FX.co ★ Yen Trở Thành Lựa Chọn Yêu Thích

"Để tồn tại, một người cần phải thích nghi." Sự khéo léo trong ngoại giao của Kazuo Ueda đã thuyết phục nhà đầu tư về tiềm năng cắt giảm lãi suất qua đêm vào tháng 12. Theo một nguồn tin từ Reuters, Ngân hàng Trung ương Nhật Bản sẽ tiếp tục nỗ lực bình thường hóa, và Thủ tướng sẽ phải chấp nhận điều này. Cách đây chỉ một năm, Sanae Takichi gọi việc thắt chặt chính sách tiền tệ là ngu ngốc. Quan điểm thay đổi, và cùng với nó, xu hướng tăng của USD/JPY đang bị phá vỡ.

Người ta chỉ có thể suy đoán Ueda đã thuyết phục Thủ tướng như thế nào—có lẽ bằng cách nhấn mạnh sự cần thiết phải chống lạm phát hoặc bằng cách viện dẫn đồng yên yếu, điều không làm hài lòng Hoa Kỳ. Chính phủ sẽ nhắm mắt trước việc tăng lãi suất qua đêm từ 0.50% lên 0.75%, một mức chưa từng thấy từ năm 1995.

Biến động Lãi suất Qua Đêm của Ngân Hàng Trung Ương Nhật Bản

Một nguồn tin từ Bloomberg cho rằng BoJ không chỉ khởi động lại chu kỳ thắt chặt tiền tệ mà còn ám chỉ đến việc tiếp tục thực hiện điều này trong tương lai. Điều này sẽ làm tăng giá trị của đồng yên và tạo ra một rào cản đối với sự gia tăng giá tiêu dùng.

Ueda đang làm những gì mà ông cần phải làm - chuẩn bị thị trường cho một đợt tăng lãi suất trong tương lai. Ông cho biết Ban thống đốc sẽ thảo luận vấn đề này và đưa ra quyết định. Những lời lẽ như vậy hoàn toàn phù hợp với những gì mà người đứng đầu ngân hàng trung ương đã nói vào tháng 1 trước khi thắt chặt chính sách tiền tệ. Thị trường kỳ hạn đã tăng xác suất cho kết quả này tại cuộc họp ngày 19 tháng 12 từ 58% vào đầu mùa đông lên 90% hiện tại.

Những tin đồn về việc bình thường hóa đã bắt đầu xuất hiện. Người tiêu dùng bất ngờ cắt giảm chi tiêu lần đầu tiên trong vòng sáu tháng. Theo BoJ, cần phải quan sát một chu kỳ trong đó mức lương tăng dẫn đến chi tiêu nhiều hơn của các hộ gia đình Nhật Bản, kết quả là lạm phát gia tăng nhanh hơn. Các vấn đề về chuỗi cung ứng có thể làm chậm sự gia tăng giá tiêu dùng.

Những kỳ vọng lạm phát ở Nhật Bản đã đạt mức cao nhất kể từ năm 2024. Chỉ số này có mối tương quan chặt chẽ với cả sự khác biệt về lợi suất giữa trái phiếu Mỹ và trái phiếu địa phương cùng với tỉ giá USD/JPY.

Động lực của USD/JPY, Sự khác nhau về Lợi suất Trái phiếu và Kỳ vọng Lạm phát

Thật hợp lý khi kỳ vọng lạm phát gia tăng sẽ dẫn đến lãi suất cao hơn trên thị trường nợ của Nhật Bản, khiến BoJ phải thắt chặt chính sách tiền tệ. Kết quả là đồng yên tăng giá, trong khi kỳ vọng lạm phát suy giảm.

Sự khác biệt trong quỹ đạo của lãi suất qua đêm và lãi suất quỹ liên bang cho phép các chuyên gia của Reuters coi yên là lựa chọn hàng đầu cho năm 2026. Một tình huống tương tự đã xảy ra vào cuối năm 2024; tuy nhiên, sự chậm chạp của BoJ đã khiến yên không hài lòng, làm cho nó suy yếu trong phần lớn năm hiện tại.

Về mặt kỹ thuật, biểu đồ hàng ngày của USD/JPY tiếp tục triển khai mô hình đảo ngược "Ba người Ấn Độ." Mô hình này làm gia tăng nguy cơ đột phá xu hướng. Các vị thế bán đặt ở mức 156.8 nên được duy trì, với mục tiêu đặt ra ở mức 152.7 và 151.7.