FX.co ★ Đồng Euro Có Thể Trở Thành Vấn Đề Cho ECB

Việc tăng giá của đồng tiền khu vực so với đô la Mỹ có nguy cơ làm giảm lạm phát châu Âu.

Quá cao và quá nhanh. Thị trường đã biết rằng Donald Trump không ủng hộ một đồng đô la mạnh. Tuy nhiên, ngay khi tổng thống Mỹ tuyên bố rằng sự giảm giá của đồng đô la là đáng kể, cặp EUR/USD đã nhanh chóng tăng lên mức 1.21 chỉ trong vài khoảnh khắc. Thị trường hành động trước rồi mới phân tích, vì thế sự giảm giá của đồng đô la xuống dưới $1.20 có vẻ hợp lý. Phản ứng thực sự là quá phấn khích.

Từ góc độ sức mua tương đương, đồng đô la Mỹ có vẻ được định giá quá cao. So với các đồng tiền chính của thế giới, ngoại trừ đồng franc Thụy Sĩ, euro và yen đặc biệt bị định giá thấp hơn. Hóa ra Trump không sai khi chỉ trích châu Âu và Nhật Bản vì cố tình làm giảm giá trị đồng tiền của họ và tham gia vào cạnh tranh không công bằng.

Cần lưu ý rằng lời chỉ trích này đã không bị phớt lờ. Kể từ khi vị tổng thống của Đảng Cộng hòa nhậm chức, đồng euro đã tăng 16% so với đồng đô la Mỹ. Quá trình này vẫn đang tiếp diễn và khả năng cạnh tranh của các công ty Mỹ đang được cải thiện. Tuy nhiên, đây có phải là tin tốt cho Hoa Kỳ không?

Động lực của Những Rủi ro cho Sự Đảo ngược của Euro

Rủi ro từ sự đảo ngược của đồng euro đã đạt mức cao nhất kể từ năm 2020, khi thị trường tương lai tin vào một đợt tăng giá EUR/USD lên mức 1.25 trong vòng ba tháng tới. Tuy nhiên, Goldman Sachs cảnh báo rằng với nợ quốc gia lên đến 39 nghìn tỷ đô la, việc yếu đi của đồng đô la là một ý tưởng không tốt. Sự mất giá sẽ làm giảm khả năng của Bộ Tài chính trong việc bán trái phiếu cho các nhà nắm giữ nước ngoài. Làm thế nào khác có thể đóng lại khoảng cách ngân sách khổng lồ? Bằng cách tăng thuế? Không có khả năng là chính quyền sẽ theo hướng đó. Washington cần một đồng tiền ổn định, và để làm được điều đó, Donald Trump không được phép có bất cứ phát ngôn nào chào đón sự mất giá của nó.

Ở châu Âu, tình hình lại khác. Các phát ngôn từ các thành viên Hội đồng quản trị cho thấy rằng một đồng euro mạnh có thể trở thành một vấn đề. Trong kịch bản này, có nguy cơ không đạt được dự báo lạm phát của ECB do giá nhập khẩu và tiêu dùng thấp hơn. Theo người đứng đầu Ngân hàng Pháp, Ngân hàng Trung ương châu Âu đang giám sát chặt chẽ các diễn biến trên thị trường ngoại hối và sẽ xem xét sự mạnh lên của đồng euro là một trong những yếu tố ảnh hưởng đến quyết định lãi suất của mình. Frankfurt có thể quay lại nới lỏng chính sách tiền tệ trong khi dõi theo đợt tăng giá EUR/USD.

Về lý thuyết, điều này có thể làm suy yếu vị thế của "bulls" trong cặp tiền tệ chính. Tuy nhiên, chúng ta đang sống trong một thế giới mà những nguyên tắc cơ bản của phân tích tài chính đang bị đặt dấu hỏi nghiêm trọng. Trước đây, người ta tin rằng một nền kinh tế mạnh làm cho đồng tiền trở nên mạnh mẽ. Bây giờ rõ ràng rằng ngay cả trong một nền kinh tế mạnh, đồng tiền vẫn có thể yếu.

Về mặt kỹ thuật, trên biểu đồ hàng ngày, EUR/USD đang trải qua một giai đoạn điều chỉnh trở lại xu hướng tăng. Các vị thế của phe mua đang vững mạnh; do đó, các điểm bật lên từ các mức hỗ trợ như các mức trục tại 1.1955, 1.1830 và 1.1865 nên được sử dụng để hình thành các vị thế mua đồng euro so với đô la Mỹ.