FX.co ★ Các nhà giao dịch đổ xô mua vàng trong lúc suy thoái

Các nhà đầu tư đã trở nên thành thạo trong việc mua vào khi S&P 500 giảm điểm vào năm 2025. Do đó, khi vàng giảm mạnh nhất kể từ năm 1980, họ đã tận dụng cơ hội này. Kết quả là kim loại quý này đã đạt được màn trình diễn tốt nhất trong một ngày kể từ năm 2009 trong phiên tiếp theo — khi vàng được mua mạnh mẽ như một nơi ẩn náu an toàn giữa cuộc khủng hoảng tài chính toàn cầu.

Sự so sánh với các chỉ số chứng khoán không phải là ngẫu nhiên. Vào những năm 1980, chỉ số Dow đã vượt qua vàng khoảng 1.3 lần. Ở đỉnh điểm của cuộc khủng hoảng dot-com, tỷ lệ là 42 trên 1. Hiện nay, tỷ lệ đó là khoảng 10 trên 1, khiến vàng tương đối rẻ so với thị trường chứng khoán Mỹ. Đó là lý do tại sao sự lạc quan về xu hướng tăng trở lại của XAU/USD chưa hề suy giảm.

Những người ủng hộ lập luận rằng mặc dù bán tháo mạnh mẽ, các động lực cơ bản của đợt tăng giá vàng vẫn giữ nguyên. Căng thẳng chính trị và địa chính trị vẫn cao, các ngân hàng trung ương vẫn đang chủ động mua vàng thỏi, và việc Kevin Warsh được Quốc hội xác nhận làm Chủ tịch Fed không có nghĩa là các vấn đề độc lập của Fed hoặc sự mất lòng tin vào đồng đô la Mỹ đã được giải quyết.

Vì vậy, không có gì ngạc nhiên khi Deutsche Bank tái khẳng định dự báo vàng sẽ tăng lên $6,000/oz vào năm 2026. Goldman Sachs thừa nhận rằng giá thực tế có thể vượt quá mức mục tiêu $5,400 của họ. Fidelity, đã bán vàng trước khi giá giảm, hiện đang tìm kiếm cơ hội để mua vào.

Động thái biến động của vàng

Tuy nhiên, không phải tất cả các chuyên gia đều lạc quan. Bank of America nhấn mạnh sự tồn tại dai dẳng của sự biến động cao trong thị trường kim loại quý. Theo quan điểm của họ, bong bóng đã vỡ, nhưng các nhà đầu cơ vẫn còn — và sự tăng giá của XAU/USD có thể chỉ đơn thuần là làm phồng lên một bong bóng mới.

Thời gian sẽ trả lời ai đúng. Nếu Deutsche Bank và Goldman Sachs đúng, xu hướng tăng sẽ được phục hồi. Nếu Bank of America đúng, kim loại có thể đang ở giai đoạn đầu của một giai đoạn giảm kéo dài nhiều năm giống như giai đoạn bắt đầu từ năm 2011.

Theo quan điểm của tôi, thị trường đã phản ứng quá mức về mặt cảm xúc với việc Tổng thống Trump chọn Kevin Warsh làm chủ tịch mới của Fed. Warsh — một cựu thành viên của FOMC — xuất hiện với các nhà đầu tư như là ứng cử viên mang tính "diều hâu" nhất, tuy nhiên ông khăng khăng muốn cắt giảm lãi suất quỹ liên bang. Điều đó là một tin xấu cho đồng đô la và là tin tốt cho vàng.

Chừng nào Donald Trump còn tại nhiệm, sự bất ổn sẽ không biến mất, và nhu cầu về các nơi trú ẩn an toàn sẽ vẫn cao. Điểm mấu chốt là XAU/USD không được tiếp tục tốc độ tăng bùng nổ như hồi tháng Giêng, điều đó sẽ là dấu hiệu của sự dư thừa đầu cơ. Và như chúng ta đã biết, bong bóng, sớm muộn cũng sẽ vỡ.

Về mặt kỹ thuật, trên biểu đồ vàng hàng ngày, phe bò đang cố gắng tái thiết lập xu thế tăng. Một sự phá vỡ khu vực kháng cự ở mức $5,060–$5,080 là cần thiết để người mua có thể quay lại. Nếu họ thành công, XAU/USD sẽ trở thành lựa chọn mua lại; nếu không, một tín hiệu bán cho kim loại này sẽ xuất hiện.