FX.co ★ XAU/USD trong bối cảnh rủi ro địa chính trị và thuế quan

*) xem thêm: InstaForex trading indicators cho XAU/USD

Vàng đang giữ trên mức 5.100 USD/ounce trong bối cảnh rủi ro địa chính trị và thuế quan gia tăng. XAU/USD vẫn giữ xu hướng hơi nghiêng về phía tăng và đang được giao dịch quanh vùng 5.170,00–5.180,00 vào đầu phiên Mỹ, tiếp tục nằm trong biên độ của tuần này. Những nỗ lực duy trì đà tăng trên 5.200,00 vẫn chưa tạo được diễn biến nối tiếp đủ bền vững, phản ánh sự thận trọng của nhà đầu tư trước các sự kiện địa chính trị và kinh tế vĩ mô quan trọng.

Diễn biến đi ngang phản ánh sự cân bằng giữa hai lực: nhu cầu đối với tài sản trú ẩn an toàn được thúc đẩy bởi rủi ro địa chính trị và lực hỗ trợ cho đồng USD khi thị trường điều chỉnh lại kỳ vọng về lộ trình lãi suất của Fed (xem thêm trong báo cáo hôm nay, "USD/CHF: geopolitics and prospects").

Yếu tố địa chính trị và chính sách thương mại của Mỹ

Thị trường đang tập trung vào vòng đàm phán thứ ba về hạt nhân Mỹ–Iran tại Geneva. Cuộc đối thoại diễn ra trong bối cảnh Mỹ tăng cường đáng kể hiện diện quân sự tại Trung Đông, Nhà Trắng đưa ra các tuyên bố về những hậu quả nghiêm trọng nếu không đạt được tiến triển, tín hiệu từ Tehran về sự "nghiêm túc và linh hoạt", cùng với mong muốn được khẳng định là tránh leo thang căng thẳng.

Chừng nào bất định còn kéo dài, vàng vẫn được hỗ trợ như một tài sản trú ẩn an toàn. Tuy nhiên, một bước đột phá về ngoại giao có thể làm giảm phần bù rủi ro địa chính trị đang được phản ánh vào giá và hạn chế dư địa tăng tiếp của kim loại này.

Những tuyên bố mới về việc nâng thuế quan lên 15% khi phù hợp đã làm gia tăng bất định trong thương mại toàn cầu. Sau khi một phán quyết của Tòa án Tối cao giới hạn việc sử dụng IEEPA để áp thuế đối ứng, chính quyền đã công bố mức thuế cơ bản 10% với khả năng tăng cao hơn.

Căng thẳng thương mại thường hỗ trợ giá vàng vì chúng làm tăng rủi ro suy giảm tăng trưởng kinh tế toàn cầu, đẩy kỳ vọng lạm phát lên cao và làm gia tăng nhu cầu đối với tài sản trú ẩn an toàn.

Chính sách tiền tệ của Fed: yếu tố kiềm chế chủ chốt

Bất chấp sự hỗ trợ từ yếu tố địa chính trị, vàng đang đối mặt với lực cản từ đồng USD. Thị trường đang điều chỉnh lại kỳ vọng đối với lãi suất điều hành của Fed.

Theo CME FedWatch Tool, hiện các nhà đầu tư đang định giá xác suất 98% rằng Fed sẽ tạm dừng điều chỉnh chính sách. Lãi suất nhiều khả năng cũng sẽ được giữ nguyên trong tháng 4. Tháng 7 hiện được xem là thời điểm có khả năng cao hơn cho đợt cắt giảm lãi suất đầu tiên (khoảng 66% xác suất theo CME FedWatch).

Sự dịch chuyển trong kỳ vọng này đang hỗ trợ đồng USD và tạo áp lực giảm lên kim loại không sinh lợi tức. Nếu lạm phát Mỹ (PPI, CPI) công bố cao hơn dự báo, lợi suất tăng có thể tạm thời giới hạn tiềm năng tăng của XAU/USD.

Các số liệu sắp công bố

Sau báo cáo hàng tuần của Bộ Lao động Mỹ được công bố hôm nay cho thấy số đơn xin trợ cấp thất nghiệp lần đầu tăng thêm 4.000 trong tuần báo cáo so với mức dự báo 215.000, sau khi ghi nhận 208.000 một tuần trước đó, sự chú ý của nhà đầu tư đã chuyển sang số liệu chỉ số giá sản xuất (PPI) sẽ được công bố vào lúc 13:30 GMT ngày mai.

Nếu lạm phát công bố cao hơn dự báo, đồng USD sẽ nhận được hỗ trợ. Nếu dữ liệu xác nhận áp lực giá đang chậm lại, thị trường có thể chủ động hơn trong việc định giá tới ba lần cắt giảm lãi suất trong năm nay, qua đó gia tăng áp lực lên đồng USD và hỗ trợ cho vàng – tài sản không sinh lợi tức. Như đã biết, giá kim loại này rất nhạy cảm với chính sách tiền tệ của các ngân hàng trung ương lớn, đặc biệt là Fed.

Kết luận

Như vậy, XAU/USD đang tích lũy trên vùng 5100,00, xây dựng nền tảng cho một nhịp biến động mới có thể xảy ra. Thị trường đang chờ đợi chất xúc tác — hoặc địa chính trị, hoặc kinh tế vĩ mô. Chừng nào giá còn giữ trên 5100,00, xu hướng tăng dài hạn vẫn được bảo toàn. Việc bứt phá lên trên 5200,00 sẽ là tín hiệu kỹ thuật cho thấy đà tăng được nối lại, trong khi giảm xuống dưới 5025,00 có thể làm nhịp điều chỉnh trở nên sâu hơn.

Các yếu tố kích hoạt chính:

• Dữ liệu lạm phát Mỹ
• Lợi suất trái phiếu Kho bạc Mỹ kỳ hạn 10 năm: lợi suất tăng khiến trái phiếu trở nên hấp dẫn hơn và làm giảm sự quan tâm đối với vàng — tài sản không sinh lợi tức; lợi suất giảm lại thúc đẩy nhu cầu vàng. Đà tăng tiếp diễn của lợi suất 10 năm sẽ gia tăng áp lực lên XAU/USD.
• Kết quả đàm phán Mỹ–Iran
• Phát biểu và định hướng chính sách của Fed