lần cuối cùng, chỉ số đồng đô la đã tăng 0,64%, lên mức cao nhất từ đầu tháng Ba với mức 105,41.

Theo họ, hy vọng của nhà giao dịch về việc tiếp tục tăng lãi suất tại Mỹ trong năm nay là yếu tố chính tạo động lực cho USD hiện tại.

Nhà đầu tư không thể hoàn toàn loại trừ kịch bản đó, vì lạm phát cơ bản tại quốc gia này vẫn vượt mục tiêu của Ngân hàng Dự trữ Liên bang hơn gấp đôi, và lạm phát hàng năm tổng thể đã tăng tốc bất ngờ vào tháng Tám, từ 3,2% lên 3,7%.

Tất cả những điều này đẩy mạnh kỳ vọng của thị trường về diễn đạt mạnh mẽ từ Chủ tịch Ngân hàng Dự trữ Liên bang trong cuộc họp thuộc tháng Chín của Ủy ban Dự trữ Liên bang. Nhiều chuyên gia cho rằng vào tuần tới, Jerome Powell sẽ không đưa ra tín hiệu cho thấy ngân hàng trung ương đã kết thúc việc tăng lãi suất.

- Chủ tịch Ngân hàng Dự trữ Liên bang không có lý do gì để nói về việc kết thúc chiến dịch kiềm chế lạm phát ở thời điểm hiện tại. Xét cho cùng, với việc lãi suất không thay đổi vào tháng Chín, việc gợi ý khả năng tiếp tục tăng lãi suất một lần nữa sẽ là lựa chọn tốt nhất cho Powell, - Derek Tan, nhà kinh tế của Meyer/Lưu trữ Chính sách tiền tệ đã nhấn mạnh.

Ý kiến tương tự đã được đưa ra bởi đồng nghiệp của ông từ J.P. Morgan, Bruce Kasman. Chuyên gia này tin rằng Chủ tịch Ngân hàng Dự trữ Liên bang sẽ không bao giờ nói rằng việc siết chặt đã kết thúc cho đến khi lạm phát vẫn còn kéo dài và kinh tế thể hiện sức mạnh.

Cũng theo dự đoán của B. Kasman, sự vượt trội số lượng của những kẻ cắt giảm lãi suất sẽ tiếp tục được quan sát trong hàng tổ chức Dự trữ Liên bang Mỹ. Ông cho rằng đồ thị chi tiết dự báo, sẽ được công bố sau cuộc họp của FOMC, sẽ lại chỉ ra sự tăng lãi suất tiếp theo.

Nếu các quan chức Mỹ thực sự để mở khả năng áp dụng biện pháp siết chặt thêm vào tháng 11 hoặc tháng 12, điều này sẽ dẫn đến sự củng cố đáng kể hơn của đồng đô la so với các đối thủ của nó.

Nhất định, đồng tiền Euro sẽ chịu rủi ro nhiều nhất trong tình huống này. Sự khác nhau giữa Ngân hàng Trung ương Châu Âu (ECB) và Ngân hàng Dự trữ Liên bang Mỹ (FRS) đã đưa cặp đôi EUR/USD theo hai hướng trái ngược, có thể đẩy nó vào tình trạng tự do tụt dốc.

Có mùi tới ngang nhau không?

–Sự thay đổi dự đoán thị trường về chính sách tiền tệ của ECB, mang tính bảo thủ hơn, đã làm tăng niềm tin của chúng tôi về việc tiếp tục giảm tỷ lệ hối đoái EUR/USD,– các chuyên gia phân tích tiền tệ của HSBC đã viết sau cuộc họp của tổ chức điều phối châu Âu ngày hôm qua.

Các chuyên gia dự đoán rằng euro sẽ giảm giá so với đô la xuống mức 1,02 vào giữa năm sau và không loại trừ nguy cơ tiến gần tới trạng thái ức chế giữa EUR/USD.

- Hiện tại, khoảng cách đến trạng thái ức chế là 6%. Đúng vậy, nó lớn đáng kể, nhưng không phải là không thể vượt qua. Nếu Ngân hàng Trung ương Châu Âu (ECB) bắt đầu tạo ra tín hiệu về việc giảm lãi suất, trong khi Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (FRS) tiếp tục nhấn mạnh về cần thiết duy trì lãi suất cao, điều này có thể lại tiến gần euro tới các mức độ nguy hiểm, - nhà phân tích Jamie McGovern cho biết.