FX.co ★ Khi nào bong bóng vàng sẽ vỡ?

Bong bóng trong thị trường vàng đã được thảo luận vào cuối tháng 10 khi giá XAU/USD tụt dốc sau khi đạt mức cao kỷ lục. Cuộc thảo luận này vẫn đang tiếp tục. Ngân hàng Thanh toán Quốc tế cảnh báo các nhà đầu tư không nên quá hào hứng với việc mua kim loại quý này, thứ ngày càng giống như một tài sản rủi ro.

Kể từ đầu năm 2025, S&P 500 đã đạt 20 mức cao kỷ lục, trong khi vàng đạt 50 lần. Theo BIS, lần đầu tiên trong 50 năm, đã xuất hiện một tình huống mà cả chỉ số chứng khoán và kim loại quý đều đang ở trong bong bóng. Dấu hiệu đầu tiên là hoạt động của các nhà đầu tư bán lẻ. Thông thường, FOMO, hay nỗi sợ bỏ lỡ cơ hội, thể hiện ở các tài sản rủi ro, nhưng năm nay nó đã lan sang XAU/USD.

Các nhà đầu tư bán lẻ hoặc đám đông đã tham gia vào cuộc tăng giá vàng và cung cấp động lực mới. Các nhà đầu tư bán lẻ thường hành động khác với các tổ chức lớn. Các nhà đầu tư lớn rút tiền khỏi thị trường chứng khoán và có thái độ trung lập với kim loại quý. Trong khi đó, các nhà đầu tư nhỏ hơn đang mua vào bất cứ thứ gì có thể, kỳ vọng vào sự tiếp diễn của chu kỳ mở rộng tiền tệ và tính thanh khoản giá rẻ liên quan. Tuy nhiên, không có gì đảm bảo rằng điều này sẽ thực sự xảy ra.

Động lực kỳ vọng về lãi suất của các ngân hàng trung ương

Chỉ mới một tuần trước đây, thị trường kỳ hạn đã tin tưởng rằng Cục Dự trữ Liên bang sẽ giảm lãi suất chủ chốt xuống 3% vào năm 2026. Giờ đây, có những nghi ngờ về hai hành động mở rộng tiền tệ bởi Fed vào năm tới. Các dẫn xuất từ Nhật Bản, Úc, New Zealand và Thụy Điển thậm chí còn dự báo thắt chặt chính sách tiền tệ. Các động thái "diều hâu" có thể dẫn đến việc suy yếu của đồng đô la Mỹ so với các đồng tiền chính trên thế giới. Tuy nhiên, lợi suất trái phiếu kho bạc khó có khả năng giảm đáng kể do các sự kiện đang diễn ra trong nền kinh tế toàn cầu. Vàng sẽ mất đi sự hỗ trợ quan trọng và có nguy cơ giảm xuống dưới mức $4,000 mỗi ounce nếu Cục Dự trữ Liên bang xem xét các ý kiến của các ngân hàng trung ương khác. Quan điểm này được Fitch Solutions đưa ra.

Ngược lại, RBC Capital Markets đã nâng dự báo của mình cho kim loại quý lên $4,600 vào năm 2026 và lên tới $5,100 vào năm 2027, dựa trên các rủi ro địa chính trị, thâm hụt ngân sách kéo dài, và việc nới lỏng chính sách tiền tệ của ngân hàng trung ương Mỹ.

Kỳ vọng của thị trường đối với lãi suất quỹ liên bang

Heraeus dự đoán rằng đà tăng của XAU/USD sẽ bị hoãn đến nửa cuối năm 2026. Từ tháng 7, nhu cầu đầu tư cao, lo ngại về sự thống trị tài chính, và việc mua vàng miếng bởi các ngân hàng trung ương sẽ dẫn đến sự phục hồi trong xu hướng tăng giá của vàng.

Trong ngắn hạn, số phận của nó sẽ phụ thuộc vào quyết định của Fed và các dự báo của các thành viên FOMC về lãi suất quỹ liên bang. Tuyên bố cứng rắn của Jerome Powell có thể đưa những người lạc quan về XAU/USD vào vị trí của họ.

Về mặt kỹ thuật, trên biểu đồ hàng ngày, vàng đang trải qua giai đoạn tích lũy ngắn hạn trong phạm vi từ $4,165 đến $4,265 mỗi ounce. Chỉ khi phá vỡ khỏi phạm vi này, kim loại quý mới có thể xác định được hướng đi tiếp theo của nó—lên hoặc xuống. Trong tình huống này, có lý khi thiết lập các lệnh chờ để mua từ $4,265 và bán từ $4,165.